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BTC再质押和锚定资产市场战况升级：生态策略成关键
BTC (Re)staking和BTC锚定资产市场竞争态势
近期，随着Babylon主网第一阶段启动、Pendle上线BTC LST以及各种BTC封装资产的推出，BTCFi领域再次成为市场关注焦点。本文将深入探讨BTC (re)staking和BTC锚定资产的最新发展动向。
BTC (Re)staking市场格局
当前，BTC LST之间的竞争日益激烈，各方都在争夺BTC及其封装资产的质押生息入口。过去30天内，Lombard Finance实现了快速增长，以5.9k BTC的存款量达到目前最高TVL，超越了原本长期领先的Solv Protocol。
Lombard通过与顶级再质押协议Symbiotic达成战略合作，为参与者提供了来自ETH生态更丰富的再质押收益来源和DeFi参与机会，从而在当前阶段获得了竞争优势。
生态战略的重要性
对于BTC LST提供商而言，生态战略选择将直接影响其增长速度和早期市场份额。不同于ETH LRT原生受益于成熟的DeFi生态，BTC LST面临更复杂的考虑因素，包括下游应用场景、BTC L2发展、与各链BTC锚定资产的整合以及再质押平台合作等。
Lombard Finance目前专注于ETH生态发展，通过与Symbiotic和Karak Network合作为质押者提供丰富外部奖励。LBTC作为首个支持ETH上再质押的BTC LST，正积极推动在ETH上的杠杆应用，主要合作伙伴包括Pendle、Gearbox Protocol和Zerolend等。
相比之下，Solv Protocol和Bedrock DeFi采取了多链扩展策略，同时开发上游存款接收和下游应用。SolvBTC.BBN和uniBTC的主要流动性集中在BNB和ETH链上，并为其他L2注入BTC流动性。
Lorenzo Protocol和pStake Finance在初期将重点放在BNB链建设上，支持接收BTCB存款并铸造LST。Lorenzo还构建了基于BTCFi的收益市场，采用流动本金代币和收益累积代币分离的结构，增加了BTC restaking收益玩法的灵活性。
Pendle进军BTCFi
Pendle最近将四种BTC LST（LBTC、eBTC、uniBTC和SolvBTC.BBN）整合到其积分市场中。目前，LBTC在Pendle上的实际采用率高于表面数值，这得益于37%的eBTC由LBTC支持，使LBTC持有者获得更多优化收益策略的机会。
除eBTC外，其他三种LST都与Corn进行了合作。Corn是一个新兴的ETH L2，具有veTokenomics和混合式比特币代币化两大特色。未来可能出现的集成路径为：Wrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFi，这为BTCFi系统增加了新的套利机会，但同时也带来了新的系统性风险。
SatLayer加入BTC再质押竞争
SatLayer成为Pell Network的新兴竞争对手，两者都接受BTC LST再质押并为其他协议提供安全保障。Pell作为先行者已累积2.7亿美元TVL，整合了跨越13个网络的主要BTC衍生品。SatLayer在获得融资后也在迅速扩张，目前支持接收多种BTC LST。
随着更多同质化再质押平台出现，对BTC及其变种资产的流动性竞争将更加激烈。这为参与者提供了额外的套利机会，但也显示出restaking领域供给侧基建可能过剩的迹象。
BTC封装代币市场竞争
自Justin Sun涉足WBTC托管引发争议后，封装BTC市场竞争加剧。主要竞争替代资产包括Binance的BTCB、Merlin的mBTC、Threshold Network的tBTC、Mantle的FBTC以及各种BTC LST资产。
Coinbase最近推出了由其托管支持的cbBTC，目前供应量达2.7k，已获得多个主流DeFi协议支持。尽管存在安全性担忧，WBTC仍占据封装BTC市场60%以上份额。BitGo宣布将WBTC部署在Avalanche和BNB链上，并通过LayerZero的OFT标准实现多链扩展。
FBTC正通过"Sparkle Campaign"积极推动在BTCFi领域的广泛采用，已被多个BTC (re)staking协议采纳。未来，TON的tgBTC和Stacks的sBTC等新参与者也将加入竞争。
总结
BTCFi持续增长，BTC (re)staking和BTC锚定资产是两个关键板块。在BTC (re)staking领域，目前出现供给侧过度建设的趋势，差异化生态战略和独特下游应用成为竞争关键。各种BTC锚定资产相互嵌套引入了新的系统性风险，同时存在被过度挖矿导致收益低下的可能性。
对于BTC锚定资产，信任仍是核心问题。交易所、L2和BTC LST提供商都在积极发展各自的解决方案，争取主流DeFi协议和用户的认可，以占领WBTC流失的市场份额。