Phân tích sâu về AMM trong hệ sinh thái Solana: Phân tích công nghệ nền tảng và xu hướng phát triển

Trong ngành Web3, các sản phẩm liên quan đến DeFi chiếm ưu thế trên thị trường. Trong đó, nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) đóng vai trò quan trọng, là lực lượng chính thúc đẩy đổi mới tài chính Web3. Bài viết này sẽ tập trung vào một vài thực hiện AMM quan trọng trong hệ sinh thái Solana, cung cấp tham khảo cho các nhà cung cấp thanh khoản chọn chiến lược đầu tư.

CPMM: Mô hình tích sản cố định cổ điển

CPMM( Nhà tạo lập thị trường sản phẩm cố định ) là một trong những cách thực hiện AMM cơ bản nhất, được áp dụng trong nhiều sản phẩm. Lấy AMM dựa trên sản phẩm cố định do một nền tảng giao dịch phát hành làm ví dụ, nguyên lý cốt lõi của nó là lượng cung của hai loại token trong bể có một sản phẩm cố định: X * Y = k.

Đối với nhà cung cấp thanh khoản, khi thêm thanh khoản, CPMM sẽ tự động tạo tài khoản liên quan cho người dùng và phát hành LP Token, được sử dụng để chứng minh việc nắm giữ phần của bể này, và sẽ hủy bỏ Token tương ứng khi rút tiền.

Chương trình trên chuỗi của CPMM được phát triển bằng Anchor. Trong hoạt động swap, số lượng token mục tiêu có thể hoán đổi được tính toán thông qua hàm ConstantProductCurve.swap_base_input_without_fees, công thức chính là:

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

Trong đó x, y là số lượng hai loại token trong pool, Δx là số lượng token đầu vào, Δy là số lượng token đầu ra. Tính toán này không bao gồm phí giao dịch, phí đã được trừ trong logic trước đó.

CLMM: Nhà tạo lập thị trường với thanh khoản tập trung

CLMM( nhà tạo lập thị trường thanh khoản tập trung ) tham khảo một DEX, kế thừa các khái niệm như tick, nhiều mức phí, và thanh khoản tập trung. Khác với CPMM, CLMM cho phép người cung cấp thanh khoản chọn khoảng giá khi nạp vốn, và vốn chỉ phân bố trong khoảng giá đã chọn.

CLMM hỗ trợ cung cấp thanh khoản một chiều, tương tự như lệnh giới hạn trong tài chính truyền thống. Đối với các pool có biến động nhỏ, nên chọn khoảng giá nhỏ hơn; đối với các pool có biến động mạnh, thì nên chọn khoảng giá lớn hơn.

Mặc dù tính thanh khoản tập trung đã nâng cao hiệu suất sử dụng vốn, nhưng cũng đặt ra yêu cầu cao hơn đối với khả năng quản lý tài chính của các nhà cung cấp thanh khoản. Nếu không ứng phó đúng cách, có thể chịu tổn thất không thường xuyên nghiêm trọng.

DLMM: Nhà tạo lập thị trường thanh khoản động

DLMM( là một loại nhà tạo lập thị trường thanh khoản động dựa trên thanh khoản tập trung. DLMM giới thiệu khái niệm Bin, bắt đầu từ giá cơ sở, mỗi đoạn nhỏ Bin step được xem như một Bin. Các giao dịch trong cùng một Bin được hưởng lợi từ việc không trượt giá, giúp tăng khối lượng giao dịch và tỷ lệ thành công.

Sự phân bố token trong DLMM tuân theo các quy tắc sau:

• Hiện tại kích hoạt Bin: có hai loại token, trao đổi diễn ra theo giá cố định, không có độ trượt
• Các Bin khác: Phân bố ở hai bên của Bin đang kích hoạt hiện tại, mỗi bên chỉ tồn tại một mã thông báo.

DLMM cung cấp cho nhà cung cấp thanh khoản ba chiến lược:

1. Spot: Thích hợp cho hầu hết các bể thanh khoản, là chiến lược đơn giản nhất
2. Curve: Phù hợp với các pool có biến động giá nhỏ, như cặp stablecoin.
3. Bid Ask: Phù hợp với các bể có biến động giá lớn, cần điều chỉnh vị thế thường xuyên.

![Nghiên cứu AMM trong hệ sinh thái Solana: Mã nguồn bên dưới sự thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fef4e9886047f31e3328b34af69187d5.webp(

![Nghiên cứu AMM hệ sinh thái Solana: Mã nguồn bên dưới sự thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bb11b6aeaa5618925c982930d7ba7895.webp(

![Nghiên cứu AMM trong hệ sinh thái Solana: Mã nguồn nền tảng phía sau thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e993d4d3b41f519e823ea34dc4d04263.webp(

Tóm tắt

AMM như là một thành phần cốt lõi trong lĩnh vực tài chính Web3, thúc đẩy sự phát triển của tài chính phi tập trung thông qua cơ chế đổi mới. Với sự tiến bộ của công nghệ và sự hoàn thiện của hệ sinh thái, AMM có khả năng đóng vai trò lớn hơn trong tương lai, thay đổi hơn nữa bức tranh tài chính truyền thống. Mỗi mô hình AMM khác nhau có những đặc điểm riêng, và nhà cung cấp thanh khoản cần lựa chọn dựa trên khẩu vị rủi ro và khả năng quản lý của mình.