宏觀週報：市場情緒低迷，經濟數據喜憂參半

一、本週宏觀回顧

1. 市場概況

本週市場情緒處於階段性低谷。美股標普500指數跌破200日均線，引發大量拋售。VIX指數維持在20以上高位，Put/Call比率上升，反映市場恐慌情緒較濃。加密貨幣市場雖有利好消息，但反應平平，整體風險偏好收縮。

2. 經濟數據分析

制造業PMI新訂單指數跌破枯榮線，就業指數低於預期，顯示制造業受關稅影響謹慎。非制造業PMI超預期，表明服務業相對穩定。GDP預測下調至-2.4%，主要受淨出口拖累，消費支出仍穩健。就業數據顯示失業率小幅上升，就業增長放緩，工資增速有限。

3. 联准会政策與流動性

联准会主席表示在關稅政策明朗前傾向謹慎觀望。堅持2%通脹目標，短期通脹抬升不會促使加息。經濟基本面仍穩定，但若就業持續放緩，降息可能性增加。流動性方面，联准会廣義流動性邊際改善，但市場情緒仍弱。利率市場顯示，短端融資利率下降，市場預期未來6個月降息，10年期國債收益率拐頭向上，衰退預期有所緩解。

二、下周宏觀展望

市場仍處於預期博弈階段，趨勢未明，機構資金傾向觀望。短期難以形成明確方向。建議關注3-4月經濟數據微觀變化，關稅、政府裁員、利率等影響具有滯後性，市場趨勢確認需更多數據支撐。

不應過度悲觀，經濟未顯著惡化。投資者應管理好倉位，保持攻守平衡，等待更明確的趨勢信號。

下周關注CPI、PPI、消費者信心指數等關鍵數據，判斷通脹和消費趨勢的變化。