マクロ経済が市場に影響を与える Aaveは2030年に向けたV4計画を発表

FlashLoanLarry

2025-07-04 01:43:16

概要作成中

Crypto Market Weekly Report:トレンドまたは現在の変曲点、AaveがV4プランを発表

重要なポイント

5月14日と15日に発表されるPPIとCPIデータは、ドルの動向を決定する可能性があります。連邦準備制度は、労働市場の変化ではなく、依然としてインフレを優先する見込みです。
GBTCがオープンエンドファンドに転換された後の最初の2日間に資金流入が見られ、この資産の構造的な資本ローテーションが基本的に完了したことを示しています。
Aaveはプロトコルの第4版(V4)計画を発表しました。これは2030年の長期ビジョンの一部です。V4は複数のアーキテクチャの改善をもたらし、2025年第2四半期にローンチ予定のGHOステーブルコインを重点的にサポートしています。

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マーケット分析

最近ビットコインは継続的に下落しており、主に明確なマクロの方向性が欠如しているためです。アルトコインも同様の動きを示しており、暗号資産間の相関性は年初の高点に近いままです。現在のマクロの不確実性は、私たちの4月の見解を裏付けています: マクロ経済は引き続きBTCのパフォーマンスを支配し、アメリカの現物ETFの流入が減少し、市場は半減期以外の他のカタリストを探しています。

欧州中央銀行などが夏の利下げ計画を再確認したにもかかわらず、予想を上回るアメリカのインフレデータが市場での連邦準備制度理事会の利下げ遅延に対する懸念を引き起こしました。ドル高は暗号資産市場に圧力をかけています。

しかし、連邦準備制度の会議後、ドルの上昇が停滞し、5月3日の非農業雇用データが予想を下回った後、市場は初めての利下げ時期を11月から2024年9月に延期しました。5月9日の失業保険申請者数が予想を上回り、利下げを加速させる動機がさらに高まりました。

しかし、私たちは短期的にアメリカの失業率の変化が連邦準備制度の関心の焦点にはならないと考えています。なぜなら、失業率は依然として歴史的な低水準に近いからです。私たちは依然としてアメリカ経済が技術革新と政府支出によって支えられ、景気後退には陥らないと考えています。次回のFOMC会議では、連邦準備制度は依然としてインフレ指標に焦点を当て、発表されるPPIおよびCPIデータの重要性を強調する見込みです。特に、予想を上回る場合にはなおさらです。

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GBTCがオープンエンドファンドに転換された後の最初の2日間で資金流入が見られました。流入資金の出所は不明ですが、構造的な資本のローテーションが完了したことを示しています。私たちは、初期のGBTCの資金流出は主に破産手続き、ディスカウント取引の利益確定、および低コスト商品へのシフトに関連していると考えています。今後の展望として、フローのデータに構造的な歪みが見られないと予想しています。

Aaveの進行状況

Aaveは最近、2030年の長期ロードマップの一部としてV4計画を発表しました。V4には、統一流動性層、ぼやけた金利、流動性プレミアムなど、いくつかのアーキテクチャ改善が含まれています。V4はまた、GHOステーブルコインの使用を強化し、リスク管理と清算エンジンを改善することに重点を置いています。

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主ネットは2025年第2四半期に開始する予定ですが、私たちはこの発表(と今年の他のDeFiプロトコルの重要な発表)が、DeFiプロトコルがコア機能において成熟に向かっていることを示していると考えています。これは、新しいプロトコルが分散化、長期的なトークンの有用性、機能の迭代において基準を確立する可能性があります。

DeFiプロトコルの機能拡張は技術的な課題です。成功したDeFiプロトコルは、ユーザーに対して透明な方法で初期アーキテクチャを拡張することはほとんどなく、新しいバージョンを展開し流動性の移行を促進します。これらのバージョン間の流動性移行は困難な作業です。Aave V3は2022年にリリースされましたが、2023年9月までV2のTVLを超えることはありませんでした。私たちは、V4の採用サイクルも同様のプロセスを経験する可能性があると考えています。

新しいバージョンの機能が改善されているにもかかわらず、慎重な流動性移転はDeFi市場におけるリンドイ効果の重要性を浮き彫りにしています。市場で得られる信頼は、新しいメカニズムよりも重要であるようです。分散型技術の対抗環境は、時間が通常、プロトコルの安全性を確保する最も信頼できる方法であることを意味します。これは、スマートコントラクトの不変性の特徴とweb3製品の金融化の特性を強調していると考えています。したがって、暗号製品の長期的な採用サイクルはweb2市場とは異なる可能性があります。

さらに、Aave 2030のロードマップは、特にGHO暗号資産において、MakerのEndgameと競合しているようです。Aave 2030が提案する多くの要素は、MakerのEndgameビジョンと似ています。

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AaveとMakerのTVLはそれぞれ105億ドルと82億ドルで、この分野の重要な貸付元です。しかし、MakerはDAIに限定されており、Aaveは幅広い資産の貸出をサポートしています。DAIの時価総額の成長が遅いことを考慮すると、クロスチェーンの採用率を向上させ、市場シェアを獲得する能力には疑問が残ります。興味深いことに、Aaveは分散型ステーブルコイン分野に焦点を当てているようですが、この分野は比較的中央集権的なステーブルコインが減少しています。DAIの需要が停滞する中、Aaveは2024年初頭にMakerを超えて最大の貸出DeFiプロトコルとなりました。

しかし、私たちはまだweb3の初期段階にいます。MakerのEndgameプランとAaveの2030年のロードマップは、これらのプロトコルの未来に希望のあるビジョンを提供していますが、私たちはこれらの発展が短期的には市場に無視される可能性があると考えています。なぜなら、マクロ環境は依然として短期的な関心の焦点だからです。

Coinbase Exchangeのインサイト

暗号通貨トレーダーは次の市場の触媒を探しています。今後の1週間でアメリカのインフレデータが発表され、FOMC議長のパウエルの講演が行われます。重大なサプライズがない限り、ボラティリティは引き続き圧縮される可能性があります。明確なマクロ経済的または暗号資産特有の触媒が不足しているため、伝統的市場と暗号資産の相関関係は引き続き上昇する可能性があり、暗号通貨はアメリカの株式市場を参考にするでしょう。13-F申請の締切は5月15日で、アメリカの現物ビットコインETFに誰がシェアを持っているかに注目する価値があります。ETHについては、VanEckの現物イーサリアムETF申請の5月23日の締切が近づくにつれて、引き続き遅れをとる可能性があり、現在トレーダーは承認に対する期待が一般的に低いです。

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