Dalam beberapa tahun terakhir, sistem keuangan semakin sering menghadapi kejadian yang tak terduga dan sulit diprediksi, yang merusak stabilitasnya. Metode dukungan klasik tidak lagi memberikan efek yang diinginkan, dan dalam kondisi seperti itu, pembicaraan tentang krisis global berikutnya menjadi semakin nyaring.
Dalam konteks ini, proses adopsi inovasi teknologi TradFi — mata uang digital, aset tokenisasi, platform blockchain, dll. terlihat logis. Di sisi lain, meskipun masih tenang, sudah ada seruan untuk kembali ke alat-alat lama. Di antaranya adalah monetisasi emas.
Pada 1 Agustus, Federal Reserve AS (FOMC) menerbitkan catatan tentang pengalaman internasional dalam penilaian kembali cadangan emas. Menurut penulis Colin Weiss, dalam 30 tahun terakhir, langkah tersebut diambil oleh Jerman, Italia, Lebanon, Curaçao, dan Saint Martin, serta Afrika Selatan.
Menurut perhitungan dia, jika AS melakukan penilaian ulang terhadap 261,5 juta ons emasnya, itu akan memberikan sekitar 3% dari PDB — sekitar $900 miliar — tanpa penjualan logam tersebut. Bagaimana hal ini mungkin dan bagaimana dampaknya terhadap pasar kripto, kita akan bahas di bawah ini.
Apa itu monetisasi emas
Monetisasi emas adalah cara untuk mengubah cadangan emas negara menjadi uang nyata tanpa menjual logam mulia itu sendiri. Artinya, alih-alih menjual batangan, pemerintah menilai kembali mereka.
Di cadangan AS, emas masih dihitung seharga $42 per ons ( sesuai standar tahun 1973 ), meskipun nilai sebenarnya saat ini melebihi $3300 per ons.
Dengan harga baru, Departemen Keuangan menerbitkan sertifikat emas dan menyerahkannya kepada The Fed. The Fed, pada gilirannya, mengkreditkan dolar ke akun Departemen Keuangan. Secara formal, uang tersebut dijamin oleh emas, tetapi pada kenyataannya, uang itu muncul "dari udara". Sementara itu, negara tidak perlu mengambil utang baru — sebaliknya, dana tersebut dapat digunakan untuk mengurangi utang dan membeli kembali obligasi pemerintah.
Ada preseden sebelumnya: pada tahun 1933, Presiden Franklin Roosevelt menyita emas dari masyarakat dan segera menaikkan harganya dari $20,67 menjadi $35 per ons ( sekitar ~69%). Langkah ini pada dasarnya mendepresiasi dolar dan memberikan keuntungan signifikan bagi Departemen Keuangan, yang memungkinkan untuk memperkuat Dana Stabilitas Ekspor dan memperluas basis moneter. The Fed menerima sertifikat emas dengan harga baru, yang meningkatkan kemampuannya untuk mengeluarkan uang: pada saat itu, dolar memerlukan dukungan emas parsial.
Pada tahun 1971, Presiden Richard Nixon menghapuskan keterikatan dolar pada logam mulia, yang secara efektif mendekati devaluasi. Kemudian harga resmi dinaikkan: pada tahun 1972 menjadi $38, dan pada tahun 1973 menjadi $42,22 per ons. Pada tahun-tahun itu, Departemen Keuangan menerapkan mekanisme monetisasi — mengeluarkan sertifikat emas seharga $38 dan menyerahkannya kepada Federal Reserve. Mereka mencatat selisihnya ke rekening departemen. Tanpa menjual satu ons emas pun, pemerintah menambah anggaran sekitar $800 juta dan mengarahkannya ke ekonomi.
Harga emas, 1970–2025. Sumber: Fed, Bloomberg. Akibat tindakan tersebut, kepercayaan terhadap dolar terguncang: menjadi jelas bahwa AS siap melakukan penerbitan tersembunyi jika perlu menutup lubang anggaran dengan segera.
FOMC sendiri dalam catatannya menunjukkan pengalaman negara lain, mengakui bahwa langkah-langkah tersebut tidak menyelesaikan masalah struktural: di Lebanon, utang terus meningkat, meskipun sebagian obligasi dilunasi melalui penilaian ulang, sementara di Afrika Selatan efeknya belum terlihat jelas. Di Jerman, langkah ini diambil untuk mematuhi aturan anggaran atau mengurangi pengeluaran untuk layanan utang, namun hal itu memicu perdebatan tentang kelayakan intervensi semacam itu dalam operasi bank sentral.
Apakah sejarah terulang?
Pada Februari 2025, Financial Times mencatat bahwa diskusi tentang monetisasi emas sedang berlangsung di tingkat tinggi. Menurut makrostrategis Luka Gromena, penilaian kembali hingga $20.000 per ons akan memungkinkan penerbitan hingga $5 triliun. Ini akan mengurangi rasio utang pemerintah terhadap PDB dari ~122% menjadi ~70%, menurut perhitungannya.
Dalam hal ini, Gromen menunjukkan bahwa langkah seperti itu — "opsi nyata, yang secara langsung tertulis dalam dokumen Federal Reserve," dan mengutip sebagai konfirmasi kutipan:
"Sekretaris Perbendaharaan diberi wewenang untuk menerbitkan sertifikat emas kepada bank-bank cadangan federal untuk monetisasi emas yang dimiliki oleh Perbendaharaan."
Pada bulan Februari, spekulasi dipicu oleh kepala Departemen Keuangan Scott Besant. Menurutnya, pemerintah berencana untuk "memonetisasi sebagian dari aset neraca AS untuk rakyat Amerika." Pada 10 Juli, investor George Gammon memperhatikan kemungkinan tersebut. Dalam podcastnya, ia mengusulkan bahwa di tengah ketidakstabilan makroekonomi dan kebijakan Presiden AS Donald Trump, kemungkinan penilaian kembali aset ke tingkat pasar semakin meningkat setiap harinya.
Sejumlah ahli menganggap bahwa penilaian kembali bukanlah cara terbaik untuk menyelesaikan masalah. Menurut mantan Menteri Keuangan AS Robert Rubin, satu-satunya solusi nyata untuk masalah utang adalah peningkatan pajak yang signifikan. Namun, fakta bahwa Fed menerbitkan catatan tentang topik ini menunjukkan bahwa ide penilaian kembali emas telah beralih dari spekulasi ke perhatian lembaga keuangan. Dan di antara para pendukung manipulasi dengan sertifikat emas terdapat juga mereka yang mendukung industri kripto.
Sampai mana Bitcoin akan membawa kita
Pada bulan Juli tahun lalu, terungkap bahwa dalam draf "Undang-Undang Bitcoin 2024", Cynthia Lummis mengusulkan untuk menciptakan cadangan strategis berdasarkan cryptocurrency pertama dengan cara menilai ulang sertifikat emas. Diperkirakan, ini akan memungkinkan untuk menghindari biaya tambahan bagi pembayar pajak.
Ide tersebut didukung di lingkungan Trump: penasihatnya untuk aset digital, Bo Hines, menyebutkan bahwa memperoleh selisih antara harga lama dan baru sertifikat emas adalah "cara terbaik" untuk membentuk cadangan:
«Jika kita benar-benar mendapatkan keuntungan dari [aset-aset ini], ini akan menjadi cara yang netral anggaran untuk membeli lebih banyak bitcoin.»
Inisiatif Lammis menunjukkan bahwa monetisasi emas dianggap sebagai sumber pembiayaan aset strategis yang potensial di samping fungsi sebagai langkah darurat untuk mendukung anggaran. Sebenarnya, ini tidak hanya tentang pengurangan utang, tetapi juga tentang kemungkinan transformasi struktur cadangan negara itu sendiri.
Jika skenario yang secara formal dapat memperbaiki indikator anggaran dan mengurangi beban utang dilaksanakan, akan muncul serangkaian risiko serius bagi ekonomi:
percepatan inflasi;
kehilangan kepercayaan terhadap dolar;
arus keluar modal;
pemeliharaan ketidakseimbangan sistemik seperti defisit kronis dan utang negara yang meningkat.
Untuk pasar cryptocurrency, pergeseran seperti itu kemungkinan akan menjadi katalisator yang kuat: dalam kondisi devaluasi fiat, para investor akan mulai mencari alternatif dengan lebih aktif. Di antara mereka adalah negara-negara — jika kepercayaan terhadap dolar dan obligasi menurun, Bitcoin dapat mulai dipandang sebagai aset cadangan baru seiring dengan emas. Pembentukan cadangan kripto akan menjadi kelanjutan dari tren dedolarisasi, terutama di negara-negara dengan mata uang nasional yang rentan.
Tetapi di sini juga terdapat risiko: munculnya pemain besar — institusi dan negara — mengancam transformasi peran bitcoin: dari aset terdesentralisasi yang independen menjadi alat kontrol.
Ini dapat menyebabkan:
peningkatan tekanan dari pihak regulator;
upaya untuk membatasi kebebasan peredaran;
tergantung pada keputusan politik.
Akibatnya, cryptocurrency pertama, alih-alih menjadi alternatif terdesentralisasi untuk sistem keuangan global, berisiko terintegrasi ke dalamnya dengan semua batasan yang menyertainya.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Pemulihan keuangan atau krisis baru
Dalam beberapa tahun terakhir, sistem keuangan semakin sering menghadapi kejadian yang tak terduga dan sulit diprediksi, yang merusak stabilitasnya. Metode dukungan klasik tidak lagi memberikan efek yang diinginkan, dan dalam kondisi seperti itu, pembicaraan tentang krisis global berikutnya menjadi semakin nyaring.
Dalam konteks ini, proses adopsi inovasi teknologi TradFi — mata uang digital, aset tokenisasi, platform blockchain, dll. terlihat logis. Di sisi lain, meskipun masih tenang, sudah ada seruan untuk kembali ke alat-alat lama. Di antaranya adalah monetisasi emas.
Pada 1 Agustus, Federal Reserve AS (FOMC) menerbitkan catatan tentang pengalaman internasional dalam penilaian kembali cadangan emas. Menurut penulis Colin Weiss, dalam 30 tahun terakhir, langkah tersebut diambil oleh Jerman, Italia, Lebanon, Curaçao, dan Saint Martin, serta Afrika Selatan.
Menurut perhitungan dia, jika AS melakukan penilaian ulang terhadap 261,5 juta ons emasnya, itu akan memberikan sekitar 3% dari PDB — sekitar $900 miliar — tanpa penjualan logam tersebut. Bagaimana hal ini mungkin dan bagaimana dampaknya terhadap pasar kripto, kita akan bahas di bawah ini.
Apa itu monetisasi emas
Monetisasi emas adalah cara untuk mengubah cadangan emas negara menjadi uang nyata tanpa menjual logam mulia itu sendiri. Artinya, alih-alih menjual batangan, pemerintah menilai kembali mereka.
Di cadangan AS, emas masih dihitung seharga $42 per ons ( sesuai standar tahun 1973 ), meskipun nilai sebenarnya saat ini melebihi $3300 per ons.
Dengan harga baru, Departemen Keuangan menerbitkan sertifikat emas dan menyerahkannya kepada The Fed. The Fed, pada gilirannya, mengkreditkan dolar ke akun Departemen Keuangan. Secara formal, uang tersebut dijamin oleh emas, tetapi pada kenyataannya, uang itu muncul "dari udara". Sementara itu, negara tidak perlu mengambil utang baru — sebaliknya, dana tersebut dapat digunakan untuk mengurangi utang dan membeli kembali obligasi pemerintah.
Ada preseden sebelumnya: pada tahun 1933, Presiden Franklin Roosevelt menyita emas dari masyarakat dan segera menaikkan harganya dari $20,67 menjadi $35 per ons ( sekitar ~69%). Langkah ini pada dasarnya mendepresiasi dolar dan memberikan keuntungan signifikan bagi Departemen Keuangan, yang memungkinkan untuk memperkuat Dana Stabilitas Ekspor dan memperluas basis moneter. The Fed menerima sertifikat emas dengan harga baru, yang meningkatkan kemampuannya untuk mengeluarkan uang: pada saat itu, dolar memerlukan dukungan emas parsial.
Pada tahun 1971, Presiden Richard Nixon menghapuskan keterikatan dolar pada logam mulia, yang secara efektif mendekati devaluasi. Kemudian harga resmi dinaikkan: pada tahun 1972 menjadi $38, dan pada tahun 1973 menjadi $42,22 per ons. Pada tahun-tahun itu, Departemen Keuangan menerapkan mekanisme monetisasi — mengeluarkan sertifikat emas seharga $38 dan menyerahkannya kepada Federal Reserve. Mereka mencatat selisihnya ke rekening departemen. Tanpa menjual satu ons emas pun, pemerintah menambah anggaran sekitar $800 juta dan mengarahkannya ke ekonomi.
FOMC sendiri dalam catatannya menunjukkan pengalaman negara lain, mengakui bahwa langkah-langkah tersebut tidak menyelesaikan masalah struktural: di Lebanon, utang terus meningkat, meskipun sebagian obligasi dilunasi melalui penilaian ulang, sementara di Afrika Selatan efeknya belum terlihat jelas. Di Jerman, langkah ini diambil untuk mematuhi aturan anggaran atau mengurangi pengeluaran untuk layanan utang, namun hal itu memicu perdebatan tentang kelayakan intervensi semacam itu dalam operasi bank sentral.
Apakah sejarah terulang?
Pada Februari 2025, Financial Times mencatat bahwa diskusi tentang monetisasi emas sedang berlangsung di tingkat tinggi. Menurut makrostrategis Luka Gromena, penilaian kembali hingga $20.000 per ons akan memungkinkan penerbitan hingga $5 triliun. Ini akan mengurangi rasio utang pemerintah terhadap PDB dari ~122% menjadi ~70%, menurut perhitungannya.
Dalam hal ini, Gromen menunjukkan bahwa langkah seperti itu — "opsi nyata, yang secara langsung tertulis dalam dokumen Federal Reserve," dan mengutip sebagai konfirmasi kutipan:
Pada bulan Februari, spekulasi dipicu oleh kepala Departemen Keuangan Scott Besant. Menurutnya, pemerintah berencana untuk "memonetisasi sebagian dari aset neraca AS untuk rakyat Amerika." Pada 10 Juli, investor George Gammon memperhatikan kemungkinan tersebut. Dalam podcastnya, ia mengusulkan bahwa di tengah ketidakstabilan makroekonomi dan kebijakan Presiden AS Donald Trump, kemungkinan penilaian kembali aset ke tingkat pasar semakin meningkat setiap harinya.
Sejumlah ahli menganggap bahwa penilaian kembali bukanlah cara terbaik untuk menyelesaikan masalah. Menurut mantan Menteri Keuangan AS Robert Rubin, satu-satunya solusi nyata untuk masalah utang adalah peningkatan pajak yang signifikan. Namun, fakta bahwa Fed menerbitkan catatan tentang topik ini menunjukkan bahwa ide penilaian kembali emas telah beralih dari spekulasi ke perhatian lembaga keuangan. Dan di antara para pendukung manipulasi dengan sertifikat emas terdapat juga mereka yang mendukung industri kripto.
Sampai mana Bitcoin akan membawa kita
Pada bulan Juli tahun lalu, terungkap bahwa dalam draf "Undang-Undang Bitcoin 2024", Cynthia Lummis mengusulkan untuk menciptakan cadangan strategis berdasarkan cryptocurrency pertama dengan cara menilai ulang sertifikat emas. Diperkirakan, ini akan memungkinkan untuk menghindari biaya tambahan bagi pembayar pajak.
Ide tersebut didukung di lingkungan Trump: penasihatnya untuk aset digital, Bo Hines, menyebutkan bahwa memperoleh selisih antara harga lama dan baru sertifikat emas adalah "cara terbaik" untuk membentuk cadangan:
Inisiatif Lammis menunjukkan bahwa monetisasi emas dianggap sebagai sumber pembiayaan aset strategis yang potensial di samping fungsi sebagai langkah darurat untuk mendukung anggaran. Sebenarnya, ini tidak hanya tentang pengurangan utang, tetapi juga tentang kemungkinan transformasi struktur cadangan negara itu sendiri.
Jika skenario yang secara formal dapat memperbaiki indikator anggaran dan mengurangi beban utang dilaksanakan, akan muncul serangkaian risiko serius bagi ekonomi:
Untuk pasar cryptocurrency, pergeseran seperti itu kemungkinan akan menjadi katalisator yang kuat: dalam kondisi devaluasi fiat, para investor akan mulai mencari alternatif dengan lebih aktif. Di antara mereka adalah negara-negara — jika kepercayaan terhadap dolar dan obligasi menurun, Bitcoin dapat mulai dipandang sebagai aset cadangan baru seiring dengan emas. Pembentukan cadangan kripto akan menjadi kelanjutan dari tren dedolarisasi, terutama di negara-negara dengan mata uang nasional yang rentan.
Tetapi di sini juga terdapat risiko: munculnya pemain besar — institusi dan negara — mengancam transformasi peran bitcoin: dari aset terdesentralisasi yang independen menjadi alat kontrol.
Ini dapat menyebabkan:
Akibatnya, cryptocurrency pertama, alih-alih menjadi alternatif terdesentralisasi untuk sistem keuangan global, berisiko terintegrasi ke dalamnya dengan semua batasan yang menyertainya.
Teks: Alice Dietz