Analisis dan Prospek Kerangka Regulasi Aset Digital Hong Kong
Perkembangan aset digital Hong Kong
1.1 Prelude: "Tombol Jeda" di Daratan dan "Tombol Cepat Maju" di Seluruh Dunia (2017-2022)
Pada tahun 2017, daratan Tiongkok menerapkan kebijakan penghentian total terhadap pasar aset virtual, menekan "tombol jeda" bagi perkembangan aset digital. Pada bulan September tahun itu, tujuh kementerian Tiongkok secara bersama-sama mengeluarkan pengumuman untuk menghentikan semua kegiatan ICO dan menutup semua platform perdagangan mata uang virtual di dalam negeri. Setelah itu, daratan Tiongkok semakin memperkuat penegakan terhadap "perdagangan terselubung" dan "perdagangan over-the-counter", dan pada bulan September 2021, secara jelas mengklasifikasikan semua bisnis terkait mata uang virtual sebagai aktivitas keuangan ilegal. Langkah-langkah regulasi ketat ini secara efektif menjaga stabilitas dan keterkendalian risiko sistem keuangan.
Namun, "penutupan" yang ketat ini secara tidak sengaja menjadi "katalis" bagi industri kripto global, memicu gelombang "pergi ke luar negeri" untuk bakat, modal, dan proyek. Banyak pengusaha Web3, tim teknologi, dan dana yang sebelumnya aktif di daratan mulai mencari ruang pengembangan yang sesuai dengan regulasi di luar negeri, mempercepat penanaman dan ekspansi konsep Web3 di seluruh dunia.
Sementara menerapkan pengawasan ketat di daratan, peran Hong Kong lebih berhati-hati dan halus, di mana ia berfungsi sebagai "dinding api" untuk menghindari limpahan risiko, serta diam-diam menjadi "pos pengamatan" untuk mengamati perkembangan Web3 global. Untuk mendorong inovasi teknologi finansial sambil melindungi kepentingan investor, Otoritas Moneter Hong Kong meluncurkan "sandbox regulasi teknologi finansial" pada bulan September 2016, diikuti oleh SFC dan Otoritas Pengawas Asuransi yang masing-masing meluncurkan sandbox mereka sendiri, dan pada tahun 2017 ditingkatkan menjadi "sandbox 2.0" untuk mencapai operasi yang terkoordinasi antar sektor. Pada bulan September tahun yang sama, Komisi Sekuritas Hong Kong pertama kalinya mengeluarkan pernyataan mengenai ICO, menunjukkan bahwa jika token memiliki sifat "sekuritas", maka mungkin akan diatur oleh "Undang-Undang Sekuritas dan Berjangka", menekankan prinsip pengawasan "substansi lebih penting daripada bentuk".
Dalam aspek aplikasi, pemerintah Hong Kong secara aktif mengeksplorasi penerapan teknologi blockchain yang nyata. Misalnya, pada tahun 2020, empat proyek percobaan blockchain telah diselesaikan, mencakup transfer merek dagang, evaluasi dampak lingkungan, pelacakan produk medis, dan pencatatan arsip dokumen perusahaan dalam berbagai layanan pemerintah. Pada bulan Juni 2022, pemerintah meluncurkan "platform blockchain bersama", dan berencana untuk mengembangkan lebih banyak layanan umum dan modul referensi program untuk membantu berbagai biro/departemen kebijakan mengembangkan lebih banyak aplikasi blockchain.
Selain itu, Hong Kong juga aktif menjelajahi mata uang digital bank sentral dan tokenisasi aset dunia nyata. Otoritas Moneter Hong Kong meluncurkan penelitian proyek "dolar digital" pada Juni 2021, dan pada Januari 2022 menerbitkan "Dokumen Diskusi Aset Kripto dan Stablecoin", yang mengusulkan kerangka regulasi untuk stablecoin. Otoritas Moneter Hong Kong bekerja sama dengan Bank untuk Penyelesaian Internasional di bawah pusat inovasi Hong Kong menyelesaikan proyek "Project Genesis" pada tahun 2021, yang bertujuan untuk menguji penerbitan obligasi hijau yang ditokenisasi di Hong Kong. Pada tahun 2022, pemerintah Hong Kong juga terlibat langsung dalam program percobaan penerbitan NFT pada Pekan Teknologi Keuangan Hong Kong, yang bertujuan untuk menguji manfaat teknologi yang dibawa oleh aset virtual.
Meskipun memulai relatif lambat dalam kebijakan, kekayaan sebagai pusat keuangan internasional, dasar industri keuangan tradisional yang kuat, dan kemampuan layanan keuangan yang profesional telah meletakkan dasar untuk penataan yang lebih aktif di masa depan.
1.2 Kunci Permainan: "Penempatan" dan Niat Strategis di Hong Kong (2023-2025)
Akhir tahun 2022 hingga 2023, kebijakan regulasi aset digital Hong Kong mengalami perubahan simbolis, yang dianggap sebagai "langkah" kunci Hong Kong dalam strategi ekonomi digital global ini. Pada 31 Oktober 2022, pemerintah Wilayah Administratif Khusus Hong Kong mengeluarkan "Pernyataan Kebijakan Mengenai Pengembangan Aset Virtual di Hong Kong", yang untuk pertama kalinya secara jelas menyatakan akan "secara aktif mendorong" pengembangan ekosistem aset virtual, menandai pergeseran pemikiran regulasi dari "berorientasi risiko" menjadi "berorientasi peluang". Segera setelah itu, pada 7 Desember 2022, "Rancangan Undang-Undang (Amendemen) Pemberantasan Pencucian Uang dan Pendanaan Terorisme 2022" disetujui oleh Dewan Legislatif Hong Kong, secara resmi membentuk sistem lisensi wajib untuk penyedia layanan aset virtual. Sistem ini mulai berlaku pada 1 Juni 2023, yang memungkinkan platform perdagangan aset virtual berlisensi untuk memberikan layanan kepada investor ritel dengan mematuhi langkah-langkah perlindungan investor yang ketat. Setelah itu, Hong Kong lebih lanjut menyetujui ETF aset virtual spot, menjadikannya pasar ETF aset virtual terbesar di kawasan Asia-Pasifik. Hingga Juni 2025, SFC telah resmi memberikan lisensi kepada 10 VATP, serta 11 institusi lainnya sedang dalam proses pengajuan. Selain itu, pemerintah Wilayah Administratif Khusus Hong Kong juga telah menetapkan bahwa "Peraturan Stablecoin" akan mulai berlaku secara resmi pada 1 Agustus 2025, yang semakin menyempurnakan kerangka regulasi aset digital.
Memilih "buka pintu" pada saat ini dapat diartikan sebagai pilihan strategis tingkat tinggi di tingkat negara. Setelah pasar kripto global mengalami pertumbuhan liar dan paparan risiko, permintaan untuk kepatuhan, transparansi, dan kepercayaan menjadi lebih kuat dari sebelumnya. Pada saat ini, dengan Hong Kong sebagai "benteng", mewakili China untuk memasuki pasar dengan model "kepatuhan" dan "terkendali", mengumpulkan sumber daya aset digital global, dan memperebutkan kekuasaan berbicara di bidang teknologi keuangan generasi berikutnya, tidak diragukan lagi adalah waktu yang paling tepat. Kerangka unik "satu negara, dua sistem" Hong Kong memungkinkannya menyeimbangkan misi sebagai pusat keuangan internasional dengan pertimbangan keamanan keuangan daratan. Presiden Otoritas Moneter Hong Kong, Eddie Yue, menunjukkan bahwa peraturan ini membangun "lingkungan regulasi yang berbasis risiko, pragmatis, dan fleksibel", memberikan kondisi yang sehat, bertanggung jawab, dan berkelanjutan untuk pengembangan ekosistem stabilcoin dan aset digital yang lebih luas di Hong Kong. Tujuannya adalah untuk secara signifikan meningkatkan daya tarik bagi bakat, dana, dan proyek Web3 global dengan kerangka regulasi dan ekosistem yang baik, untuk memberdayakan ekonomi riil dan memberikan dorongan baru bagi perkembangan ekonomi. Dengan demikian, Hong Kong akan beralih dari pusat keuangan internasional tradisional menjadi pusat inovasi aset digital terkemuka di dunia, dan memperkuat posisinya sebagai benteng internasionalisasi RMB dan "penghubung super". Menteri Keuangan Hong Kong, Paul Chan, menekankan bahwa sikap Hong Kong terhadap Web3.0 bukan hanya regulasi, tetapi juga untuk mencapai keseimbangan, memastikan integritas pasar sambil tidak membunuh inovasi.
Kebijakan "uji coba awal" Hong Kong juga mendapatkan respons dan keterkaitan positif dari kota-kota daratan, yang mengisyaratkan potensi model "uji coba di wilayah Hong Kong, keterkaitan dengan daratan". Misalnya, Ant Group telah menjadikan Hong Kong sebagai markas besar luar negerinya dan berhasil melewati uji coba sand box regulasi. Praktik tokenisasi RWA-nya telah mendapatkan validasi, seperti proyek RWA berbasis aset fisik energi baru yang pertama di dalam negeri yang diselesaikan melalui kerja sama antara Longshine Group dan Ant Group, serta proyek RWA berbasis aset fisik fotovoltaik yang diselesaikan bersama oleh GCL-Poly Energy dan Ant Group, semua proyek ini diumumkan melalui sand box proyek Ensemble yang dikelola oleh Otoritas Moneter Hong Kong. Kasus-kasus ini menunjukkan bahwa kejelasan regulasi dan keterbukaan internasional Hong Kong sedang menyediakan saluran penting bagi perusahaan-perusahaan daratan untuk berpartisipasi dalam pasar aset digital global dengan mematuhi peraturan. Sinergi strategis ini tidak hanya mendorong perkembangan ekosistem aset digital Hong Kong tetapi juga membangun jembatan baru untuk koneksi antara daratan dan pasar modal internasional.
Kerangka "Regulasi Puncak Ganda" Aset Digital Hong Kong
Sistem regulasi aset digital di Hong Kong ditandai dengan karakteristik inti "dual peak regulation", di mana dua lembaga utama, yaitu Komisi Sekuritas dan Berjangka Hong Kong dan Otoritas Moneter Hong Kong, bekerja sama untuk membangun lingkungan regulasi yang mendorong inovasi keuangan sekaligus menjaga batasan risiko. Inti dari model ini adalah pembagian tanggung jawab yang jelas: SFC fokus pada atribut "investasi" dari aset virtual, sementara HKMA berfokus pada fungsi "pembayaran"nya.
SFC Hong Kong dan HKMA melalui pembagian fungsi yang jelas dan kerjasama yang erat, telah membentuk pola pengawasan yang saling melengkapi. SFC sebagai penjaga pasar sekuritas, memperluas prinsip perlindungan investor yang matang ke bidang investasi aset digital; sedangkan HKMA sebagai pusat sistem keuangan, memastikan bahwa inovasi token berbasis pembayaran tidak menggoyahkan dasar moneter Hong Kong. Model dua puncak yang berdiri tegak dengan pembagian tanggung jawab yang jelas ini, bersama-sama membentuk jaminan sistematis yang kokoh untuk pengembangan Hong Kong menjadi pusat aset digital terkemuka di dunia.
Analisis Inti Regulasi Lisensi VASP dan Penerbitan Stablecoin
Kerangka regulasi aset digital di Hong Kong terdiri dari dua pilar utama: sistem lisensi penyedia layanan aset digital, dan regulasi penerbitan stablecoin.
3.1 Sistem Lisensi VASP: Menetapkan Garis Merah untuk Platform Perdagangan
Sistem lisensi VASP yang mulai berlaku pada 1 Juni 2023 adalah inti dari regulasi perdagangan aset digital di Hong Kong. Sistem ini mengharuskan semua platform perdagangan aset digital terpusat yang beroperasi di Hong Kong atau melayani investor Hong Kong, baik yang memperdagangkan token sekuritas maupun tidak, untuk wajib memiliki lisensi. Langkah ini bertujuan untuk memasukkan semua platform terkait ke dalam sistem regulasi yang terpadu dan ketat.
Perlindungan Investor: Mengetahui, Memahami Risiko, Mampu Menanggung
Untuk melindungi investor ritel, otoritas pengawas telah menetapkan beberapa batasan. Platform harus mengevaluasi tingkat pengetahuan pelanggan tentang aset digital sebelum membuka akun untuk pelanggan ritel, serta melakukan pengungkapan risiko yang memadai. Saat merekomendasikan transaksi, platform juga harus memastikan bahwa saran tersebut sesuai dengan situasi pribadi pelanggan. Logika di balik ini sangat jelas: memastikan bahwa investor "tahu, memahami risiko, dan dapat menanggung" sebelum memasuki pasar, untuk menghindari kerugian yang tidak perlu akibat asimetri informasi. Selain itu, Komisi Sekuritas juga mempertahankan hak untuk menetapkan batas investasi pada aset digital berisiko tinggi, menambah lapisan perlindungan untuk keamanan dana investor ritel.
Keamanan aset pelanggan dan stabilitas keuangan
Mengacu pada pelajaran dari beberapa platform yang runtuh karena penyalahgunaan dana pelanggan, Hong Kong telah menetapkan standar ketat teratas global untuk keamanan aset pelanggan.
Aset "isolasi keras": Persyaratan inti adalah, platform harus menyerahkan aset digital pelanggan ke lembaga kustodian pihak ketiga yang independen, dan mengikuti praktik terbaik industri 98% penyimpanan dingin, 2% penyimpanan panas, langkah ini bertujuan untuk meminimalkan kemungkinan platform menyalahgunakan aset. Uang fiat pelanggan juga harus disimpan di dalam trust independen atau akun yang ditunjuk.
Tingkat tinggi keuangan: Platform tidak hanya harus memiliki modal saham yang disetor tidak kurang dari 5 juta HKD dan modal kerja 3 juta HKD, tetapi juga harus menyimpan aset likuid yang cukup untuk menutupi setidaknya 12 bulan pengeluaran operasional. Ini memastikan bahwa platform memiliki kemampuan untuk menahan risiko pasar dan menjalankan operasi secara berkelanjutan, menghindari kerugian bagi pemangku kepentingan akibat masalah keuangan internal. Selain itu, platform juga harus membeli asuransi yang diakui oleh Otoritas Jasa Keuangan untuk aset pelanggan.
Pencucian uang/pendanaan terorisme (AML/CFT)
Anonymitas dan karakteristik lintas batas dari aset digital membuatnya mudah menjadi sarang kegiatan ilegal. Oleh karena itu, lisensi VASP mengharuskan platform untuk secara ketat menerapkan langkah-langkah AML/CFT seperti "kenali pelanggan Anda" dan due diligence pelanggan. Ini termasuk pemantauan transaksi secara terus-menerus, melaporkan aktivitas mencurigakan, dan mendorong penggunaan alat analisis blockchain untuk meningkatkan kemampuan pelacakan. Aturan ini bertujuan untuk meningkatkan transparansi transaksi, memerangi kejahatan keuangan, serta menjaga reputasi Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional dan integritas sistem keuangannya.
Penempatan dan ruang lingkup perdagangan token
Untuk mengendalikan risiko dari sumbernya, platform harus membentuk komite peninjauan token yang independen. Komite ini bertanggung jawab untuk melakukan due diligence yang ketat terhadap semua token yang direncanakan untuk diluncurkan, menilai legalitas, keamanan, latar belakang tim, dan bahkan dasar teknologinya. Regulasi jelas menyatakan bahwa hanya token likuiditas tinggi yang bukan bersifat sekuritas dan termasuk dalam indeks utama yang dapat dibuka untuk investor ritel. Mekanisme penyaringan yang hati-hati ini bertujuan untuk melindungi investor dari proyek-proyek berkualitas rendah atau penipuan, memastikan keadilan dan transparansi pasar.
Larangan aktivitas bisnis
Untuk memastikan netralitas platform, VATP dilarang melakukan perdagangan untuk akun miliknya sendiri, dengan tujuan utama mencegah konflik kepentingan antara platform dan pelanggan. Selain itu, pedoman saat ini masih melarang platform menerbitkan atau memperdagangkan futures aset virtual dan produk derivatif terkait. Ini mencerminkan sikap hati-hati regulator dalam menghadapi produk yang kompleks dan berisiko tinggi, dengan prioritas untuk menjaga stabilitas pasar. OJK menyatakan akan melakukan tinjauan pada waktunya di masa depan, mempertimbangkan kemungkinan membuka produk semacam itu untuk investor institusi.
3.2 Kerangka Regulasi Stablecoin: Menetapkan Aturan untuk "Mata Uang Semi"
Regulasi stablecoin adalah langkah kunci bagi Hong Kong untuk membangun pusat aset digital global, dipimpin oleh Otoritas Moneter Hong Kong. Draf undang-undang terkait telah disetujui pada 21 Mei 2025 dan akan berlaku resmi pada 1 Agustus tahun yang sama.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Analisis kerangka regulasi aset digital di Hong Kong: dari lisensi VASP hingga aturan stablecoin
Analisis dan Prospek Kerangka Regulasi Aset Digital Hong Kong
Perkembangan aset digital Hong Kong
1.1 Prelude: "Tombol Jeda" di Daratan dan "Tombol Cepat Maju" di Seluruh Dunia (2017-2022)
Pada tahun 2017, daratan Tiongkok menerapkan kebijakan penghentian total terhadap pasar aset virtual, menekan "tombol jeda" bagi perkembangan aset digital. Pada bulan September tahun itu, tujuh kementerian Tiongkok secara bersama-sama mengeluarkan pengumuman untuk menghentikan semua kegiatan ICO dan menutup semua platform perdagangan mata uang virtual di dalam negeri. Setelah itu, daratan Tiongkok semakin memperkuat penegakan terhadap "perdagangan terselubung" dan "perdagangan over-the-counter", dan pada bulan September 2021, secara jelas mengklasifikasikan semua bisnis terkait mata uang virtual sebagai aktivitas keuangan ilegal. Langkah-langkah regulasi ketat ini secara efektif menjaga stabilitas dan keterkendalian risiko sistem keuangan.
Namun, "penutupan" yang ketat ini secara tidak sengaja menjadi "katalis" bagi industri kripto global, memicu gelombang "pergi ke luar negeri" untuk bakat, modal, dan proyek. Banyak pengusaha Web3, tim teknologi, dan dana yang sebelumnya aktif di daratan mulai mencari ruang pengembangan yang sesuai dengan regulasi di luar negeri, mempercepat penanaman dan ekspansi konsep Web3 di seluruh dunia.
Sementara menerapkan pengawasan ketat di daratan, peran Hong Kong lebih berhati-hati dan halus, di mana ia berfungsi sebagai "dinding api" untuk menghindari limpahan risiko, serta diam-diam menjadi "pos pengamatan" untuk mengamati perkembangan Web3 global. Untuk mendorong inovasi teknologi finansial sambil melindungi kepentingan investor, Otoritas Moneter Hong Kong meluncurkan "sandbox regulasi teknologi finansial" pada bulan September 2016, diikuti oleh SFC dan Otoritas Pengawas Asuransi yang masing-masing meluncurkan sandbox mereka sendiri, dan pada tahun 2017 ditingkatkan menjadi "sandbox 2.0" untuk mencapai operasi yang terkoordinasi antar sektor. Pada bulan September tahun yang sama, Komisi Sekuritas Hong Kong pertama kalinya mengeluarkan pernyataan mengenai ICO, menunjukkan bahwa jika token memiliki sifat "sekuritas", maka mungkin akan diatur oleh "Undang-Undang Sekuritas dan Berjangka", menekankan prinsip pengawasan "substansi lebih penting daripada bentuk".
Dalam aspek aplikasi, pemerintah Hong Kong secara aktif mengeksplorasi penerapan teknologi blockchain yang nyata. Misalnya, pada tahun 2020, empat proyek percobaan blockchain telah diselesaikan, mencakup transfer merek dagang, evaluasi dampak lingkungan, pelacakan produk medis, dan pencatatan arsip dokumen perusahaan dalam berbagai layanan pemerintah. Pada bulan Juni 2022, pemerintah meluncurkan "platform blockchain bersama", dan berencana untuk mengembangkan lebih banyak layanan umum dan modul referensi program untuk membantu berbagai biro/departemen kebijakan mengembangkan lebih banyak aplikasi blockchain.
Selain itu, Hong Kong juga aktif menjelajahi mata uang digital bank sentral dan tokenisasi aset dunia nyata. Otoritas Moneter Hong Kong meluncurkan penelitian proyek "dolar digital" pada Juni 2021, dan pada Januari 2022 menerbitkan "Dokumen Diskusi Aset Kripto dan Stablecoin", yang mengusulkan kerangka regulasi untuk stablecoin. Otoritas Moneter Hong Kong bekerja sama dengan Bank untuk Penyelesaian Internasional di bawah pusat inovasi Hong Kong menyelesaikan proyek "Project Genesis" pada tahun 2021, yang bertujuan untuk menguji penerbitan obligasi hijau yang ditokenisasi di Hong Kong. Pada tahun 2022, pemerintah Hong Kong juga terlibat langsung dalam program percobaan penerbitan NFT pada Pekan Teknologi Keuangan Hong Kong, yang bertujuan untuk menguji manfaat teknologi yang dibawa oleh aset virtual.
Meskipun memulai relatif lambat dalam kebijakan, kekayaan sebagai pusat keuangan internasional, dasar industri keuangan tradisional yang kuat, dan kemampuan layanan keuangan yang profesional telah meletakkan dasar untuk penataan yang lebih aktif di masa depan.
1.2 Kunci Permainan: "Penempatan" dan Niat Strategis di Hong Kong (2023-2025)
Akhir tahun 2022 hingga 2023, kebijakan regulasi aset digital Hong Kong mengalami perubahan simbolis, yang dianggap sebagai "langkah" kunci Hong Kong dalam strategi ekonomi digital global ini. Pada 31 Oktober 2022, pemerintah Wilayah Administratif Khusus Hong Kong mengeluarkan "Pernyataan Kebijakan Mengenai Pengembangan Aset Virtual di Hong Kong", yang untuk pertama kalinya secara jelas menyatakan akan "secara aktif mendorong" pengembangan ekosistem aset virtual, menandai pergeseran pemikiran regulasi dari "berorientasi risiko" menjadi "berorientasi peluang". Segera setelah itu, pada 7 Desember 2022, "Rancangan Undang-Undang (Amendemen) Pemberantasan Pencucian Uang dan Pendanaan Terorisme 2022" disetujui oleh Dewan Legislatif Hong Kong, secara resmi membentuk sistem lisensi wajib untuk penyedia layanan aset virtual. Sistem ini mulai berlaku pada 1 Juni 2023, yang memungkinkan platform perdagangan aset virtual berlisensi untuk memberikan layanan kepada investor ritel dengan mematuhi langkah-langkah perlindungan investor yang ketat. Setelah itu, Hong Kong lebih lanjut menyetujui ETF aset virtual spot, menjadikannya pasar ETF aset virtual terbesar di kawasan Asia-Pasifik. Hingga Juni 2025, SFC telah resmi memberikan lisensi kepada 10 VATP, serta 11 institusi lainnya sedang dalam proses pengajuan. Selain itu, pemerintah Wilayah Administratif Khusus Hong Kong juga telah menetapkan bahwa "Peraturan Stablecoin" akan mulai berlaku secara resmi pada 1 Agustus 2025, yang semakin menyempurnakan kerangka regulasi aset digital.
Memilih "buka pintu" pada saat ini dapat diartikan sebagai pilihan strategis tingkat tinggi di tingkat negara. Setelah pasar kripto global mengalami pertumbuhan liar dan paparan risiko, permintaan untuk kepatuhan, transparansi, dan kepercayaan menjadi lebih kuat dari sebelumnya. Pada saat ini, dengan Hong Kong sebagai "benteng", mewakili China untuk memasuki pasar dengan model "kepatuhan" dan "terkendali", mengumpulkan sumber daya aset digital global, dan memperebutkan kekuasaan berbicara di bidang teknologi keuangan generasi berikutnya, tidak diragukan lagi adalah waktu yang paling tepat. Kerangka unik "satu negara, dua sistem" Hong Kong memungkinkannya menyeimbangkan misi sebagai pusat keuangan internasional dengan pertimbangan keamanan keuangan daratan. Presiden Otoritas Moneter Hong Kong, Eddie Yue, menunjukkan bahwa peraturan ini membangun "lingkungan regulasi yang berbasis risiko, pragmatis, dan fleksibel", memberikan kondisi yang sehat, bertanggung jawab, dan berkelanjutan untuk pengembangan ekosistem stabilcoin dan aset digital yang lebih luas di Hong Kong. Tujuannya adalah untuk secara signifikan meningkatkan daya tarik bagi bakat, dana, dan proyek Web3 global dengan kerangka regulasi dan ekosistem yang baik, untuk memberdayakan ekonomi riil dan memberikan dorongan baru bagi perkembangan ekonomi. Dengan demikian, Hong Kong akan beralih dari pusat keuangan internasional tradisional menjadi pusat inovasi aset digital terkemuka di dunia, dan memperkuat posisinya sebagai benteng internasionalisasi RMB dan "penghubung super". Menteri Keuangan Hong Kong, Paul Chan, menekankan bahwa sikap Hong Kong terhadap Web3.0 bukan hanya regulasi, tetapi juga untuk mencapai keseimbangan, memastikan integritas pasar sambil tidak membunuh inovasi.
Kebijakan "uji coba awal" Hong Kong juga mendapatkan respons dan keterkaitan positif dari kota-kota daratan, yang mengisyaratkan potensi model "uji coba di wilayah Hong Kong, keterkaitan dengan daratan". Misalnya, Ant Group telah menjadikan Hong Kong sebagai markas besar luar negerinya dan berhasil melewati uji coba sand box regulasi. Praktik tokenisasi RWA-nya telah mendapatkan validasi, seperti proyek RWA berbasis aset fisik energi baru yang pertama di dalam negeri yang diselesaikan melalui kerja sama antara Longshine Group dan Ant Group, serta proyek RWA berbasis aset fisik fotovoltaik yang diselesaikan bersama oleh GCL-Poly Energy dan Ant Group, semua proyek ini diumumkan melalui sand box proyek Ensemble yang dikelola oleh Otoritas Moneter Hong Kong. Kasus-kasus ini menunjukkan bahwa kejelasan regulasi dan keterbukaan internasional Hong Kong sedang menyediakan saluran penting bagi perusahaan-perusahaan daratan untuk berpartisipasi dalam pasar aset digital global dengan mematuhi peraturan. Sinergi strategis ini tidak hanya mendorong perkembangan ekosistem aset digital Hong Kong tetapi juga membangun jembatan baru untuk koneksi antara daratan dan pasar modal internasional.
Kerangka "Regulasi Puncak Ganda" Aset Digital Hong Kong
Sistem regulasi aset digital di Hong Kong ditandai dengan karakteristik inti "dual peak regulation", di mana dua lembaga utama, yaitu Komisi Sekuritas dan Berjangka Hong Kong dan Otoritas Moneter Hong Kong, bekerja sama untuk membangun lingkungan regulasi yang mendorong inovasi keuangan sekaligus menjaga batasan risiko. Inti dari model ini adalah pembagian tanggung jawab yang jelas: SFC fokus pada atribut "investasi" dari aset virtual, sementara HKMA berfokus pada fungsi "pembayaran"nya.
SFC Hong Kong dan HKMA melalui pembagian fungsi yang jelas dan kerjasama yang erat, telah membentuk pola pengawasan yang saling melengkapi. SFC sebagai penjaga pasar sekuritas, memperluas prinsip perlindungan investor yang matang ke bidang investasi aset digital; sedangkan HKMA sebagai pusat sistem keuangan, memastikan bahwa inovasi token berbasis pembayaran tidak menggoyahkan dasar moneter Hong Kong. Model dua puncak yang berdiri tegak dengan pembagian tanggung jawab yang jelas ini, bersama-sama membentuk jaminan sistematis yang kokoh untuk pengembangan Hong Kong menjadi pusat aset digital terkemuka di dunia.
Analisis Inti Regulasi Lisensi VASP dan Penerbitan Stablecoin
Kerangka regulasi aset digital di Hong Kong terdiri dari dua pilar utama: sistem lisensi penyedia layanan aset digital, dan regulasi penerbitan stablecoin.
3.1 Sistem Lisensi VASP: Menetapkan Garis Merah untuk Platform Perdagangan
Sistem lisensi VASP yang mulai berlaku pada 1 Juni 2023 adalah inti dari regulasi perdagangan aset digital di Hong Kong. Sistem ini mengharuskan semua platform perdagangan aset digital terpusat yang beroperasi di Hong Kong atau melayani investor Hong Kong, baik yang memperdagangkan token sekuritas maupun tidak, untuk wajib memiliki lisensi. Langkah ini bertujuan untuk memasukkan semua platform terkait ke dalam sistem regulasi yang terpadu dan ketat.
Untuk melindungi investor ritel, otoritas pengawas telah menetapkan beberapa batasan. Platform harus mengevaluasi tingkat pengetahuan pelanggan tentang aset digital sebelum membuka akun untuk pelanggan ritel, serta melakukan pengungkapan risiko yang memadai. Saat merekomendasikan transaksi, platform juga harus memastikan bahwa saran tersebut sesuai dengan situasi pribadi pelanggan. Logika di balik ini sangat jelas: memastikan bahwa investor "tahu, memahami risiko, dan dapat menanggung" sebelum memasuki pasar, untuk menghindari kerugian yang tidak perlu akibat asimetri informasi. Selain itu, Komisi Sekuritas juga mempertahankan hak untuk menetapkan batas investasi pada aset digital berisiko tinggi, menambah lapisan perlindungan untuk keamanan dana investor ritel.
Mengacu pada pelajaran dari beberapa platform yang runtuh karena penyalahgunaan dana pelanggan, Hong Kong telah menetapkan standar ketat teratas global untuk keamanan aset pelanggan.
Anonymitas dan karakteristik lintas batas dari aset digital membuatnya mudah menjadi sarang kegiatan ilegal. Oleh karena itu, lisensi VASP mengharuskan platform untuk secara ketat menerapkan langkah-langkah AML/CFT seperti "kenali pelanggan Anda" dan due diligence pelanggan. Ini termasuk pemantauan transaksi secara terus-menerus, melaporkan aktivitas mencurigakan, dan mendorong penggunaan alat analisis blockchain untuk meningkatkan kemampuan pelacakan. Aturan ini bertujuan untuk meningkatkan transparansi transaksi, memerangi kejahatan keuangan, serta menjaga reputasi Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional dan integritas sistem keuangannya.
Untuk mengendalikan risiko dari sumbernya, platform harus membentuk komite peninjauan token yang independen. Komite ini bertanggung jawab untuk melakukan due diligence yang ketat terhadap semua token yang direncanakan untuk diluncurkan, menilai legalitas, keamanan, latar belakang tim, dan bahkan dasar teknologinya. Regulasi jelas menyatakan bahwa hanya token likuiditas tinggi yang bukan bersifat sekuritas dan termasuk dalam indeks utama yang dapat dibuka untuk investor ritel. Mekanisme penyaringan yang hati-hati ini bertujuan untuk melindungi investor dari proyek-proyek berkualitas rendah atau penipuan, memastikan keadilan dan transparansi pasar.
Untuk memastikan netralitas platform, VATP dilarang melakukan perdagangan untuk akun miliknya sendiri, dengan tujuan utama mencegah konflik kepentingan antara platform dan pelanggan. Selain itu, pedoman saat ini masih melarang platform menerbitkan atau memperdagangkan futures aset virtual dan produk derivatif terkait. Ini mencerminkan sikap hati-hati regulator dalam menghadapi produk yang kompleks dan berisiko tinggi, dengan prioritas untuk menjaga stabilitas pasar. OJK menyatakan akan melakukan tinjauan pada waktunya di masa depan, mempertimbangkan kemungkinan membuka produk semacam itu untuk investor institusi.
3.2 Kerangka Regulasi Stablecoin: Menetapkan Aturan untuk "Mata Uang Semi"
Regulasi stablecoin adalah langkah kunci bagi Hong Kong untuk membangun pusat aset digital global, dipimpin oleh Otoritas Moneter Hong Kong. Draf undang-undang terkait telah disetujui pada 21 Mei 2025 dan akan berlaku resmi pada 1 Agustus tahun yang sama.