7月の市場見通し:トランプ大統領の政策影響と夏季取引オフシーズン

市場は静穏期に入り、取引量は9か月ぶりの低水準に、ボラティリティは21か月ぶりの低水準に達しました。これは、7月にいくつかの重要なイベントがあるにもかかわらず、市場が夏の成長鈍化を迎える可能性があることを示唆しています。

7月の出来事が密集し、情報が多いにもかかわらず、市場は依然として静寂に陥る可能性があります。過去4年間の経験から見ると、毎年7月には重大な出来事があったものの、価格は比較的安定しており、トレーダーたちは市場に注意を払うよりも「生活を楽しむ」ことを好んでいるようです。今年は違うのでしょうか、それはまだ観察が必要です。

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7月の展望:もう一つの静かな夏?

7月には一連の重要なイベントがあります。トランプの政策動向は引き続き市場の感情やビットコインの価格に影響を与えるでしょう。今月は注目すべき3つの重要なタイミングがあります:

1. 予算案: トランプは7月5日に新しい予算案に署名する予定です。この法案は、アメリカの赤字を3.3兆ドル増加させる可能性があり、ビットコインなどの希少資産にとってはプラス要因となるかもしれません。

2. 関税問題: 90日間の関税免除期間は7月9日に終了し、トランプは関税問題についてさらにコメントすることが予想されます。関税の不確実性は市場の感情にネガティブな影響を与える可能性があります。

3. 暗号通貨政策: 7月22日は最新の暗号政策の報告締切日であり、その時に新たな規制枠組みの提案がされる可能性があります。

これらのイベントはビットコインの動向に影響を与える可能性があり、具体的には財政拡張と貿易の不確実性のどちらが主導するかに依存します。また、7月4日のアメリカ独立記念日による流動性の減少は、最近の市場の不確実性を増加させる可能性があります。

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マーケット感情分析

トランプの政策動向は間違いなく市場の感情に影響を与えるでしょう。資金レート、未決済契約、レバレッジETFのエクスポージャーなどの指標から見ると、現在の市場のリスク嗜好は比較的穏やかであり、これはビットコインが歴史的な高値に近づいていることと明確に対照的です。

この慎重な感情は、積極的なサインと見なすことができます。限られた熱狂は、後の市場回復時に清算リスクが低くなることを意味します。現在、市場全体のレバレッジレベルは依然として管理されており、これは現物を保持し続け、この季節的な低迷期に忍耐を保つのに適しています。

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歴史の振り返り

2021年から2024年までを振り返ると、7月は取引量において通常は年間で二番目に不活発な月ですが、過去数年の7月には重大な出来事が発生しています。

• 2021年7月:中国はビットコインのマイニングを禁止し、価格は年の最低点に暴落した
• 2022年7月:サンアローキャピタルとセルシウスが破産
• 2023年7月:ある大手資産運用会社がビットコインETFの申請を提出
• 2024年7月:Mt.Goxが資産の配布を開始、ドイツ政府がビットコインを売却、トランプが暗殺未遂に遭遇しビットコイン大会に出席、バイデンが大統領選から撤退

現在、市場の過熱の兆候が不足している環境では、現物を保持し、忍耐を持つことがより安全な戦略かもしれません。

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マーケットデータ分析

現物市場のパフォーマンス

現物市場の取引活動は引き続き減少しており、7日の日平均取引量は218億ドルに降下し、9ヶ月ぶりの低水準となった。この低迷は主に狭い価格帯と静かなニュースによって引き起こされている。

ビットコインの現物取引量は、夏の一般的な低迷の取引トレンドを継続しています。歴史的データによると、6月から10月までの期間は年間の43%に過ぎず、年間取引量の32%しか貢献していません。7月と9月は通常、年間で最も閑散な月です。

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ボラティリティも類似のパターンを示しています。7日間のボラティリティは0.79%に低下し、21ヶ月ぶりの最低点となりました。歴史的データによれば、重大なイベントが発生している状況下でも、7月、9月、10月の平均ボラティリティは依然として低めです。

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価格の動きは鈍いものの、資金の流れは強い。ビットコインETPは過去1週間で18,877枚のビットコインの純流入を記録し、ほぼ完全に米国の現物ETFによって貢献され、5月末以来最も強い単週資金流入記録を樹立した。しかし、強い資金流入は停滞した価格と対照的で、市場には大きな売り圧力が存在することを示している。

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したがって、2025年7月に複数の潜在的な市場のカタリストが存在するにもかかわらず、過去のパターンに基づくと、市場は依然として典型的な夏の疲弊状態に入る可能性があります。

デリバティブ市場

総合的に見ると、CME先物のプレミアムは低迷しており、レバレッジETFの資金流入は限られており、また永続契約市場の低レバレッジと穏やかな利回りが示すように、レバレッジによって駆動される市場の圧力は短期的にはリスクが限られています。

• CME先物: ビットコイン先物の年率プレミアムは依然として弱含みで、7-8%の範囲で推移し、火曜日の早朝取引で6.5%に下落し、過去8日間で最低水準となった。

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• レバレッジETF: 活動は穏やかで、先週の木曜日以来、少額の資金流出が続いており、市場の低リスク志向が依然として堅固であることを示しています。

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• 永続契約: 7日間の年率資金コストの平均はわずか2.5%で、中立的な水準である10.95%を大きく下回っています。これは、市場が新たなロングポジションを構築する意欲に依然として欠けていることを示しています。

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• オプション市場: 各期限のスキューは中立に傾き、インプライド・ボラティリティは年間の新低に圧縮され、市場は夏の相場が緩やかに進行し続けると予想しています。

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ショートコイン派生品市場の興隆

過去1年間で、アルトコイン市場の相対的なレバレッジ率が急激に上昇しました。永続的契約のポジション量は、2024年7月1日の時点での時価総額に対する比率が3%から現在の5.6%に増加しており、アルトコインのレバレッジ取引がより活発になっていることを示しています。

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イーサリアムとソラナの名義での未決済ポジションが明らかに増加している一方で、ビットコインの未決済ポジションはほぼ変わらず、トレーダーの焦点がますますアルトコインに移っていることを浮き彫りにしています。

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しかし、アルトコインのポジションが着実に増加しているにもかかわらず、その資金レートは慎重な市場の様子を描いています。2025年上半期には、アルトコインの資金レートはビットコインの水準に近づくか、さらにはそれを下回っており、リスク回避の感情を示しています。このポジションの安定した増加と穏やかな資金レートが共存する現象は、市場全体のポジション戦略がかなり抑制されていることを示しています。

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