加密世界的規模法則：探索 DeFi 的極限

近期，人工智能領域的發展似乎遇到了瓶頸。DeepSeek R2 並未如預期在五月問世，而是在 5 月 28 日進行了 R1 的小版本更新。同樣，某知名企業家的 Grok 3.5 也多次延期發布。在巨額資本的推動下，大模型領域的規模法則似乎比芯片行業的摩爾定律更快地走向了盡頭。

這種現象不禁讓人思考：如果軟件、硬件，甚至人類壽命和社會結構都存在規模效應的上限，那麼區塊鏈領域是否也遵循着類似的規律？在以太坊重新聚焦 L1 戰場，而其他 L2 解決方案開始進入發幣週期的當下，我們不妨嘗試借鑑規模法則，探討加密貨幣世界的發展極限。

公鏈的數據規模挑戰

首先，讓我們從全節點數據規模的角度入手。全節點代表着公鏈的完整"備份"。僅僅持有 BTC、ETH 或 SOL 等加密貨幣並不等同於擁有對應的區塊鏈。只有當我們下載全節點數據並參與區塊生成過程時，才能真正"擁有"這個區塊鏈的帳本，同時也爲網路增加了一個去中心化節點。

某高吞吐量公鏈雖然在去中心化和共識效率之間艱難保持平衡，但其 400T 的全節點數據規模卻遠超其他公鏈和 L2 解決方案。相比之下，以太坊在控制數據量方面表現出色。自 2015 年 7 月 30 日創世區塊誕生以來，以太坊全節點數據量僅有約 13 TB，遠低於前者的 400 TB。而比特幣更是堪稱藝術品，僅有 643.2 GB 的數據量。

比特幣的創始人在初始設計中嚴格考慮了摩爾定律的增長曲線，將比特幣的數據增長嚴格限定在硬件擴張曲線之下。這一決策現在看來頗具前瞻性，因爲摩爾定律已經開始顯現邊際效應。

無論是 CPU、GPU 還是存儲領域，技術進步都開始放緩。英特爾的 14 nm++ 工藝、英偉達 50 系列顯卡相對 40 系列的有限提升，以及 3D NAND 存儲技術在 400 層左右的瓶頸，都說明了這一點。

這意味着，在相當長的一段時間內，公鏈底層硬件的性能提升可能會趨於平緩。面對這一挑戰，各大公鏈採取了不同的策略。以太坊專注於生態優化和重構，力爭在 RWA（真實世界資產）tokenization 等領域佔得先機。另一方面，某些公鏈則追求更極致的性能，但這可能導致個人用戶難以參與節點運營，從而影響去中心化程度。

代幣經濟系統的邊界

盡管人工智能領域未如預期與加密貨幣深度融合，但這並未阻礙某些項目幣價的漲。在當前市場環境下，結合區塊鏈和 AI 技術似乎成爲了一種新趨勢。

我們不妨討論一下代幣經濟系統的各項極限指標。以太坊目前的市值約爲 3000 億美元，我們可以將這個數字視爲公鏈經濟系統的一個參考值。這並不意味着其他公鏈無法超越這一數值，而是基於當前市場表現的一個合理估計。

從《規模》一書中，我們可以引入兩個概念來分析加密貨幣市場：

1. 超線性規模縮放：系統規模擴大時，其產出或效益以更快的速度增長。
2. 亞線性規模縮放：系統規模擴大時，某些指標（如成本、資源消耗）的增長速度低於線性比例。

這兩個概念在加密貨幣價格走勢中都有體現。例如，以太坊從 1 美元到 200 美元的快速增長可視爲超線性規模縮放，而從 200 美元到歷史高點的相對緩慢增長則更符合亞線性規模縮放的特徵。

DeFi 的收益率考量

DeFi（去中心化金融）的規模極限可以用以太坊生態系統來大致估算。更重要的是考察 DeFi 的收益率，這是 DeFi 的核心命題。我們可以參考幾個標準：某穩定幣項目曾提供的 20% APY、某借貸平台 150% 的超額質押比例，以及目前某新興穩定幣項目 90 天移動平均 APY 5.51%。

基於這些數據，我們可以假設 DeFi 的收益捕獲能力從最高的 150% 下降到目前的 5% 左右。即使以 20% 的歷史高點計算，DeFi 也似乎已經觸及其上限。

值得注意的是，隨着更多真實世界資產（RWA）上鏈，DeFi 的平均收益率可能會進一步下降。這符合亞線性規模縮放法則：系統規模的極致擴大並不必然帶來資本效率的極致提升。

結語

縱觀比特幣誕生以來的區塊鏈發展史，我們可以發現公鏈之間的差異化趨勢並未明顯收斂。比特幣正逐漸與鏈上生態系統脫鉤，而鏈上信用和身分系統的發展困境導致超額抵押模式成爲主流。

無論是穩定幣還是 RWA tokenization，都可以視爲鏈下資產的槓杆式上鏈。在當前的鏈上規模法則下，我們可能已經觸及到了類似於計算機硬件領域摩爾定律的上限。從 DeFi 爆發到現在僅僅過去了約 5 年，而自以太坊誕生以來也不過 10 年時間。這個快速發展的領域似乎正在面臨新的挑戰和機遇。