Keuangan Desentralisasi evolusi: dari alat spekulasi menjadi sistem alokasi aset yang terstruktur

Teks Utama

Ekonomi global kembali memasuki periode ketidakstabilan, dengan peningkatan gesekan perdagangan antara negara-negara. Baru-baru ini, sebuah negara secara tiba-tiba menaikkan tarif pajak impor mobil menjadi 125%, langkah ini memicu perhatian luas di pasar. Meskipun perang dagang bukanlah hal baru, namun "versi yang ditingkatkan" kali ini benar-benar membuat pasar modal global merasakan tekanan yang besar.

Dalam situasi ini, pasar saham, komoditas, dan obligasi menunjukkan perilaku penghindaran risiko dalam berbagai tingkat. Namun, yang perlu dicatat adalah reaksi pasar cryptocurrency yang relatif tenang. Fenomena ini memicu pemikiran saya: Apakah DeFi sedang mendapatkan kembali status "tempat berlindung" dalam gesekan ekonomi struktural saat ini?

Meskipun saya sebelumnya skeptis terhadap pernyataan ini, pandangan saya sekarang perlahan-lahan berubah. Berikut adalah beberapa pengamatan dan pemikiran saya:

Kebijakan pajak yang dilonggarkan memberikan kepastian bagi DeFi

Pada bulan Maret tahun ini, senat suatu negara mengesahkan resolusi yang sangat ramah terhadap pengguna DeFi, yang untuk sementara menangguhkan ketentuan yang mengharuskan protokol di blockchain melaporkan informasi transaksi pengguna. Keputusan ini mengirimkan sinyal penting: meskipun tidak dapat sepenuhnya dipahami sebagai "bebas pajak", namun ini berarti tekanan kepatuhan pajak untuk interaksi di blockchain telah berkurang dalam jangka pendek.

Ini memberikan pengguna kesempatan langka untuk membangun kembali kepercayaan mereka terhadap pengelolaan aset di blockchain dalam lingkungan dengan gesekan regulasi yang lebih rendah. Situasi ini mengingatkan saya pada praktik masa lalu di mana modal internasional memanfaatkan pasar offshore sebagai "saluran gesekan rendah", dan DeFi kemungkinan sedang mengambil bentuk peran tersebut.

Pendapatan struktural menjadi fokus perhatian

Dalam situasi ketidakpastian pasar yang meningkat, dana sering mencari jalur investasi yang "terstruktur pasti", meskipun tingkat pengembaliannya mungkin tidak begitu tinggi. Inilah alasan mengapa produk jenis Staking kembali mendapatkan perhatian. Pengguna mempertaruhkan aset mereka di jaringan utama, mendapatkan imbalan pada tingkat protokol, cara ini yang logis, jalurnya dapat diprediksi, dan volatilitasnya relatif kecil menjadi lebih menarik.

Terutama dalam beberapa ekosistem, token staking on-chain juga dapat berpartisipasi dalam aktivitas DeFi lainnya, seperti peminjaman atau pertambangan likuiditas. Dengan cara ini, pengguna dapat mempertahankan keuntungan Staking tanpa sepenuhnya mengorbankan likuiditas. Ini sebenarnya membentuk logika on-chain yang lebih mendekati "manajemen keuangan struktural": keuntungan berasal dari protokol dasar, risiko terutama terfokus pada keamanan mainnet dan lapisan kontrak DeFi, dan seluruh jalur dan ekspektasi proses dapat digunakan kembali dan dilacak.

Transparansi di blockchain menjadi keunggulan

Meskipun kebijakan pajak dan regulasi di masa depan belum jelas, yang pasti adalah bahwa protokol yang memiliki catatan on-chain yang lengkap dan struktur yang jelas pasti akan memiliki kemampuan bertahan jangka panjang yang lebih kuat dibandingkan dengan proyek-proyek yang beroperasi di area abu-abu.

Beberapa proyek dengan standar struktur sedang mendapatkan perhatian. Misalnya, pengguna dapat mempertaruhkan jenis token tertentu, mendapatkan sertifikat staking, dan kemudian menggunakan sertifikat tersebut untuk menjaminkan, meminjam, atau berpartisipasi dalam kolam likuiditas. Seluruh jalur aset dapat dilacak, dan perilaku kontrak bersifat publik, yang sangat ramah untuk kepatuhan di masa depan.

Kombinasi "struktur + transparansi" ini, pada tahap saat ini, sebenarnya telah menjadi semacam benteng. Meskipun tidak selalu dapat segera menghasilkan keuntungan yang sangat tinggi, namun dapat memberikan stabilitas dalam dimensi waktu.

DeFi sedang berevolusi menjadi sistem alokasi aset

Dulu, banyak orang menggunakan DeFi terutama untuk "mencari alat arbitrase", tetapi sekarang semakin banyak orang yang mulai membangun "struktur aset". Misalnya, pengguna dapat mengunci jenis token tertentu untuk mendapatkan sertifikat staking, menggunakan sertifikat ini untuk menggadaikan dan meminjam stablecoin, kemudian menggunakan stablecoin untuk berpartisipasi dalam mining likuiditas atau proyek aset fisik di blockchain, dan akhirnya mengotomatisasi seluruh proses untuk mendapatkan bunga majemuk.

Jalur operasi seperti ini tidak rumit, tetapi ini tidak lagi sekadar "tindakan spekulatif", melainkan model pendapatan struktural di blockchain, bahkan bisa disamakan dengan "aset portofolio yang dikelola secara aktif". Dari sudut pandang ini, DeFi secara bertahap menghilangkan kesan "risiko tinggi dan volatilitas tinggi", dan berkembang menuju alat keuangan yang lebih matang.

Momen penting untuk membangun struktur di atas blockchain

Saat ini, sikap saya terhadap DeFi adalah: meskipun ini bukan periode window keuntungan yang tinggi, ini mungkin adalah tahap paling berharga untuk membangun struktur dan mengakumulasi posisi sebelum dimulainya perlahan bull market berikutnya.

Jika Anda percaya bahwa ketidakpastian makro akan berlanjut, tidak ingin menginvestasikan semua aset ke dalam instrumen dengan volatilitas tinggi, dan berharap untuk secara bertahap membangun satu set sistem lengkap di bidang perpajakan, kepatuhan, dan pendapatan di blockchain di masa depan, maka sekarang mungkin adalah waktu yang tepat untuk mulai membangun "portofolio pendapatan struktural" di blockchain.

Meskipun beberapa proyek atau token tertentu mungkin tidak selalu menjadi solusi yang optimal, jalur dan mekanisme operasinya memang memiliki karakteristik "dapat dijelaskan, dapat digabungkan, dapat diiterasi" yang dapat menjadi bagian dari eksperimen struktur ini.

Meskipun kita tidak dapat memprediksi dengan tepat kapan siklus berikutnya akan tiba, membangun struktur dari sekarang jelas merupakan arah yang benar.