A mudança da China para a produção dos EUA: Um divisor de águas para a mineração de Bitcoin

Os principais fabricantes de equipamentos de mineração chineses—Bitmain, Canaan (NASDAQ: CAN), e MicroBT—estão a fazer movimentos ousados para estabelecer instalações de produção nos Estados Unidos. Esta mudança estratégica, impulsionada pela necessidade de contornar os aumentos nas tarifas comerciais e garantir cadeias de abastecimento, é vista como uma forma de remodelar a dinâmica competitiva da mineração de Bitcoin. ecossistema Para mineradoras de capital aberto como a MARA Holdings (NASDAQ: MARA), Riot Platforms (NASDAQ: RIOT), e CleanSpark (NASDAQ: CLSK), esse desenvolvimento pode ter implicações profundas para a resiliência operacional, estruturas de custo e estratégias de expansão da taxa de hash. No entanto, o espectro do aumento das tarifas e a mudança dos fluxos de capital paira, potencialmente redirecionando o investimento para jurisdições alternativas como o Canadá e o Brasil.

O catalisador para esta mudança é a tarifa de 30% imposta sobre as máquinas de mineração fabricadas na China exportadas para os EUA, uma política enraizada nas tensões comerciais que persistem desde a administração Trump. Para os mineiros, que dependem de Circuitos Integrados de Aplicação Específica (ASICs) para maximizar a taxa de hash e otimizar a eficiência energética, essas tarifas inflacionam os orçamentos de despesa de capital (capex), comprimindo as margens em uma indústria onde cada watt conta. A Bitmain, o jogador dominante no mercado de ASIC, juntamente com a Canaan e a MicroBT, historicamente forneceu a maior parte do hardware de mineração. para operadores baseados nos EUA. No entanto, com as tarifas a aumentar os custos, estes fabricantes estão a investir na produção baseada nos EUA para localizar cadeias de abastecimento e mitigar os ventos contrários financeiros.

Para mineradores cotados em bolsa, esta movimentação é uma espada de dois gumes. Por um lado, a produção localizada poderia estabilizar os custos de hardware e reduzir os riscos da cadeia de suprimentos, permitindo que empresas como a MARA e a Riot executem suas agressivas metas de crescimento de hash rate. A MARA, por exemplo, reportou um Q1 2025 recorde, com atualizações na frota impulsionando ganhos de eficiência para 23 joules por terahash (J/TH). O acesso a equipamentos produzidos nacionalmente poderia ainda melhorar sua capacidade de implantar hardware de próxima geração, como o Antminer S21 Pro da Bitmain, que possui 17 J/TH. Da mesma forma, o foco da CleanSpark em energia de baixo custo e infraestrutura modular poderia se beneficiar de prazos de entrega mais curtos e custos de importação reduzidos, reforçando sua orientação de hash rate anualizada de 32 EH/s (exahashes por segundo) até o final do ano.

No entanto, a transição não está isenta de desafios. Estabelecer instalações de fabricação nos EUA requer um investimento inicial significativo, e os fabricantes chineses podem enfrentar obstáculos na navegação por estruturas regulatórias, na obtenção de mão de obra qualificada e na ampliação da produção para atender à demanda. Isso pode significar restrições temporárias de suprimento para os mineradores, particularmente à medida que a taxa de hash global se aproxima de 1.000 EH/s, intensificando a competição pelos mais recentes ASICs. Bitdeer (NASDAQ: BTDR), que recentemente expandiu sua taxa de hash para 11 EH/s, enfatizou a importância de garantir canais de hardware confiáveis para manter o tempo de atividade e a rentabilidade. Quaisquer interrupções na disponibilidade de equipamentos podem forçar os mineradores a atrasar as atualizações da frota, impactando sua capacidade de capturar as recompensas de bloco do Bitcoin em um ambiente pós-halving onde a economia da mineração está cada vez mais apertada.

Além disso, as implicações mais amplas desta mudança se estendem além das fronteiras dos EUA. Analistas da indústria alertam que, se as tarifas aumentarem ainda mais—potencialmente para 60% ou mais sob uma administração protecionista dos EUA—o capital de mineração de Bitcoin pode fluir para jurisdições com políticas comerciais e energéticas mais favoráveis. Com sua abundante energia hidrelétrica e clima mais frio, o Canadá está rapidamente se tornando um destino privilegiado para os mineradores que buscam otimizar opex (despesas operacionais). O Brasil, aproveitando sua mistura de energia renovável e postura regulatória favorável, também está atraindo atenção. A Hut 8, uma mineradora de capital aberto com operações no Canadá, destacou recentemente sua capacidade de alcançar custos de energia abaixo de 3 centavos por kWh, uma vantagem competitiva que poderia desviar investimentos dos EUA se as pressões tarifárias aumentarem. O cálculo estratégico para os fabricantes chineses é claro: localizar para proteger a quota de mercado. A Bitmain, por exemplo, tem reportadamente explorado locais no Texas e em Nevada, aproveitando a proximidade com grandes centros de mineração e fontes de energia renovável. A Canaan, que se tornou pública na NASDAQ em 2019, está a explorar parcerias com empresas dos EUA para acelerar a sua presença na fabricação. A MicroBT, conhecida pela sua série WhatsMiner, está igualmente a olhar para a produção doméstica para manter a sua vantagem no mercado norte-americano. Para os mineradores, isto pode traduzir-se em ciclos de capex mais previsíveis e menor exposição a riscos geopolíticos, um fator crítico à medida que navegam num mercado onde a volatilidade de preço do BTC e a crescente dificuldade da rede ( atualmente em 126,4 trilhões ) exigem agilidade operacional.

No entanto, o risco de fuga de capitais continua a ser uma preocupação. Se as tarifas dos EUA tornarem a produção doméstica inviável, os mineradores podem redirecionar investimentos para jurisdições com barreiras de entrada mais baixas. Isso poderia erodir a posição dos EUA como um centro global de mineração, que atualmente representa mais de 35% da taxa de hash global. Os mineradores cotados em bolsa já estão diversificando os seus portfólios para se proteger contra tais riscos. A Core Scientific, por exemplo, expandiu-se para computação de alto desempenho (HPC) para compensar. volatilidade de mineração, enquanto a Riot Platforms explora parcerias internacionais para garantir energia e hardware a baixo custo.

Por agora, a movimentação dos fabricantes chineses sinaliza uma perspetiva otimista para a mineração de BTC com sede nos EUA, desde que as condições regulatórias e económicas se mantenham favoráveis. Como o CEO da MARA, Fred Thiel, mencionou numa recente chamada de resultados, “O acesso a hardware eficiente e fiável é a espinha dorsal da nossa estratégia de crescimento.” A produção local poderia fortalecer essa espinha dorsal, permitindo que os mineradores escalem a taxa de hash, otimizem a eficiência energética e mantenham uma posição competitiva num mercado hipercompetitivo. No entanto, a indústria deve permanecer vigilante, pois a escalada de tarifas ou as interrupções na cadeia de fornecimento poderiam deslocar o centro de gravidade para outras regiões, remodelando o ecossistema global de mineração de Bitcoin.

Em conclusão, a mudança da Bitmain, Canaan e MicroBT para a produção nos EUA é uma resposta estratégica às barreiras comerciais com implicações significativas para os mineradores cotados em bolsa. Embora prometa estabilidade de custos e resiliência da cadeia de suprimentos, o espectro do aumento das tarifas e da fuga de capitais sublinha a necessidade de agilidade e diversificação. À medida que a indústria de mineração de Bitcoin navega por esses desafios, a capacidade de garantir hardware de ponta e energia de baixo custo continuará a ser a pedra angular do crescimento sustentável.

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