O panorama global do mercado de criptomoedas na era pós-bull run

Desde o primeiro semestre de 2025, o mercado de criptomoedas entrou na fase de "pós-bull run", apresentando características de alta volatilidade e diferenciação estrutural. Embora o Bitcoin tenha alcançado novos máximos, rapidamente passou por uma correção, com o mercado sendo afetado pelas políticas da Reserva Federal e pelas relações EUA-China. Esta fase não é um mercado de baixa tradicional, mas sim um período de transição após o pico do ciclo. A aversão ao risco diminuiu, mas não houve uma crise de liquidez sistêmica. Os ativos centrais ainda têm demanda institucional, e alguns novos setores como AI链 e Restaking continuam a atrair investimentos.

A economia global apresenta um estado de "desinflação instável e crescimento sob pressão". O Federal Reserve mantém uma postura cautelosa, e o mercado tem divergências sobre cortes nas taxas de juro. As tensões comerciais entre os EUA e a China tornaram-se uma nova variável. Os ativos encriptação, embora não tenham sido diretamente envolvidos, aumentaram a volatilidade do mercado devido ao risco geopolítico.

É importante notar que o grau de globalização da indústria de encriptação e a sua capacidade de resistência a interferências aumentaram. Várias regiões implementaram políticas de apoio, oferecendo um caminho de participação em conformidade para fundos tradicionais. Esta parte compensou o impacto negativo do endurecimento da regulação nos EUA, resultando numa configuração de "baixa local, equilíbrio global" no mercado.

De uma forma geral, o "pós-bull run" é uma transição para uma nova fase. O mercado valoriza mais os julgamentos de valor, cenários práticos e o longo prazo. A curto prazo, variáveis macroeconómicas ainda dominam as expectativas, mas a médio e longo prazo, o mercado está a transitar para o próximo ciclo de ressonância entre tecnologia e aplicação. Encontrar setores e ativos com crescimento certo é a lógica central.

A sombra da guerra comercial está gradualmente diminuindo e o impacto macroeconômico

No primeiro semestre de 2025, as tensões comerciais entre os EUA e a China aqueceram novamente, envolvendo áreas como novas energias e chips de IA. No entanto, o impacto desta rodada de disputas foi relativamente suave, apresentando características de "declínio".

A nova rodada de tarifas impostas pelos Estados Unidos é limitada pela pressão inflacionária interna. A China, por sua vez, mantém uma atitude de contenção racional, estando em um estado de "conflito limitado". Do ponto de vista dos dados macroeconômicos, as tensões não levaram a uma reavaliação sistemática do risco no mercado financeiro global. O mercado de criptomoedas teve uma queda temporária, mas rapidamente se recuperou, aumentando sua resistência.

O impacto indireto da guerra comercial no mercado de criptomoedas reflete-se em: 1) a contração temporária do apetite por risco; 2) a deformação do fluxo de capital transfronteiriço, impulsionando o aumento do volume de transações on-chain; 3) o fortalecimento da tendência de desdolarização, elevando a posição das blockchains públicas na infraestrutura financeira global.

Desde o segundo trimestre de 2025, com a queda da inflação global, o aumento das expectativas de cortes nas taxas de juro e o regresso à racionalidade nas negociações comerciais, a sensibilidade do mercado de criptomoedas às fricções geopolíticas diminuiu. Os fluxos líquidos de fundos para ETFs de Bitcoin estabilizaram-se, e os investidores institucionais consideram o risco comercial como uma "flutuação de fundo".

De um modo geral, o impacto real desta ronda de guerra comercial no mercado de criptomoedas foi atenuado. O ambiente macroeconómico global está a transitar de "fim do aperto" para "recuperação moderada", e a lógica de precificação de riscos no mercado de criptomoedas está a mudar de "tensões geopolíticas" para "ponto de inflexão das taxas de juro". O verdadeiro motor do mercado pode regressar à inovação tecnológica e à evolução do ecossistema on-chain.

Potenciais fatores de impulso para a recuperação do mercado na segunda metade do ano

Após a pressão na primeira metade de 2025, o mercado de criptomoedas apresenta sinais de recuperação. O potencial de recuperação na segunda metade do ano provém principalmente dos seguintes fatores:

Variação do ciclo de taxas de juro e recuperação da aversão ao risco

No primeiro semestre de 2025, a economia global gradualmente se livra da alta inflação, com os principais bancos centrais ajustando a política monetária. O mercado espera que no segundo semestre possa começar um ciclo de redução de taxas de juro. O ambiente de baixas taxas de juro impulsiona os fundos a fluir para ativos de alto risco e alto retorno, e os investidores institucionais podem aumentar a alocação em ativos encriptação. Ao mesmo tempo, o mercado de criptomoedas como "ativo de investimento alternativo" pode atrair mais fundos para participar.

Inovação e expansão contínuas das Finanças Descentralizadas (DeFi)

O ecossistema DeFi deverá alcançar um novo ponto de explosão no segundo semestre de 2025. Com os avanços em Layer 2, interoperabilidade entre cadeias e tecnologias de proteção de privacidade, o DeFi melhora em escalabilidade, custo-efetividade e segurança, atraindo mais instituições para participar. O mercado DeFi está gradualmente penetrando nas "zonas cinzentas" das finanças tradicionais, como hedge de derivados em cadeia, investimentos de baixo custo, etc., impulsionando uma recuperação estrutural no mercado de criptomoedas.

Investidores institucionais continuam a entrar

Desde o ETF de Bitcoin até os futuros de ETH, a entrada de instituições trouxe fundos e mecanismos de gestão de risco para o mercado. Com a clarificação da regulamentação e a abertura do mercado de capitais, mais instituições financeiras tradicionais estão a participar no investimento e custódia de ativos encriptação. Grandes empresas também reconhecem o significado estratégico dos ativos encriptação na diversificação de suas carteiras. O reconhecimento e investimento por parte das instituições em ativos encriptação fortalecerão ainda mais a dinâmica de recuperação do mercado.

Quebra e maturidade na aplicação da tecnologia blockchain

Em 2025, a aplicação da tecnologia blockchain em áreas como finanças, cadeia de suprimentos e saúde terá avançado. Especialmente em pagamentos transfronteiriços, contratos inteligentes e aplicações DAO, a tecnologia blockchain quebrará barreiras de setor, impulsionando a escalabilidade e maturidade do mercado de criptomoedas. O sucesso da aplicação tecnológica promoverá a demanda por ativos encriptados, ajudando na recuperação e recuperação do mercado.

Através da sobreposição dos fatores acima, o mercado de criptomoedas no segundo semestre de 2025 tem um forte potencial de recuperação. Com o apoio de investidores institucionais, avanços tecnológicos e a mudança da economia global para a flexibilização monetária, o mercado de criptomoedas espera uma maior área de desenvolvimento.

A tendência de diferenciação entre principais cadeias e ativos

A "atribuição de proteção" do Bitcoin e do Ethereum redefinida

Nesta ronda de turbulência macroeconómica, o Bitcoin foi novamente definido como "ouro digital" e ativo de proteção contra a inflação. No contexto da crescente divergência nas políticas monetárias dos bancos centrais globais e frequentes conflitos geopolíticos, o BTC demonstrou uma capacidade relativamente resistente à queda.

O Ethereum está gradualmente se tornando sinônimo de "plataforma financeira digital". O ecossistema Ethereum, sob o contexto do aumento da escalabilidade L2, maturidade do mecanismo de Restaking e explosão da camada DA, está mudando sua lógica de valor de "receitas de taxas de Gas" para "infraestrutura de operação econômica em cadeia". No futuro, o Bitcoin terá características mais de ativo de reserva global, enquanto o Ethereum poderá suportar mais infraestrutura Web3 e inovações financeiras.

Experimento Meme da Solana com a "cadeia de alto desempenho"

A cadeia Solana passou por uma onda de memes e um período de explosão de inovações na cadeia. Alta TPS, alta participação de usuários e baixas taxas de Gas fazem dela uma blockchain popular para especulação de memes e implantação de novas DApps. Com o ajuste do mercado, os fundos e projetos na cadeia se diversificaram, e os projetos com "ecologia substancial" começaram a se distanciar das moedas de meme puras, com a Solana entrando em uma nova fase de construção de ecologia profunda. As cadeias públicas como Base, Sui e Aptos também enfrentam o teste de sedimentação ecológica após o "pico de especulação".

Layer2 e tecnologia de cross-chain: a colaboração entre múltiplas cadeias torna-se uma tendência

As soluções Layer 2 do Ethereum, como Arbitrum e Optimism, melhoram significativamente a eficiência das transações e reduzem custos. Com o amadurecimento da tecnologia ZK Rollup, a sinergia entre a coexistência de múltiplas cadeias e os protocolos de liquidez cross-chain será reforçada. No futuro, os usuários se concentrarão em "se é fácil de usar, seguro e com liquidez suficiente" em vez de "em qual cadeia está". Isso traz um grande espaço para o desenvolvimento de ativos cross-chain, carteiras unificadas e protocolos de liquidez agregada.

Na segunda metade de 2025, a diferenciação de ativos e cadeias no mercado de criptomoedas será mais evidente. Com os avanços tecnológicos e as mudanças na demanda do mercado, várias blockchains públicas competirão por participação de mercado, e os cenários de aplicação de ativos digitais se tornarão cada vez mais variados. A tendência de diferenciação impulsionará o desenvolvimento diversificado de diferentes classes de ativos, acelerando a maturação e a melhoria da estrutura geral do mercado.

Perspectivas e Recomendações de Estratégia - Será que podemos esperar uma nova rodada de mercado na segunda metade do ano?

Principais fatores de impulso: macroeconomia, progresso tecnológico e fluxo de capitais

Recuperação da economia macroeconômica: a economia global está gradualmente se recuperando, e a política monetária pode se tornar mais flexível. As políticas de flexibilização nos EUA e na Europa podem fazer com que mais fundos fluam para o mercado de criptomoedas. A incerteza nos mercados financeiros globais aumentou, e os investidores podem se voltar para ativos criptográficos como um refúgio.

Inovação tecnológica e atualização da rede: a atualização da tecnologia da cadeia pública trará maior eficiência nas transações e custos mais baixos. A maturação da tecnologia Layer 2, o fortalecimento dos protocolos cross-chain e o desenvolvimento do DeFi podem impulsionar uma recuperação do mercado.

Liquidez de fundos e participação institucional: A entrada de investidores institucionais melhora a liquidez, estabilidade e maturidade do mercado. A introdução de produtos financeiros derivados, como ETFs e futuros, atrai mais investidores tradicionais.

Fatores-chave para a recuperação no segundo semestre

Clarificação das políticas: A incerteza ainda persiste nas políticas regulatórias globais. O quadro regulatório está a tornar-se mais claro, especialmente em áreas inovadoras como stablecoins, DeFi e NFTs, o que terá um impacto profundo no mercado. As principais economias estão a implementar políticas favoráveis, o que melhorará o sentimento do mercado e os fluxos de capital.

Melhoria do sentimento de mercado: O sentimento de mercado passou de pessimista para neutro, com maior aceitação por parte dos investidores. A melhoria do ambiente macroeconômico e a entrada de mais investidores podem impulsionar ainda mais a melhoria do sentimento, resultando em um fluxo de capital.

Impulsão de grandes capitais: a participação de investidores institucionais aumentará a liquidez e a escala do mercado. O desenvolvimento de produtos derivados como ETFs e futuros pode reduzir a volatilidade, aumentando o fluxo de capital e a estabilidade do mercado.

Finanças descentralizadas (DeFi) amadurecem: A segurança, liquidez e experiência do usuário dos protocolos DeFi melhoram, atraindo mais investidores e desenvolvedores. As plataformas DeFi se expandem e os serviços de finanças descentralizadas trazem um novo impulso ao mercado, especialmente nas áreas de negociação entre cadeias e inovação em derivativos DeFi.

Sugestões de Estratégia

Manter investimentos de longo prazo em ativos principais: Bitcoin e Ethereum continuam a ser os pilares do mercado. O Bitcoin, como ouro digital, mantém uma posição sólida como ativo de refúgio. O Ethereum domina o desenvolvimento de contratos inteligentes e DApps. Manter essas duas criptomoedas a longo prazo continua a ser uma estratégia sólida.

Atenção às cadeias inovadoras e ativos emergentes: considere investir em blockchains públicas e ativos com inovações tecnológicas e alto potencial de crescimento. Projetos como Solana, Avalanche e Polkadot atraem a atenção de desenvolvedores e investidores, e seu desempenho nas áreas de DeFi e NFT pode superar as expectativas.

Fortalecer a alocação de stablecoins e ativos DeFi: o cenário de aplicação das stablecoins está a expandir-se, tornando-se um meio importante para transações cross-chain e DeFi. Os protocolos e ativos DeFi podem tornar-se novos pontos de crescimento, considerando a alocação de tokens DeFi de alta qualidade.

Atenção às dinâmicas políticas e riscos regulatórios: fique atento às mudanças nas políticas do mercado global de criptomoedas, especialmente em relação às políticas regulatórias sobre stablecoins, DeFi e NFTs. Acompanhe ativamente os avanços regulatórios, ajuste suas estratégias de investimento em tempo hábil, evite riscos e aproveite oportunidades.

O potencial de recuperação do mercado de criptomoedas na segunda metade de 2025 é grande, mas uma nova rodada de行情 depende de múltiplos fatores. A recuperação da economia macro, os avanços tecnológicos, a liquidez dos fundos e a clarificação das políticas fornecem impulso para a recuperação do mercado. Os investidores devem ajustar suas estratégias de forma flexível e acompanhar continuamente as mudanças no mercado e as oportunidades potenciais.