GMX V2發展分析：流動性增長與多空失衡問題

近期，GMX在Arbitrum網路上獲得了1200萬ARB代幣的短期激勵計劃（STIP）支持，這是Arbitrum生態系統中最大的一筆激勵資金。GMX表示將利用這筆資金促進V2版本和Arbitrum DeFi生態系統的共同發展。自11月8日計劃啓動以來，已經過去了近10天時間。讓我們來分析一下這筆資金的使用情況及其對GMX發展的影響。

ARB代幣激勵計劃概述

GMX將在12周內分發這1200萬ARB代幣，每週作爲一個時期。主要用途包括：

1. 激勵GMX V2永續合約和現貨的流動性提供者
2. 鼓勵流動性從V1的GLP池向V2的GM池轉移
3. 補貼交易費用，平均降至0.02%
4. 贊助在GMX V2上進行開發的項目

這些措施旨在提高GMX的競爭力，特別是在交易費用方面與中心化交易所競爭，同時保持無滑點交易的優勢。

GMX V2流動性變化分析

截至11月17日，GMX V1和V2的總流動性達到5.28億美元，較11月8日增長6.45%。其中：

• V1流動性降至3.64億美元，減少9%
• V2流動性增至1.64億美元，增長69.5%

盡管整體流動性增長較小，但V2的顯著增長對GMX仍有積極意義。然而，值得注意的是，V2流動性的大幅增長主要發生在激勵計劃開始的第一天，之後增長速度明顯放緩。

未平倉量和交易量變化

未平倉量在11月13日達到峯值1.82億美元，但隨後下降至1.37億美元，低於激勵開始前的水平。

交易量方面，市場波動較大時交易量較高，最高日達5.55億美元。近期V1的交易量仍高於V2。

這些指標較易受市場行情影響，流動性變化更能反映GMX的發展方向。

GM池多空失衡問題

GMX V1存在嚴重的多空比例失衡問題，V2試圖通過費用調整來改善這一情況。然而，數據顯示V2仍面臨類似挑戰：

• V2總多頭未平倉量爲5166萬美元，空頭爲2867萬美元，仍存在較大差距
• 部分資產如SOL、DOGE、XRP的多頭頭寸已達上限，多空比嚴重失衡

以XRP/USD交易對爲例，盡管存在套利空間，但由於空頭頭寸有限，實際套利難度較大。這導致GMX V2未能如預期實現多空平衡。

結論

Arbitrum激勵計劃確實推動了GMX V2流動性的短期增長，但增長勢頭未能持續。未平倉量和交易量未見明顯增長。

多空比例失衡問題在V2中仍然存在，特別是對於一些波動較大的山寨幣交易對。盡管某些GM池提供較高APR，但流動性提供者可能面臨更高風險。

GMX需要繼續優化其策略，以實現持續增長並解決多空失衡問題，從而提高平台的長期穩定性和吸引力。