سوق العملات الرقمية أو ستشهد جولة جديدة من السوق الصاعدة المختارة
تشعر السوق الحالية بالركود، والاتجاه غير واضح، لكننا قد نكون في آخر فترة هدوء قبل الانفجار القادم للسوق الصاعدة المختارة. سيتم دفع السوق المستقبلية بواسطة سرد مركزي مثل صناديق الاستثمار المتداولة، والعوائد الفعلية، واعتماد المؤسسات، وليس من خلال الارتفاع العام السابق.
ظهور إشارات سوق العملات الرقمية البديلة
مؤخراً، سجل البيتكوين أعلى سعر إغلاق شهري في تاريخه، لكن هيمنته في السوق بدأت في الانخفاض. في الوقت نفسه، استحوذ كبار المستثمرين على كميات كبيرة من ETH في فترة قصيرة، وانخفض رصيد البيتكوين في البورصات إلى أدنى مستوى له منذ سنوات.
لا يزال المستثمرون الأفراد يتخذون موقف الانتظار، ومؤشرات المشاعر في مستويات منخفضة، وهذه هي الحالة المثالية للسوق للمستثمرين الذين وضعوا خططًا مسبقة.
لا يزال مؤشر المضاربة على العملات البديلة منخفضًا، وسعر ETH/BTC أخيرًا سجل زيادة أسبوعية للمرة الأولى منذ عدة أسابيع. تم تأكيد الموافقة على صندوق تداول خاص (ETF). بدأت الأموال على السلسلة تتداول بهدوء، وتتجه نحو مجالات تتماشى مع السرد السوقي مثل DeFi، والأصول الحقيقية (RWA)، وإعادة الرهن.
لكن هذا ليس عام 2021، لن يظهر "ارتفاع شامل" مرة أخرى.
سوف تكون السوق القادمة أكثر انتقائية، وستتأثر بشكل كبير بالسرد. تتدفق الأموال نحو العوائد الحقيقية، والبنية التحتية المجردة عبر السلاسل، والأصول الهيكلية ل ETF التي تحتوي على آلية عوائد من خلال التخزين.
إذا كنت دائمًا تجمع بصمت، فهذه هي إشارتك.
التحولات العميقة في مجال DeFi
نشهد تقدم DeFi نحو مرحلة "أكثر تنظيمًا وأكثر خفاءً". من ناحية، تتطور المصطلحات المالية المصممة خصيصًا للمؤسسات، مثل سندات إعادة الرهن، وائتمان التجديد التلقائي بمعدل ثابت، وخزائن العملات المستقرة. ومن ناحية أخرى، تعمل بعض طبقات القابلية للتجميع على تبسيط تعقيد العمليات للمستخدمين العاديين.
لكن في النهاية، فقط تلك البروتوكولات التي تتجاوز "ألعاب النقاط" وتدمج القيمة الاقتصادية الحقيقية أو سيناريوهات التطبيق هي التي ستستمر في جذب تدفق رأس المال. الفائز الحقيقي سيكون البروتوكول الذي يستطيع الجمع بين تجربة مستخدم سلسة عبر السلاسل، وبنية تحتية آمنة، وعائد استثمار قابل للتنبؤ، مشابه للعالم الواقعي.
فيما يلي أهم ستة اتجاهات تحدث في مساحة DeFi:
1. تحسين عائدات العملات المستقرة والعائد الثابت DeFi
يتمثل DeFi بشكل متزايد في المالية التقليدية، من خلال تحويل العملات المستقرة إلى أصول ذات عائد مرتفع، تشبه الأصول الثابتة لجذب الأموال. في ظل تزايد التقلبات في سوق التداول الفوري، تركز البروتوكولات على كفاءة رأس المال وهياكل الفائدة الثابتة لتلبية الاحتياجات المزدوجة للمؤسسات والأفراد.
قدمت بعض البروتوكولات منتجات مبتكرة تسمح للمستخدمين بإعادة استخدام رموز رأس المال الثابتة للحصول على USDC بتكلفة أقل، مما يحاول تحقيق عائدات سنوية مزدوجة من رأس المال غير المستغل. في الوقت نفسه، في مجال إعادة الرهن، أطلق بروتوكول سندات "إعادة الرهن بدون فائدة" لفترة محددة، مما يوفر تدفقًا نقديًا قابلًا للتنبؤ لخدمات التحقق النشطة، بينما يوفر لمقدمي السيولة تعرضًا ثابتًا من نوع السندات.
ولكن يجب الانتباه إلى أن العوائد العالية المروّجة (15%+) عادة ما تتطلب استخدام الرافعة المالية أو إعادة الرهن أو استراتيجيات الدوران. بعد خصم الرسوم والانزلاق والمخاطر المترتبة، قد يكون العائد الصافي الحقيقي أقرب إلى 6-9%. بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من أن قابلية التكوين التي تدعم هذه الهياكل الدورية توفر سهولة، إلا أنها تزيد أيضًا من المخاطر النظامية للتصفية المتسلسلة وفقدان ربط العملة المستقرة.
2. دمج السيولة عبر السلاسل وتجربة المستخدم
تتغير الطريقة التي يتفاعل بها المستخدمون مع السيولة عبر السلاسل بشكل جذري. تجربة المستخدم عبر السلاسل تتطور من عمليات جسر معقدة إلى نظام إيداع قائم على النية وغير محسوس، حيث يتم تجريد الحدود بين السلاسل بفعالية.
تمثل بعض المشاريع مكونات إيداع DeFi القابلة للتضمين عبر السلاسل، قفزة جيلية في تجربة المستخدم. تتيح هذه المكونات للمستخدمين إجراء عمليات الربط، والتحويل، ونشر الاستراتيجيات بنقرة واحدة. وهناك مشاريع تعمل على دفع آلية التحقق عبر السلاسل في الوقت الحقيقي، اعتمادًا على بيئة التنفيذ الموثوقة TEE(، حيث توفر التحقق السريع عبر السلاسل بدون الحاجة إلى توقيع متعدد بين سلاسل مختلفة، مما يعزز بشكل فعال كفاءة الربط وفرض الثقة.
الاتجاه واضح: يتم نقل قيمة الالتقاط تدريجياً من سلسلة الكتل L1 نفسها إلى البنية التحتية القابلة للتجميع وطبقات الرسائل.
) 3. إعادة الرهن وسوق الأمان على السلسلة
تستمر إعادة الرهن في التطور إلى سوق أمان على السلسلة المستقلة، ويكمن جوهرها في ضخ ETH المعاد رهنه في منتجات هيكلية، لبناء آلية عائد مشابهة لسندات الشركات أو السندات الحكومية.
بعض خزائن البروتوكولات الجديدة والسندات المعاد رهنها، تمنح AVS### قدرة التخطيط للميزانية على أساس العائدات المعروفة، بينما تسمح لمزودي السيولة بقفل ETH في منتجات بأسلوب العائد الثابت.
مع تدفق رأس المال تدريجياً نحو بيئة إعادة الرهن، نحن نشهد بروز شكل جديد من "منحنى عوائد إعادة الرهن": ستحدد أسعار السندات قصيرة الأجل وطويلة الأجل وفقًا لفهم المخاطر، سيولة الخروج ومخاطر العقوبات، مما يؤدي إلى ظهور خصم أو علاوة.
لكن القابلية للتجميع جلبت أيضًا ضعفًا. على سبيل المثال، يعني هيكل السندات صفرية الفائدة أن رأس المال يجب أن يظل مقفلًا حتى تاريخ الاستحقاق، وأي حدث عقابي أو توقف للمدققين يمكن أن يتسبب في أضرار جسيمة لرأس المال - حتى بدون ثغرات في العقود الذكية.
( 4. تحقيق الدخل من البنية التحتية للبيانات وقابلية البرمجة
لم يعد حجم الكتلة عائقًا، بل تأخير البيانات وقابليتها للتجميع. تهدف بعض المشاريع إلى تقديم بنية تحتية للقراءة/الكتابة في الوقت الفعلي قابلة للتداول لمطوري Web3.
تولد هذه الاتجاهات نموذجاً جديداً للأعمال التجارية في مجال البرمجيات الوسيطة: توفير خدمات الوصول إلى البيانات ذات التأخير المنخفض وغير المعتمدة على السلاسل للمطورين، وفرض رسوم حسب الطلب، وقد يتم إدخال نماذج تسعير مماثلة لخدمات السحابة ونظام درجات المطورين المبني على التأخير في المستقبل.
) 5. البنية التحتية للقروض المؤسسية وتكامل الأصول الحقيقية
إقراض البلوكشين يتجه نحو التأسيس المؤسساتي، حيث أصبحت حدود الائتمان المتجددة تلقائيًا، ومعدلات الفائدة المتغيرة الاحتياطية، واستراتيجيات RWA المدعومة بالرافعة المالية في مركز الاهتمام.
بعض تكامل البروتوكولات، أظهر نضوج الائتمان على السلسلة. إن منتج القرض الثابت الجديد لديهم يأتي مع تجديد تلقائي ومنطق احتياطي، مما يوفر للمستخدمين المؤسسيين أدوات مشابهة لتلك المستخدمة في التمويل التقليدي.
نحن نقترب خطوة بخطوة من أعمال الوساطة الكبيرة على السلسلة، حيث ستقود المنتجات المدرة للدخل المنظمة والمتوافقة جولة جديدة من النمو. لكن استراتيجية RWA تحتاج إلى أوراق مالية موثوقة ومنطق استرداد قوي. أي عدم تطابق خارج السلسلة قد يؤدي إلى فك الارتباط على نطاق واسع أو مخاطر زيادة الهامش.
6. اقتصاد الإيصالات والتعدين التحفيزي
لا تزال الإصدارات المجانية هي الاستراتيجية الرئيسية لاكتساب المستخدمين، على الرغم من أن بيانات الاحتفاظ بالمستخدمين تستمر في الانخفاض.
ومع ذلك، تُظهر البيانات أنه بعد أسبوعين من الإطلاق، يبقى حوالي 15% فقط من القيمة الإجمالية. لذلك، يُجبر المطورون على تقديم مضاعفات نقاط أعلى مثل ### حيث يمكن أن تصل إلى 30 مرة ### أو ربط مزايا إضافية ( مثل حقوق الحوكمة وزيادة العائدات ) لجذب المستخدمين.
يجب على المشاريع التي ترغب في تحقيق سيولة طويلة الأجل التحول إلى آليات تحفيزية موجهة نحو الاحتفاظ، مثل قفل veNFT، وآلية المكافآت الزمنية الموزونة، أو حق الوصول لإعادة الرهن، بدلاً من الاعتماد فقط على نقاط المضاربة لجذب عملاء جدد.
السرد الكلي وإطار الاستثمار
على الرغم من أن الاضطرابات الجيوسياسية قد تؤثر بشكل كبير على السوق، إلا أن المشترين الهيكليين يستمرون في استيعاب كل انخفاض. لن تشهد العملات البديلة "ارتفاعًا جماعيًا" كما في عام 2021؛ بل على العكس، فإن الروايات التي تمتلك محفزات ملموسة ( مثل ETF، والإيرادات الحقيقية، وقنوات توزيع البورصات ) ستسحب الانتباه من المضاربة الخالصة على الميم.
خلال النزاعات الجيوسياسية الأخيرة، انخفض سعر البيتكوين من 105,000 دولار إلى ما دون 99,000 دولار بقليل، مما يثبت مرة أخرى أن سوق 2025 مدفوع بالأخبار العاجلة. خلال 36 ساعة، حدثت العديد من الأحداث الهامة واحدة تلو الأخرى، بينما انخفض سعر BTC بسرعة ثم استعاد عافيته بالكامل.
تفسير السوق: مع تراكم الرافعة المالية الهبوطية بعد ثلاثة أشهر من التداول الجانبي، فإن الذعر الجيوسياسي لم يكن سوى دافع للاستحواذ على السيولة، مما دفع الشريحة من حاملي الأسهم غير المستقرين إلى حسابات طويلة الأجل. يستمر صندوق الاستثمار المتداول في امتصاص الأسهم المتداولة، وكل اضطراب ماكرو يسرع هذه العملية. يتقلب BTC حالياً حول 107,000 دولار، على الرغم من أنه أقل بنحو 25% من ذروته الحالية، إلا أنه لا يزال أعلى من منطقة "الشراء" في نموذج تقييم معين.
) 2. صمت الصيف، أم هو استعداد للانطلاق؟
على الرغم من أن الإحصاءات الموسمية تشير إلى أن سوق الربع الثالث قد يكون هادئًا نسبيًا، إلا أن القوتين الهيكليتين الكبيرتين قد كسرتا هذه الاتجاه:
تدفق مستقر لرأس المال في ETF: تشير التجارب في عام 2024 إلى أن التدفقات المستقرة إلى ETF تخلق قاعدة هيكلية. بمجرد أن يتراجع ضغط البيع من عمال المناجم بشكل أكبر، وتستمر العملات في التدفق إلى خزائن الشركات، قد يرتفع BTC بسرعة إلى 130,000 دولار.
قيادة سوق الأسهم الأمريكية: سجل مؤشر S&P 500 أعلى مستوى جديد في 27 يونيو، بينما كان أداء البيتكوين متأخراً. تاريخياً، غالباً ما يتم إصلاح هذه الفجوة بواسطة BTC خلال 4 إلى 8 أسابيع. إذا استمر الميل العام للمخاطرة في التفاؤل، فقد يكون سوق العملات الرقمية "متأخراً" فقط وليس "غير فعال".
3. السرد الوحيد الذي يستحق الانتباه حاليًا: ETF لشبكة عامة معينة
في سوق يعاني من نقص شديد في روايات "الحدث الكبير التالي"، أصبح صندوق الاستثمار المتداول في البورصة (ETF) الخاص بسلسلة الكتل العامة هو الموضوع الوحيد الذي يحمل وزنًا مؤسسيًا. فتحت الجهات التنظيمية نافذة مراجعة لطلبات ETF الأربعة في يناير من هذا العام، ومن المقرر أن تصدر القرارات النهائية في موعد أقصاه سبتمبر.
إذا كانت هناك هيكل ETF لسلسلة عامة معينة في المستقبل يتضمن مكافآت التشفير، فستتحول وظيفته من "أداة تداول عالية بيتا من الطبقة الأولى" إلى "أسهم رقمية شبه مدرة للعائدات". وهذا سيؤدي إلى إدراج الأدوات المتعلقة بالتحصيص ضمن نطاق سرد ETF. حاليا، أسعار السلسلة العامة المعينة تحت 150 دولارا لم تعد مجرد مضاربة، بل هي تخطيط مسبق ل"صفقات تعبئة ETF".
4. الدعم الأساسي لـ DeFi
على الرغم من أن عملات Meme والسيطرة على السرد المتنقل قد سيطرت على درجة حرارة الموضوعات على منصات التواصل الاجتماعي، إلا أن البروتوكولات السلسلية التي لديها تدفق نقدي حقيقي قد بدأت في الارتفاع بهدوء.
5. عملة ميم
أطلقت منصة تداول معينة مؤخرًا عقودًا دائمة، تظهر نمط تداول "رفع السعر للتفريغ": هذه الأصول ذات السيولة المنخفضة تم رفعها من خلال العقود الدائمة، ومعدل التمويل تحول بسرعة إلى السالب، بينما قام المسوقون بتغليفها على أنها "تدوير القطاعات". في الحقيقة، فإن معظم هذه التداولات هي استخرجية - غير مبدعة للقيمة. يُنصح إما بقبول أنها "لعبة بونزي" وتحديد نقاط وقف الخسارة وجني الأرباح بوضوح، أو تجاهلها تمامًا.
تنطبق نفس التحذيرات على عملات الميم على بعض الشبكات، حيث يمكن أن ترتفع هذه العملات بمقدار 10 أضعاف في يوم واحد، أو قد تنخفض بنسبة 70%.
6. مشاريع الإصدار الجديدة والفوائد الهيكلية
منصة تداول تدخل سوق L2: اختارت هذه المنصة L2 معين ليكون حلاً لها، وتعزز تطوير الأسهم المرمزة. وهذا يعزز نظرية "سلسلة البورصات" التي ابتدعتها بورصة أخرى. قد تتمكن المنصة من دفع نشاط مستخدمي Ethereum L2 من خلال قاعدة مستخدميها التي تضم ملايين الأشخاص، مما يثير حماسة كبيرة خلال فترة الركود المعتادة في التداول الصيفي.
تشير أسعار الرموز لبعض المشاريع الجديدة مؤخرًا إلى أنه حتى مع حدوث عمليات بيع كبيرة في البداية، طالما أن الفريق لديه تخطيط موثوق وخريطة طريق قابلة للتحقق، فإن رموزهم لا تزال تحظى بشراء إيجابي في السوق في التداول الثانوي.
!["موسم التقليد" النسخة الجديدة: وداعاً للارتفاع العام، ستفجر السرديات مثل ETF، العوائد الحقيقية وتبني المؤسسات "السوق الصاعدة الانتقائية"]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b68a55af745f1278f0468cf87556878.webp###
( 7. إطار الاستثمار للربع الثالث من عام 2025
المراكز الأساسية: تخصيص كميات كبيرة من BTC بشكل مستمر، حتى يتجاوز حجم تدفقات ETF الخارجة بشكل ملحوظ التدفقات الداخلة ) ولم تظهر هذه العلامة بعد ###.
دوران بيتا: الاستمرار في بناء مراكز على سلسلة بلوكتشين معينة تحت 160 دولار، واستخدامها كخيار بديل للصناديق المتداولة في البورصة، مع مزامنة الرموز ذات الصلة لتحقيق عوائد محتملة معززة.
مجموعة DeFi الأساسية: توزيع متساوي الوزن على عدة مشاريع DeFi ذات إمكانيات; عندما يظهر أحد المشاريع أداءً بارزًا، يتم تدوير الأرباح إلى الأداء.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
2
مشاركة
تعليق
0/400
Blockwatcher9000
· 07-06 00:48
هل هذا كل شيء؟ مرة أخرى مجموعة من الحمقى يتم خداع الناس لتحقيق الربح
اختيار السوق الصاعدة蓄势待发 DeFi ستة اتجاهات تقود السوق إلى نمط جديد
سوق العملات الرقمية أو ستشهد جولة جديدة من السوق الصاعدة المختارة
تشعر السوق الحالية بالركود، والاتجاه غير واضح، لكننا قد نكون في آخر فترة هدوء قبل الانفجار القادم للسوق الصاعدة المختارة. سيتم دفع السوق المستقبلية بواسطة سرد مركزي مثل صناديق الاستثمار المتداولة، والعوائد الفعلية، واعتماد المؤسسات، وليس من خلال الارتفاع العام السابق.
ظهور إشارات سوق العملات الرقمية البديلة
مؤخراً، سجل البيتكوين أعلى سعر إغلاق شهري في تاريخه، لكن هيمنته في السوق بدأت في الانخفاض. في الوقت نفسه، استحوذ كبار المستثمرين على كميات كبيرة من ETH في فترة قصيرة، وانخفض رصيد البيتكوين في البورصات إلى أدنى مستوى له منذ سنوات.
لا يزال المستثمرون الأفراد يتخذون موقف الانتظار، ومؤشرات المشاعر في مستويات منخفضة، وهذه هي الحالة المثالية للسوق للمستثمرين الذين وضعوا خططًا مسبقة.
لا يزال مؤشر المضاربة على العملات البديلة منخفضًا، وسعر ETH/BTC أخيرًا سجل زيادة أسبوعية للمرة الأولى منذ عدة أسابيع. تم تأكيد الموافقة على صندوق تداول خاص (ETF). بدأت الأموال على السلسلة تتداول بهدوء، وتتجه نحو مجالات تتماشى مع السرد السوقي مثل DeFi، والأصول الحقيقية (RWA)، وإعادة الرهن.
لكن هذا ليس عام 2021، لن يظهر "ارتفاع شامل" مرة أخرى.
سوف تكون السوق القادمة أكثر انتقائية، وستتأثر بشكل كبير بالسرد. تتدفق الأموال نحو العوائد الحقيقية، والبنية التحتية المجردة عبر السلاسل، والأصول الهيكلية ل ETF التي تحتوي على آلية عوائد من خلال التخزين.
إذا كنت دائمًا تجمع بصمت، فهذه هي إشارتك.
التحولات العميقة في مجال DeFi
نشهد تقدم DeFi نحو مرحلة "أكثر تنظيمًا وأكثر خفاءً". من ناحية، تتطور المصطلحات المالية المصممة خصيصًا للمؤسسات، مثل سندات إعادة الرهن، وائتمان التجديد التلقائي بمعدل ثابت، وخزائن العملات المستقرة. ومن ناحية أخرى، تعمل بعض طبقات القابلية للتجميع على تبسيط تعقيد العمليات للمستخدمين العاديين.
لكن في النهاية، فقط تلك البروتوكولات التي تتجاوز "ألعاب النقاط" وتدمج القيمة الاقتصادية الحقيقية أو سيناريوهات التطبيق هي التي ستستمر في جذب تدفق رأس المال. الفائز الحقيقي سيكون البروتوكول الذي يستطيع الجمع بين تجربة مستخدم سلسة عبر السلاسل، وبنية تحتية آمنة، وعائد استثمار قابل للتنبؤ، مشابه للعالم الواقعي.
فيما يلي أهم ستة اتجاهات تحدث في مساحة DeFi:
1. تحسين عائدات العملات المستقرة والعائد الثابت DeFi
يتمثل DeFi بشكل متزايد في المالية التقليدية، من خلال تحويل العملات المستقرة إلى أصول ذات عائد مرتفع، تشبه الأصول الثابتة لجذب الأموال. في ظل تزايد التقلبات في سوق التداول الفوري، تركز البروتوكولات على كفاءة رأس المال وهياكل الفائدة الثابتة لتلبية الاحتياجات المزدوجة للمؤسسات والأفراد.
قدمت بعض البروتوكولات منتجات مبتكرة تسمح للمستخدمين بإعادة استخدام رموز رأس المال الثابتة للحصول على USDC بتكلفة أقل، مما يحاول تحقيق عائدات سنوية مزدوجة من رأس المال غير المستغل. في الوقت نفسه، في مجال إعادة الرهن، أطلق بروتوكول سندات "إعادة الرهن بدون فائدة" لفترة محددة، مما يوفر تدفقًا نقديًا قابلًا للتنبؤ لخدمات التحقق النشطة، بينما يوفر لمقدمي السيولة تعرضًا ثابتًا من نوع السندات.
ولكن يجب الانتباه إلى أن العوائد العالية المروّجة (15%+) عادة ما تتطلب استخدام الرافعة المالية أو إعادة الرهن أو استراتيجيات الدوران. بعد خصم الرسوم والانزلاق والمخاطر المترتبة، قد يكون العائد الصافي الحقيقي أقرب إلى 6-9%. بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من أن قابلية التكوين التي تدعم هذه الهياكل الدورية توفر سهولة، إلا أنها تزيد أيضًا من المخاطر النظامية للتصفية المتسلسلة وفقدان ربط العملة المستقرة.
2. دمج السيولة عبر السلاسل وتجربة المستخدم
تتغير الطريقة التي يتفاعل بها المستخدمون مع السيولة عبر السلاسل بشكل جذري. تجربة المستخدم عبر السلاسل تتطور من عمليات جسر معقدة إلى نظام إيداع قائم على النية وغير محسوس، حيث يتم تجريد الحدود بين السلاسل بفعالية.
تمثل بعض المشاريع مكونات إيداع DeFi القابلة للتضمين عبر السلاسل، قفزة جيلية في تجربة المستخدم. تتيح هذه المكونات للمستخدمين إجراء عمليات الربط، والتحويل، ونشر الاستراتيجيات بنقرة واحدة. وهناك مشاريع تعمل على دفع آلية التحقق عبر السلاسل في الوقت الحقيقي، اعتمادًا على بيئة التنفيذ الموثوقة TEE(، حيث توفر التحقق السريع عبر السلاسل بدون الحاجة إلى توقيع متعدد بين سلاسل مختلفة، مما يعزز بشكل فعال كفاءة الربط وفرض الثقة.
الاتجاه واضح: يتم نقل قيمة الالتقاط تدريجياً من سلسلة الكتل L1 نفسها إلى البنية التحتية القابلة للتجميع وطبقات الرسائل.
) 3. إعادة الرهن وسوق الأمان على السلسلة
تستمر إعادة الرهن في التطور إلى سوق أمان على السلسلة المستقلة، ويكمن جوهرها في ضخ ETH المعاد رهنه في منتجات هيكلية، لبناء آلية عائد مشابهة لسندات الشركات أو السندات الحكومية.
بعض خزائن البروتوكولات الجديدة والسندات المعاد رهنها، تمنح AVS### قدرة التخطيط للميزانية على أساس العائدات المعروفة، بينما تسمح لمزودي السيولة بقفل ETH في منتجات بأسلوب العائد الثابت.
مع تدفق رأس المال تدريجياً نحو بيئة إعادة الرهن، نحن نشهد بروز شكل جديد من "منحنى عوائد إعادة الرهن": ستحدد أسعار السندات قصيرة الأجل وطويلة الأجل وفقًا لفهم المخاطر، سيولة الخروج ومخاطر العقوبات، مما يؤدي إلى ظهور خصم أو علاوة.
لكن القابلية للتجميع جلبت أيضًا ضعفًا. على سبيل المثال، يعني هيكل السندات صفرية الفائدة أن رأس المال يجب أن يظل مقفلًا حتى تاريخ الاستحقاق، وأي حدث عقابي أو توقف للمدققين يمكن أن يتسبب في أضرار جسيمة لرأس المال - حتى بدون ثغرات في العقود الذكية.
( 4. تحقيق الدخل من البنية التحتية للبيانات وقابلية البرمجة
لم يعد حجم الكتلة عائقًا، بل تأخير البيانات وقابليتها للتجميع. تهدف بعض المشاريع إلى تقديم بنية تحتية للقراءة/الكتابة في الوقت الفعلي قابلة للتداول لمطوري Web3.
تولد هذه الاتجاهات نموذجاً جديداً للأعمال التجارية في مجال البرمجيات الوسيطة: توفير خدمات الوصول إلى البيانات ذات التأخير المنخفض وغير المعتمدة على السلاسل للمطورين، وفرض رسوم حسب الطلب، وقد يتم إدخال نماذج تسعير مماثلة لخدمات السحابة ونظام درجات المطورين المبني على التأخير في المستقبل.
) 5. البنية التحتية للقروض المؤسسية وتكامل الأصول الحقيقية
إقراض البلوكشين يتجه نحو التأسيس المؤسساتي، حيث أصبحت حدود الائتمان المتجددة تلقائيًا، ومعدلات الفائدة المتغيرة الاحتياطية، واستراتيجيات RWA المدعومة بالرافعة المالية في مركز الاهتمام.
بعض تكامل البروتوكولات، أظهر نضوج الائتمان على السلسلة. إن منتج القرض الثابت الجديد لديهم يأتي مع تجديد تلقائي ومنطق احتياطي، مما يوفر للمستخدمين المؤسسيين أدوات مشابهة لتلك المستخدمة في التمويل التقليدي.
نحن نقترب خطوة بخطوة من أعمال الوساطة الكبيرة على السلسلة، حيث ستقود المنتجات المدرة للدخل المنظمة والمتوافقة جولة جديدة من النمو. لكن استراتيجية RWA تحتاج إلى أوراق مالية موثوقة ومنطق استرداد قوي. أي عدم تطابق خارج السلسلة قد يؤدي إلى فك الارتباط على نطاق واسع أو مخاطر زيادة الهامش.
6. اقتصاد الإيصالات والتعدين التحفيزي
لا تزال الإصدارات المجانية هي الاستراتيجية الرئيسية لاكتساب المستخدمين، على الرغم من أن بيانات الاحتفاظ بالمستخدمين تستمر في الانخفاض.
ومع ذلك، تُظهر البيانات أنه بعد أسبوعين من الإطلاق، يبقى حوالي 15% فقط من القيمة الإجمالية. لذلك، يُجبر المطورون على تقديم مضاعفات نقاط أعلى مثل ### حيث يمكن أن تصل إلى 30 مرة ### أو ربط مزايا إضافية ( مثل حقوق الحوكمة وزيادة العائدات ) لجذب المستخدمين.
يجب على المشاريع التي ترغب في تحقيق سيولة طويلة الأجل التحول إلى آليات تحفيزية موجهة نحو الاحتفاظ، مثل قفل veNFT، وآلية المكافآت الزمنية الموزونة، أو حق الوصول لإعادة الرهن، بدلاً من الاعتماد فقط على نقاط المضاربة لجذب عملاء جدد.
السرد الكلي وإطار الاستثمار
على الرغم من أن الاضطرابات الجيوسياسية قد تؤثر بشكل كبير على السوق، إلا أن المشترين الهيكليين يستمرون في استيعاب كل انخفاض. لن تشهد العملات البديلة "ارتفاعًا جماعيًا" كما في عام 2021؛ بل على العكس، فإن الروايات التي تمتلك محفزات ملموسة ( مثل ETF، والإيرادات الحقيقية، وقنوات توزيع البورصات ) ستسحب الانتباه من المضاربة الخالصة على الميم.
( 1. الخلفية الكلية: التقلبات المرتبطة بالأخبار العاجلة
خلال النزاعات الجيوسياسية الأخيرة، انخفض سعر البيتكوين من 105,000 دولار إلى ما دون 99,000 دولار بقليل، مما يثبت مرة أخرى أن سوق 2025 مدفوع بالأخبار العاجلة. خلال 36 ساعة، حدثت العديد من الأحداث الهامة واحدة تلو الأخرى، بينما انخفض سعر BTC بسرعة ثم استعاد عافيته بالكامل.
تفسير السوق: مع تراكم الرافعة المالية الهبوطية بعد ثلاثة أشهر من التداول الجانبي، فإن الذعر الجيوسياسي لم يكن سوى دافع للاستحواذ على السيولة، مما دفع الشريحة من حاملي الأسهم غير المستقرين إلى حسابات طويلة الأجل. يستمر صندوق الاستثمار المتداول في امتصاص الأسهم المتداولة، وكل اضطراب ماكرو يسرع هذه العملية. يتقلب BTC حالياً حول 107,000 دولار، على الرغم من أنه أقل بنحو 25% من ذروته الحالية، إلا أنه لا يزال أعلى من منطقة "الشراء" في نموذج تقييم معين.
) 2. صمت الصيف، أم هو استعداد للانطلاق؟
على الرغم من أن الإحصاءات الموسمية تشير إلى أن سوق الربع الثالث قد يكون هادئًا نسبيًا، إلا أن القوتين الهيكليتين الكبيرتين قد كسرتا هذه الاتجاه:
3. السرد الوحيد الذي يستحق الانتباه حاليًا: ETF لشبكة عامة معينة
في سوق يعاني من نقص شديد في روايات "الحدث الكبير التالي"، أصبح صندوق الاستثمار المتداول في البورصة (ETF) الخاص بسلسلة الكتل العامة هو الموضوع الوحيد الذي يحمل وزنًا مؤسسيًا. فتحت الجهات التنظيمية نافذة مراجعة لطلبات ETF الأربعة في يناير من هذا العام، ومن المقرر أن تصدر القرارات النهائية في موعد أقصاه سبتمبر.
إذا كانت هناك هيكل ETF لسلسلة عامة معينة في المستقبل يتضمن مكافآت التشفير، فستتحول وظيفته من "أداة تداول عالية بيتا من الطبقة الأولى" إلى "أسهم رقمية شبه مدرة للعائدات". وهذا سيؤدي إلى إدراج الأدوات المتعلقة بالتحصيص ضمن نطاق سرد ETF. حاليا، أسعار السلسلة العامة المعينة تحت 150 دولارا لم تعد مجرد مضاربة، بل هي تخطيط مسبق ل"صفقات تعبئة ETF".
4. الدعم الأساسي لـ DeFi
على الرغم من أن عملات Meme والسيطرة على السرد المتنقل قد سيطرت على درجة حرارة الموضوعات على منصات التواصل الاجتماعي، إلا أن البروتوكولات السلسلية التي لديها تدفق نقدي حقيقي قد بدأت في الارتفاع بهدوء.
5. عملة ميم
أطلقت منصة تداول معينة مؤخرًا عقودًا دائمة، تظهر نمط تداول "رفع السعر للتفريغ": هذه الأصول ذات السيولة المنخفضة تم رفعها من خلال العقود الدائمة، ومعدل التمويل تحول بسرعة إلى السالب، بينما قام المسوقون بتغليفها على أنها "تدوير القطاعات". في الحقيقة، فإن معظم هذه التداولات هي استخرجية - غير مبدعة للقيمة. يُنصح إما بقبول أنها "لعبة بونزي" وتحديد نقاط وقف الخسارة وجني الأرباح بوضوح، أو تجاهلها تمامًا.
تنطبق نفس التحذيرات على عملات الميم على بعض الشبكات، حيث يمكن أن ترتفع هذه العملات بمقدار 10 أضعاف في يوم واحد، أو قد تنخفض بنسبة 70%.
6. مشاريع الإصدار الجديدة والفوائد الهيكلية
!["موسم التقليد" النسخة الجديدة: وداعاً للارتفاع العام، ستفجر السرديات مثل ETF، العوائد الحقيقية وتبني المؤسسات "السوق الصاعدة الانتقائية"]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b68a55af745f1278f0468cf87556878.webp###
( 7. إطار الاستثمار للربع الثالث من عام 2025