Kalau bicara tentang ATMR, semua orang mungkin sudah familiar dengannya.
Beberapa bulan yang lalu, ATMR memicu diskusi ekstensif dengan konsep digitalisasi asetnya yang kuat, menyebabkan pasar berspekulasi mengenai narasi sekunder.Untuk sementara waktu, token konsep ATMR muncul satu demi satu, dan mereka merebut pot emas pertama yang dibawa oleh institusi. Namun, serupa dengan semua konsep yang menonjol, karena berbagai pembatasan seperti pengawasan dan skenario, ATMR kembali tenang setelah lembaga-lembaga besar dan pemerintah daerah membuat platform mereka berumur pendek.
**Saya pikir semua orang akan menghilang begitu saja, tapi yang tidak saya duga adalah beberapa bulan kemudian, trek RWA menjadi populer kembali. Orang kunci yang menyulut api ini adalah BlackRock. **
Pada tanggal 20 Maret, BlackRock mengumumkan peluncuran dana tokenisasi pertamanya yang diterbitkan pada blockchain publik, Dana Likuiditas Digital Institusional BlackRock USD (BUIDL). Dilaporkan bahwa BUIDL akan berlangganan melalui Securitize, sebuah perusahaan sekuritas aset digital yang berfokus pada ATMR, untuk melayani investor yang memenuhi syarat, dan dana tersebut akan disimpan oleh kustodian resmi, Bank of New York Mellon. Dana tersebut menginvestasikan 100% dari total asetnya dalam bentuk tunai, Treasury AS, dan perjanjian pembelian kembali, yang memungkinkan investor memperoleh pendapatan sambil memegang token di blockchain.
BlackRock mengeluarkan pengumuman, sumber: Situs resmi BlackRock
**Menurut pengumuman, investasi awal minimum dana adalah US$5 juta. BUIDL berupaya memberikan nilai stabil sebesar $1 per token, dan kepemilikan token menghasilkan dividen, dengan BlackRock membayar dividen harian sebagai token baru langsung ke dompet investor. Singkatnya, investor dapat memperoleh pendapatan dana melalui kepemilikan token sambil menghindari prosedur dan biaya penyimpanan yang rumit. **
Mengenai produk baru ini, CEO BlackRock Larry Fink berkata terus terang, "Kami percaya bahwa langkah selanjutnya adalah tokenisasi aset keuangan, yang berarti bahwa setiap saham dan obligasi akan memiliki QCIP dasarnya sendiri. Ini akan dicatat di setiap investor. buku besar, namun yang terpenting, melalui tokenisasi kita dapat menyesuaikan strategi agar sesuai dengan masing-masing individu.”
Sejak adopsi ETF spot Bitcoin, BlackRock telah menjadi tolok ukur di hati para praktisi kripto.Langkah ini tidak diragukan lagi secara langsung merangsang pengejaran pasar terhadap ATMR. Secara kebetulan, DigiFT, bursa aset dunia nyata (RWA) on-chain yang berbasis di Singapura, juga mengumumkan peluncuran token tanda terima penyimpanan berdasarkan tagihan Treasury AS.
Dengan berbagai manfaat, token protokol jalur ATMR mengalami peningkatan umum dalam waktu seminggu. Diantaranya, proyek perwakilan Ondo Finance token ONDO berlipat ganda, melebihi 0,9 dolar AS, dan sekarang diperdagangkan pada 0,95 dolar AS. Tidak mau kalah, token Realio Network RIO telah meningkat sebesar 108% dalam seminggu terakhir, sementara pasar investasi token real estate Propchain token PROPC juga meningkat lebih dari 61,9%.
Harga ONDO naik pesat dalam seminggu, sumber: Coingecko
Dan narasi ATMR sekali lagi hadir di pasar dengan roda yang berputar.
Dari sudut pandang konseptual, aset dunia nyata (RWA) yang luas mengacu pada aset berwujud yang ada di dunia fisik yang dimasukkan ke dalam rantai untuk penjualan token, yaitu, produk pasar modal digunakan sebagai subjek, dan nilainya diberikan. dalam bentuk sekuritas digital yang diberi token kepada investor. **Dampak paling langsung dari perubahan dari suatu entitas menjadi token adalah bahwa entitas tersebut mudah dibagi, lebih likuid, dan memiliki biaya penyimpanan dan penerbitan yang lebih rendah. Secara teoritis, karena karakteristik blockchain yang tidak dapat diubah dan kepemilikannya dapat dibagi, hampir semua aset nyata dapat diberi token dalam rantai tersebut. Oleh karena itu, produk subjeknya mencakup berbagai macam real estat, karya seni, komoditas, emas, dll. Bahkan hanya saham yang dibeli investor saja yang bisa dimasukkan. **
Oleh karena itu, ATMR juga dianggap oleh para praktisi sebagai jalur yang paling nyaman dan layak bagi industri keuangan tradisional untuk melakukan intervensi di bidang Web3, dan lembaga tradisional tentu juga tertarik. Mulai tahun 2019, banyak institusi tradisional seperti JPMorgan Chase, Goldman Sachs, DBS Bank, UBS, Santander, Société Générale, dan Hamilton Lane berturut-turut mulai menjajaki jalur ini dan telah menguji serta mengeluarkan beberapa produk.
Sebagai titik akses antara keuangan tradisional dan Web3, industri keuangan dengan nilai pasar ratusan miliar dapat menciptakan kembali dunia terenkripsi hanya dengan investasi 1%. Potensi jalur ini terbukti dengan sendirinya. Badan analisis pasar Bernstein memperkirakan tahun lalu bahwa sekitar 2% dari pasokan uang global akan diberi token dalam lima tahun ke depan, atau berjumlah sekitar US$3 triliun.
Imajinasinya cukup indah, namun dalam praktiknya tidak sesederhana itu. **Selain infrastruktur yang perlu dioptimalkan, permasalahan seperti likuiditas, pengawasan, dan biaya masih belum dapat diatasi. Rantai hukum yang terlibat sangat kompleks. Di seluruh dunia, tidak ada wilayah dengan tingkat penyelesaian STO yang tinggi. Bahkan Amerika Serikat dan Singapura masih dalam tahap awal eksplorasi. **Dalam jangka panjang, jalur ini memiliki potensi pengembangan, namun hal ini juga harus didasarkan pada fakta bahwa Web3 sendiri telah menjadi sangat umum.
**Jika ingin ditelaah lebih jauh, ATMR sepertinya hanya memiliki prospek ke depan ke arah tokenisasi obligasi pemerintah. Pasalnya, aset dasar dalam ATMR sangat penting dalam keseluruhan proses. Selain obligasi pemerintah dengan pengawasan yang baik dan pengembangan yang matang, jenis lain atau banyak Masalah seperti penilaian, penipuan, dan likuiditas mungkin lebih sedikit. **
Bagi dunia tradisional, ATMR tampaknya terlalu maju, namun di bidang enkripsi, ATMR memiliki sejarah evolusi dan perkembangan yang relatif panjang.USDT yang terkenal dan stablecoin terpusat lainnya yang didukung oleh mata uang legal sebenarnya adalah aset ATMR yang khas. Sebagai versi token dari mata uang fiat yang dipatok, stablecoin ada sebagai unit pertukaran yang stabil dalam naik turunnya lingkungan kripto. Sejak tahun 2014, perusahaan seperti Tether dan Circle telah berturut-turut menerbitkan stablecoin yang diberi token, didukung oleh agunan seperti deposito bank, tagihan jangka pendek, dan emas fisik.
Dalam beberapa tahun terakhir, dengan popularitas Defi, pasar menjadi akrab dengan transformasi keuangan tradisional yang terdistribusi. Setelah stimulus pasar bearish, pasar harus mencari aset kripto dengan jangkar yang berharga, yang juga menyebabkan booming. perkembangan ATMR dalam dua tahun terakhir. Meskipun institusi besar masih fokus pada obligasi, sejauh ini seni, logam mulia, dan bahkan utang swasta juga telah masuk ke dalam Bahtera Nuh bagi pengguna kripto untuk berinvestasi di ATMR.
Peta ekologi ATMR, sumber: tokeny
Pada tahun 2021, kemunculan platform pinjaman tanpa jaminan seperti Maple, Goldfinch, dan Clearpool telah memunculkan pasar kredit swasta, yang memungkinkan lembaga-lembaga mapan meminjam dana dengan menggunakan kredit mereka sendiri. Namun karena dampak Luna, 3AC dan FTX pada tahun 2022, banyak terjadi gagal bayar pada proyek-proyek yang berfokus pada kredit swasta.
Ketika pasar bearish memasuki tahun 2023, hasil DeFi menurun, dan pada saat yang sama suku bunga Federal Reserve terus meningkat, obligasi pemerintah yang diberi token yang diwakili oleh pengembalian stabilisasi telah mengalami pertumbuhan yang luar biasa. Proyek seperti Ondo Finance, Franklin Templeton, dan OpenEden menerima aliran dana masuk yang besar, dan TVL obligasi negara yang diberi token melonjak 641% dari $114 juta pada Januari 2023 menjadi $845 juta pada akhir tahun.
Faktanya, selama ini di bidang enkripsi, ATMR terutama dibagi menjadi empat jenis di atas, yaitu stablecoin, token komoditas, obligasi negara yang diberi token, dan kredit swasta.Berikut ini juga kutipan data dari laporan Coingecko. perkenalan.
Dari perspektif struktur pasar, stablecoin yang ditautkan ke dolar AS memiliki keunggulan absolut, dan bidang stablecoin juga secara alami memiliki karakteristik pemenang-ambil-semua dan konsentrasi pasar yang tinggi. Tiga stablecoin dolar AS teratas menguasai 95% pasar, dengan USDT sebesar $103,7 miliar, USDC sebesar $32,1 miliar, dan Dai sebesar $4,7 miliar. USDT mendominasi seperti biasa, dengan pangsa pasar sebesar 71,12%, sementara pangsa pasar USDC turun tajam setelah pemisahan singkat selama krisis perbankan AS pada bulan Maret tahun lalu, dan masih belum pulih.
Menurut data Coingecko, aset stabil selain stablecoin USD hanya menguasai 1% pasar, seperti Euro Tether (EURT), Mexican Peso Tether (MXNT), EURC (EURC), Stasis Euro (EURS) dan BiLira (TRYB) )Tunggu.
Kapitalisasi pasar aset stabil meningkat pesat dari $5,2 miliar pada awal tahun 2020 ke puncak $150,1 miliar pada Maret 2022, sebelum secara bertahap menurun selama pasar bearish. Saat ini dipengaruhi oleh pasar yang lebih luas, nilai pasar stablecoin akan meningkat sebesar 18,09% pada tahun 2024, dari US$128,2 miliar pada awal tahun menjadi US$151,4 miliar pada 26 Maret.
Nilai pasar token yang didukung komoditas adalah sekitar US$1,1 miliar, namun hanya menyumbang 0,8% dari nilai pasar stablecoin dengan mata uang legal sebagai aset dasarnya. Dalam hal produk, token yang didukung komoditas memiliki pola yang sama. Diantaranya, logam mulia yang diberi token seperti Tether Gold dan PAX Gold menyumbang 83% dari nilai pasar token yang didukung komoditas. Token seperti XAUT dan PAXG diikat dengan satu ons emas fisik, sedangkan Kinesis Gold dan VeraOne diikat dengan satu gram emas.
Meskipun logam mulia yang diberi token mendominasi, token yang didukung oleh komoditas lain juga telah diluncurkan. Ambil contoh proyek Uranium308, yang merilis "uranium" yang diberi token, yang harganya dikaitkan dengan harga 1 pon senyawa uranium U3O8, dan bahkan dapat ditebus di bawah persyaratan perjanjian kepatuhan yang ketat.
**Obligasi Treasury AS yang diberi token adalah kategori yang paling diperhatikan pengguna selama pasar bearish, dan nilai pasarnya meningkat sebesar 641% pada tahun 2023, dari US$114 juta menjadi US$845 juta. Namun, momentum pertumbuhan ini terhenti sejak perbaikan makro pada tahun 2024, dengan obligasi Treasury AS yang diberi token hanya tumbuh 1,9% pada bulan Januari, dengan kapitalisasi pasar sebesar $861 juta. **
Franklin Templeton saat ini merupakan penerbit obligasi Treasury AS yang diberi token terbesar. Dana Moneter Pemerintah AS dalam rantainya telah menerbitkan token senilai $332 juta, dengan pangsa pasar lebih dari 38,6%. Sebagian besar obligasi negara yang diberi token dibangun di atas Ethereum, yang menyumbang 57,5% pangsa pasar. Namun, perusahaan tradisional seperti Franklin Templeton dan Wisdomtree Prime memilih untuk menerbitkan di Stellar, yang biasa digunakan oleh institusi. Stellar saat ini menyumbang 39%. saham.
**Secara relatif, kredit swasta lebih sensitif. Dibandingkan dengan produk komoditas dan obligasi negara dengan dukungan produk yang stabil, ini sangat mirip dengan lembaga kredit pihak ketiga di kehidupan nyata. Kategori ini secara alami cocok untuk barang konsumsi bernilai besar, seperti seperti pembelian mobil dan pembelian rumah. **
Dari $470,3 juta pinjaman yang dikeluarkan berdasarkan perjanjian kredit swasta saat ini, sekitar 42% ($196 juta) adalah untuk pinjaman mobil, sementara utang di sektor fintech dan real estate masing-masing menyumbang 19% dan 9%. Pinjaman mobil tumbuh pesat pada tahun 2023, dengan sekitar 60 pinjaman yang disalurkan melebihi $168 juta, sementara tidak ada pinjaman baru yang dikeluarkan oleh industri fintech pada periode yang sama.
Sektor perdagangan real estat dan mata uang kripto menerima 840 pinjaman, tetapi saat ini hanya 10% yang aktif. Sisanya, jika belum dilunasi, sudah berstatus gagal bayar dan utang mati. Khususnya, 13 gagal bayar pinjaman terjadi di ruang kripto setelah runtuhnya Terra dan 3AC.
Dilihat dari profil pengguna, sebagian besar peminjam berasal dari negara-negara emerging market seperti Afrika, Asia Tenggara, Amerika Tengah, dan Amerika Selatan.Sekitar 42 pinjaman atau 40,8% dari seluruh pinjaman berasal dari negara-negara Afrika.
Seperti disebutkan sebelumnya, meskipun ATMR terlihat sangat menggiurkan, namun dari segi regulasi, ATMR masih memiliki banyak permasalahan, karena menyangkut aset keuangan, dan peraturan perundang-undangan off-chain akan menjadi lebih penting. Selain penilaian wajar yang umum, penerbitan dan peredaran yang memenuhi standar persetujuan peraturan, memiliki kedalaman pasar yang memadai, dan memastikan bahwa kontrak pintar tidak memiliki celah keamanan harus dipertimbangkan.
Persyaratan peraturan saat ini untuk STO di Amerika Serikat, sumber: Zhi De Law Firm
**Padahal, dari sisi Regulasi A1 dan A2, Regulasi D, Regulasi Crowdfunding, dan Regulasi S yang didasarkan pada pengecualian penerbitan surat berharga saat ini di Amerika Serikat, penerbitan ATMR saat ini terkonsentrasi pada kategori D dan S yang tidak melibatkan SEC, sedangkan kategori lain yang dilakukan SEC Kategori, khususnya Kategori A, saat ini belum ada preseden keberhasilan penerbitan melalui Regulasi A. **Sebenarnya, Dana Institusional BlackRock USD juga merupakan seri Peraturan D506(c) sesuai dengan persyaratan implementasi.Pendapatan yang diperoleh investor yang memegang dana tersebut tidak terdaftar di SEC AS. Oleh karena itu, bunga yang dihasilkan dari staking BUIDL mungkin tidak terdaftar di platform perdagangan mata uang kripto mana pun.
Tentu saja, dengan intervensi yang terus-menerus dari berbagai institusi, permasalahan peraturan mungkin akan selalu terselesaikan di masa depan.Dalam jangka pendek, tidak dapat dipungkiri bahwa akan ada kebijakan dan tindakan penanggulangan pada pertemuan tersebut. Bagi investor, tidak peduli apa cerita indahnya, mereka pada akhirnya lebih peduli pada pertumbuhan token yang sebenarnya.
**Bagaimanapun, institusi telah memperluas saluran pendanaannya, investor yang memenuhi syarat telah memperoleh produk berlangganan, dan bagi investor ritel yang tidak memiliki cukup dana untuk membeli dana, pasar sekunder menjadi populer, yang juga merupakan peristiwa yang membahagiakan. **
referensi:
Coingecko：Laporan ATMR 2024—Kebangkitan Aset Dunia Nyata dalam Kripto
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
BlackRock “akan hadir” dan ATMR “populer” lagi
Kalau bicara tentang ATMR, semua orang mungkin sudah familiar dengannya.
Beberapa bulan yang lalu, ATMR memicu diskusi ekstensif dengan konsep digitalisasi asetnya yang kuat, menyebabkan pasar berspekulasi mengenai narasi sekunder.Untuk sementara waktu, token konsep ATMR muncul satu demi satu, dan mereka merebut pot emas pertama yang dibawa oleh institusi. Namun, serupa dengan semua konsep yang menonjol, karena berbagai pembatasan seperti pengawasan dan skenario, ATMR kembali tenang setelah lembaga-lembaga besar dan pemerintah daerah membuat platform mereka berumur pendek.
**Saya pikir semua orang akan menghilang begitu saja, tapi yang tidak saya duga adalah beberapa bulan kemudian, trek RWA menjadi populer kembali. Orang kunci yang menyulut api ini adalah BlackRock. **
Pada tanggal 20 Maret, BlackRock mengumumkan peluncuran dana tokenisasi pertamanya yang diterbitkan pada blockchain publik, Dana Likuiditas Digital Institusional BlackRock USD (BUIDL). Dilaporkan bahwa BUIDL akan berlangganan melalui Securitize, sebuah perusahaan sekuritas aset digital yang berfokus pada ATMR, untuk melayani investor yang memenuhi syarat, dan dana tersebut akan disimpan oleh kustodian resmi, Bank of New York Mellon. Dana tersebut menginvestasikan 100% dari total asetnya dalam bentuk tunai, Treasury AS, dan perjanjian pembelian kembali, yang memungkinkan investor memperoleh pendapatan sambil memegang token di blockchain.
BlackRock mengeluarkan pengumuman, sumber: Situs resmi BlackRock
**Menurut pengumuman, investasi awal minimum dana adalah US$5 juta. BUIDL berupaya memberikan nilai stabil sebesar $1 per token, dan kepemilikan token menghasilkan dividen, dengan BlackRock membayar dividen harian sebagai token baru langsung ke dompet investor. Singkatnya, investor dapat memperoleh pendapatan dana melalui kepemilikan token sambil menghindari prosedur dan biaya penyimpanan yang rumit. **
Mengenai produk baru ini, CEO BlackRock Larry Fink berkata terus terang, "Kami percaya bahwa langkah selanjutnya adalah tokenisasi aset keuangan, yang berarti bahwa setiap saham dan obligasi akan memiliki QCIP dasarnya sendiri. Ini akan dicatat di setiap investor. buku besar, namun yang terpenting, melalui tokenisasi kita dapat menyesuaikan strategi agar sesuai dengan masing-masing individu.”
Sejak adopsi ETF spot Bitcoin, BlackRock telah menjadi tolok ukur di hati para praktisi kripto.Langkah ini tidak diragukan lagi secara langsung merangsang pengejaran pasar terhadap ATMR. Secara kebetulan, DigiFT, bursa aset dunia nyata (RWA) on-chain yang berbasis di Singapura, juga mengumumkan peluncuran token tanda terima penyimpanan berdasarkan tagihan Treasury AS.
Dengan berbagai manfaat, token protokol jalur ATMR mengalami peningkatan umum dalam waktu seminggu. Diantaranya, proyek perwakilan Ondo Finance token ONDO berlipat ganda, melebihi 0,9 dolar AS, dan sekarang diperdagangkan pada 0,95 dolar AS. Tidak mau kalah, token Realio Network RIO telah meningkat sebesar 108% dalam seminggu terakhir, sementara pasar investasi token real estate Propchain token PROPC juga meningkat lebih dari 61,9%.
Harga ONDO naik pesat dalam seminggu, sumber: Coingecko
Dan narasi ATMR sekali lagi hadir di pasar dengan roda yang berputar.
Dari sudut pandang konseptual, aset dunia nyata (RWA) yang luas mengacu pada aset berwujud yang ada di dunia fisik yang dimasukkan ke dalam rantai untuk penjualan token, yaitu, produk pasar modal digunakan sebagai subjek, dan nilainya diberikan. dalam bentuk sekuritas digital yang diberi token kepada investor. **Dampak paling langsung dari perubahan dari suatu entitas menjadi token adalah bahwa entitas tersebut mudah dibagi, lebih likuid, dan memiliki biaya penyimpanan dan penerbitan yang lebih rendah. Secara teoritis, karena karakteristik blockchain yang tidak dapat diubah dan kepemilikannya dapat dibagi, hampir semua aset nyata dapat diberi token dalam rantai tersebut. Oleh karena itu, produk subjeknya mencakup berbagai macam real estat, karya seni, komoditas, emas, dll. Bahkan hanya saham yang dibeli investor saja yang bisa dimasukkan. **
Oleh karena itu, ATMR juga dianggap oleh para praktisi sebagai jalur yang paling nyaman dan layak bagi industri keuangan tradisional untuk melakukan intervensi di bidang Web3, dan lembaga tradisional tentu juga tertarik. Mulai tahun 2019, banyak institusi tradisional seperti JPMorgan Chase, Goldman Sachs, DBS Bank, UBS, Santander, Société Générale, dan Hamilton Lane berturut-turut mulai menjajaki jalur ini dan telah menguji serta mengeluarkan beberapa produk.
Sebagai titik akses antara keuangan tradisional dan Web3, industri keuangan dengan nilai pasar ratusan miliar dapat menciptakan kembali dunia terenkripsi hanya dengan investasi 1%. Potensi jalur ini terbukti dengan sendirinya. Badan analisis pasar Bernstein memperkirakan tahun lalu bahwa sekitar 2% dari pasokan uang global akan diberi token dalam lima tahun ke depan, atau berjumlah sekitar US$3 triliun.
Imajinasinya cukup indah, namun dalam praktiknya tidak sesederhana itu. **Selain infrastruktur yang perlu dioptimalkan, permasalahan seperti likuiditas, pengawasan, dan biaya masih belum dapat diatasi. Rantai hukum yang terlibat sangat kompleks. Di seluruh dunia, tidak ada wilayah dengan tingkat penyelesaian STO yang tinggi. Bahkan Amerika Serikat dan Singapura masih dalam tahap awal eksplorasi. **Dalam jangka panjang, jalur ini memiliki potensi pengembangan, namun hal ini juga harus didasarkan pada fakta bahwa Web3 sendiri telah menjadi sangat umum.
**Jika ingin ditelaah lebih jauh, ATMR sepertinya hanya memiliki prospek ke depan ke arah tokenisasi obligasi pemerintah. Pasalnya, aset dasar dalam ATMR sangat penting dalam keseluruhan proses. Selain obligasi pemerintah dengan pengawasan yang baik dan pengembangan yang matang, jenis lain atau banyak Masalah seperti penilaian, penipuan, dan likuiditas mungkin lebih sedikit. **
Bagi dunia tradisional, ATMR tampaknya terlalu maju, namun di bidang enkripsi, ATMR memiliki sejarah evolusi dan perkembangan yang relatif panjang.USDT yang terkenal dan stablecoin terpusat lainnya yang didukung oleh mata uang legal sebenarnya adalah aset ATMR yang khas. Sebagai versi token dari mata uang fiat yang dipatok, stablecoin ada sebagai unit pertukaran yang stabil dalam naik turunnya lingkungan kripto. Sejak tahun 2014, perusahaan seperti Tether dan Circle telah berturut-turut menerbitkan stablecoin yang diberi token, didukung oleh agunan seperti deposito bank, tagihan jangka pendek, dan emas fisik.
Dalam beberapa tahun terakhir, dengan popularitas Defi, pasar menjadi akrab dengan transformasi keuangan tradisional yang terdistribusi. Setelah stimulus pasar bearish, pasar harus mencari aset kripto dengan jangkar yang berharga, yang juga menyebabkan booming. perkembangan ATMR dalam dua tahun terakhir. Meskipun institusi besar masih fokus pada obligasi, sejauh ini seni, logam mulia, dan bahkan utang swasta juga telah masuk ke dalam Bahtera Nuh bagi pengguna kripto untuk berinvestasi di ATMR.
Peta ekologi ATMR, sumber: tokeny
Pada tahun 2021, kemunculan platform pinjaman tanpa jaminan seperti Maple, Goldfinch, dan Clearpool telah memunculkan pasar kredit swasta, yang memungkinkan lembaga-lembaga mapan meminjam dana dengan menggunakan kredit mereka sendiri. Namun karena dampak Luna, 3AC dan FTX pada tahun 2022, banyak terjadi gagal bayar pada proyek-proyek yang berfokus pada kredit swasta.
Ketika pasar bearish memasuki tahun 2023, hasil DeFi menurun, dan pada saat yang sama suku bunga Federal Reserve terus meningkat, obligasi pemerintah yang diberi token yang diwakili oleh pengembalian stabilisasi telah mengalami pertumbuhan yang luar biasa. Proyek seperti Ondo Finance, Franklin Templeton, dan OpenEden menerima aliran dana masuk yang besar, dan TVL obligasi negara yang diberi token melonjak 641% dari $114 juta pada Januari 2023 menjadi $845 juta pada akhir tahun.
Faktanya, selama ini di bidang enkripsi, ATMR terutama dibagi menjadi empat jenis di atas, yaitu stablecoin, token komoditas, obligasi negara yang diberi token, dan kredit swasta.Berikut ini juga kutipan data dari laporan Coingecko. perkenalan.
Dari perspektif struktur pasar, stablecoin yang ditautkan ke dolar AS memiliki keunggulan absolut, dan bidang stablecoin juga secara alami memiliki karakteristik pemenang-ambil-semua dan konsentrasi pasar yang tinggi. Tiga stablecoin dolar AS teratas menguasai 95% pasar, dengan USDT sebesar $103,7 miliar, USDC sebesar $32,1 miliar, dan Dai sebesar $4,7 miliar. USDT mendominasi seperti biasa, dengan pangsa pasar sebesar 71,12%, sementara pangsa pasar USDC turun tajam setelah pemisahan singkat selama krisis perbankan AS pada bulan Maret tahun lalu, dan masih belum pulih.
Menurut data Coingecko, aset stabil selain stablecoin USD hanya menguasai 1% pasar, seperti Euro Tether (EURT), Mexican Peso Tether (MXNT), EURC (EURC), Stasis Euro (EURS) dan BiLira (TRYB) )Tunggu.
Kapitalisasi pasar aset stabil meningkat pesat dari $5,2 miliar pada awal tahun 2020 ke puncak $150,1 miliar pada Maret 2022, sebelum secara bertahap menurun selama pasar bearish. Saat ini dipengaruhi oleh pasar yang lebih luas, nilai pasar stablecoin akan meningkat sebesar 18,09% pada tahun 2024, dari US$128,2 miliar pada awal tahun menjadi US$151,4 miliar pada 26 Maret.
Nilai pasar token yang didukung komoditas adalah sekitar US$1,1 miliar, namun hanya menyumbang 0,8% dari nilai pasar stablecoin dengan mata uang legal sebagai aset dasarnya. Dalam hal produk, token yang didukung komoditas memiliki pola yang sama. Diantaranya, logam mulia yang diberi token seperti Tether Gold dan PAX Gold menyumbang 83% dari nilai pasar token yang didukung komoditas. Token seperti XAUT dan PAXG diikat dengan satu ons emas fisik, sedangkan Kinesis Gold dan VeraOne diikat dengan satu gram emas.
Meskipun logam mulia yang diberi token mendominasi, token yang didukung oleh komoditas lain juga telah diluncurkan. Ambil contoh proyek Uranium308, yang merilis "uranium" yang diberi token, yang harganya dikaitkan dengan harga 1 pon senyawa uranium U3O8, dan bahkan dapat ditebus di bawah persyaratan perjanjian kepatuhan yang ketat.
**Obligasi Treasury AS yang diberi token adalah kategori yang paling diperhatikan pengguna selama pasar bearish, dan nilai pasarnya meningkat sebesar 641% pada tahun 2023, dari US$114 juta menjadi US$845 juta. Namun, momentum pertumbuhan ini terhenti sejak perbaikan makro pada tahun 2024, dengan obligasi Treasury AS yang diberi token hanya tumbuh 1,9% pada bulan Januari, dengan kapitalisasi pasar sebesar $861 juta. **
Franklin Templeton saat ini merupakan penerbit obligasi Treasury AS yang diberi token terbesar. Dana Moneter Pemerintah AS dalam rantainya telah menerbitkan token senilai $332 juta, dengan pangsa pasar lebih dari 38,6%. Sebagian besar obligasi negara yang diberi token dibangun di atas Ethereum, yang menyumbang 57,5% pangsa pasar. Namun, perusahaan tradisional seperti Franklin Templeton dan Wisdomtree Prime memilih untuk menerbitkan di Stellar, yang biasa digunakan oleh institusi. Stellar saat ini menyumbang 39%. saham.
**Secara relatif, kredit swasta lebih sensitif. Dibandingkan dengan produk komoditas dan obligasi negara dengan dukungan produk yang stabil, ini sangat mirip dengan lembaga kredit pihak ketiga di kehidupan nyata. Kategori ini secara alami cocok untuk barang konsumsi bernilai besar, seperti seperti pembelian mobil dan pembelian rumah. **
Dari $470,3 juta pinjaman yang dikeluarkan berdasarkan perjanjian kredit swasta saat ini, sekitar 42% ($196 juta) adalah untuk pinjaman mobil, sementara utang di sektor fintech dan real estate masing-masing menyumbang 19% dan 9%. Pinjaman mobil tumbuh pesat pada tahun 2023, dengan sekitar 60 pinjaman yang disalurkan melebihi $168 juta, sementara tidak ada pinjaman baru yang dikeluarkan oleh industri fintech pada periode yang sama.
Sektor perdagangan real estat dan mata uang kripto menerima 840 pinjaman, tetapi saat ini hanya 10% yang aktif. Sisanya, jika belum dilunasi, sudah berstatus gagal bayar dan utang mati. Khususnya, 13 gagal bayar pinjaman terjadi di ruang kripto setelah runtuhnya Terra dan 3AC.
Dilihat dari profil pengguna, sebagian besar peminjam berasal dari negara-negara emerging market seperti Afrika, Asia Tenggara, Amerika Tengah, dan Amerika Selatan.Sekitar 42 pinjaman atau 40,8% dari seluruh pinjaman berasal dari negara-negara Afrika.
Seperti disebutkan sebelumnya, meskipun ATMR terlihat sangat menggiurkan, namun dari segi regulasi, ATMR masih memiliki banyak permasalahan, karena menyangkut aset keuangan, dan peraturan perundang-undangan off-chain akan menjadi lebih penting. Selain penilaian wajar yang umum, penerbitan dan peredaran yang memenuhi standar persetujuan peraturan, memiliki kedalaman pasar yang memadai, dan memastikan bahwa kontrak pintar tidak memiliki celah keamanan harus dipertimbangkan.
Persyaratan peraturan saat ini untuk STO di Amerika Serikat, sumber: Zhi De Law Firm
**Padahal, dari sisi Regulasi A1 dan A2, Regulasi D, Regulasi Crowdfunding, dan Regulasi S yang didasarkan pada pengecualian penerbitan surat berharga saat ini di Amerika Serikat, penerbitan ATMR saat ini terkonsentrasi pada kategori D dan S yang tidak melibatkan SEC, sedangkan kategori lain yang dilakukan SEC Kategori, khususnya Kategori A, saat ini belum ada preseden keberhasilan penerbitan melalui Regulasi A. **Sebenarnya, Dana Institusional BlackRock USD juga merupakan seri Peraturan D506(c) sesuai dengan persyaratan implementasi.Pendapatan yang diperoleh investor yang memegang dana tersebut tidak terdaftar di SEC AS. Oleh karena itu, bunga yang dihasilkan dari staking BUIDL mungkin tidak terdaftar di platform perdagangan mata uang kripto mana pun.
Tentu saja, dengan intervensi yang terus-menerus dari berbagai institusi, permasalahan peraturan mungkin akan selalu terselesaikan di masa depan.Dalam jangka pendek, tidak dapat dipungkiri bahwa akan ada kebijakan dan tindakan penanggulangan pada pertemuan tersebut. Bagi investor, tidak peduli apa cerita indahnya, mereka pada akhirnya lebih peduli pada pertumbuhan token yang sebenarnya.
**Bagaimanapun, institusi telah memperluas saluran pendanaannya, investor yang memenuhi syarat telah memperoleh produk berlangganan, dan bagi investor ritel yang tidak memiliki cukup dana untuk membeli dana, pasar sekunder menjadi populer, yang juga merupakan peristiwa yang membahagiakan. **
referensi:
Coingecko：Laporan ATMR 2024—Kebangkitan Aset Dunia Nyata dalam Kripto