# Curve推出創新穩定幣方案,有望改善協議收入去中心化穩定幣賽道潛力巨大,但多數項目未能長期存續。即便是曾經市值數百億美元的LUNA和UST,也在短時間內崩塌。如今,管理着37億美元總鎖倉價值(TVL)的Curve也開始涉足這一領域。近期,Curve發布了其穩定幣的白皮書和代碼。從GitHub記錄來看,該白皮書於10月完成初稿。雖然白皮書中未明確命名,但根據代碼顯示,這款穩定幣的全稱爲"Curve.Fi USD Stablecoin",簡稱"crvUSD"。這一舉措或可緩解CRV通脹帶來的壓力,通過穩定費和PegKeeper的收益來改善Curve的收入狀況。白皮書重點介紹了crvUSD的幾項創新:借貸-清算自動做市商算法(LLAMMA)、PegKeeper和貨幣政策。### LLAMMA:更平滑的清算機制傳統借貸協議在清算過程中可能引發市場劇烈波動。例如,今年6月市場下跌期間,某借貸協議的一筆清算操作導致ETH在某DEX上的價格從1300美元驟降至1000美元以下。crvUSD採用LLAMMA算法來緩解清算帶來的衝擊。這一機制採用超額抵押方式發行穩定幣,但引入了特殊AMM來替代傳統的借貸和清算流程。清算不再是一次性事件,而是一個持續的清算/去清算過程。例如,以ETH爲抵押借入crvUSD。當ETH價值充足時,抵押品保持不變。當ETH價格下跌進入清算區間,ETH會逐步被賣出。若ETH價格反彈,系統會用穩定幣幫助用戶重新購入ETH。這個過程類似於AMM中提供流動性後的無常損失對沖。在模擬測試中,當市場價格跌至清算閾值以下10%並反彈後,在3天時間內,用戶抵押品的損失僅爲1%。這種機制雖然可以降低極端行情下的清算損失,但在小幅波動時可能更容易觸發清算。### 自動穩定器和貨幣政策爲維持crvUSD的價格穩定在1美元,系統引入了PegKeeper機制。當crvUSD價格高於1美元時,PegKeeper可無抵押鑄造crvUSD並注入穩定幣兌換池,壓低價格。反之,當價格低於1美元時,PegKeeper可撤回部分crvUSD流動性,推高價格。這一機制類似於某些穩定幣項目的自動市場操作(AMO),避免了中心化穩定幣的影響。貨幣政策則調節穩定器債務與crvUSD供應量的關係,通過參數調整來影響借貸行爲,維持系統平衡。### 潛在優勢與展望Curve團隊掌握大量veCRV投票權,有助於引導crvUSD與主要穩定幣池之間的流動性,這是其獨特優勢。此外,Curve採用自身DEX的價格預言機,可能限制抵押品範圍,但也節省了預言機開支。如果能將主要穩定幣池的LP代幣用作抵押品,將顯著提高資金利用率。Curve並未爲穩定幣計劃發行新的治理代幣,而是通過穩定費和PegKeeper來改善現有的收入結構。理論上,Curve可以根據流動性精確控制每種代幣的借貸上限和清算閾值,有望徹底消除因清算不及時造成的壞帳風險。
Curve推出crvUSD:創新清算機制和自動穩定算法的穩定幣方案
Curve推出創新穩定幣方案,有望改善協議收入
去中心化穩定幣賽道潛力巨大,但多數項目未能長期存續。即便是曾經市值數百億美元的LUNA和UST,也在短時間內崩塌。如今,管理着37億美元總鎖倉價值(TVL)的Curve也開始涉足這一領域。
近期,Curve發布了其穩定幣的白皮書和代碼。從GitHub記錄來看,該白皮書於10月完成初稿。雖然白皮書中未明確命名,但根據代碼顯示,這款穩定幣的全稱爲"Curve.Fi USD Stablecoin",簡稱"crvUSD"。這一舉措或可緩解CRV通脹帶來的壓力,通過穩定費和PegKeeper的收益來改善Curve的收入狀況。
白皮書重點介紹了crvUSD的幾項創新:借貸-清算自動做市商算法(LLAMMA)、PegKeeper和貨幣政策。
LLAMMA:更平滑的清算機制
傳統借貸協議在清算過程中可能引發市場劇烈波動。例如,今年6月市場下跌期間,某借貸協議的一筆清算操作導致ETH在某DEX上的價格從1300美元驟降至1000美元以下。
crvUSD採用LLAMMA算法來緩解清算帶來的衝擊。這一機制採用超額抵押方式發行穩定幣,但引入了特殊AMM來替代傳統的借貸和清算流程。清算不再是一次性事件,而是一個持續的清算/去清算過程。
例如,以ETH爲抵押借入crvUSD。當ETH價值充足時,抵押品保持不變。當ETH價格下跌進入清算區間,ETH會逐步被賣出。若ETH價格反彈,系統會用穩定幣幫助用戶重新購入ETH。這個過程類似於AMM中提供流動性後的無常損失對沖。
在模擬測試中,當市場價格跌至清算閾值以下10%並反彈後,在3天時間內,用戶抵押品的損失僅爲1%。這種機制雖然可以降低極端行情下的清算損失,但在小幅波動時可能更容易觸發清算。
自動穩定器和貨幣政策
爲維持crvUSD的價格穩定在1美元,系統引入了PegKeeper機制。當crvUSD價格高於1美元時,PegKeeper可無抵押鑄造crvUSD並注入穩定幣兌換池,壓低價格。反之,當價格低於1美元時,PegKeeper可撤回部分crvUSD流動性,推高價格。這一機制類似於某些穩定幣項目的自動市場操作(AMO),避免了中心化穩定幣的影響。
貨幣政策則調節穩定器債務與crvUSD供應量的關係,通過參數調整來影響借貸行爲,維持系統平衡。
潛在優勢與展望
Curve團隊掌握大量veCRV投票權,有助於引導crvUSD與主要穩定幣池之間的流動性,這是其獨特優勢。此外,Curve採用自身DEX的價格預言機,可能限制抵押品範圍,但也節省了預言機開支。
如果能將主要穩定幣池的LP代幣用作抵押品,將顯著提高資金利用率。Curve並未爲穩定幣計劃發行新的治理代幣,而是通過穩定費和PegKeeper來改善現有的收入結構。
理論上,Curve可以根據流動性精確控制每種代幣的借貸上限和清算閾值,有望徹底消除因清算不及時造成的壞帳風險。