Transformasi Strategis Ethereum: Dari "Komputer Dunia" ke "Buku Besar Dunia"

Banyak orang menganggap penekanan Vitalik Buterin bahwa Ethereum adalah "buku besar dunia" sebagai suatu penyesuaian strategi baru, tetapi sebenarnya, transformasi ini telah selesai pada saat penerapan EIP-1559. Stablecoin di Ethereum menyumbang 50% dari pangsa global, semakin memperkuat posisinya sebagai lapisan penyelesaian keuangan. Mari kita gali lebih dalam tentang perubahan ini:

1. Inti dari EIP-1559 bukanlah untuk menurunkan biaya Gas, melainkan untuk mendefinisikan kembali mekanisme penangkapan nilai di jaringan utama Ethereum. Ini menetapkan bahwa Ethereum tidak lagi bergantung pada konsumsi gas yang dihasilkan dari peningkatan volume transaksi untuk mendapatkan nilai.

Sebelum EIP-1559, semua transaksi terpusat di mainnet, mengakibatkan konsumsi Gas ETH yang sangat besar. Data menunjukkan bahwa pada tahun 2021, rata-rata ETH yang dihancurkan per hari mendekati ribuan. Saat itu, mainnet Ethereum mengalami kemacetan yang parah, Layer2 juga harus bersaing dalam biaya Gas saat mengajukan verifikasi data batch ke mainnet, yang sangat mahal dan sulit diprediksi.

EIP-1559 mengubah situasi ini: Setelah memperkenalkan mekanisme Base fee yang dapat diprediksi, biaya pengajuan batch Layer2 di mainnet menjadi stabil dan terkontrol. Ini secara langsung menurunkan ambang operasi Layer2, memungkinkan lebih banyak Layer2 bergantung pada Ethereum untuk penyelesaian akhir.

Secara superficial, EIP-1559 memberikan kemudahan bagi Layer2, tetapi sebenarnya itu secara mendalam mengubah logika penangkapan nilai Ethereum: dari "pertumbuhan berbasis konsumsi" yang bergantung pada perdagangan frekuensi tinggi di mainnet, beralih ke "pertumbuhan berbasis pajak" yang bergantung pada permintaan penyelesaian Layer2.

Perubahan ini membuat peran Ethereum lebih mirip dengan sistem penyelesaian pusat, di mana Layer2 perlu secara berkala "menyetorkan" data batch ke mainnet dan menghancurkan ETH, membentuk struktur yang mirip dengan hubungan antara bank sentral dan bank komersial.

2. Menurut statistik dari platform data, saat ini total kapitalisasi pasar stablecoin di seluruh dunia telah melebihi 250 miliar USD, dengan Ethereum menguasai 50% dari pangsa pasar, dan proporsi ini meningkat setelah implementasi EIP-1559. Ketertarikan modal terhadap Ethereum terutama disebabkan oleh premi keamanan yang tidak tergantikan.

Secara spesifik, suatu stablecoin telah mengendap 62,99 miliar USD di Ethereum, sementara stablecoin utama lainnya memiliki 38,15 miliar USD. Dibandingkan dengan itu, total stablecoin di blockchain publik lainnya terlihat jauh lebih kecil.

Alasan penerbit stablecoin memilih Ethereum bukanlah kecepatan atau biaya transaksi, melainkan keamanan ekonomi yang tak tertandingi yang ditawarkan oleh staking ETH senilai hampir ratusan miliar dolar. Ini adalah faktor pertimbangan yang sangat penting bagi lembaga yang mengelola aset dalam jumlah besar.

Besar dana stablecoin yang terakumulasi membentuk roda pertumbuhan yang memperkuat diri ekosistem Ethereum: peningkatan skala stablecoin → pendalaman likuiditas → lebih banyak protokol DeFi memilih Ethereum → menciptakan lebih banyak permintaan stablecoin → menarik lebih banyak aliran modal.

Dari sudut pandang ini, pengumpulan besar-besaran stablecoin di Ethereum sebenarnya adalah hasil dari pemungutan suara global terhadap likuiditas yang dilakukan secara nyata, serta pengakuan pasar terhadap posisi buku besar dunia ini.

3. Dengan fokus jaringan utama Ethereum pada pembuatan lapisan penyelesaian tingkat "bank sentral", posisi strategis seluruh ekosistem Ethereum menjadi lebih jelas: Layer2 bertanggung jawab untuk perdagangan frekuensi tinggi, jaringan utama Ethereum fokus pada penyelesaian akhir, dengan pembagian kerja yang jelas dan efisien. Setiap penyelesaian dari Layer2 kembali ke jaringan utama, akan terus menghancurkan ETH, mendorong efek deflasi.

Namun, data nyata menunjukkan bahwa kejayaan di mana jaringan utama Ethereum awalnya membakar ribuan ETH setiap hari tidak lagi ada, saat ini jumlah pembakaran harian telah berkurang secara signifikan, kadang-kadang bahkan kurang dari beberapa ratus ETH. Sementara itu, volume transaksi dan profitabilitas di berbagai platform Layer2 sedang meningkat pesat.

Penyebab mendasar dari fenomena ini adalah pergeseran besar pengguna ke Layer2, yang menyebabkan volume transaksi di jaringan utama berkurang. Layer2 mengenakan biaya transaksi yang tinggi setiap hari, tetapi "biaya perlindungan" yang dibayarkan ke jaringan utama relatif lebih sedikit.

Meskipun demikian, masalah ini tidak dapat menggoyahkan posisi Ethereum sebagai buku besar dunia yang sudah mapan. Akumulasi stablecoin yang besar, jaminan keamanan hampir seratus miliar dolar AS (28% dari pasokan yang dipertaruhkan), serta ekosistem DeFi terbesar di dunia, semua ini membuktikan bahwa modal memilih otoritas penyelesaian Ethereum, bukan kemakmuran transaksi di ekosistem Layer2.

Saat ini, pendiri Ethereum tampaknya telah menyadari masalah ini dan sedang mencoba untuk meningkatkan kinerja jaringan utama Ethereum, untuk menghindari Layer2 menjadi hambatan pengembangan untuk posisi buku besar dunia Ethereum secara keseluruhan.

Namun pada akhirnya, status perkembangan Layer2 tidak memiliki hubungan langsung dengan posisi buku besar dunia Ethereum.

Menekankan istilah "buku besar dunia" lebih mirip dengan konfirmasi resmi atas suatu fakta yang sudah ada. EIP-1559 menandai titik balik bersejarah, sejak saat itu, Ethereum tidak lagi menjadi "komputer dunia", tetapi beralih menjadi "bank sentral dunia".

Dengan kata lain, jika kita setuju bahwa keuntungan cryptocurrency di masa depan terletak pada penggabungan infrastruktur DeFi di blockchain dengan keuangan tradisional, maka posisi "bank sentral dunia" Ethereum sudah cukup untuk mengukuhkan posisinya, dan apakah Layer2 berkembang atau tidak bukanlah hal yang penting.