Laporan Khusus Pasar Kripto Korea: Digital Subkontinen di Bawah Kimchi Premium

Saat suhu pasar kripto global mulai stabil, Korea Selatan terus mempertontonkan "kemakmuran alternatif" dengan aktivitas perdagangan yang tinggi dan semangat yang membara. Hingga akhir 2024, total kapitalisasi pasar Korea Selatan melampaui 74,8 miliar USD, dengan lima bursa lokal mengelola total aset senilai 73 miliar USD. Rata-rata volume perdagangan harian bulan Desember melonjak dari 2,38 miliar USD pada bulan Oktober menjadi 10,7 miliar USD, dalam waktu dua bulan telah melampaui dua bursa efek besar Korea Selatan. Pendapatan tahunan pasar kripto Korea diperkirakan akan meningkat dari 264,3 juta USD pada tahun 2024 menjadi 635,4 juta USD pada tahun 2030, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 16,1%. Hingga April 2025, sudah ada 25 juta orang yang membuka akun di bursa aset virtual, sekitar setengah dari populasi Korea Selatan.

Lebih menarik adalah fenomena "Kimchi Premium" yang unik untuk pasar kripto Korea, yang mengacu pada harga cryptocurrency di bursa Korea yang secara signifikan lebih tinggi daripada bursa utama lainnya di seluruh dunia. Pada Maret 2024, premium ini mencapai 8,5%, dan pada November sempat mencapai 10%, jauh lebih tinggi daripada rata-rata global, mencerminkan antusiasme yang sangat tinggi dari investor lokal dan permintaan arbitrase di bawah kendala modal.

Aliran dana yang besar, basis pengguna yang luas, serta efek perbedaan harga pasar yang unik, bersama-sama membentuk tingginya aktivitas dan panas luar biasa dari pasar kripto Korea, yang dalam peta kripto global bagaikan "tanah emas" di era digital. Mengapa pasar kripto Korea meledak begitu cepat? Kami akan menganalisis logika mendalam di balik tanah panas digital ini dari tiga dimensi - faktor pendorong, gambaran keadaan saat ini, dan peluang masa depan: bagaimana struktur politik dan ekonomi melahirkan permintaan yang kuat untuk perlindungan dan spekulasi? Bagaimana ekosistem lokal berkembang dari "Kimchi Premium" menjadi transaksi harian senilai ratusan juta dolar, menciptakan daya tarik perdagangan yang terdepan di dunia? Melihat ke depan, apa saja jalur dan inovasi yang akan mendorong pasar Korea untuk terus memimpin?

2. Analisis Alasan Panasnya Pasar Kripto Korea Selatan

2.1 Alasan ekonomi

Saluran investasi terbatas

Saluran investasi tradisional di Korea Selatan cukup terbatas. Dalam kerangka teori pilihan konsumen, individu yang menghadapi alokasi sumber daya yang terbatas akan menimbang utilitas antara berbagai kategori aset untuk memaksimalkan pengembalian yang diharapkan.

Ketika aset investasi tradisional seperti real estat dan saham menghadapi batasan kenyataan seperti harga yang tinggi, imbal hasil yang menurun, likuiditas yang buruk, dan ambang masuk yang tinggi, investor secara alami cenderung mencari aset alternatif yang memiliki utilitas marginal yang lebih tinggi.

Di Korea Selatan, saluran investasi tradisional menghadapi tantangan struktural. Contohnya adalah real estat dan saham:

• Real Estat:

Pertumbuhan ekonomi Korea Selatan pada tahun 2023 hanya 1,4%, meskipun pada tahun 2024 diperkirakan akan meningkat menjadi 2%, namun kepercayaan konsumsi dan investasi tetap lemah.

Dalam konteks ini, harga rumah terus berada pada posisi tinggi, menunjukkan adanya kontradiksi struktural. Sejak 2010, kawasan ibu kota naik 47,1%, sementara lima kota besar mengalami kenaikan sebesar 76,5%. Pada tahun 2024, volume transaksi kawasan ibu kota turun 7,5% dibandingkan tahun sebelumnya, dan Seoul mengalami penurunan selama tiga bulan berturut-turut dari bulan Agustus hingga Oktober (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Menghadapi situasi "tiga tinggi dan satu rendah" dengan harga rumah yang tinggi, tingkat pinjaman yang tinggi, suku bunga tinggi, dan volume transaksi yang rendah, real estat tradisional tidak lagi memiliki atribut investasi yang luas dan adaptif, sehingga minat partisipasi di pasar jelas menurun. Para pemuda dan masyarakat berpenghasilan menengah ke bawah terkendala dalam membeli properti, mendorong mereka untuk beralih ke saluran investasi baru yang muncul seperti aset enkripsi yang memiliki volatilitas tinggi dan harapan pengembalian yang tinggi.

• Saham

Dalam hal pasar saham, KOSPI turun 8,03% pada tahun 2024, jauh di bawah indeks Shanghai Composite +12,68% dan Nikkei 225 +17,06% pada periode yang sama. Sementara itu, S&P 500 naik, membuat selisih keuntungan antara kedua pasar dan pasar Korea mencapai 32,3%, tertinggi sejak tahun 2000. Di tengah pemulihan pasar saham global, pasar Korea menunjukkan situasi "penurunan terisolasi (고립된 약세)". Kepercayaan investor sangat terpukul.

Di tengah kinerja pasar saham tradisional Korea yang terus lesu dan harapan pendapatan yang lemah, sebagian investor Korea mulai mengalihkan perhatian mereka ke bidang aset kripto yang lebih volatil dan memiliki potensi pengembalian yang lebih besar.

Tingkat bunga rendah dan lingkungan moneter yang longgar

Kebijakan moneter yang longgar dan lingkungan suku bunga rendah mendorong investor Korea Selatan untuk beralih lebih cepat ke aset dengan imbal hasil tinggi. Sejak pandemi, suku bunga acuan bank sentral Korea Selatan tetap di 3,5%, jauh lebih rendah daripada tingkat suku bunga di atas 5% oleh Federal Reserve, yang mengakibatkan daya tarik tabungan menurun dan imbal hasil riil sulit untuk melawan tekanan inflasi.

Dalam konteks ini, permintaan untuk aset dengan volatilitas tinggi dan pengembalian tinggi meningkat. Cryptocurrency, karena potensi imbal hasil yang kuat, ambang batas yang rendah, dan likuiditas yang tinggi, menjadi arah pilihan utama bagi para investor dengan preferensi risiko, terutama di kalangan kelompok muda. Secara keseluruhan, kebijakan suku bunga rendah tidak hanya melemahkan daya tarik instrumen keuangan tradisional tetapi juga semakin mendorong aliran dana menuju aset kripto.

Ekspektasi devaluasi Won

Dalam beberapa tahun terakhir, nilai tukar won Korea terus menurun, pada April 2025, nilai tukar terhadap dolar AS sempat turun hingga 1473,75 won, menjadi level terendah sejak 2009. Penurunan nilai won ditambah dengan harga minyak yang tinggi dan meningkatnya biaya rantai pasokan, mendorong tekanan inflasi domestik. Data menunjukkan bahwa pada Maret 2025, CPI Korea Selatan meningkat 2,1% dibandingkan tahun lalu, harga kimchi dan kopi masing-masing naik 15,3% dan 8,3%, daya beli riil warga terdampak, dan pemulihan ekonomi tertekan.

Cryptocurrency sebagai aset yang dihargai dalam dolar AS, beredar secara global, dan terdesentralisasi, telah menjadi jalur baru bagi investor untuk melindungi nilai mata uang lokal mereka dari devaluasi dan mengejar pelestarian aset.

2.2 Penyebab psikologis sosial

Menurut teori "kebahagiaan = utilitas / keinginan" yang diajukan oleh ekonom Samuelson, ketika keinginan meningkat dengan cepat sementara pencapaian utilitas terbatas, maka perasaan bahagia individu akan menurun secara signifikan.

• Kelas sosial yang ter固化 jangka panjang, tekanan kompetisi yang tinggi, dan fluktuasi ekonomi, mendorong meningkatnya kecemasan kekayaan di kalangan anak muda, sehingga "uang" menjadi tujuan hidup yang dominan. Data Bank Korea tahun 2024 menunjukkan, 72,4% responden berpendapat bahwa "kondisi ekonomi" adalah faktor penentu utama kebahagiaan. Sementara itu, laporan awal tahun 2025 dari Biro Statistik Korea menunjukkan, 69,1% dari kelompok usia 20-39 tahun menjadikan "kebebasan finansial" sebagai tujuan utama dalam hidup.
• Dalam suasana sosial seperti ini, slogan-slogan seperti "돈이 최고야（钱才是最重要的）" dan "현실이 개차반이야（现实太烂了）" menjadi populer.
• Di bawah jalur tradisional seperti pekerjaan, tabungan, dan imbal hasil pasar saham yang sulit memenuhi hasrat kekayaan, cryptocurrency menjadi pilihan investasi bagi kaum muda yang mengejar efisiensi dan melampaui batasan kelas, dianggap sebagai saluran potensial untuk mencapai kebahagiaan dan membalikkan nasib.

Sementara itu, seputar tujuan "kebebasan finansial", konsep konsumsi kelompok muda di Korea Selatan juga mengalami perubahan mendalam, yang semakin memengaruhi preferensi investasi mereka.

Menurut laporan media, para pemuda Korea Selatan menunjukkan dua jenis perpecahan psikologi konsumsi yang khas:

• Pertama adalah kelompok "YOLO (You Only Live Once)" yang menekankan pada menikmati hidup dan kecenderungan risiko tinggi;
• Kedua adalah kelompok "YONO (You Only Need One)", cenderung berbelanja secara rasional dan menghargai akumulasi aset.

Dalam keluarga YOLO, menghadapi tekanan realitas dan kecemasan kelas, banyak anak muda cenderung melihat pasar kripto sebagai "kesempatan untuk kaya" yang melampaui pasar saham, melampaui jalur kekayaan tradisional, dan mencapai lonjakan kelas. Sementara itu, keluarga YONO, karena pertimbangan pelestarian aset dan mengurangi ketidakpastian ekonomi, secara bertahap beralih untuk meningkatkan tabungan dan investasi. Menurut survei tren konsumsi generasi Z 2024, sekitar 71,7% anak muda yang disurvei menyatakan akan memprioritaskan tabungan dan alokasi aset. Aset kripto menjadi pilihan investasi baru karena imbal hasilnya yang tinggi.

Meskipun sikap konsumsi berbeda, kedua belah pihak cenderung memiliki motivasi investasi yang sama pada aset dengan hasil tinggi, enkripsi memenuhi pencarian mereka akan pengembalian dan pertumbuhan kekayaan.

2.3 Mengapa Korea begitu makmur, dan bukan Jepang

2.3.1 Dari sudut pandang ekonomi: Won Korea relatif lemah, perlu jalur pengganti.

• Yen: Karena suku bunga yang sangat rendah dan cadangan devisa yang besar, yen dianggap sebagai mata uang safe haven secara internasional. Meskipun ada fluktuasi dalam nilai tukar yen, keunggulan pendanaannya tetap tidak berubah, dan pasar lebih cenderung memegang aset yen untuk melindungi diri dari risiko penurunan di pasar lain saat menghadapi risiko geopolitik atau gejolak keuangan.
• Won Korea: ukuran pasar kecil, likuiditas lemah, berfluktuasi sejalan dengan sentimen risiko global. Selain itu, posisi cadangan devisa relatif lemah, ada beberapa pengendalian modal, sehingga sulit untuk memiliki posisi yang sama dengan yen Jepang.

Oleh karena itu, dibandingkan dengan investor Jepang, investor Korea Selatan lebih kurang memiliki kepercayaan dan rasa aman jangka panjang terhadap aset dalam mata uang lokal, cenderung mencari aset yang tidak dinyatakan dalam mata uang lokal dan dapat beredar secara global, enkripsi sangat sesuai dengan kebutuhan investor.

2.3.2 Sudut ekonomi: imbal hasil investasi tradisional lebih rendah, mengejar pengembalian yang lebih tinggi

• Real Estat: Investasi real estat Korea Selatan menyumbang lebih dari 50%, jauh lebih tinggi dari Jepang yang hanya 37%, tetapi tingkat pengembalian aktual secara keseluruhan lebih rendah, dan ada lebih banyak pembatasan terkait investasi real estat.

• Pasar Saham: Dalam beberapa tahun terakhir, pasar saham Korea relatif lebih lemah dibandingkan Jepang. Namun, pada tahun 2024 hal ini menjadi sangat jelas.

2.3.3 Dari sudut pandang kebijakan: Sikap Korea Selatan terbuka, Jepang konservatif dan membatasi

2.3.4 Sudut Pandang Budaya: Korea mengejar kekayaan cepat, Jepang menekankan akumulasi yang stabil

• Jepang: Lebih mementingkan "menyimpan sedikit demi sedikit" dan "investasi yang stabil". Pepatah "bekerja keras seumur hidup dan menabung sedikit demi sedikit" (berusaha seumur hidup, mengumpulkan kekayaan sedikit demi sedikit), "harta keluarga harus menunggu" (harta keluarga harus menunggu untuk datang sendiri), mencerminkan kecenderungan orang Jepang untuk akumulasi jangka panjang dan peningkatan yang stabil, menekankan nilai pengendalian diri, akumulasi, dan kesabaran.
• Korea: Menekankan "kesuksesan cepat" dan "mengikuti tren", di masyarakat terdapat pandangan seperti "빨리빨리（cepat-cepat）", orang-orang lebih cenderung mengejar imbal hasil tinggi jangka pendek, mendambakan kekayaan cepat melalui perdagangan saham, kripto, dan real estat.

Kehidupan pasar kripto di Korea Selatan pada dasarnya adalah hasil dari pertimbangan optimal para investor dalam hal ekonomi makro, aset tradisional, sikap pemerintah, dan budaya pemikiran. Sementara Jepang sebagai negara maju di Asia Timur memiliki tanah yang cukup mirip, namun jika dibandingkan dengan Korea Selatan yang menonjol di pasar kripto global, Jepang masih sedikit tertinggal.

2.4 Inspirasi Model Korea untuk Pasar Kripto Global

Ketika pola pasar kripto di Asia secara diam-diam berubah, "jalan tengah" yang ditunjukkan oleh Korea Selatan semakin menonjolkan nilai strategis. Dibandingkan dengan beberapa pasar yang memperketat regulasi terhadap proyek lokal yang menyediakan layanan ke luar negeri, serta beberapa daerah yang lambat dalam persetujuan dan pajak, fleksibilitas sistem Korea Selatan, kesesuaian budaya, dan lingkungan modal sedang membentuk keunggulan komparatif yang baru.

Dalam konteks ini, Korea Selatan sedang menjadi kandidat kuat dalam persaingan untuk menjadi pusat kripto Asia berikutnya berkat kemampuan integrasi sumber daya lokal, efisiensi penerapan teknologi, dan ikatan sosial budaya. Bagi pasar global, pelajaran kunci dari model Korea adalah: regulasi dapat berupa dorongan yang mendorong alih-alih pelonggaran yang menyeluruh; pendidikan pengguna dan penyesuaian budaya adalah logika dasar dari semua pertumbuhan; kedaulatan infrastruktur dan kolaborasi internasional tidak saling bertentangan, melainkan merupakan penggerak ganda untuk perkembangan di masa depan.

Dalam permainan kebijakan baru di Asia, Korea Selatan tidak hanya merupakan pasar konsumen yang aktif, tetapi juga memiliki potensi untuk menjadi pusat sumber teknologi dan manajemen aset regional. Jika industri enkripsi global ingin mengakar secara lokal di masa depan, Korea Selatan menawarkan contoh nyata yang patut dicontoh.

3. Analisis Pengguna Pasar Korea

3.1 Profil Pengguna Pasar Korea

Jenis pasar dan akun: Pertumbuhan cepat secara keseluruhan

• Pertumbuhan jumlah investor: Hingga Januari 2025, jumlah investor individu terdaftar di lima bursa terbesar Korea mencapai sekitar 25,25 juta orang. Ini meningkat sekitar 37,6% dibandingkan dengan periode yang sama tiga tahun lalu. Pertumbuhan ini mencerminkan ekspansi cepat pasar, menarik banyak pengguna baru untuk mendaftar, menunjukkan bahwa enkripsi semakin populer di Korea, dan tingkat penetrasi pasar secara bertahap meningkat.
• Aktual