世界の金融舞台において、ビットコインはもはや投資家の「おもちゃ」ではなく、徐々に国家戦略の一部となりつつある。2025年5月、「ビットコインを保有する国々」というタイトルのチャートがオンラインで流通し、さまざまな国のビットコインの保有状況が明らかになった：アメリカ合衆国が207,189通貨を保有し、価値はほぼ22億ドルに達している; 中国が194,000通貨で続いている; ブータンやエルサルバドルのような小国もリストに名を連ね、それぞれ13,029通貨と6,089通貨を保有している。合計で、世界中の政府が保有するビットコインは529,705ビットであり、総供給量の2.522%を占めている。しかし、このチャートに欠けている一つの名前が最近の議論を引き起こしている — パキスタン。この南アジアの国は、国家レベルのビットコイン戦略的準備金の設立を発表し、「絶対に売らない」と誓った。この動きはパキスタンを暗号通貨の最前線に置くものであり、さらに疑問を投げかける：なぜますます多くの小国がビットコインを受け入れようと熱心になっているのか?

パキスタンのビットコインの野望：エネルギーから国家の準備金へ

パキスタンのビットコイン戦略は、大いに注目を集めながら発表されました。2025年5月、アメリカ・ラスベガスで開催された「Bitcoin 2025」カンファレンスにおいて、ビラル・ビン・サキブ首相特別補佐官兼ブロックチェーンおよび暗号通貨に関するアドバイザーは、パキスタンがアメリカの例に倣い、これらの資産を長期的に保有する形で国レベルのビットコイン戦略的準備金を設立することを発表しました。この計画のインスピレーションは明らかです：アメリカ政府は207,189ビットコインを保有しており、その価値は約21億9600万ドルで、総ビットコイン供給量の0.987%を占めており、多くの国のベンチマークとなっています。パキスタンの保有量の具体的な規模はまだ公表されていませんが、その野心はすでに明らかです。

パキスタンのビットコイン戦略は、単なる準備金を超えています。政府は、ビットコインマイニングと人工知能データセンターのために2000メガワットの余剰電力を割り当てることを発表しました。このイニシアチブは、国内のエネルギーの痛点に直接対処しています。サヒワールやカシム港のような石炭火力発電プロジェクトは現在、わずか15%の稼働率で運営されており、結果として大きな電力の無駄が生じています。マイニングを通じて、パキスタンはこの「遊休エネルギー」を経済的価値に変えることを期待しています。現在のビットコイン価格（1通貨あたり約106,000ドル）に基づけば、採掘された各ビットコインは国にとって substantial な収益をもたらす可能性があります。さらに重要なのは、この計画が外国の投資家の関心を引き付けていることです。政府は、いくつかのマイニング会社の代表団を税制優遇策で誘致しています。

同時に、パキスタンのデジタル資産管理フレームワークも改善を加速しています。2025年5月22日、パキスタンデジタル資産庁（PDAA）が正式に設立され、暗号通貨取引、DeFiアプリケーション、資産トークン化の規制を担当し、政府の業務、土地記録、金融セクターにおけるブロックチェーン技術の適用を促進することが求められています。PDAAの設立は、パキスタン暗号通貨委員会によって提案され、元バイナンスCEOのジャオ・チャンポンを含むアドバイザーが政策立案に国際的な経験を注入しています。PDAAはまた、国債のトークン化を促進し、Web3スタートアップを支援する任務も担っており、パキスタンを南アジアの暗号ハブにしようと試みています。

パキスタンの暗号通貨ユーザー数も印象的です。2025年までに、国内の暗号通貨ユーザーは2700万人を超え、総人口（2億4700万人）の10％以上を占めると予想されています。この数字は、デジタル資産に対する若い世代の熱意を反映するだけでなく、政府が暗号経済を推進するための公的支持を提供します。エネルギーから政策、そしてユーザーベースに至るまで、パキスタンのビットコイン戦略は多面的に進展しています。

小国のビットコイン熱：ブータンからエルサルバドルまで

パキスタンは孤立したケースではありません。世界的に見ると、小国はビットコインセクターを積極的に探求しています。ヒマラヤ山脈のふもとに位置する小国ブータンは、豊富な水力資源のおかげでビットコインマイニングの「見えないプレイヤー」となっています。最新のデータによると、ブータンは13,029ビットコインを保有しており、約1億3,800万ドルの価値があり、全供給量の0.062%を占めています。これらのビットコインは、国営企業ドゥルクホールディングスによってマイニングを通じて積み上げられ、水力発電の低コストがブータンにマイニングでの競争優位をもたらしています。

エルサルバドルは、小国のビットコイン戦略の先駆者です。2021年、この中米の国は世界で初めてビットコインを法定通貨として採用し、準備金を増やし続けています。2025年5月現在、エルサルバドルは6,089ビットのビットコインを保有しており、約6453万ドルの価値があり、総供給の0.029%を占めています。ビットコイン準備金からの未実現利益は3億5700万ドルに達しており、価格上昇によるリターンを示しています。しかし、エルサルバドルのビットコインの旅は順調ではありませんでした。国際通貨基金（IMF）は、2024年12月にエルサルバドルとの間で14億ドルの融資合意に達しましたが、既存の準備金の規模を変えないこと、そして「ビットコイン法」を改正して民間部門がビットコインを受け入れる必要を取り除くことを求めました。IMFの慎重な姿勢は、ビットコインのもう一つの側面を反映しています。それは、機会であり、潜在的な金融リスクでもあるのです。

ウクライナのビットコイン保有は戦争の痕跡を示しています。ロシア・ウクライナ紛争中、ウクライナは暗号通貨の寄付を通じて1億ドル以上を調達し、46,351ビットコイン（約4億9100万ドル相当）を保有する重要な資源となりました。ウクライナの暗号通貨政策は比較的オープンであり、多くのWeb3スタートアップを引き寄せており、ビットコイン保有は総数の0.221%を占めており、小国の中でも上位にランクインしています。

対照的に、ジョージアにある66ビットコイン（約699万ドル相当）は重要性が薄いように見え、初期に押収された資産の象徴的な保有である可能性があり、明確な国家戦略はまだ形成されていない。

なぜ小国はビットコインに熱心なのか？ 経済と地政学の絡み合い

小国がビットコインを受け入れる背景には、経済的、地政学的、技術的側面を含む複数の要因が絡み合っています。まず、ビットコインは経済的困難に対するヘッジ手段と見なされています。多くの小国は、外国為替準備不足、インフレ、または高水準の債務から圧力を受けています。例えば、エルサルバドルの公的債務はGDPの90%以上を占めており、パキスタンも同様に重い債務負担を抱えています。伝統的な金融市場のボラティリティ — 株価の下落や低い債券利回りなど — がこれらの国々をビットコインを代替資産として探求させる要因となっています。その分散型の性質は、単一国の金融政策の制約を免れさせるため、特にドル主導の金融システムの下では、ビットコインは小国に経済的自立を高める可能性を提供します。

第二に、エネルギーの利用は、小国のビットコイン戦略の直接的な推進力です。ブータンの水力発電によるマイニングとパキスタンの2000メガワットの電力分配計画は類似しています。多くの小国は再生可能エネルギーや余剰電力を十分に活用できておらず、ビットコインマイニングはこれらの資源を収益化するだけでなく、国際的なマイニング企業や技術企業を惹きつけることもできます。パキスタンの石炭火力発電プロジェクトがマイニングを通じてフル稼働を達成できれば、電力の無駄を減らすだけでなく、国にとって重要な外貨収入をもたらす可能性があります。

さらに、ビットコイン政策は外国投資を引きつける「マグネット」となっています。グローバルなWeb3およびブロックチェーンのブームの中で、小国は緩やかな暗号政策を通じてスタートアップや資本流入を引き寄せています。ウクライナの暗号エコシステムは、いくつかのWeb3スタートアップを育成し、パキスタンのPDAAもスタートアップを支援することを目指しています。この戦略は、直接投資をもたらすだけでなく、技術移転や雇用の成長を促進します。

最終的に、地政学的な考慮が小国のビットコイン戦略において重要な役割を果たしています。ドル主導の国際金融システムにおいて、小国はしばしば受動的な立場に置かれます。ビットコインの分散型の性質は、それを潜在的な「金融兵器」とし、小国がグローバルなゲームでより多くの声を得るのを助けます。パキスタンは、自国のビットコイン戦略が米国の準備計画に触発されていると明言しており、2025年にトランプ政権が推進したビットコイン準備政策は、他国が追随することをさらに促しています。

大国と小国の比較: 押収から戦略的保有へ

小国とは異なり、大国が保有するビットコインは主に法執行機関による押収から来ています。アメリカが保有する207,189ビットコインは、主にシルクロード事件でFBIに押収された資産に由来しています。中国が保有する194,000ビットコインも違法資産の押収から来ています。イギリスが保有する61,000ビットコインも同様に法執行機関の行動の結果です。これらの大国のビットコイン保有は、積極的な戦略というよりは「予期しない利益」に似ています。

小国はビットコインをマイニングや政策購入を通じて蓄積する傾向があります。ブータンの13,029ビットコインは水力発電によるマイニングから、エルサルバドルの6,089ビットコインは国家戦略の産物です。ウクライナの46,351ビットコインは、一部が寄付からのものですが、暗号通貨政策を積極的に受け入れていることを反映しています。小国におけるビットコイン保有の割合は低い（合計2.522%）ですが、経済の多様化を達成したり、ビットコインを通じてリスクをヘッジすることを目指すため、戦略的な重要性は高いです。

ドイツが2024年に債務を返済するためにビットコインの準備金（約50,000通貨）を清算したことは注目に値します。この動きは、小国の長期保有戦略とは対照的であり、主要国間のビットコイン政策の違いを反映しています。

IMFの監視と小国の持続的な存在

小国がビットコインを受け入れる道のりは平坦ではなく、国際通貨基金（IMF）の監視が常に存在しています。エルサルバドルのケースが最も代表的です。2024年12月、IMFはエルサルバドルと14億ドルの融資契約を結びましたが、ビットコインの準備高を維持し、ビットコイン法を改正して民間セクターにビットコインを受け入れる義務を撤廃することを要求しました。IMFは、ビットコインの準備高がエルサルバドルの債務リスクを悪化させる可能性があると警告しました。それにもかかわらず、エルサルバドルは経済改革において強力なパフォーマンスを示し、IMFから次の1億2000万ドルの融資を確保しました。

パキスタンの状況はより先を見越したものです。そのデジタル資産管理機関（PDAA）は、FATF（金融活動作業部会）の規制基準への準拠を初めから強調し、IMFの監視の下で政策の余地を得ようとしています。パキスタンの暗号政策はビットコインの準備に限定されず、政府の業務や金融セクターにおけるブロックチェーン技術の広範な適用も含まれており、この「包括的なレイアウト」によりIMFとの交渉においてより大きな柔軟性を提供する可能性があります。

IMFの慎重な姿勢は、ビットコインの二重の性質を反映している：それは小国が経済を変革する機会であり、同時に金融の安定性に対する潜在的な脅威でもある。小国がビットコインを受け入れる際には、革新とコンプライアンスのバランスを見つけなければならない。

パキスタンの独自の利点と課題

他の小国と比較して、パキスタンのビットコイン戦略には独自性があります。まず、その人口ボーナスと暗号通貨ユーザー基盤は、広大な市場の潜在能力を提供します。2700万人の暗号通貨ユーザーは、単なる消費者グループではなく、ブロックチェーン技術革新の原動力でもあります。次に、パキスタンのエネルギー資源と地理的位置は、南アジアにおける潜在的な暗号通貨のハブとなる可能性があります。2000メガワットの電力配分計画は、余剰エネルギーを吸収するだけでなく、中東や中国のマイニング企業からの投資を引き寄せる可能性もあります。

しかし、課題も同様に重要です。パキスタンの老朽化した電力インフラや石炭火力プロジェクトは、環境的な圧力に直面する可能性があります。さらに、暗号通貨市場の変動性は、その準備価値に脅威をもたらす可能性があります。エルサルバドルのビットコイン準備は3億5700万ドルの利益を上げましたが、激しい価格変動も経験しました。より重要なのは、パキスタンがIMFの規制フレームワークの下で慎重に政策を進め、制限的な融資条件を避ける必要があるということです。

結論：小国のビットコイン賭博

パキスタンのビットコイン戦略は、小国がデジタル経済を受け入れる様子の縮図です。ブータンの水力発電マイニングからエルサルバドルの法定通貨実験、ウクライナの戦時寄付まで、これらの国々はビットコインの波の中に経済復興の希望を見出しています。ビットコインは単なる資産ではなく、エネルギー、技術、そして地政学の結びつきでもあります。小国は、グローバル金融システムにおける自らの立ち位置を見つけようと、ビットコインを利用しています。

しかし、この賭けにはリスクが伴います。ビットコインのボラティリティ、IMFからの規制圧力、インフラの限界は、小国の野望を妨げる可能性があります。しかし、ビラル・ビン・サキブが「ビットコイン2025」カンファレンスで言ったように、「かつて誤解されていたが、今や止められない。」 パキスタンや数え切れないほどの小国にとって、ビットコインは単なる資産ではなく、信念です — 彼らはデジタル経済の未来に欠けたくないのです。

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