TON: Історичний багаж та шлях до реконструкції

Протягом останніх двох років TON( The Open Network) пережив перехід від затишшя до сплеску. Спираючись на величезну базу користувачів Telegram, TON швидко зріс у криптоспільноті, а такі наративи, як ігрова екосистема, економіка роботів, система платежів Stars, колись привертали увагу. Проте, з коливаннями цін на монети, зниженням ринкової капіталізації та падінням активності, TON також виявив структурні проблеми, такі як концентрація токенів, однорідність екосистеми та слабка інфраструктура.

У цій статті систематизується розподіл токенів TON, токеноміка, рух користувачів та коштів, розробницька екосистема та архітектура TAC, намагаючись відповісти на питання: чи має короткостроковий розквіт TON структуру, яка підтримує його довгострокову цінність?

TON чіпи надзвичайно зосереджені: прірва між великими китами та дрібними інвесторами

TON не почався гладко, на самому початку існували великі проблеми з концентрацією капіталу та історичною заморозкою монет видобувачів. З структури капіталу, руху токенів та напрямків фінансів можна частково зрозуміти реальну картину розвитку його екосистеми.

TON був створений у 2018 році, у 2019 році під час підготовки до запуску основної мережі зі створення монет був заборонений SEC, у травні 2020 року проєкт офіційно був зупинений, пізніше був відновлений командою розробників. Станом на червень 2022 року, 98,55% TON використовувалось для майнінгу, більшість токенів зосереджено в руках ранніх майнерів. Команда проєкту запустила програми викупу за зниженою ціною та довгострокового блокування, намагаючись пом'якшити проблему концентрації токенів.

Згідно з даними, є 12 адрес гігантів, які володіють понад 1% від загального обсягу постачання, з яких 6 є адресами з низькою активністю. Спільнота позначила "заморожену" адресу китів (, яка є неактивним раннім майнером, всього 171 адреса, які заблокували 10,81 мільярда TON. Адреса "Фонду віруючих у TON" заблокувала 13,17 мільярда TON, що становить близько 52%, заморожена до жовтня 2025 року.

Розподіл токенів TON серйозно нерівномірний. Користувачі, які володіють менш ніж 100 TON, складають майже 99,9%, з березня 2024 року почнеться масовий приплив дрібних інвесторів. Кількість адрес, які володіють великими обсягами TON )10 мільйонів (, досягла піку в 1300 у серпні 2024 року, але згодом зменшилася, наразі приблизно 600.

В цілому, TON потрібно знайти відповідний шлях розвитку під історичним тягарем.

![TON：історичний тягар та шлях до реконструкції])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5433591f5768aa07f7b532fe88467a8c.webp(

Оцінка TON знизилася, але можливості для зростання все ще існують

Ціна TON зазнала кількох значних підвищень:

1. У листопаді 2021 року запущена централізована біржа і отримала відкриту підтримку засновника Telegram
2. У лютому-березні 2024 року великий притік коштів, кількість користувачів TG перевищить 900 мільйонів, а також з'являться новини про IPO
3. Зростання в червні-липні 2024 року

Згідно з даними CMC, ціна на монету TON досягла ATL у вересні 2021 року на рівні $0.5194, а ATH - 15 червня 2024 року на рівні $8.25. За минулий рік TON впав більше ніж на 50% від свого максимального значення, а ринкова капіталізація суттєво зменшилася. TVL екосистеми TON з найвищих 770 мільйонів доларів впала до нинішніх 140 мільйонів доларів, що становить майже 80% падіння.

Незважаючи на те, що ціна монети впала вдвічі, з точки зору капіталізації TON все ще має простір для зростання. Ключове питання полягає в тому, чи можна перетворити екосистемну активність на довгострокову вартість. На сьогоднішній день капіталізація TON становить 8.64 мільярда доларів, що на 65.65% менше, ніж пікове значення 25.17 мільярда доларів у середині 2024 року, проте все ще є великий потенціал для зростання.

Ринкова капіталізація TON зростає через кілька етапів:

• Листопад 2022 - Червень 2023, екосистема забезпечила стабільність ринкової капіталізації на рівні приблизно 3 мільярдів доларів
• Червень-серпень 2023 року, TG бот набрав популярності, TON інтегрував вбудований гаманець та центр додатків, ринкова капіталізація зросла.
• З березня 2024 року фінансування та екосистема продовжують будуватися, ринкова капіталізація зростає.

Згідно з даними, значні терміни виведення товарів — це квітень-червень 2022 року, червень 2023 року, липень 2024 року та квітень-травень 2025 року. Кінець 2022 року та початок 2023 року — це час великого вливання коштів у TON.

![TON: Історичні тягарі та шлях реконструкції])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8e514984fb2d8e5b5527e45db22439e0.webp(

Контрольований інфляційний TON, сфери застосування ще потрібно розширити

Початкова кількість постачання TON становить 5 мільярдів монет, без обмеження, щорічно зростає приблизно на 0,6% ) 30000000 монет (, які призначені для винагороди валідаторів. В даний час за ставлення TON можна отримати близько 4,7% APY.

Використання токенів TON включає: комісії за транзакції смарт-контрактів, оплату комісій за платформи послуг, стейкінг, кросчейн-транзакції, управління та послуги зберігання тощо. У майбутньому їх можна буде використовувати для оплати послуг агентів TON. На даний момент токени TON можна безпосередньо купувати за кредитною карткою, а потім купувати віртуальні товари.

Telegram запустив проміжне рішення Stars, яке пов'язує екосистему ) з рекламами та переказами коштів ( у екосистемі TON:

• Користувачі можуть отримувати Stars через покупки в додатку Apple/Google або PremiumBot
• Виведення коштів торговцями повинно здійснюватися за допомогою TON
• Офіційна заява: Stars це лише початок, в майбутньому будуть представлені більше функцій

TON наразі є переповненим і насиченим ринком, офіційні органи більше не зосереджуються на ігровій екосистемі, а акцентують увагу на платіжній стороні. З понад 1000 проектів лише 20 мають невеликі категорії, насправді лише 5 великих класів: NFT, ігри, торгівля, соціальні мережі та інструменти. Інші категорії продуктів відчувають дефіцит, наприклад, у категорії покупок багато з них підтримують лише російськомовні регіони, базові функції.

Активація в мережі TON продовжує знижуватися, що відображає занепад економічної активності в екосистемі. Участь користувачів та частота транзакцій обидва знижуються, очевидно, що темпи зростання помітно зменшуються. Це викликано кількома факторами:

1. На початку залежали від трафіку Telegram, не створивши ефективного механізму утримання користувачів.
2. Екологічний наратив одновимірний, нестача різноманітності в розподілі трас.
3. Унікальна архітектура розробки та мови програмування не є дружніми до розробників, що обмежує ефективність інновацій.

Якщо TON не зможе позбутися залежності від короткострокового хайпу та розширити можливості реального застосування, буде важко закріпити стійку цінність на ланцюзі. Актуальний склад екосистеми показує, що тиск на трансформацію поступово зростає.

![TON: Історичне навантаження та шлях реконструкції])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ae7cd9f377e470042976285b175c29f4.webp(

Де користувачі та розробники TON?

Користувачі TON швидко зростають. За даними tonscan, з травня по вересень 2024 року кількість адрес зросла з 20 мільйонів до 70 мільйонів, зокрема в серпні вона подвоїлася. Наразі досягнуто 150 мільйонів користувачів. Дані Dune показують, що на початку 2024 року нові користувачі зростають в середньому на 200-300 на день, а повернені користувачі можуть покривати втрачених користувачів. Очікується, що TON охопить 30% користувачів Telegram, а мета на 2028 рік – 500 мільйонів користувачів.

Користувачі TON мають високу лояльність, але кількість активних адрес значно знизилася через охолодження екосистеми. Рівень утримання TON є найвищим серед відомих блокчейнів. Наразі місячна активна адреса становить 2 мільйони ), а щоденна активність – 30 тисяч (, що є суттєвим зниженням у порівнянні з понад 10 мільйонами місячної активності наприкінці 2024 року.

Обсяг торгівлі TON значно знизився в порівнянні з попереднім періодом, але загалом залишається стабільним. Наразі середня денна кількість угод становить 2,5 мільйона, що є зниженням порівняно з 4 мільйонами угод наприкінці 2024 року. Для порівняння, денна торгівля BTC становить 300-400 тисяч угод, а ETH - 1,1-1,3 мільйона угод.

Кількість валідаторів TON невелика, що призводить до певного рівня централізації. Наразі 400 валідаторів, розподілених по 26 країнах, з обсягом стейкування приблизно 700 мільйонів TON), що становить 12% від загальної кількості, і 28% в обігу (. Проблема в тому, що: 1) апаратні вимоги мережі високі, потрібно стейкувати не менш ніж 300 тисяч TON; 2( недостатня кількість валідаторів, кожен валідатор повинен обробляти більше транзакцій.

Кількість розробників стабільна, але знизилася. Основні розробники переважно з Південної Кореї та Росії. Кількість штатних розробників — 30 осіб, активних розробників на місяць — 150+, що на 100 осіб менше, ніж наприкінці 2024 року. Кількість завантажень TON Connect SDK з початку 2024 року становила в середньому 10 тисяч на тиждень, в піковий період — понад 25 тисяч, наразі середня кількість завантажень на тиждень становить 12 тисяч.

Зростання TON виявляє характери "попередження користувачів", але приховує проблеми нестабільної екосистеми та недостатньої підтримки розробників. Якщо не буде знайдено напрямок для сталого розвитку, буде важко конкурувати з іншими публічними блокчейнами.

![TON: історичний тягар та шлях реконструкції])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3eb90cee352900051f5514506d897b19.webp)

Майбутнє TON: шлях до сумісності та з'єднання

Незважаючи на наявність великої потенційної аудиторії, розвиток екосистеми TON стикається з перешкодами, пов'язаними з несумісністю з основними EVM-додатками. TAC як незалежний проект прагне забезпечити канал для підключення EVM dApp до екосистеми TON та Telegram.

TAC є розширенням мережі TON, яке з'єднує TON з EVM-додатками, створюючи єдиний досвід для користувачів і розробників. Користувачі можуть взаємодіяти з будь-яким EVM-додатком за допомогою гаманця TON, а розробники можуть переносити EVM-додатки на TON без необхідності переписувати код.

Ядро TAC - це незалежна EVM публічна блокчейн-мережа, побудована на базі Cosmos SDK + Ethermint, яка використовує консенсус dPoS та реалізує безпеку BTC-ставки через Babylon. Підтримує повне виконання смарт-контрактів EVM, є "EVM рідною зоною" на TON.

Крос-ланкова комунікація забезпечується мережею TAC-сортувальників. Кожна крос-ланкова транзакція повинна спочатку досягти 66% консенсусу, потім відбутися міжгрупова перевірка, щоб забезпечити безпечну доставку повідомлень та їх незмінність. За цим стоїть система Proxy смарт-контрактів, яка є прозорою для користувачів.

TAC посилює економічну безпеку через механізм застави. Сортировщики та валідатори повинні закладати активи для участі у валідації, за добру поведінку отримують винагороди, за погану - зазнають покарання, що забезпечує стабільну та ефективну роботу мережі.

В цілому, TAC є рідним швидкісним каналом TON до EVM, розширюючи межі екосистеми TON і дозволяючи користувачам Web3 реалізувати "один гаманець, щоб подорожувати всіма світами".

Історія TON не є простою "різкою стрімкою" або "обвалом". Його минуле насичене децентралізованим перезапуском після заборони SEC, структура монет складна, а екосистема залежить від можливостей платформи Telegram. Зараз він стикається з вибуховим зростанням користувачів та активністю, а також з вузьким місцем у підтримці розробки. У майбутньому ставлення до шляху сумісності, відкритого TAC-архітектурою, здатність інтегруватися з EVM основним світом, побудувати стабільну екосистему для розробників, подолати вузькі місця в платежах та впровадженні сценаріїв визначатиме, чи зможе TON вийти з платформи дивідендів у власну парадигму.

Після зменшення трафіку, справжнє, що може залишитися, це здатність мережі до самозабезпечення. TON все ще на перехресті.

![TON: історичний тягар і шлях реконструкції])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-626165c0047e70dfc77796785a295fee.webp(