Kami telah berjalan dari bertransaksi udara yang tidak berharga hingga hari ini, akhirnya bisa benar-benar memiliki aset on-chain yang keras, tahan lama, dan yang paling penting, yang akan menentukan dunia di masa depan. Artikel ini bersumber dari @0xkyle__artikel, disusun, diterjemahkan, dan ditulis oleh Zen, PANews. (Ringkasan: Apakah gelembung spekulasi investor ritel di pasar saham AS muncul kembali? Mungkin kali ini berbeda) (Latar belakang tambahan: Panduan Ultimate Web3 VC, mana lembaga modal ventura yang harus diikuti untuk menghasilkan uang?) Istilah pasar kapital internet mencakup banyak makna. Dalam konteks hari ini, pasar kapital internet merujuk pada hasil "on-chain" yang dihasilkan murni dari keuntungan teknologi blockchain: fintech yang mengabaikan batas geografis. Anda bisa meminjam dengan "mata uang internet sihir", tokenisasi obligasi pemerintah dan kredit pribadi, menerbitkan stablecoin — di dunia di mana tradisional keuangan dan aset digital bertemu hari ini, semua ini dikenal sebagai "pasar kapital internet". Namun bagi para veteran yang telah hidup dan bernapas dalam dunia transaksi on-chain, makna pasar kapital internet tidak hanya sekedar "obligasi pemerintah on-chain" — ini merujuk pada NFT, DeFi, ICO, dan berbagai alat spekulatif yang ditemukan dalam dekade terakhir, serta token yang dapat diperdagangkan sejak penerapan kontrak pintar pertama di Ethereum pada tahun 2015. Artikel ini bertujuan untuk fokus pada koin, narasi, sepuluh kali lipat, seratus kali lipat, dan logika mendasar di balik airdrop, menganalisis sisi ini dari pasar kapital internet. Kita akan segera menyambut apa yang disebut "metaverse baru" oleh para OG pemain kripto. Untuk menganalisis ini, pertama-tama kita perlu mengamati mekanisme pembentukan kapital ini, serta perbedaan yang mereka bawa. Evolusi mekanisme pembiayaan pasar. Melihat kembali beberapa siklus terakhir, kita melihat bahwa mekanisme pembiayaan pasar terus berubah. Dari ICO, ke altcoin di pertukaran terpusat (CEX), hingga meme coin... Gambar di atas telah diringkas, yang dapat disimpulkan sebagai: ICO awal (2017) Dalam mekanisme ini, investasi didasarkan pada "janji" dari pihak proyek, tujuannya adalah menjual ke "bodoh" yang lebih besar. Teknologi hampir tidak ada yang dapat digunakan secara nyata, atau tidak memberikan nilai tambah sama sekali. Kebanyakan waktu adalah "permainan musik kursi". Kasus klasik: Bitconnect, Dentacoin, dll. Surga VC (periode gelembung 2021) Gelombang ini menarik modal institusi, tetapi jika dilihat kembali, telah menyebabkan kerusakan besar pada industri — penilaian yang sangat tinggi, desain insentif yang buruk (siapa yang mau bekerja dengan satu juta dolar?). Namun, gelombang ini juga membawa produk yang lebih dapat diandalkan — jadi tidak bisa sepenuhnya disalahkan. Meskipun penilaian inflasi sangat parah, banyak protokol yang Anda cintai hari ini juga lahir dari sini. Misalnya Ethena: saya sangat menyukainya, tetapi mekanismenya "memberikan terlalu banyak terlalu cepat" benar-benar merusak "kenaikan token" di awal; namun, jelas bahwa itu adalah salah satu produk kripto terbaik saat ini. Ini juga merupakan era munculnya proyek seperti Solana dan Uniswap. Meskipun sekarang ada kontroversi tentang tata kelola atau operasinya, tidak dapat disangkal bahwa semua ini tidak sepenuhnya buruk. Polarisasi Kembali ekstrem Setelah kehancuran FTX, dunia kripto menghadapi krisis eksistensial — ketidakpercayaan menyebar, banyak orang mulai percaya bahwa "semuanya adalah penipuan". Saya pernah berpikir demikian, tetapi perlu melihat perbedaan halus di dalamnya. Meskipun seperti kasino, tidak semuanya adalah kasino — stablecoin dan tokenisasi sedang menggali nilai besar dalam skenario nyata, bukan hanya memproduksi meme, sebagai pasangan dolar aset kecil. Pada tahap ini, muncul proyek murni memecoin seperti dogwifhat, pepe, dan narasi yang lebih "serius", seperti AI agent. Penilaian turun drastis, Anda mungkin bertanya "apakah semuanya meme?", tetapi sebenarnya tidak begitu. Begitu diberi label "meme", tidak berarti akan terjebak pada tahap label. Kedewasaan adalah proses yang lambat, beberapa proyek telah melampaui dari "label" ke "serius", seperti REI. Legitimasi dan kombinasi pasar digital. Kita sedang memasuki "era orang dewasa" — institusi datang, dan benar-benar tetap bersemangat. Namun, kita telah berada di "dalam pabrik" terlalu lama, telah melihat bagaimana "sosis dibuat", sehingga tidak bisa tidak memiliki pandangan pesimis terhadap IPO Circle. Mengetahui terlalu banyak justru menjadi kutukan — semuanya diberi label "meme", hanya akan membuat Anda kehilangan keyakinan. Mari kita lihat Ethereum: dalam dua tahun, itu adalah aset terburuk, banyak pemegang berat yang melakukan cut loss, media tidak henti-hentinya menyanyikannya. Namun, lihatlah situasi sekarang: apakah Anda pikir Tom Lee tahu (atau peduli) bahwa para pemimpin yayasan Ethereum bernyanyi dan menari dalam video yang canggung? Apakah Anda pikir institusi seperti BlackRock yang meluncurkan dana tokenisasi di Ethereum akan peduli dengan "mentalitas soy-boy" dari yayasan Ethereum? Jawabannya tidak, ini adalah sesuatu yang harus Anda internalisasikan. Kebanyakan cryptocurrency telah lupa bagaimana "bermimpi", sementara tradisional keuangan sedang belajar kembali "bermimpi". Ini akan membawa lebih banyak peluang — dengan kemajuan digitalisasi dan mainstreaming, akan ada semakin banyak pembangun berkualitas tinggi yang terlibat. Gambar masa depan pasar kapital internet. Inilah yang saya sebut pasar kapital internet. Kita menyambut periode kemakmuran yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam lima tahun terakhir — kombinasi sempurna antara regulasi, kekuatan teknologi, dan modal, dan sebagian besar dari ini akan terjadi di on-chain. Tanpa bercanda, saya percaya bahwa dalam beberapa tahun ke depan beberapa perusahaan paling berharga akan menerbitkan token on-chain. Faktanya, ini sudah terjadi. Hyperliquid adalah representasi puncak pasar kapital internet. Ia tidak menerima investasi VC, tidak memiliki beban ekuitas, tetapi murni proyek token on-chain, yang awalnya tidak diluncurkan di bursa. Sekali lagi ditekankan: Hyperliquid pernah menjadi perusahaan bernilai 40 miliar dolar tanpa materi presentasi, tanpa beban struktur ekuitas. Raksasa on-chain murni ini segera mendominasi pasar, dan kini bergerak menuju pendapatan tahunan 1 miliar dolar — dari nol menjadi satu. Ini adalah manifestasi paling murni dari cara kerja pasar kapital internet. Tetapi jangan salah paham, ini bukan pujian untuk Hyperliquid. Saya yakin, dalam beberapa tahun ke depan akan ada lebih banyak kasus seperti ini. Apakah itu sangat menggembirakan? Kita sedang menuju era kelimpahan — jangan biarkan sinisme Anda membunuh mimpi yang pernah ada. Sayangnya, ini tampaknya jelas bagi banyak orang, tetapi sibuk mengejar 50% dari suatu koin sampah acak, karena ini adalah apa yang telah kita latih untuk dilakukan selama empat tahun terakhir. Sudah saatnya memiliki mimpi yang lebih besar — skenario telah ditulis. Saat ini, belenggu yang mengikat kita tidak ada lagi. Orang-orang terikat oleh struktur masa lalu terlalu lama — tetapi di era pasar kapital internet, memiliki 5-10% mata uang sendiri, dan membangunnya menjadi produk yang bernilai 100 juta hingga 1 miliar dolar, hasilnya akan jauh melebihi ekspektasi orang. Ya, pembiayaan masih diperlukan, ICO juga tidak bisa disalahkan. Tetapi lihat lagi jalur Hyperliquid: jika Anda percaya pada produk, terbitkan token on-chain, simpan porsi yang cukup, lalu biarkan pasar menjadi arbiter kebenaran untuk menentukan nilai. Apa masalah kapitalisme? Itu membuat peserta memiliki pandangan yang terlalu pendek. Memang mendorong inovasi ke arah yang benar, tetapi gagal mendorong inovasi yang sesungguhnya. Terlalu banyak orang puas dengan uang cepat, sementara melewatkan hasil yang lebih besar dari bunga majemuk jangka panjang. Pemikiran jangka panjang biasanya akan menghasilkan hasil yang eksponensial alih-alih aritmetika — misalnya, 2 ...
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Teori Evolusi Spekulasi Enkripsi: Memasuki Pasar "Usia Dewasa", Dari Spekulasi ke Kepemilikan Sebenarnya
Kami telah berjalan dari bertransaksi udara yang tidak berharga hingga hari ini, akhirnya bisa benar-benar memiliki aset on-chain yang keras, tahan lama, dan yang paling penting, yang akan menentukan dunia di masa depan. Artikel ini bersumber dari @0xkyle__artikel, disusun, diterjemahkan, dan ditulis oleh Zen, PANews. (Ringkasan: Apakah gelembung spekulasi investor ritel di pasar saham AS muncul kembali? Mungkin kali ini berbeda) (Latar belakang tambahan: Panduan Ultimate Web3 VC, mana lembaga modal ventura yang harus diikuti untuk menghasilkan uang?) Istilah pasar kapital internet mencakup banyak makna. Dalam konteks hari ini, pasar kapital internet merujuk pada hasil "on-chain" yang dihasilkan murni dari keuntungan teknologi blockchain: fintech yang mengabaikan batas geografis. Anda bisa meminjam dengan "mata uang internet sihir", tokenisasi obligasi pemerintah dan kredit pribadi, menerbitkan stablecoin — di dunia di mana tradisional keuangan dan aset digital bertemu hari ini, semua ini dikenal sebagai "pasar kapital internet". Namun bagi para veteran yang telah hidup dan bernapas dalam dunia transaksi on-chain, makna pasar kapital internet tidak hanya sekedar "obligasi pemerintah on-chain" — ini merujuk pada NFT, DeFi, ICO, dan berbagai alat spekulatif yang ditemukan dalam dekade terakhir, serta token yang dapat diperdagangkan sejak penerapan kontrak pintar pertama di Ethereum pada tahun 2015. Artikel ini bertujuan untuk fokus pada koin, narasi, sepuluh kali lipat, seratus kali lipat, dan logika mendasar di balik airdrop, menganalisis sisi ini dari pasar kapital internet. Kita akan segera menyambut apa yang disebut "metaverse baru" oleh para OG pemain kripto. Untuk menganalisis ini, pertama-tama kita perlu mengamati mekanisme pembentukan kapital ini, serta perbedaan yang mereka bawa. Evolusi mekanisme pembiayaan pasar. Melihat kembali beberapa siklus terakhir, kita melihat bahwa mekanisme pembiayaan pasar terus berubah. Dari ICO, ke altcoin di pertukaran terpusat (CEX), hingga meme coin... Gambar di atas telah diringkas, yang dapat disimpulkan sebagai: ICO awal (2017) Dalam mekanisme ini, investasi didasarkan pada "janji" dari pihak proyek, tujuannya adalah menjual ke "bodoh" yang lebih besar. Teknologi hampir tidak ada yang dapat digunakan secara nyata, atau tidak memberikan nilai tambah sama sekali. Kebanyakan waktu adalah "permainan musik kursi". Kasus klasik: Bitconnect, Dentacoin, dll. Surga VC (periode gelembung 2021) Gelombang ini menarik modal institusi, tetapi jika dilihat kembali, telah menyebabkan kerusakan besar pada industri — penilaian yang sangat tinggi, desain insentif yang buruk (siapa yang mau bekerja dengan satu juta dolar?). Namun, gelombang ini juga membawa produk yang lebih dapat diandalkan — jadi tidak bisa sepenuhnya disalahkan. Meskipun penilaian inflasi sangat parah, banyak protokol yang Anda cintai hari ini juga lahir dari sini. Misalnya Ethena: saya sangat menyukainya, tetapi mekanismenya "memberikan terlalu banyak terlalu cepat" benar-benar merusak "kenaikan token" di awal; namun, jelas bahwa itu adalah salah satu produk kripto terbaik saat ini. Ini juga merupakan era munculnya proyek seperti Solana dan Uniswap. Meskipun sekarang ada kontroversi tentang tata kelola atau operasinya, tidak dapat disangkal bahwa semua ini tidak sepenuhnya buruk. Polarisasi Kembali ekstrem Setelah kehancuran FTX, dunia kripto menghadapi krisis eksistensial — ketidakpercayaan menyebar, banyak orang mulai percaya bahwa "semuanya adalah penipuan". Saya pernah berpikir demikian, tetapi perlu melihat perbedaan halus di dalamnya. Meskipun seperti kasino, tidak semuanya adalah kasino — stablecoin dan tokenisasi sedang menggali nilai besar dalam skenario nyata, bukan hanya memproduksi meme, sebagai pasangan dolar aset kecil. Pada tahap ini, muncul proyek murni memecoin seperti dogwifhat, pepe, dan narasi yang lebih "serius", seperti AI agent. Penilaian turun drastis, Anda mungkin bertanya "apakah semuanya meme?", tetapi sebenarnya tidak begitu. Begitu diberi label "meme", tidak berarti akan terjebak pada tahap label. Kedewasaan adalah proses yang lambat, beberapa proyek telah melampaui dari "label" ke "serius", seperti REI. Legitimasi dan kombinasi pasar digital. Kita sedang memasuki "era orang dewasa" — institusi datang, dan benar-benar tetap bersemangat. Namun, kita telah berada di "dalam pabrik" terlalu lama, telah melihat bagaimana "sosis dibuat", sehingga tidak bisa tidak memiliki pandangan pesimis terhadap IPO Circle. Mengetahui terlalu banyak justru menjadi kutukan — semuanya diberi label "meme", hanya akan membuat Anda kehilangan keyakinan. Mari kita lihat Ethereum: dalam dua tahun, itu adalah aset terburuk, banyak pemegang berat yang melakukan cut loss, media tidak henti-hentinya menyanyikannya. Namun, lihatlah situasi sekarang: apakah Anda pikir Tom Lee tahu (atau peduli) bahwa para pemimpin yayasan Ethereum bernyanyi dan menari dalam video yang canggung? Apakah Anda pikir institusi seperti BlackRock yang meluncurkan dana tokenisasi di Ethereum akan peduli dengan "mentalitas soy-boy" dari yayasan Ethereum? Jawabannya tidak, ini adalah sesuatu yang harus Anda internalisasikan. Kebanyakan cryptocurrency telah lupa bagaimana "bermimpi", sementara tradisional keuangan sedang belajar kembali "bermimpi". Ini akan membawa lebih banyak peluang — dengan kemajuan digitalisasi dan mainstreaming, akan ada semakin banyak pembangun berkualitas tinggi yang terlibat. Gambar masa depan pasar kapital internet. Inilah yang saya sebut pasar kapital internet. Kita menyambut periode kemakmuran yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam lima tahun terakhir — kombinasi sempurna antara regulasi, kekuatan teknologi, dan modal, dan sebagian besar dari ini akan terjadi di on-chain. Tanpa bercanda, saya percaya bahwa dalam beberapa tahun ke depan beberapa perusahaan paling berharga akan menerbitkan token on-chain. Faktanya, ini sudah terjadi. Hyperliquid adalah representasi puncak pasar kapital internet. Ia tidak menerima investasi VC, tidak memiliki beban ekuitas, tetapi murni proyek token on-chain, yang awalnya tidak diluncurkan di bursa. Sekali lagi ditekankan: Hyperliquid pernah menjadi perusahaan bernilai 40 miliar dolar tanpa materi presentasi, tanpa beban struktur ekuitas. Raksasa on-chain murni ini segera mendominasi pasar, dan kini bergerak menuju pendapatan tahunan 1 miliar dolar — dari nol menjadi satu. Ini adalah manifestasi paling murni dari cara kerja pasar kapital internet. Tetapi jangan salah paham, ini bukan pujian untuk Hyperliquid. Saya yakin, dalam beberapa tahun ke depan akan ada lebih banyak kasus seperti ini. Apakah itu sangat menggembirakan? Kita sedang menuju era kelimpahan — jangan biarkan sinisme Anda membunuh mimpi yang pernah ada. Sayangnya, ini tampaknya jelas bagi banyak orang, tetapi sibuk mengejar 50% dari suatu koin sampah acak, karena ini adalah apa yang telah kita latih untuk dilakukan selama empat tahun terakhir. Sudah saatnya memiliki mimpi yang lebih besar — skenario telah ditulis. Saat ini, belenggu yang mengikat kita tidak ada lagi. Orang-orang terikat oleh struktur masa lalu terlalu lama — tetapi di era pasar kapital internet, memiliki 5-10% mata uang sendiri, dan membangunnya menjadi produk yang bernilai 100 juta hingga 1 miliar dolar, hasilnya akan jauh melebihi ekspektasi orang. Ya, pembiayaan masih diperlukan, ICO juga tidak bisa disalahkan. Tetapi lihat lagi jalur Hyperliquid: jika Anda percaya pada produk, terbitkan token on-chain, simpan porsi yang cukup, lalu biarkan pasar menjadi arbiter kebenaran untuk menentukan nilai. Apa masalah kapitalisme? Itu membuat peserta memiliki pandangan yang terlalu pendek. Memang mendorong inovasi ke arah yang benar, tetapi gagal mendorong inovasi yang sesungguhnya. Terlalu banyak orang puas dengan uang cepat, sementara melewatkan hasil yang lebih besar dari bunga majemuk jangka panjang. Pemikiran jangka panjang biasanya akan menghasilkan hasil yang eksponensial alih-alih aritmetika — misalnya, 2 ...