Tổng hợp điểm nóng thị trường hàng tuần từ 6.3 - 6.7: Phân tích phát hành coin Pump.Fun và chính sách mới của Hàn Quốc

Thị trường tiền điện tử trong tuần này chủ yếu đang trải qua sự dao động tìm kiếm hướng đi, với xu hướng giảm sau khi hồi phục. Các yếu tố thuận lợi bao gồm việc đồng coin của một nền tảng giao dịch nào đó tăng giá đồng loạt nhờ vào hoạt động quảng bá thanh khoản, cuộc gọi giữa Trump và Tập Cận Bình tiết lộ xu hướng đàm phán, và Circle thể hiện nổi bật dưới chính sách stablecoin. Các yếu tố bất lợi chủ yếu tập trung vào thuế thép và cuộc tranh cãi giữa Trump và Musk vào thứ Sáu, đồng thời việc giảm lãi suất vẫn chưa diễn ra. Bài viết này sẽ tập trung vào việc phát hành coin của Pump.Fun và chính sách tiền điện tử của Hàn Quốc, Singapore.

Một, Pump.Fun phát hành coin

Vào ngày 4 tháng 6, có thông tin cho rằng Pump.fun dự kiến sẽ thực hiện đợt bán token trị giá 1 tỷ đô la với định giá 4 tỷ đô la, nhắm đến cả nhà đầu tư công chúng và tư nhân, có thể sẽ phát hành trong vòng hai tuần tới. Thông tin này đã nhanh chóng gây ra cuộc thảo luận rộng rãi trên thị trường.

1.Phát hành coin cơ hội

• Tính thanh khoản của thị trường

Đầu năm 2025, Trump và Tổng thống Argentina Milei lần lượt phát hành coin, thu hút sự chú ý lớn từ thị trường, nhưng cũng dẫn đến thanh khoản nhanh chóng cạn kiệt. Theo thống kê từ nền tảng dữ liệu, khoảng một nửa số người nắm giữ coin trước đó chưa từng mua các loại coin tương tự, 47% người mua chỉ mới tạo ví vào ngày mua. Những hoạt động này đã dẫn đến sự lan rộng của tâm lý hoảng loạn trên thị trường, nhiều nhà đầu tư rút vốn, thanh khoản tổng thể giảm.

• Cạnh tranh nền tảng

Pump.Fun đã duy trì vị trí độc quyền trong lĩnh vực meme của Solana trong thời gian dài, nhưng cách thức kinh doanh của nó đã gây tranh cãi, dẫn đến việc Believe và LetsBONK.fun tham gia cạnh tranh, nhanh chóng xâm lấn thị phần của nó. Vào đầu tháng 5, thị phần trung bình hàng ngày của Pump.fun đã giảm xuống còn 56.2%, LetsBonk chiếm 29%, Launchlab chiếm 7%, đánh dấu sự xuất hiện của cạnh tranh thực sự.

• Sự suy giảm cơn sốt meme và doanh thu giảm mạnh

Khối lượng giao dịch trên Pump.fun đã giảm mạnh từ 118,9 tỷ USD vào tháng 1 xuống còn 25,1 tỷ USD, giảm 79%. Doanh thu của nền tảng trong tháng 5 là 46,6 triệu USD, giảm 42,85% so với 137 triệu USD của tháng 1. Lợi thế của nền tảng là phát hành nhanh và giao dịch ngay lập tức, nhưng thiếu công nghệ độc đáo hoặc mô hình kinh tế để bảo vệ vị thế trên thị trường. Doanh thu của nó phụ thuộc nhiều vào hiệu suất tổng thể của hệ sinh thái Solana.

2. Định giá

Giá trị Pump cao như vậy chủ yếu dựa trên doanh thu dòng tiền của nó, kể từ khi ra mắt vào tháng 3 năm 2024, doanh thu tích lũy gần 700 triệu USD. Được đo bằng tỷ lệ P/S, P/S của Pump.fun là 9.1, dựa trên giá trị 4 tỷ USD và doanh thu hàng năm khoảng 440 triệu USD.

Thông thường:

• P/S < 5 có thể bị đánh giá thấp
• P/S 5-20 phản ánh thu nhập ổn định và một số kỳ vọng tăng trưởng nhất định
• P/S > 20 có thể bị đánh giá quá cao hoặc có bong bóng

Tổng thể mà nói, giá trị 4 tỷ hiện tại có rủi ro cao, đặc biệt là trong bối cảnh doanh thu tiếp tục ảm đạm hoặc cạnh tranh gia tăng. Khuyến nghị theo dõi chặt chẽ tình hình phục hồi doanh thu, hiệu quả bán token và hiệu suất tổng thể của hệ sinh thái Solana.

Hai, chính sách và quản lý

1. Tổng thống mới của Hàn Quốc hứa hẹn thúc đẩy phát triển ETF tiền điện tử và stablecoin won Hàn Quốc

Lee Jae-myung hứa hẹn:

• Thúc đẩy hợp pháp hóa ETF tiền mã hóa giao ngay, thúc đẩy thị trường tiền mã hóa Hàn Quốc hòa nhập với toàn cầu
• Phát hành stablecoin won Hàn Quốc, kiềm chế dòng vốn ra nước ngoài, tăng cường chủ quyền tài chính
• Hướng dẫn các cơ quan nhà nước phân bổ tài sản mã hóa, như quỹ hưu trí quốc dân
• Tối ưu hóa quản lý, giảm gánh nặng thuế và phí giao dịch, có thể sửa đổi "Luật Thông tin Giao dịch Tài chính Cụ thể"

2. Singapore cấm dịch vụ tiền điện tử nước ngoài không có giấy phép

Cơ quan quản lý tài chính Singapore ( MAS ) yêu cầu:

• Trước ngày 30 tháng 6 năm 2025, các nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử chưa có giấy phép DTSP phải ngừng cung cấp dịch vụ cho khách hàng ở nước ngoài.
• Định nghĩa "địa điểm kinh doanh" rất rộng, bao gồm bất kỳ địa điểm nào được sử dụng để tiến hành kinh doanh.
• Dịch vụ token kỹ thuật số được định nghĩa rộng rãi, bao gồm phát hành, giao dịch, lưu ký, tư vấn, v.v.
• Không có thời gian chuyển tiếp, MAS sẽ phê duyệt giấy phép DTSP với sự "cẩn trọng cực kỳ".

Điều này đánh dấu sự chuyển hướng của Singapore từ "thân thiện với tiền điện tử" sang quản lý chặt chẽ. Trong ngắn hạn, các dự án nhỏ và vừa có thể rút lui hoặc hợp nhất với các tổ chức lớn; về lâu dài, điều này có thể nâng cao niềm tin của thị trường, nhưng có thể làm giảm sức hấp dẫn của Singapore như một trung tâm đổi mới Web3.

3. JPMorgan dự định cho phép khách hàng sử dụng Bitcoin ETF làm tài sản thế chấp cho khoản vay

Biện pháp này sẽ:

• Tăng cường thuộc tính tài chính của bitcoin, chuyển từ "tài sản tĩnh" sang "vốn lưu động"
• Tăng cường tỷ lệ sử dụng vốn, chênh lệch định giá và nhu cầu thị trường
• Chứng tỏ tài sản tiền điện tử được các tổ chức tài chính chính thống công nhận là công cụ đầu tư hợp pháp
• Có thể thúc đẩy các ngân hàng khác noi theo, nâng cao hơn nữa mức độ chấp nhận của các tổ chức.