On-chain ETF ürünleri şifreleme yatırımlarında yeni bir çağ açıyor

23 Temmuz'da, birçok ETF ihraççısının Ethereum spot ETF başvurusu düzenleyici kurumlar tarafından onaylandı ve yakın zamanda işlem görmeye başlaması bekleniyor. Bu haber, şifreleme varlık ETF'lerine olan piyasa heyecanını yeniden ateşledi. Ancak, geleneksel ETF ürünleri hala yüksek giriş engelleri, pahalı işlem ücretleri ve karmaşık işlem süreçleri gibi sorunlar barındırıyor; bu nedenle sıradan yatırımcıların ihtiyaçlarını karşılamakta zorlanıyor.

Bu bağlamda, bazı yenilikçi projeler on-chain ETF ürünlerinin mümkünlüğünü keşfetmeye başladı. ETF kavramının blok zinciri dünyasına entegre edilmesiyle, sıradan kullanıcıların basit NFT mintleme veya token takası yoluyla, tek noktadan şifreleme varlık ETF'sine yatırım işlemlerini gerçekleştirmeleri bekleniyor. Bu yenilikçi modelin, yatırım eşiğini önemli ölçüde azaltması ve daha fazla sıradan yatırımcının şifreleme varlık yatırımlarına katılabilmesini sağlaması umut ediliyor.

Ekim 2023'ten bu yana, Bitcoin ETF'si piyasa toparlanmasının temel nedenlerinden biri haline geldi. Ethereum ETF'sinin onaylanmasıyla, piyasa duygusu daha da ateşlendi. Ancak şu anda onaylanan şifreleme ETF'leri yalnızca Bitcoin ve Ethereum gibi iki ana seçeneğe sınırlıdır ve daha geniş bir potansiyel yüksek büyüme varlıklarını kapsayamamaktadır.

Tam da bu piyasa talebinin ışığında, bazı projeler fırsatları keskin bir şekilde yakalayarak, sıradan yatırımcılara daha dostane, kullanışlı ve düşük maliyetli bir on-chain şifreleme ETF yatırım ortamı yaratmaya adanmışlardır. Bu yenilikçi model, daha fazla sıradan yatırımcının şifreleme pazarının gelişiminden elde edilen faydalardan yararlanmasını umuyor.

ETF yatırım heyecanı devam ediyor

ETF, belirli bir varlığı derinlemesine anlamadan, yatırımcıların bir varlık sepeti aracılığıyla bir sektör veya piyasa üzerinde yatırım yapmalarını sağlayan, piyasa endekslerini takip eden ve borsa üzerinden serbestçe alınıp satılabilen açık uçlu bir fon türüdür. Bu "belirsiz doğru" stratejisi, yatırımcıların sektörün genel büyümesine yakın getiri elde etmelerini ve şifreleme piyasasının genel büyüme kârından yararlanmalarını sağlar.

Şu anda, hem ABD hem de Hong Kong'da, piyasaya sürülen etkili şifreleme ETF'leri esas olarak Bitcoin ve Ethereum etrafında şekilleniyor, ancak henüz endeks bazlı şifreleme ETF ürünleri ortaya çıkmadı. Verilere göre, 22 Temmuz itibarıyla, 11 adet ABD Bitcoin ETF'sinin toplam net varlık değeri 60 milyar doları aşmış durumda, ETF net varlıkları Bitcoin'in toplam piyasa değerinin %4.61'ini oluşturuyor ve toplam net akış 17 milyar doları aşarak tarihi bir zirveye ulaştı.

Aynı zamanda, 6 adet Hong Kong sanal varlık spot ETF'sinin toplam varlık yönetim büyüklüğü 3.5 milyar doları aşıyor. Bunlar arasında, Bitcoin spot ETF'si yaklaşık 5000 BTC tutuyor ve toplam net varlığı 3.17 milyar dolar; Ethereum spot ETF'si ise yaklaşık 13,000 ETH tutuyor ve toplam net varlığı 44 milyon dolar.

Amerikan Bitcoin spot ETF'si sadece altı ay içinde 600 milyar dolardan fazla bir büyüklüğe ulaştı ve bu durum, piyasanın şifreleme varlıklarına olan ilgisini açıkça gösteriyor. En çok ilgi gören yeni varlık sınıfı olarak, Bitcoin'i temsil eden şifreleme para birimleri çoktan büyük miktarda geleneksel yatırımcının dikkatini çekti.

Ancak, geleneksel şifreleme ETF'leri hala bazı sorunlar barındırıyor. Yüksek giriş engeli, yüksek işlem ücretleri, karmaşık ticaret süreçleri gibi sorunların yanı sıra, mevcut ETF ürünleri BNB, SOL, TON gibi daha geniş potansiyel yüksek büyüme varlıklarını da kapsamıyor.

Mevcut on-chain şifreleme varlık türleri ve sayısının giderek zenginleştiği bir ortamda, farklı varlık sınıfları ve alan yönlerine yönelik on-chain ETF biçiminde şifreleme yatırım portföyü yapılandırması giderek daha önemli ve gerekli hale gelmektedir. Bazı projeler bu alana odaklanmakta ve yatırımcıların şifreleme pazarına giriş engelini basitleştirmek, kullanıcılara uzun vadeli, istikrarlı ve verimli şifreleme pazar büyüme getirilerini kolayca paylaşmalarına yardımcı olmak için on-chain ETF biçiminde şifreleme yatırım ürünleri sunmaya yönelik çalışmalar yapmaktadır.

İlk Endeks Tipi On-Chain ETF Ürünü

Şu anda piyasada ilk endeks tipi on-chain ETF ürünü ortaya çıktı. Bu ürün, 20 bileşen tokeninden oluşmaktadır ve her zaman alım satım ve geri alım yapılabilir. Kullanıcılar, ETF ürününün alım, işlem, geri alım gibi işlemleriyle, blockchain'in belirli alanlarındaki kaliteli Token'ların performansını takip ederek çeşitlendirilmiş yatırım amaçlarına ulaşabilirler.

Bu 20 bileşen tokeninin seçimi titiz bir filtreleme sürecine tabidir:

• Piyasa değeri ve son 90 gündeki toplam işlem hacmine göre seçim yaparak, piyasadaki en önemli ve en aktif işlem gören varlıkları temsil ettiğinden emin olun.
• Belirli ağırlık, piyasa değeri tarafından belirlenir ve dolaşım arzı ile işlem hacmi gibi faktörlere göre ayarlanır, tek bir bileşen tokeninin ağırlık üst sınırı %25'tir, aşırı yoğunlaşmayı önlemek için.
• Piyasa koşullarındaki değişiklikleri yansıtmak için her çeyrekte yeniden dengeleyin, mevcut şifreleme para birimi manzarasını temsil ettiğinden emin olun.

Şu anda, ilk 20 bileşen tokeni arasında BTC, ETH, BNB, SOL, DOGE, TON, ADA, SHIB, AVAX, TRX, DOT, LINK, NEAR, MATIC, LTC, UNI, RNDR, APT, FIL, ARB bulunmaktadır. Bitcoin ve Ethereum her biri %25 paya sahiptir ve toplamda yarı ağırlığı oluşturarak bu endeksin hem Beta olarak sağlam bir temel oluşturmasını hem de diğer 18 Alpha getirilerini paylaşmasını sağlamaktadır.

Tarihsel geri test verilerine göre, bu ETF'nin genel net değeri, şifreleme sektörünün genel döngüsel hareketiyle mükemmel bir uyum içinde; sadece aynı dönemdeki ABD borsa endeksi S&P'nin genel performansından çok daha yüksek değil, aynı zamanda yalnızca BTC tutmanın getirisinden de daha iyidir.

Dikkate değer olan, bu endeksin referans tarihinin 19 Mayıs 2024 olduğu, baz puanın 100 olduğu ve 21 Temmuz itibarıyla en son net değerinin 105.23 olduğu, sadece iki ayda %5'ten fazla bir getiri sağlandığıdır.

on-chain ETF katılım şekilleri

Şu anda bu indeks tipi on-chain ETF ürünü, piyasaya sürülen ilk ürünlerden biridir. Gelecekte, farklı alanlardaki kaliteli varlıkların ağırlığına göre, birden fazla şifreleme konsepti ETF'si sunulacaktır. Bu proje, şifreleme ETF'sinin küresel uyum dağıtım faaliyetlerinden sorumlu Singapur ETF hizmet kuruluşu ile işbirliği yapmıştır. Şu anda ilerleyen pazarlar arasında Güneydoğu Asya ülkeleri, Orta Doğu, Brezilya, Avrupa ve Kuzey Amerika bulunmaktadır.

Bu ETF gelecekte daha büyük bir ekosistemin anahtar bir parçası haline gelecektir. Fonksiyonları arasında ancak bunlarla sınırlı olmamak üzere: stabil coinlerin ihraç edilmesinde aşırı teminat varlığı olarak kullanılması, likidite madenciliği LP'si olarak kazanç elde edilmesi, işlem ücretleri/temizlik ücretleri ve diğer ücret hakları gibi işlevler bulunmaktadır.

Bu ETF'nin akıllı sözleşmesi Arbitrum'da dağıtıldığı için, ETF paylarını almak için Arbitrum üzerindeki varlıklar (USDT, USDC, ETH ve WETH gibi) kullanılabilir.

Kullanıcılar bu ürün aracılığıyla on-chain ETF varlıklarını tutar, temel olarak iki biçime ayrılır (ücretler 0'dır):

1. Mintleme: Kullanıcılar, bir akıllı sözleşme aracılığıyla bir sepet tokeni doğrudan karşılık gelen ETF hisselerine (token şeklinde) dönüştürebilirler. Kullanıcılar yalnızca resmi web sitesine almak istedikleri ETF hisselerini girerler, sistem gerekli olan çeşitli token miktarlarını otomatik olarak hesaplar. Kullanıcının cüzdanındaki 20 adet karşılık gelen token miktarı yeterli olduğu sürece, ETF hisselerinin mintlenmesi gerçekleştirilebilir.

2. Alım: Kullanıcılar, DEX üzerinden diğer yaratıcılar veya sahiplerden doğrudan tamamlanmış ETF paylarını (token şeklinde) satın alabilirler.

Redemptionın gerçekleştirilme mantığı, minting ile ters yöndedir. Bu tasarım, kullanıcılara varlıkları özgürce birleştirme yetkisi verir; herhangi bir kullanıcı şifreleme ETF'si oluşturabilir ve diğer kullanıcıların fon akışını kabul edebilir.

Sonuç

Pazar genellikle yeni şeylerin kısa vadeli etkilerini abartırken, uzun vadeli etki gücünü küçümser. Web3 ekosisteminin çeşitliliği, işlevselliği ve programlanabilirliği temelinde, DeFi ürünleri çoktan Lego blokları gibi birbirleriyle bir araya gelerek yenilikçi ve çeşitli finansal ürünler yaratıyor. Ancak, bu durum giderek artan sayıda şifreleme yeni kullanıcısı için daha yüksek öğrenme maliyetleri ve yatırım eşiği anlamına geliyor.

Bu arada, geleneksel menkul kıymetler piyasasındaki şifreleme ETF fonları esasen geleneksel menkul kıymet ticaretidir ve blok zinciri dünyasının 24/7 kesintisiz ticaret, hızlı yenilik ve iterasyon özelliklerine kıyasla, portföy oluşturma ve ticaret işlemlerinde belirli bir gecikme söz konusudur.

Bu nedenle, şifreleme kullanıcılarının on-chain olarak yeni bir blok zinciri, DeFi alanı veya daha ayrıntılı senaryolar gibi bir portföy oluşturmasına yardımcı olmak ve aynı zamanda doğrudan anlık, basit çoklu varlık tahsisi yapmak, şifreleme dünyasının yeni kullanıcılarla karşılaşırken ciddiyetle düşünmesi gereken bir konudur.

Böyle merkeziyetsiz ETF platformları, bu tür talepleri daha profesyonel bir şekilde karşılamayı hedefleyerek, belirli bir alan veya alt segmentte doğrudan on-chain bir dizi basit varlık dağılımı hizmeti sunmayı denemektedir ve sektörün sürekli dikkatini çekmektedir. Bu tür yenilikçi ürünlerin gelişimi ile birlikte, şifreleme yatırımlarının yeni bir gelişim aşamasına girmesi ve daha geniş bir yatırımcı grubuna kolay, düşük eşikli katılım fırsatları sunması beklenmektedir.