香港が正式にステーブルコインの規制枠組みを導入し、世界の暗号資産の新時代を開く

2025年5月、香港の立法会は正式に《ステーブルコイン条例》を可決し、香港が法定通貨担保型ステーブルコインのための包括的な規制フレームワークを確立した初の地域であることを示しました。この条例で定義されたステーブルコインとは、法定通貨を基軸資産として安定した価値を維持するトークンを指します。

! 「サンドボックス」から「条例」へ、香港のステーブルコインの機会を考える

条例では、香港でステーブルコインを発行すること、香港ドルにペッグされたステーブルコインを発行すること、または香港の公衆に対してステーブルコインを積極的にプロモーションする活動はすべてライセンスを取得する必要があります。ステーブルコインの発行者は、香港金融管理局にライセンスを申請しなければならず、最低登録資本は2500万香港ドルです。

ライセンス保持者は、以下の4つの主要な要件を満たす必要があります: 安定したステーブルコインメカニズムと準備資産を維持すること；保有者が額面でステーブルコインを償還できること；マネーロンダリング防止、リスク管理などの関連規定に準拠すること；ライセンスを持つ仮想資産取引プラットフォームで取引を行うこと。

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香港のステーブルコインエコシステムの持続可能な発展を促進するために、香港金融管理局は2024年3月にステーブルコイン発行者サンドボックスプログラムを開始しました。最初の参加者には、京東通貨チェーン技術(香港)、円通貨革新技術、そしてスタンダードチャータード香港、安拟グループ、香港電訊からなるグループが含まれています。

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京东通貨チェーンテクノロジーは、香港ドルまたは米ドルとの1:1ペッグのステーブルコインをテスト中で、跨境決済、投資取引、小売決済などのシーンでの適用を計画しています。円通貨革新テクノロジーは、その香港ドルステーブルコイン運営計画をテストしている一方で、その子会社は貯蔵式決済ツールのライセンスを取得しています。スタンダードチャータード、安拟、香港電訊の連合は、ステーブルコインの地元及び跨境決済における革新的な応用を探求することに専念しています。

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香港はステーブルコインの規制を強力に推進している理由は主に2つあります。一つは、ステーブルコイン市場の規模が無視できない程度に達しており、明確な規制枠組みを確立する必要があることです。もう一つは、アメリカ合衆国上院が最近『アメリカのステーブルコイン革新ガイダンスと設立法案』を可決し、世界のステーブルコイン市場に重大な影響を与えたことです。

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香港はステーブルコインの規制フレームワークを導入し、これはアメリカの立法に対する応答であると同時に、国際金融センターとしての地位を強化する重要な措置でもあります。しかし、規制によってもたらされるコンプライアンスコストは企業の競争力に影響を与える可能性があり、規制と革新のバランスを取ることが依然として大きな課題です。

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さらに、香港ドルステーブルコインの発展の見通しも注目に値します。現在、市場に出回っている99%のステーブルコインはドルにペッグされていますが、香港は実物資産のトークン化(RWA)戦略を進めることで、香港ドルステーブルコインの利用シーンを創出することができます。香港は優良な資産を有し、中国本土に支えられた利点があり、実物資産を基盤としたオープンな暗号市場を構築することが期待されています。

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総じて、香港がステーブルコインの規制を導入することは、世界の暗号資産の規制が新たな段階に入ったことを示しています。規制と革新の間でどのようにバランスを見つけるか、またどのように自らの強みを活かして香港ドルのステーブルコインの発展を促進するかが、香港が今後重点的に考えるべき問題となるでしょう。

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