Nguồn: Cointelegraph
Nguyên văn: "Dưới bóng đen của cuộc chiến thương mại, vị thế tài sản trú ẩn của Bitcoin (BTC) bị nghi ngờ"
Vài năm trước, nhiều người trong cộng đồng tiền điện tử đã mô tả Bitcoin (BTC) là tài sản “trú ẩn”. Ngày nay, tuyên bố này không còn phổ biến.
Tài sản trú ẩn là tài sản có thể giữ giá trị hoặc tăng giá trong thời kỳ áp lực kinh tế. Nó có thể là trái phiếu chính phủ, các loại tiền tệ như đô la Mỹ, hàng hóa như vàng, hoặc thậm chí là cổ phiếu blue-chip.
Cuộc chiến thuế toàn cầu do Mỹ khởi xướng ngày càng leo thang, cùng với những báo cáo kinh tế đáng lo ngại, đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán, Bitcoin cũng theo đó giảm giá - điều này không nên xảy ra với một tài sản "an toàn".
So với vàng, hiệu suất của Bitcoin cũng không được như ý. Kobeissi Letter đã chỉ ra vào ngày 3 tháng 3: "Kể từ ngày 1 tháng 1, giá vàng đã tăng +10%, trong khi Bitcoin đã giảm -10%. Tiền điện tử không còn được coi là tài sản trú ẩn nữa." (Trong tuần trước, Bitcoin đã giảm nhiều hơn.)
Tuy nhiên, một số nhà quan sát thị trường cho rằng điều này thực sự không có gì bất ngờ.
Từ ngày 1 tháng 12 đến ngày 13 tháng 3, biểu đồ giá của Bitcoin (màu trắng) và vàng (màu vàng) Nguồn: Bitcoin Counter Flow
Bitcoin từng là tài sản trú ẩn sao?
Người sáng lập và chủ tịch của công ty tư vấn tài chính Heritage Capital, Paul Schatz, đã phát biểu với Cointelegraph: "Tôi chưa bao giờ coi Bitcoin là tài sản 'trú ẩn'. Biến động giá của Bitcoin quá lớn để có thể phân loại vào danh mục trú ẩn, mặc dù tôi tin rằng các nhà đầu tư có thể và nên phân bổ vào loại tài sản này."
Chuyên gia phân tích thị trường chính của CMC Markets (Đức) Jochen Stanzl cho biết với Cointelegraph: "Đối với tôi, Bitcoin vẫn là một công cụ đầu cơ chứ không phải là tài sản trú ẩn. Các khoản đầu tư trú ẩn như vàng có giá trị nội tại và sẽ không bao giờ về 0. Bitcoin có thể giảm 80% trong những đợt điều chỉnh lớn. Tôi không nghĩ vàng sẽ gặp phải tình huống như vậy."
Giáo sư trợ lý Buvaneshwaran Venugopal từ khoa tài chính Đại học Trung Florida đã cho Cointelegraph biết: "Theo tôi, tiền điện tử, bao gồm cả Bitcoin, 'chưa bao giờ là tài sản trú ẩn'."
Nhưng mọi thứ không phải lúc nào cũng đơn giản như nó xuất hiện, đặc biệt là trong lĩnh vực tiền điện tử.
Chúng ta có thể coi có các loại tài sản trú ẩn khác nhau: một loại là trú ẩn trước các sự kiện địa chính trị như chiến tranh, đại dịch và suy thoái kinh tế, loại còn lại là trú ẩn trước các sự kiện tài chính thuần túy như sự sụp đổ của ngân hàng hoặc sự yếu đi của đồng đô la.
Quan điểm của mọi người về Bitcoin có thể đang thay đổi. Năm 2024, các công ty quản lý tài sản lớn như BlackRock và Fidelity phát hành ETF để đưa nó vào danh mục, mở rộng cơ sở người nắm giữ, nhưng điều này cũng có thể thay đổi "câu chuyện" của nó.
Ngày nay, nó ngày càng được coi là một tài sản đầu cơ hoặc "rủi ro", tương tự như cổ phiếu công nghệ.
Biên tập viên Kobeissi Letter, Adam Kobeissi, đã cho Cointelegraph biết: "Bitcoin và toàn bộ tiền điện tử có mối liên hệ chặt chẽ với tài sản rủi ro, xu hướng của chúng thường ngược lại với các tài sản an toàn như vàng."
Ông chỉ ra rằng, trong bối cảnh "nhiều tổ chức tham gia và đòn bẩy" hơn, hướng đi của Bitcoin có nhiều sự không chắc chắn, đồng thời cũng đã xuất hiện "sự chuyển đổi từ 'vàng kỹ thuật số' sang một tài sản có tính đầu cơ hơn."
Mọi người có thể nghĩ rằng việc được chấp nhận bởi các ông lớn tài chính truyền thống như BlackRock và Fidelity sẽ làm cho tương lai của Bitcoin an toàn hơn, từ đó ủng hộ câu chuyện trú ẩn - nhưng theo Venugopal, thực tế không phải như vậy:
"Đầu tư vào Bitcoin của các công ty lớn không có nghĩa là nó trở nên an toàn hơn. Thực tế, điều này có nghĩa là Bitcoin đang trở nên giống như các tài sản khác mà các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng đầu tư."
Venugopal bổ sung rằng nó sẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi các chiến lược giao dịch và rút lui thông thường mà các nhà đầu tư tổ chức sử dụng. "Nếu có sự thay đổi, thì bây giờ Bitcoin có mối tương quan cao hơn với các tài sản rủi ro trong thị trường."
Thuộc tính kép của Bitcoin
Rất ít người phủ nhận rằng Bitcoin và các loại tiền điện tử khác vẫn tồn tại những biến động giá lớn, điều này đã gia tăng gần đây do tỷ lệ chấp nhận tiền điện tử bán lẻ tăng cao, đặc biệt là cơn sốt meme coin, mà Kobeissi gọi là "một trong những sự kiện gia nhập tiền điện tử lớn nhất trong lịch sử". Nhưng có lẽ đây không phải là trọng tâm của sự quan tâm.
Tác giả liên lạc của "Crypto is Macro Now" Noelle Acheson cho biết với Cointelegraph: "Tài sản phòng ngừa rủi ro luôn là tài sản dài hạn, điều này có nghĩa là tính biến động ngắn hạn không phải là yếu tố quyết định đặc điểm của nó."
Vấn đề lớn nhất là liệu Bitcoin có thể duy trì giá trị đối với tiền tệ fiat trong dài hạn hay không, và nó đã làm được điều đó. Acheson nói: "Dữ liệu xác nhận tính hiệu quả của nó - trong bất kỳ khung thời gian bốn năm nào, hiệu suất của Bitcoin đều vượt trội hơn vàng và thị trường chứng khoán Mỹ." Cô ấy bổ sung:
"Bitcoin" luôn có hai câu chuyện chính: nó là một tài sản rủi ro ngắn hạn, nhạy cảm với kỳ vọng về tính thanh khoản và tâm lý chung. Nó cũng là một phương tiện lưu trữ giá trị lâu dài. Như chúng ta đã thấy, nó có thể đồng thời sở hữu cả hai thuộc tính này.
Một khả năng khác là Bitcoin có thể là tài sản trú ẩn cho một số sự kiện, nhưng không phải tất cả các sự kiện đều áp dụng.
Giám đốc nghiên cứu tài sản kỹ thuật số toàn cầu của Ngân hàng Standard Chartered, Geoff Kendrick, nói với Cointelegraph: "Tôi xem Bitcoin như một công cụ phòng ngừa cho các vấn đề tài chính truyền thống," chẳng hạn như sự suy thoái kinh tế sau sự sụp đổ của Ngân hàng Silicon Valley và Ngân hàng Signature hai năm trước, cũng như "rủi ro trái phiếu chính phủ Mỹ." Nhưng đối với một số sự kiện địa chính trị, Bitcoin vẫn có thể được giao dịch như một tài sản rủi ro, ông nói.
Vàng có thể được sử dụng như một công cụ phòng ngừa cho các vấn đề địa chính trị như chiến tranh thương mại, và cả Bitcoin lẫn vàng đều là những công cụ phòng ngừa cho lạm phát. Kendrick bổ sung: “Vì vậy, cả hai đều là những công cụ phòng ngừa hữu ích trong danh mục đầu tư.”
Bao gồm Cathie Wood của Ark Investment, những người khác cũng đồng ý rằng Bitcoin đã đóng vai trò như một công cụ phòng ngừa trong thời gian khủng hoảng của ngân hàng SVB và Signature vào tháng 3 năm 2023. Theo dữ liệu từ CoinGecko, khi SVB phá sản vào ngày 10 tháng 3 năm 2023, giá Bitcoin khoảng 20200 đô la. Một tuần sau, nó tăng lên khoảng 27400 đô la, tăng khoảng 35%.
Schatz không coi Bitcoin là công cụ phòng ngừa lạm phát. Các sự kiện vào năm 2022 như sự sụp đổ của FTX và các công ty tiền điện tử khác cùng với sự bắt đầu của mùa đông tiền điện tử đã "gây thiệt hại nghiêm trọng cho lập luận này".
Có thể nó là công cụ phòng ngừa cho đô la Mỹ và trái phiếu chính phủ Mỹ? Schatz bổ sung: "Điều này có thể, nhưng những tình huống này thật đáng sợ khi nghĩ đến."
Không phải lúc phản ứng thái quá.
Kobeissi đồng ý rằng sự biến động ngắn hạn của các loại tài sản "thường không có ý nghĩa lớn trong khoảng thời gian dài hạn". Mặc dù hiện tại có sự điều chỉnh, nhưng nhiều yếu tố cơ bản của Bitcoin vẫn tích cực: chính phủ Mỹ thân thiện với tiền điện tử, việc công bố dự trữ Bitcoin của Mỹ, và tỷ lệ chấp nhận tiền điện tử tăng vọt.
Vấn đề lớn nhất đối với những người tham gia thị trường là: "Chất xúc tác chính tiếp theo nào sẽ thúc đẩy thị trường tiếp tục?" Kobeissi cho biết với Cointelegraph. "Đó là lý do tại sao thị trường đang điều chỉnh và hợp nhất: nó đang tìm kiếm chất xúc tác chính tiếp theo."
Acheson bổ sung nói: "Kể từ khi các nhà đầu tư vĩ mô bắt đầu coi bitcoin là một tài sản rủi ro có độ biến động cao và nhạy cảm với thanh khoản, nó đã thể hiện như một tài sản rủi ro." Ngoài ra, "hầu như luôn luôn, các nhà giao dịch ngắn hạn là người thiết lập giá cuối cùng, nếu họ đang rút khỏi tài sản rủi ro, chúng ta sẽ thấy bitcoin yếu đi."
Thị trường đang phải đối mặt với áp lực chung. "Bóng ma của lạm phát tái bùng phát và sự suy thoái kinh tế đang ảnh hưởng nghiêm trọng đến kỳ vọng", điều này cũng ảnh hưởng đến giá Bitcoin. Acheson tiếp tục chỉ ra:
"Xét đến triển vọng này, cùng với tính chất kép của Bitcoin vừa là tài sản rủi ro vừa là tài sản trú ẩn lâu dài, tôi rất ngạc nhiên là nó không giảm sâu hơn."
Đối với Venugopal, ông tin rằng kể từ năm 2017, Bitcoin đã không còn là một hàng rào ngắn hạn hoặc một tài sản trú ẩn an toàn. Lập luận lâu dài rằng Bitcoin là vàng kỹ thuật số vì giới hạn nguồn cung 21 triệu BTC của nó là "chỉ hợp lệ nếu phần lớn các nhà đầu tư cùng nhau mong đợi Bitcoin tăng giá trị theo thời gian" và "điều này có thể đúng hoặc không".
Các bài viết liên quan: Vấn đề phi ngân hàng hóa của tiền điện tử vẫn tồn tại sau khi các quy định mới được ban hành.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Dưới bóng đen của cuộc chiến thương mại, vị thế tài sản trú ẩn của Bitcoin (BTC) bị nghi ngờ
Nguồn: Cointelegraph Nguyên văn: "Dưới bóng đen của cuộc chiến thương mại, vị thế tài sản trú ẩn của Bitcoin (BTC) bị nghi ngờ"
Vài năm trước, nhiều người trong cộng đồng tiền điện tử đã mô tả Bitcoin (BTC) là tài sản “trú ẩn”. Ngày nay, tuyên bố này không còn phổ biến.
Tài sản trú ẩn là tài sản có thể giữ giá trị hoặc tăng giá trong thời kỳ áp lực kinh tế. Nó có thể là trái phiếu chính phủ, các loại tiền tệ như đô la Mỹ, hàng hóa như vàng, hoặc thậm chí là cổ phiếu blue-chip.
Cuộc chiến thuế toàn cầu do Mỹ khởi xướng ngày càng leo thang, cùng với những báo cáo kinh tế đáng lo ngại, đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán, Bitcoin cũng theo đó giảm giá - điều này không nên xảy ra với một tài sản "an toàn".
So với vàng, hiệu suất của Bitcoin cũng không được như ý. Kobeissi Letter đã chỉ ra vào ngày 3 tháng 3: "Kể từ ngày 1 tháng 1, giá vàng đã tăng +10%, trong khi Bitcoin đã giảm -10%. Tiền điện tử không còn được coi là tài sản trú ẩn nữa." (Trong tuần trước, Bitcoin đã giảm nhiều hơn.)
Tuy nhiên, một số nhà quan sát thị trường cho rằng điều này thực sự không có gì bất ngờ.
Từ ngày 1 tháng 12 đến ngày 13 tháng 3, biểu đồ giá của Bitcoin (màu trắng) và vàng (màu vàng) Nguồn: Bitcoin Counter Flow
Bitcoin từng là tài sản trú ẩn sao?
Người sáng lập và chủ tịch của công ty tư vấn tài chính Heritage Capital, Paul Schatz, đã phát biểu với Cointelegraph: "Tôi chưa bao giờ coi Bitcoin là tài sản 'trú ẩn'. Biến động giá của Bitcoin quá lớn để có thể phân loại vào danh mục trú ẩn, mặc dù tôi tin rằng các nhà đầu tư có thể và nên phân bổ vào loại tài sản này."
Chuyên gia phân tích thị trường chính của CMC Markets (Đức) Jochen Stanzl cho biết với Cointelegraph: "Đối với tôi, Bitcoin vẫn là một công cụ đầu cơ chứ không phải là tài sản trú ẩn. Các khoản đầu tư trú ẩn như vàng có giá trị nội tại và sẽ không bao giờ về 0. Bitcoin có thể giảm 80% trong những đợt điều chỉnh lớn. Tôi không nghĩ vàng sẽ gặp phải tình huống như vậy."
Giáo sư trợ lý Buvaneshwaran Venugopal từ khoa tài chính Đại học Trung Florida đã cho Cointelegraph biết: "Theo tôi, tiền điện tử, bao gồm cả Bitcoin, 'chưa bao giờ là tài sản trú ẩn'."
Nhưng mọi thứ không phải lúc nào cũng đơn giản như nó xuất hiện, đặc biệt là trong lĩnh vực tiền điện tử.
Chúng ta có thể coi có các loại tài sản trú ẩn khác nhau: một loại là trú ẩn trước các sự kiện địa chính trị như chiến tranh, đại dịch và suy thoái kinh tế, loại còn lại là trú ẩn trước các sự kiện tài chính thuần túy như sự sụp đổ của ngân hàng hoặc sự yếu đi của đồng đô la.
Quan điểm của mọi người về Bitcoin có thể đang thay đổi. Năm 2024, các công ty quản lý tài sản lớn như BlackRock và Fidelity phát hành ETF để đưa nó vào danh mục, mở rộng cơ sở người nắm giữ, nhưng điều này cũng có thể thay đổi "câu chuyện" của nó.
Ngày nay, nó ngày càng được coi là một tài sản đầu cơ hoặc "rủi ro", tương tự như cổ phiếu công nghệ.
Biên tập viên Kobeissi Letter, Adam Kobeissi, đã cho Cointelegraph biết: "Bitcoin và toàn bộ tiền điện tử có mối liên hệ chặt chẽ với tài sản rủi ro, xu hướng của chúng thường ngược lại với các tài sản an toàn như vàng."
Ông chỉ ra rằng, trong bối cảnh "nhiều tổ chức tham gia và đòn bẩy" hơn, hướng đi của Bitcoin có nhiều sự không chắc chắn, đồng thời cũng đã xuất hiện "sự chuyển đổi từ 'vàng kỹ thuật số' sang một tài sản có tính đầu cơ hơn."
Mọi người có thể nghĩ rằng việc được chấp nhận bởi các ông lớn tài chính truyền thống như BlackRock và Fidelity sẽ làm cho tương lai của Bitcoin an toàn hơn, từ đó ủng hộ câu chuyện trú ẩn - nhưng theo Venugopal, thực tế không phải như vậy:
"Đầu tư vào Bitcoin của các công ty lớn không có nghĩa là nó trở nên an toàn hơn. Thực tế, điều này có nghĩa là Bitcoin đang trở nên giống như các tài sản khác mà các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng đầu tư."
Venugopal bổ sung rằng nó sẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi các chiến lược giao dịch và rút lui thông thường mà các nhà đầu tư tổ chức sử dụng. "Nếu có sự thay đổi, thì bây giờ Bitcoin có mối tương quan cao hơn với các tài sản rủi ro trong thị trường."
Thuộc tính kép của Bitcoin
Rất ít người phủ nhận rằng Bitcoin và các loại tiền điện tử khác vẫn tồn tại những biến động giá lớn, điều này đã gia tăng gần đây do tỷ lệ chấp nhận tiền điện tử bán lẻ tăng cao, đặc biệt là cơn sốt meme coin, mà Kobeissi gọi là "một trong những sự kiện gia nhập tiền điện tử lớn nhất trong lịch sử". Nhưng có lẽ đây không phải là trọng tâm của sự quan tâm.
Tác giả liên lạc của "Crypto is Macro Now" Noelle Acheson cho biết với Cointelegraph: "Tài sản phòng ngừa rủi ro luôn là tài sản dài hạn, điều này có nghĩa là tính biến động ngắn hạn không phải là yếu tố quyết định đặc điểm của nó."
Vấn đề lớn nhất là liệu Bitcoin có thể duy trì giá trị đối với tiền tệ fiat trong dài hạn hay không, và nó đã làm được điều đó. Acheson nói: "Dữ liệu xác nhận tính hiệu quả của nó - trong bất kỳ khung thời gian bốn năm nào, hiệu suất của Bitcoin đều vượt trội hơn vàng và thị trường chứng khoán Mỹ." Cô ấy bổ sung:
"Bitcoin" luôn có hai câu chuyện chính: nó là một tài sản rủi ro ngắn hạn, nhạy cảm với kỳ vọng về tính thanh khoản và tâm lý chung. Nó cũng là một phương tiện lưu trữ giá trị lâu dài. Như chúng ta đã thấy, nó có thể đồng thời sở hữu cả hai thuộc tính này.
Một khả năng khác là Bitcoin có thể là tài sản trú ẩn cho một số sự kiện, nhưng không phải tất cả các sự kiện đều áp dụng.
Giám đốc nghiên cứu tài sản kỹ thuật số toàn cầu của Ngân hàng Standard Chartered, Geoff Kendrick, nói với Cointelegraph: "Tôi xem Bitcoin như một công cụ phòng ngừa cho các vấn đề tài chính truyền thống," chẳng hạn như sự suy thoái kinh tế sau sự sụp đổ của Ngân hàng Silicon Valley và Ngân hàng Signature hai năm trước, cũng như "rủi ro trái phiếu chính phủ Mỹ." Nhưng đối với một số sự kiện địa chính trị, Bitcoin vẫn có thể được giao dịch như một tài sản rủi ro, ông nói.
Vàng có thể được sử dụng như một công cụ phòng ngừa cho các vấn đề địa chính trị như chiến tranh thương mại, và cả Bitcoin lẫn vàng đều là những công cụ phòng ngừa cho lạm phát. Kendrick bổ sung: “Vì vậy, cả hai đều là những công cụ phòng ngừa hữu ích trong danh mục đầu tư.”
Bao gồm Cathie Wood của Ark Investment, những người khác cũng đồng ý rằng Bitcoin đã đóng vai trò như một công cụ phòng ngừa trong thời gian khủng hoảng của ngân hàng SVB và Signature vào tháng 3 năm 2023. Theo dữ liệu từ CoinGecko, khi SVB phá sản vào ngày 10 tháng 3 năm 2023, giá Bitcoin khoảng 20200 đô la. Một tuần sau, nó tăng lên khoảng 27400 đô la, tăng khoảng 35%.
Schatz không coi Bitcoin là công cụ phòng ngừa lạm phát. Các sự kiện vào năm 2022 như sự sụp đổ của FTX và các công ty tiền điện tử khác cùng với sự bắt đầu của mùa đông tiền điện tử đã "gây thiệt hại nghiêm trọng cho lập luận này".
Có thể nó là công cụ phòng ngừa cho đô la Mỹ và trái phiếu chính phủ Mỹ? Schatz bổ sung: "Điều này có thể, nhưng những tình huống này thật đáng sợ khi nghĩ đến."
Không phải lúc phản ứng thái quá.
Kobeissi đồng ý rằng sự biến động ngắn hạn của các loại tài sản "thường không có ý nghĩa lớn trong khoảng thời gian dài hạn". Mặc dù hiện tại có sự điều chỉnh, nhưng nhiều yếu tố cơ bản của Bitcoin vẫn tích cực: chính phủ Mỹ thân thiện với tiền điện tử, việc công bố dự trữ Bitcoin của Mỹ, và tỷ lệ chấp nhận tiền điện tử tăng vọt.
Vấn đề lớn nhất đối với những người tham gia thị trường là: "Chất xúc tác chính tiếp theo nào sẽ thúc đẩy thị trường tiếp tục?" Kobeissi cho biết với Cointelegraph. "Đó là lý do tại sao thị trường đang điều chỉnh và hợp nhất: nó đang tìm kiếm chất xúc tác chính tiếp theo."
Acheson bổ sung nói: "Kể từ khi các nhà đầu tư vĩ mô bắt đầu coi bitcoin là một tài sản rủi ro có độ biến động cao và nhạy cảm với thanh khoản, nó đã thể hiện như một tài sản rủi ro." Ngoài ra, "hầu như luôn luôn, các nhà giao dịch ngắn hạn là người thiết lập giá cuối cùng, nếu họ đang rút khỏi tài sản rủi ro, chúng ta sẽ thấy bitcoin yếu đi."
Thị trường đang phải đối mặt với áp lực chung. "Bóng ma của lạm phát tái bùng phát và sự suy thoái kinh tế đang ảnh hưởng nghiêm trọng đến kỳ vọng", điều này cũng ảnh hưởng đến giá Bitcoin. Acheson tiếp tục chỉ ra:
"Xét đến triển vọng này, cùng với tính chất kép của Bitcoin vừa là tài sản rủi ro vừa là tài sản trú ẩn lâu dài, tôi rất ngạc nhiên là nó không giảm sâu hơn."
Đối với Venugopal, ông tin rằng kể từ năm 2017, Bitcoin đã không còn là một hàng rào ngắn hạn hoặc một tài sản trú ẩn an toàn. Lập luận lâu dài rằng Bitcoin là vàng kỹ thuật số vì giới hạn nguồn cung 21 triệu BTC của nó là "chỉ hợp lệ nếu phần lớn các nhà đầu tư cùng nhau mong đợi Bitcoin tăng giá trị theo thời gian" và "điều này có thể đúng hoặc không".
Các bài viết liên quan: Vấn đề phi ngân hàng hóa của tiền điện tử vẫn tồn tại sau khi các quy định mới được ban hành.