Kisah Kebangkitan Cred: Bahaya dan Peluang dalam Bisnis Peminjaman Enkripsi

Di bidang keuangan, ada beberapa model bisnis yang telah ada dalam jangka panjang: perjudian, pornografi, dan pinjaman. Dua yang pertama bergantung pada rangsangan keinginan pelanggan, sementara perkembangan berkelanjutan bisnis pinjaman lebih tergantung pada integritas lembaga pemberi pinjaman itu sendiri dan kemampuan mereka untuk bertahan dalam situasi ekstrem. Baru-baru ini, platform pinjaman enkripsi terkenal Cred mengajukan kebangkrutan, yang memicu diskusi di industri tentang topik ini.

Platform pinjaman yang mengelola aset kredit lebih dari 300 juta dolar AS ini, telah mendapatkan dukungan investasi dari beberapa lembaga terkenal, termasuk beberapa dana ventura terkenal dan tokoh penting di industri, dengan total pendanaan lebih dari 25 juta dolar AS, yang cukup berpengaruh di industri.

Kepailitan mendadak Cred jelas memiliki beberapa penyebab yang dapat disalahkan pada dampak peristiwa black swan seperti "3.12", tetapi dari dokumen permohonan kebangkrutan yang menunjukkan utang antara 1-5 juta dolar, hingga perselisihan terbuka dan gugatan hukum di antara eksekutifnya, serta berbagai sumber yang menunjukkan adanya kontroversi "pegawai internal", semua ini membuat kita meragukan apakah Cred sebagai lembaga peminjaman terlibat dalam tindakan yang melanggar peraturan atau melewati batas. Apakah kekacauan ini mencerminkan masalah yang umum ada di industri enkripsi? Sebagai pengguna, bagaimana kita seharusnya memilih dengan bijak?

Cred mendapat perhatian sejak didirikan. Data publik menunjukkan bahwa kedua pendiri bersama memiliki latar belakang kerja di PayPal, menjadi pelopor di bidang fintech awal. CEO Daniel Schatt memiliki 6 tahun pengalaman di PayPal, pernah bertanggung jawab atas departemen inovasi keuangan, lalu bergabung dengan perusahaan perdagangan saham Stockpile sebagai Chief Business Officer. Pendiri bersama lainnya, Lu Hua, pernah menjadi kepala bisnis inti PayPal di Cina. Keduanya bersama-sama mendirikan pendahulu Cred, Libra Credit, pada tahun 2017, dan pada bulan April 2018 melakukan ICO melalui penerbitan token LBA.

Identitas "mantan eksekutif PayPal" ini membantu mereka mendapatkan banyak dukungan di pasar enkripsi yang masih cukup kacau pada awal tahun 2018, serta menarik banyak investasi.

Di permukaan, semuanya berjalan lancar, tetapi di balik itu terdapat banyak masalah.

Perselisihan antara eksekutif adalah alasan permukaan kebangkrutan Cred. Menurut pernyataan yang dirilis Cred pada 29 Oktober, perusahaan menghadapi masalah penipuan saat menangani beberapa aset tertentu, dan sedang bekerja sama dengan pihak berwenang untuk menyelidiki. Beberapa hari sebelum pernyataan ini dirilis, Cred telah membubarkan komunitas berbahasa Mandarin mereka.

Dari dokumen kebangkrutan yang diungkapkan selanjutnya, "aset tertentu" yang disebutkan kemungkinan besar merujuk pada dana yang ditangani oleh mantan Chief Investment Officer James Alexander. Menurut laporan, pada bulan Maret tahun ini, Cred telah merencanakan untuk mendirikan perusahaan baru bernama Cred Capital, yang bertanggung jawab mengatur penerbitan obligasi dan mengelola enkripsi aset.

Namun tidak lama kemudian, Daniel dan James berselisih tentang kendali perusahaan. Yang pertama menuduh James telah mempekerjakan seorang manajer aset yang tidak memenuhi syarat dan melakukan penipuan, yang menyebabkan kerugian besar bagi perusahaan, dan mencoba mengangkat dirinya sebagai satu-satunya direktur Cred Capital, menolak untuk mengembalikan Bitcoin senilai 3 juta dolar AS milik perusahaan.

James kemudian mengklaim kepada pengadilan bahwa Cred Capital sebenarnya adalah perusahaan independen, dan dia seharusnya menjadi satu-satunya direktur perusahaan tersebut, sementara tindakan Daniel dan lainnya sebenarnya adalah pelaksanaan "kudeta perusahaan".

Kedua belah pihak tetap pada pendirian masing-masing, perseteruan eksekutif dan litigasi hukum menjadi kondisi utama yang ditampilkan oleh Cred. Daniel tampaknya mencoba menyalahkan James dan "penggelapan dana yang tidak dikembalikan" sebagai penyebab kebangkutan perusahaan. Namun, uang sengketa yang mencapai jutaan dolar dibandingkan dengan utang yang mencapai ratusan juta dolar, jelas hanya sebagian kecil dari masalah.

Jadi, apa sebenarnya yang menyebabkan keruntuhan Cred? Seorang mantan karyawan Cred bernama Daniyal Inamullah mengungkapkan lebih banyak informasi di balik layar.

Kejadian mendesak Cred menarik perhatian luas di dunia Inggris. Menurut Daniyal Inamullah, mantan kepala pasar modal Cred, kunci dari kejadian Cred adalah beberapa hubungan kompleks antara salah satu pendirinya, Lu Hua, dan Cred.

Beberapa sumber berita menunjukkan bahwa meskipun Lu Hua adalah eksekutif Cred, ia sebenarnya semakin menjauh dari jajaran kepemimpinan perusahaan. Ia telah mendirikan perusahaan baru yang mirip dengan Cred bernama "moKredit", yang fokus pada penyediaan metode pembayaran berbasis kredit untuk situs penerbitan permainan daring dan pemain, membantu pemain dalam bisnis pinjaman "main dulu, bayar kemudian". Dari informasi LinkedIn, terlihat bahwa beberapa karyawan bekerja di moKredit dan Libra Credit secara bersamaan atau berturut-turut. Saat ini, informasi LinkedIn Lu Hua tampaknya telah dihapus.

Untuk mendorong perkembangan bisnisnya dan mendukung Lu Hua, Cred telah meminjamkan lebih dari 39 juta dolar AS kepada "moCredit" secara total, pinjaman ini menghasilkan imbal hasil bunga tahunan sebesar 15%-24% untuk Cred.

Informasi publik yang relevan menunjukkan bahwa perusahaan moKredit yang terdaftar di Hong Kong sepenuhnya menguasai sebuah perusahaan teknologi informasi di daratan China, di mana Lu Hua menjabat sebagai ketua dewan dan direktur utama, dan seorang pendiri mitra dari dana ventura terkenal menjabat sebagai direktur. Lu Hua juga pernah menjabat sebagai direktur di perusahaan teknologi komunikasi lainnya, dan pada Februari 2016, dia bersama mitra dana ventura tersebut secara bersama-sama mengundurkan diri dari jabatan direktur.

Data publik menunjukkan bahwa perusahaan teknologi komunikasi ini telah meluncurkan produk "mo9 main dulu bayar kemudian" di dalam negeri yang pernah mendapatkan investasi dari salah satu dana ventura terkenal senilai puluhan juta dolar. Perusahaan ini juga memiliki produk pinjaman tunai bernama "mo9 dompet kredit", tetapi saat ini produk-produk tersebut telah dihapus. Di internet, terdapat banyak diskusi mengenai pencairan dan penagihan dari mo9 dompet kredit, ada postingan yang menyebutkan bahwa produk tersebut menghentikan pencairan pada 7 Agustus 2018.

Sejak Desember 2017, China mulai memberantas keras bisnis pinjaman tunai, yang berarti Lu Hua telah terlibat dalam dua bisnis terlarang, yaitu pinjaman tunai dan ICO. Setelah dompet tunai mo9 menghentikan operasional, apakah mereka secara diam-diam memulai proyek pinjaman tunai baru, kami tidak dapat mengonfirmasi dari data publik.

Berdasarkan dokumen kebangkrutan yang diajukan Cred ke pengadilan, karena "runtuhnya rantai" di pasar modal akibat pandemi COVID-19 pada Maret tahun ini, arus kasnya sempat tertekan. Pada saat kritis, Lu Hua memberikan dukungan pinjaman sebanyak 300 bitcoin kepada Cred secara pribadi.

Anehnya, terdapat banyak keraguan mengenai hubungan pinjam-meminjam antara kedua perusahaan ini. Di satu sisi, informasi pinjaman terkait hampir tidak ada catatan tertulis yang dapat diperiksa; di sisi lain, menurut pengakuan sejumlah mantan karyawan Cred kepada media, setelah mengalami guncangan pasar yang ekstrem dan pinjaman 300 Bitcoin yang diberikan secara pribadi oleh Lu Hua, tidak ada rencana tindak lanjut tentang bagaimana melanjutkan pembayaran pinjaman sebesar lebih dari 39 juta dolar sebelumnya, atau dengan suku bunga apa. Namun, Cred dalam dokumen yang diajukan ke pengadilan Delaware mengklaim bahwa ada "rencana pembayaran yang dinegosiasikan ulang".

Mantan karyawan ini juga menambahkan lebih banyak detail: Cred tidak berusaha untuk mendapatkan kembali dana tersebut, dan permintaan terkait yang diajukan oleh komite investasi Cred semuanya ditolak oleh CEO Daniel.

Dengan ini, kita dapat memastikan bahwa di antara para eksekutif Cred, terlepas dari hubungan mereka, sebenarnya ada fenomena peminjaman dana yang tidak ditagih. Dari model bisnis Cred, mereka meminjamkan dengan bunga melalui pelanggan yang mengunci Bitcoin, Ethereum, Ripple, dan aset digital lainnya, untuk menciptakan pendapatan bagi perusahaan. Namun, baik dari dokumen hukum yang diajukan ke pengadilan, maupun dari banyak karyawan yang terlibat setelahnya dan sumber lain yang memberikan informasi, Cred tidak bisa melarikan diri dari kecurigaan "penyalahgunaan aset pelanggan."

Seperti banyak platform pinjaman P2P yang ditutup dan dihentikan di China, kebangkrutan Cred disertai dengan banyak kisah tragis. Menurut laporan, banyak mantan karyawan Cred menginvestasikan tabungan mereka dan keluarga ke dalam platform tersebut, ada yang bahkan kehilangan tabungan selama 36 tahun. Di sebuah platform sosial, lebih dari 400 pelanggan yang dirugikan berkumpul untuk berbagi pengalaman mereka.

Jadi, solusi apa yang mungkin dihadapi oleh Cred yang telah mengajukan kebangkrutan?

Berdasarkan pengumuman pengadilan Delaware, sidang terkait permohonan kebangkrutan Cred telah diadakan pada 10 November. Saat ini, pihak Cred mencari penerapan Pasal 11 Undang-Undang Kebangkrutan, yang berarti mereka dapat "mengatur ulang" dan melanjutkan operasi, mungkin juga dapat menggunakan sumber daya yang ada untuk membayar utang, yang mungkin menjadi pilihan terbaik bagi pelanggan.

Namun, mengingat situasi keuangan internal Cred yang kompleks, serta potensi utang yang mencapai 500 juta dolar, permohonan tersebut juga dapat ditolak dan dianggap sesuai dengan hukum yang relevan di Pasal 7, yang berarti akan memasuki tahap "likuidasi kebangkrutan".

Pada saat itu, Cred harus menghentikan semua operasi, dan "pengurus" yang ditunjuk oleh pengadilan akan mengurus likuidasi aset Cred, dan digunakan untuk membayar kembali aset pelanggan. Dalam kasus ini, aset pelanggan akan dibayar kembali sesuai dengan prioritas tertentu, yang berarti jika aset setelah likuidasi tidak cukup, sebagian aset pelanggan mungkin tidak dapat dibayar kembali. Bagi para kreditor yang "tidak begitu penting", hak milik mereka mungkin tidak terjamin.

Dari seluruh industri enkripsi, bisnis pinjam meminjam di keuangan terpusat (CeFi) berkembang pesat dan memiliki skala yang signifikan. Ada banyak pesaing Cred, seperti beberapa platform perdagangan terkenal dan penyedia layanan pinjam meminjam, yang biasanya memiliki saldo pinjaman antara ratusan juta hingga puluhan miliar dolar. Misalnya, suatu platform pinjam meminjam mengumumkan pada 10 November bahwa aset enkripsi yang dikelolanya telah melebihi 2,2 miliar dolar.

Ini adalah jumlah yang cukup signifikan di industri enkripsi. Di sisi lain dari pinjaman ini mungkin ada penambang, trader, bursa, atau pembuat pasar yang sangat penting di industri ini, dan lebih jauh lagi adalah banyak "investor koin biasa". Bagaimana dana mereka dikelola? Apakah ada yang disalahgunakan? Setelah dipinjam, bagaimana pengembaliannya? Bahkan, apakah ada operasi berisiko tinggi seperti pinjaman berulang di antara mereka? Semua pertanyaan ini tidak dapat kita ketahui.

Kebangkrutan Cred adalah sebuah cermin, yang selalu mengingatkan semua investor bahwa industri ini masih memiliki banyak risiko dan bahaya. Transparansi, dapat diaudit, dan otonomi seharusnya menjadi tujuan setiap investor biasa dalam mengelola aset.

Kegiatan penambangan likuiditas yang terus berlangsung panas tahun ini telah memberikan pemahaman awal kepada pengguna di dalam komunitas mengenai cara kerja keuangan terdesentralisasi (DeFi). Di saat institusi seperti Cred mengalami masalah dan perkembangan CeFi terhambat, meskipun semangat penambangan telah mereda, karakteristik DeFi yang tidak memerlukan izin, transparan, dan dapat dikendalikan dengan bebas lebih layak untuk kita pikirkan, ambil contoh, dan praktikkan.