Labubu e Maotai: A disputa das moedas sociais na era de consumo antiga e nova

Recentemente, um relatório comparativo entre novas IPs de brinquedos populares e gigantes tradicionais do licor chinês chamou a atenção do mercado. Este relatório tenta esclarecer as semelhanças e diferenças entre Labubu e Moutai, explorando se isso reflete uma repetição histórica do ciclo de consumo ou uma profunda mudança de paradigma.

A análise mostra que, embora Labubu e Moutai possuam características de moeda social, existem diferenças significativas entre os dois em essência. As características sociais do Labubu baseiam-se mais nos interesses e valores comuns do grupo jovem, enquanto a função social do Moutai depende mais do poder e das relações hierárquicas. Essa diferença reflete a distinção essencial entre o "novo consumo" e o "consumo tradicional".

No entanto, a Bubble Mart também enfrenta desafios semelhantes aos da Moutai, ou seja, a dupla prova trazida pelo ciclo de IP e pelas características de investimento. Se houver um longo período de espera entre Labubu e o próximo IP de sucesso, o crescimento global da empresa poderá desacelerar.

Além disso, os investidores devem estar atentos a dois grandes riscos: a regulamentação e a congestão do mercado. O atual fenômeno de concentração de capital na área de "novo consumo" é bastante semelhante à situação anterior em que os fundos se uniram para consumir ações blue chip. A fragilidade dessa negociação congestionada pode ter um enorme impacto nas avaliações.

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Diferenças geracionais da moeda social

A equipe de pesquisa acredita que, embora Labubu e Moutai possuam atributos de moeda social, existem diferenças geracionais óbvias:

1. Atributos sociais: A Moutai depende mais do poder e do sistema de hierarquia, servindo principalmente a contextos de negócios; Labubu representa a geração mais jovem que se baseia em interesses e valores sociais, enfatizando o valor emocional e a satisfação imediata.

2. Motivos de consumo: Moutai pode ser visto como um "ferramenta de produtividade", enquanto Labubu satisfaz a busca dos jovens por valor emocional e consumo ao estilo "dopamina" num ambiente social digital, refletindo a tendência de transformação da China de uma economia impulsionada por investimentos para uma economia impulsionada pelo consumo.

3. Processo de globalização: Moutai está profundamente enraizado na cultura tradicional chinesa, a globalização ainda está em uma fase inicial; Labubu, por outro lado, já alcançou um sucesso significativo a nível global, alinhando-se com as tendências globais.

O risco do ciclo de IP e as propriedades de investimento como uma espada de dois gumes

Enquanto cresce rapidamente, a Pop Mart enfrenta desafios semelhantes aos da Moutai, ou seja, o duplo teste trazido pelo ciclo de vida do IP e pelas propriedades de investimento dos produtos.

1. Risco do ciclo de vida do IP: A Moutai, com uma história de cem anos e endosse oficial, já provou sua capacidade de atravessar ciclos. Por outro lado, a história da Pop Mart e Labubu é relativamente curta, e o ciclo de vida do IP continua a ser um risco central.

2. Prós e contras das propriedades de investimento: A história da Moutai mostra que a "investibilidade" é uma faca de dois gumes, atuando como um impulsionador em ciclos de alta e como um amplificador em ciclos de baixa.

O relatório observa que a Pop Mart está a gerir ativamente os preços do mercado de segunda mão, a fim de garantir a sua atratividade para os consumidores jovens e criar um ambiente favorável ao lançamento de novas IPs e produtos.

Regulação e mercado congestionado que não podem ser ignorados

O relatório enfatiza que a regulamentação e o sentimento do mercado são outros dois fatores de risco que os investidores devem enfrentar.

1. Risco regulatório: À medida que o grupo de consumidores da Pop Mart se diversifica cada vez mais, a "mainstreamização" reduz sua exposição ao risco de menores no mercado chinês. Ao mesmo tempo, o crescente negócio no exterior também ajuda a mitigar o risco regulatório de um único mercado. No entanto, esse risco ainda pode ter um impacto negativo nos fundamentos da empresa ou provocar "ruído de manchete" que leva à volatilidade do preço das ações.

2. A vulnerabilidade das transações em "grupos": atualmente, os fundos estão concentrados na faixa de "novo consumo" centrada na Bubble Mart, semelhante à situação anterior em que os fundos fluíam para ações blue chip de consumo. As mudanças no fluxo de fundos e nas posições podem ter um grande impacto na avaliação. Embora as recentes mudanças no fluxo de fundos tenham causado alguma pressão nas ações de "novo consumo", sob o contexto da escassez de alvos de investimento de qualidade, essa situação de "congestionamento" pode persistir por algum tempo.