Ethena: 新一代加密货币稳定体系

一、Ethena 的团队背景

Ethena 团队成员在加密货币、金融和科技等领域拥有丰富的专业知识和实践经验。创始人曾在一家大型对冲基金工作,COO 此前任职于知名投资机构和衍生品交易平台,亚太区机构增长主管也有丰富的行业经验。

二、融资情况

Ethena 累计融资 1.195 亿美元,吸引了众多知名投资机构的关注。投资方涵盖交易所、做市商、传统金融背景的投资机构等,为 Ethena 的发展提供了资金支持和行业资源。

三、Ethena 项目概述

Ethena 是一种合成美元协议,推出了稳定币 USDe 和储蓄资产 sUSDe。USDe 的稳定性由加密资产和相应的 Delta 中性对冲头寸支持。

Ethena 旨在通过 USDe 连接 CeFi、DeFi 和 TradFi 三个领域的资金,捕获利率差异,为用户提供更高收益。

四、USDe 机制

USDe 的铸造/赎回由白名单内的铸币者进行,以 BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDC 作为抵押品。定价来自多个来源,包括交易所、OTC 市场和预言机。

USDe 的稳定性通过对冲 Backing Assets 的价格波动来维持,采用自动化的 Delta 中性策略。

五、sUSDe 收益来源

sUSDe 的收益来自 Ethena 对抵押品的处置,包括存款利率、资金费率和质押收益等。这些收益在用户赎回时以额外 USDe 的形式分配。

六、稳定币用途

USDe/sUSDe 可在 DeFi 领域作为抵押品、保证金和交易对等使用。在 CeFi 领域,USDe 可作为交易对。iUSDe 则针对传统金融市场,允许受监管的传统公司参与。

七、Ethena 的创新点

1. 采用 Delta 中性策略对冲 Backing Assets 的价格波动
2. 较高的资本效率
3. OES 托管模式确保资产安全
4. 融合传统金融扩大 USDe 规模

八、项目发展现状

USDe 已成为第三大美元稳定币,发行量超过 55 亿美元。Ethena 已成为多个 DeFi 协议的重要组成部分,并正在围绕 USDe 打造生态系统。

然而,Ethena 也面临一些风险,如核心收益不稳定、CEX 的 ADL 机制可能影响策略、合作伙伴可能带来流动性风险等。

九、ENA 代币投资分析

ENA 目前 FDV 5.6B,流通市值 2B。即将面临部分解锁压力,短中期币价可能承压,但项目核心业务具有长期价值。