U Card: Produk transisi dari enkripsi pembayaran

Saat ini, bidang pembayaran sedang berada dalam tahap transisi sebelum perubahan besar. Dibandingkan dengan sebelumnya, produk yang ada telah mengalami peningkatan signifikan dalam desain, pengalaman pengguna, dan kepatuhan, tetapi masih ada jarak yang harus ditempuh untuk membangun sistem pembayaran Web3 yang lengkap dan berkelanjutan. Status "belum terbentuk" ini justru menjadi salah satu fokus perbincangan pasar baru-baru ini.

Kartu U sebagai bentuk terbaru dari pembayaran enkripsi, pada dasarnya adalah "mekanisme transisi tengah". Ini bukan sekadar salinan sederhana dari kartu isi ulang Web2, dan juga bukan bentuk akhir dari dompet atau saluran pembayaran generasi baru di blockchain, melainkan merupakan produk dari kompromi antara kebutuhan pembayaran di blockchain dan konsumsi di luar blockchain saat ini.

U Card menggabungkan pengalaman Web2 dan logika aset Web3 dengan mengikat akun on-chain dan saldo stablecoin, serta mengintegrasikan antarmuka konsumsi off-chain yang sesuai. Model ini menarik perhatian dalam setengah tahun terakhir, di satu sisi karena harapan pengguna terhadap konsumsi aset on-chain dalam kehidupan sehari-hari; di sisi lain, ini juga menunjukkan bahwa stablecoin semakin meresap ke dalam bidang ritel C-end dan pembayaran lokal, setelah sebelumnya digunakan dalam skenario tradisional seperti pertukaran lintas batas dan penyelesaian OTC.

Namun, model operasi U Card sangat bergantung pada izin dari sistem keuangan tradisional, berjuang untuk bertahan di antara tekanan kepatuhan dan keuntungan yang tipis, dan sulit untuk berlanjut dalam jangka panjang. Secara ketat, "U Card" bukanlah model bisnis yang menghasilkan keuntungan stabil, melainkan hanya bentuk layanan yang bergantung pada izin eksternal.

Proyek perlu bergantung pada banyak perantara keuangan untuk menyelesaikan penyelesaian, dan mereka hanya menjadi pelaksana di ujung rantai. Tantangan yang lebih besar adalah biaya operasional U-card yang sangat tinggi, pada dasarnya adalah bisnis yang merugi. Proyek tidak memiliki pendapatan biaya transaksi yang stabil seperti bursa, dan tidak memiliki kekuasaan berbicara seperti penerbit kartu tingkat satu, tetapi harus menanggung tekanan layanan pelanggan.

Jika pihak proyek tetap berada pada peran "perantara dari perantara", mereka hanya dapat beroperasi secara pasif. Ada dua jalan untuk mengubah situasi ini: pertama, bergabung dengan sistem akun, sebagai penghubung ekosistem industri enkripsi, untuk memperoleh suara dalam mekanisme kepatuhan; kedua, menunggu undang-undang stablecoin AS untuk disempurnakan lebih lanjut, menghindari sistem penyelesaian yang rumit saat ini, dan memanfaatkan peluang baru yang dibawa oleh stablecoin ketika posisi dolar menurun.

Untuk dompet dan bursa, Kartu U lebih merupakan fungsi tambahan untuk meningkatkan keterikatan pengguna, bukan sumber pendapatan utama. Namun, bagi tim startup Web3 yang kekurangan saluran lalu lintas dan pengalaman infrastruktur keuangan, mencoba membakar subsidi dan skala untuk menghasilkan proyek Kartu U yang berkelanjutan sangatlah sulit.

Masa Depan Pembayaran Enkripsi: Jaringan Kepatuhan di Blockchain atau Bank Digital Bawah Tanah?

Masalah inti yang mengganggu pembayaran enkripsi adalah sistem penyelesaian keuangan tradisional. Namun, ada pandangan yang berbeda mengenai definisi pembayaran enkripsi di pasar. Apakah ini meniru pembayaran kode QR dalam kehidupan sehari-hari, atau menciptakan jalur baru di jaringan anonim? Bagi yang terakhir, makna pembayaran bukanlah tentang transfer, melainkan akumulasi; esensi pembayaran bukanlah penyelesaian, melainkan sirkulasi. Ini adalah industri yang tumbuh dengan cepat di area abu-abu seiring dengan perkembangan blockchain.

Dengan mengambil contoh beberapa money changer bawah tanah, mereka membangun ekosistem digital yang berbasis pada hubungan, kepercayaan, dan siklus aset. Esensi dari money changer digital ini adalah kepercayaan, perputaran dana, dan penundaan penyelesaian yang menghasilkan akumulasi aset semua bergantung pada kepercayaan. Jaringan kepercayaan yang tertutup ini memerlukan pengenalan dari orang yang dikenal untuk bergabung, membentuk mekanisme tanggung jawab kolektif yang tidak terlihat.

Dalam mekanisme ini, pembayaran tidak lagi merupakan hubungan satu lawan satu, melainkan bentuk satu lawan banyak terhadap satu yang terus berputar dalam jaringan nilai. Begitu dana masuk, itu adalah masuk ke dalam permainan, tidak hanya untuk pembayaran, tetapi juga untuk mendapatkan kepercayaan. Ketika dana non-pembayaran terus mengalir, itu membentuk pengendapan, dan kemudian berubah menjadi jaringan pembayaran sosial yang lambat dalam penyelesaian tetapi tinggi frekuensinya.

Sebenarnya, struktur ekosistem tertutup "bank digital" telah beroperasi di blockchain selama bertahun-tahun, menyelesaikan sebagian masalah sirkulasi uang abu-abu, tetapi tidak berhasil membawa pembayaran enkripsi ke aplikasi mainstream. Sebaliknya, yang benar-benar memiliki potensi global dan secara bertahap mendekati pengguna adalah sistem penyelesaian on-chain yang dibangun berdasarkan jaringan yang mematuhi aturan dengan stablecoin dolar AS sebagai inti.

Struktur on-chain yang mirip dengan money laundering sudah ada. Baik itu organisasi arbitrase grey yang ada di beberapa daerah, atau lembaga tertentu yang melakukan penyelesaian internasional melalui USDT, aset digital telah memiliki cara yang matang dalam menghindari sistem keuangan tradisional dan mewujudkan aliran modal yang bebas.

Bangkitan beberapa jaringan adalah cerminan dari logika ini. Menurut laporan perusahaan keamanan, selama 2023-2024, sekitar lebih dari 40% aliran dana ilegal di blockchain terjadi di jaringan tertentu, di mana lebih dari setengahnya diselesaikan melalui USDT. Dana ini tidak masuk ke bursa, melainkan diselesaikan melalui hedging OTC, "loncat pulau" dompet, dan aliran DEX, melakukan operasi yang mirip dengan money changer bawah tanah.

Cara operasional ini sangat mirip dengan beberapa jaringan dana lintas batas: tidak mengejar kepastian akhir dari lapisan penyelesaian, tetapi bergantung pada rantai kepercayaan terdistribusi dan jaringan hubungan lintas batas untuk memastikan likuiditas. Namun, "bank digital" di blockchain seperti ini telah beroperasi selama bertahun-tahun, mengapa hingga kini belum meledak dalam pembayaran enkripsi?

Penyebab utama adalah bahwa model semacam ini tidak dirancang untuk pengguna biasa, melainkan tidak menjawab "bagaimana membuat lebih banyak orang menggunakan enkripsi untuk pembayaran", tetapi "bagaimana membuat sekelompok kecil orang menyelesaikan pembayaran yang tidak dapat dilacak dengan enkripsi". Titik awalnya adalah untuk menghindari, bukan untuk berintegrasi; melayani skenario yang tidak ingin dicakup oleh regulasi, bukan kelompok pengguna yang membutuhkan perlindungan hukum.

Jaringan keuangan ini dapat membangun sistem transfer "keluarga" yang efisien di beberapa daerah, tetapi sulit untuk diubah menjadi infrastruktur yang dapat diskalakan secara global. Ini seperti jaringan lokal yang efisien, sangat fleksibel di daerah pinggiran, tetapi sulit untuk terhubung dengan sistem penyelesaian yang ada di pasar global.

Dari perspektif sistemik, "uang yang enggan pergi" memang dapat meningkatkan TVL platform dan utilitas modal ekosistem DeFi, tetapi sistem pembayaran yang benar-benar dapat diskalakan memerlukan uang yang dapat "masuk dan keluar" secara bebas, bukan hanya "masuk tetapi tidak bisa keluar".

Beberapa sistem red envelope dan akun poin di blockchain melakukan satu hal: mengubah perilaku pembayaran menjadi akumulasi. Meskipun model akumulasi ini memiliki nilai komersial, ia tidak dapat memecahkan batasan ekosistem. Pengguna tidak dapat menggunakan aset ini dengan bebas untuk pembayaran lintas batas, pembayaran pedagang, atau penerimaan mesin POS, dan lebih jauh lagi tidak dapat memperoleh pemetaan yang stabil dengan sistem akun dunia nyata.

Model "siklus belakang" ini bukanlah infrastruktur, melainkan mekanisme penguatan diri ekologi. Memperkuat skenario penggunaan dana dalam sistem tertutup tentu penting, tetapi tidak membentuk logika dasar "pembayaran" sebagai layanan global.

Yang benar-benar mendorong pembayaran Web3 dari "dark web" ke "mainnet" adalah dukungan dari kebijakan AS terhadap jaringan pembayaran stablecoin. Pada tahun 2024, Departemen Keuangan AS mendorong RUU GENIUS, setelah Kongres mengesahkan Clarity for Payment Stablecoins Act, stablecoin untuk pertama kalinya diberikan penempatan kebijakan sebagai "infrastruktur pembayaran strategis".

Sejumlah perusahaan teknologi finansial dengan cepat mendorong perluasan penggunaan stablecoin dolar AS dalam penyelesaian internasional, penerimaan pedagang, dan penyelesaian platform. Data yang dirilis oleh suatu perusahaan pembayaran pada awal 2024 menunjukkan bahwa lebih dari 30 lembaga pembayaran global sedang mengintegrasikan USDC sebagai aset penyelesaian lintas batas; penerbitan dan penggunaan USDC dan PYUSD juga mulai meresap ke segmen ritel.

Ini adalah aliran dana antara barang dan jasa yang nyata, yang memiliki perlindungan hukum dan kepatuhan audit dalam perilaku penyelesaian. Sebagai perbandingan, pembayaran token di beberapa ekosistem, fungsi "pindai untuk membayar" di beberapa dompet, masih merupakan fungsi lokal dalam sistem tertutup sebelum benar-benar masuk ke dalam sistem laporan keuangan perusahaan, platform e-commerce lintas negara, dan jaringan kredit, bukan standar pembayaran global.

Desain mekanisme "digital money house" memang memiliki inspirasi. Proposal seperti Intent dan akun abstrak sedang mengupgrade pembayaran on-chain tradisional dari tindakan transfer "mesin ke mesin" menjadi koordinasi dana yang "dipicu oleh niat manusia". Ini memiliki suatu resonansi filosofis dengan aplikasi mekanisme "kepercayaan kuat berdasarkan hubungan" dalam pencucian uang tradisional. Namun, struktur pembayaran yang sistematis tidak mungkin hanya dibangun di atas kepercayaan sosial yang kabur dan logika perputaran lokal; pada akhirnya, ia harus terhubung dengan regulasi, dengan identitas pengguna, proses transaksi, dan sumber dana yang dapat dilacak.

Melihat arah perkembangan enkripsi pembayaran dari perspektif yang lebih makro: Dengan posisi mata uang dolar AS yang menghadapi tantangan struktural di tingkat global, sistem keuangan dan moneter AS berusaha untuk membangun sistem mata uang dual "dolar + stablecoin dolar" yang baru. Baik untuk mengimbangi perluasan penyelesaian mata uang lain, menghadapi tren pasar baru yang menggunakan euro/emas untuk penyelesaian, atau untuk memperkuat pengaruh keuangan mereka di beberapa wilayah, stablecoin tidak lagi menjadi inovasi keuangan yang berada di pinggiran, tetapi telah menjadi alat strategis yang secara aktif dikerahkan AS dalam kompetisi keuangan internasional.

Ini juga menjelaskan mengapa dalam dua tahun terakhir, mulai dari legislasi di Kongres hingga arahan dari Departemen Keuangan, dari keterlibatan bank tradisional hingga penyisipan jaringan pembayaran, kemajuan stablecoin dolar telah mempercepat secara menyeluruh dan semakin terintegrasi ke dalam mata uang berdaulat dan kerangka regulasi berdaulat.

Model pembayaran berbasis digital bank sulit untuk mendukung sistem strategi seperti itu. Esensi dari model bank bawah tanah adalah untuk menghindari pengawasan, sedangkan Amerika Serikat ingin membangun jaringan keuangan global yang terintegrasi dengan pengawasan; bank digital bergantung pada kepercayaan komunitas dan arbitrase ruang abu-abu, sementara sistem stablecoin dolar AS harus dibangun di atas lembaga keuangan yang patuh dan rantai izin pengawasan.

Departemen Keuangan AS tidak mungkin menyerahkan infrastruktur pembayaran kunci kepada jaringan dana yang bergantung pada dompet non-KYC, jembatan anonim, dan perdagangan OTC. Bank digital dapat menyelesaikan masalah peredaran di wilayah pinggiran, tetapi tidak dapat membentuk struktur pengelolaan mata uang tingkat negara berdaulat. Sementara itu, stablecoin sedang diberikan peran ini.

Masa depan industri enkripsi tidak akan berdampingan dengan industri abu-abu. Pada tahap awal perkembangan industri, ia memainkan peran pendukung di sisi gelap, namun disahkannya ETF Bitcoin telah membawa industri enkripsi memasuki siklus baru, yang merupakan masa depan yang sepenuhnya terintegrasi dan saling terkait dengan keuangan tradisional.

Baik peluncuran mata uang digital oleh beberapa lembaga keuangan besar, penyebaran dana, integrasi USDC, akses ke pembayaran on-chain, maupun kebijakan kolaborasi antara suatu perusahaan dengan bank sentral di berbagai negara, semua langkah ini menunjukkan: keuangan tradisional sedang mempercepat masuk ke dunia on-chain, dan standar mereka jelas - kepatuhan, transparansi, dan dapat diatur. Standar ini secara alami menolak ekspansi logika pencucian uang, dan dengan demikian membentuk "model bank digital" sebagai batasan fundamental dari jalur utama pembayaran enkripsi.

Masa depan nyata pembayaran Web3 dibangun di atas stablecoin dolar dan saluran penyelesaian yang sesuai. Ini dapat mengadopsi keterbukaan terdesentralisasi, tetapi juga memanfaatkan landasan kredit dari sistem fiat yang ada. Ini memungkinkan dana untuk masuk dan keluar dengan bebas, tetapi tidak percaya pada penumpukan; ini menekankan abstraksi identitas, tetapi tidak menghindari regulasi; ini menggabungkan niat pengguna, tetapi tidak keluar dari batasan hukum. Dalam sistem ini, dana tidak hanya dapat memasuki dunia Web3, tetapi juga dapat keluar dengan bebas; tidak hanya melayani aktivitas keuangan di rantai, tetapi juga terintegrasi dalam pertukaran barang dan jasa global.

Bank digital seperti air, air tidak berbentuk, bergerak sesuai dengan keadaan, setetes hujan jatuh ke dalamnya, menjadi lautan; sedangkan tahap berikutnya dari pembayaran enkripsi seharusnya seperti cahaya, dapat saling menyatu, tetapi memiliki titik asalnya sendiri, dapat ditelusuri kembali, mampu dengan jelas menemukan jalan yang dilalui, tidak mengejar penyerapan, tetapi fokus untuk menerangi.