Profundidade de análise do evento Usual: USD0++ desanexação e os segredos por trás da liquidação do empréstimo em ciclo
Recentemente, o evento de desancoragem da stablecoin USD0++ emitida pela Usual gerou ampla atenção no mercado. Este artigo irá, a partir da perspectiva do design de produtos DeFi, sistematicamente analisar a lógica de produtos da Usual, o modelo econômico e as razões mais profundas por trás da desancoragem do USD0++.
Sistema de produtos Usual
Usual tem 4 tipos principais de tokens:
USD0: moeda estável, emitida com colateral de ativos RWA na proporção de 1:1
USD0++: Token de dívida, cunhado com USD0 em garantia
USUAL: Token do projeto
USUALx: Token de governança
USD0 moeda estável
USD0 é uma stablecoin colateralizada equivalente, utilizando ativos RWA como colateral. Atualmente, a maior parte do USD0 é cunhada por USYC, e uma pequena parte utiliza M como garantia.
Os usuários podem cunhar USD0 de duas maneiras:
Criar diretamente ativos RWA
Transferir USDC para o fornecedor RWA, que irá mintá-lo em seu nome.
USD0++ títulos de dívida
USD0++ é semelhante a um título de dívida de taxa de juro flutuante com um prazo de 4 anos. Os usuários podem fazer um staking de 1:1 de USD0 para emitir USD0++, com um bloqueio padrão de 4 anos.
Os detentores de USD0++ podem obter dois tipos de rendimento:
Rendimentos correspondentes dos ativos RWA subjacentes
Rendimento da distribuição diária de tokens USUAL
USUAL e USUALx
USUAL é o token do projeto, que pode ser obtido através do staking de USD0++ ou da compra direta.
USUALx é o token de governança, cunhado em uma proporção de 1:1 com USUAL em stake. Os detentores de USUALx podem receber 10% do aumento na quantidade de USUAL.
Análise do evento de desanexação USD0++
No dia 10 de janeiro, Usual anunciou a alteração das regras de resgate USD0++:
Resgate condicionado: resgate de 1:1, mas é necessário pagar parte do rendimento USUAL.
Resgate incondicional: mínimo de 87% do USD0 pode ser resgatado
Este anúncio gerou pânico no mercado, USD0++ desanexou-se drasticamente.
A análise considera que a ação da Usual tem dois objetivos:
Precisão na liquidação do empréstimo rotativo. O preço mínimo de 0.87 está ligeiramente acima da linha de liquidação de 0.86 da plataforma de empréstimos Morpha, permitindo liquidar a posição do empréstimo rotativo sem causar inadimplência na plataforma.
Salvar o preço do USUAL. Através de um mecanismo de resgate condicionado, incentivar mais pessoas a apostar USUAL para obter USUALx, reduzindo a oferta circulante no mercado.
Problemas expostos
O usuário não leu atentamente a documentação ao participar de projetos DeFi.
A tomada de decisão da equipe do projeto é excessivamente centralizada, faltando governança comunitária.
A indústria está em constante desenvolvimento, novos projetos aprendem com os erros do passado.
No geral, este evento reflete que a indústria DeFi ainda enfrenta vários problemas, mas o ecossistema geral continua a evoluir. Devemos manter uma atitude cautelosamente otimista e continuar a acompanhar o desenvolvimento do setor.
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BearMarketSurvivor
· 07-07 02:09
Por que é que todos esses projetos são tão frágeis?
USD0++ A tempestade de desancoragem: Análise dos riscos de design do produto por trás da liquidação habitual de empréstimos em ciclo
Profundidade de análise do evento Usual: USD0++ desanexação e os segredos por trás da liquidação do empréstimo em ciclo
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Sistema de produtos Usual
Usual tem 4 tipos principais de tokens:
USD0 moeda estável
USD0 é uma stablecoin colateralizada equivalente, utilizando ativos RWA como colateral. Atualmente, a maior parte do USD0 é cunhada por USYC, e uma pequena parte utiliza M como garantia.
Os usuários podem cunhar USD0 de duas maneiras:
USD0++ títulos de dívida
USD0++ é semelhante a um título de dívida de taxa de juro flutuante com um prazo de 4 anos. Os usuários podem fazer um staking de 1:1 de USD0 para emitir USD0++, com um bloqueio padrão de 4 anos.
Os detentores de USD0++ podem obter dois tipos de rendimento:
USUAL e USUALx
USUAL é o token do projeto, que pode ser obtido através do staking de USD0++ ou da compra direta.
USUALx é o token de governança, cunhado em uma proporção de 1:1 com USUAL em stake. Os detentores de USUALx podem receber 10% do aumento na quantidade de USUAL.
Análise do evento de desanexação USD0++
No dia 10 de janeiro, Usual anunciou a alteração das regras de resgate USD0++:
Este anúncio gerou pânico no mercado, USD0++ desanexou-se drasticamente.
A análise considera que a ação da Usual tem dois objetivos:
Precisão na liquidação do empréstimo rotativo. O preço mínimo de 0.87 está ligeiramente acima da linha de liquidação de 0.86 da plataforma de empréstimos Morpha, permitindo liquidar a posição do empréstimo rotativo sem causar inadimplência na plataforma.
Salvar o preço do USUAL. Através de um mecanismo de resgate condicionado, incentivar mais pessoas a apostar USUAL para obter USUALx, reduzindo a oferta circulante no mercado.
Problemas expostos
O usuário não leu atentamente a documentação ao participar de projetos DeFi.
A tomada de decisão da equipe do projeto é excessivamente centralizada, faltando governança comunitária.
A indústria está em constante desenvolvimento, novos projetos aprendem com os erros do passado.
No geral, este evento reflete que a indústria DeFi ainda enfrenta vários problemas, mas o ecossistema geral continua a evoluir. Devemos manter uma atitude cautelosamente otimista e continuar a acompanhar o desenvolvimento do setor.