Дилема прозорості крипторинку та спроби її вирішення

Індустрія шифрування валют пройшла більше десяти років розвитку і знаходиться на важливому поворотному моменті. Незважаючи на те, що деякі компанії з шифрування почали виходити на біржу, на крипторинку все ще існують серйозні проблеми з прозорістю, які заважають подальшому розвитку індустрії.

Ринок токенів стикається з проблемою "лимонного ринку". Через відсутність стандартизованого механізму прозорого розкриття інформації інвесторам важко оцінити якість проектів, що призводить до того, що якісні проекти не бажають випускати токени, а спекулятивні проекти заполонюють ринок, що викликає зниження якості всього ринку.

На крипторинку інвестори стикаються з багатьма проблемами, які не хвилюють акціонерів:

• Неп ausreichний захист
• Випуск багатьох токенів шкодить інтересам ранніх інвесторів
• Розподіл грошових потоків неясний
• Засновник може відмовитися від проєкту після того, як він значно обналичить активи під час бика.
• Фонд зловживає коштами

Ці структурні проблеми призводять до того, що ризиковий преміум токенів досягає 20%, що значно перевищує 5% для акцій. Згідно з логікою ціноутворення на капітальному ринку, така висока премія суттєво знижує оцінку токенів.

Деякі реальні випадки відображають проблеми, що існують на сучасному крипторинку:

• Один проект відокремив IP від токенів, а грошові потоки повністю залишилися за основною командою
• Aave розглядав можливість випуску нового токена для бізнесу RWA, що викликало занепокоєння в спільноті
• Прибуток від реалізації фронтенду Uniswap не розподілений між власниками UNI

Ці проблеми частково виникають через "злочини" засновника, а частково є структурними проблемами в умовах регуляторної прогалини.

Щоб вирішити ці проблеми, в індустрії було запропоновано рамки прозорості токенів, що є відкритим, стандартизованим шаблоном самоусвідомлення. Команди проекту просто повинні заповнити цю форму, щоб чітко донести інформацію про свою структуру до ринку.

Ця структура схожа на "шифрування рідної версії таблиці S1", вимагатиме від проекту заповнення приблизно 20 запитань, які охоплюють опис бізнесу, графік постачання та угоди з біржею, а також надання відповідних підтверджуючих матеріалів. Структура використовує механізм оцінювання, щоб створити просту та зрозумілу категорію.

У довгостроковій перспективі проекти, які беруть участь та отримують адекватні оцінки, можуть отримати премію за свої токени через прозорість. Це приверне більше уваги з боку фондів ліквідності токенів, що сприятиме припливу капіталу від інститутів на крипторинок.

У короткостроковій перспективі проекти з хорошими фундаментальними показниками, які ігноруються ринком, стануть основними бенефіціарами. Завдяки публічному застосуванню цієї структури ці проекти зможуть чіткіше продемонструвати свої справжні основи і підвищити обізнаність ринку.

А ті проекти, які розглядають токени як інструменти арбітражу, не мають реальних продуктів або зловживають ринковою структурою, будуть виключені з ринку через відсутність прозорості. Поява рамок покладе край "шахрайським токенам" з їх завищеною вартістю, дозволяючи ресурсам більш ефективно спрямовуватися на проекти, які справді мають відповідність між продуктом та ринком.