إثيريوم يدخل عصر المؤسسات، ومن المتوقع أن يصبح شبكة بقيمة تريليون دولار

تدخل Ethereum عقدا جديدا وتدخل حقبة جديدة. باعتبارها blockchain الأكثر أمانا ولامركزية للبرمجة في العالم ، فقد أصبحت المنصة المفضلة للمؤسسات. مثلما حققت Bitcoin مكانة "الذهب الرقمي" ، فإن أصل Ethereum الأصلي يكتسب أيضا اعترافا باعتباره "نفطا رقميا نادرا".

تتنافس المؤسسات الكبرى على تجميع ايثر كاحتياطي استراتيجي طويل الأجل، حيث زادت حيازات "احتياطي ايثر الاستراتيجي" بأكثر من 1.7 مليون قطعة بحلول عام 2025. مع زيادة هذه المؤسسات لاحتياطياتها من ايثر، أصبحت أول سلعة رقمية قادرة على تحقيق عوائد.

يمكن اعتبار ETH بمثابة سندات الإنترنت، بينما يوفر الرهن طريقة لتراكم العائدات بدون مخاطر للمؤسسات. مع تزايد معدل اعتماد إثيريوم، أصبح ETH أكثر ندرة، وستوجه المؤسسات انتباهها نحو الرهن والمصادقين الموزعين، لأنها تتمتع بمزايا الأمان.

المنظمات تعي أن ايثر ستدفع تقدم الاقتصاد العالمي على السلسلة. هذا هو أحد المحفزات الرئيسية لمستقبل إثيريوم ليصبح شبكة بقيمة تريليون دولار.

إثيريوم عصر المؤسسات قد وصل

تقوم المؤسسات باحتضان إثيريوم. مع اكتشاف المشاركين الرئيسيين لإمكانات الابتكار مثل العملات المستقرة وDeFi وRWA، أصبح ايثر منصة اللامركزية المفضلة لديهم. العديد من المؤسسات المالية الكبرى تبني على إثيريوم، حيث يحتل ايثر مكانة رائدة في هذه المجالات العمودية، بينما يتمتع في الوقت نفسه بمزايا كبيرة من حيث اللامركزية والأمان.

تتحول ETH أيضًا تدريجيًا إلى أصل احتياطي. في السنوات القليلة الماضية، قامت بعض الشركات الكبيرة بإدراج BTC ضمن أصولها الاحتياطية. لكن مؤخرًا، بدأت مجموعة من الشركات المدرجة، وDAO، ومؤسسات التشفير الأصلية في جمع ETH كأصل للاحتفاظ به على المدى الطويل. اليوم، تم قفل أكثر من 1.7 مليون ETH( بقيمة 5.9 مليار دولار) في الأصول الاحتياطية، وقد زادت إجمالي الاحتياطيات بنسبة 100% على أساس سنوي.

إثيريوم هو الطبقة المالية العالمية التالية. يحتفظ المستثمرون المؤسسيون بETH، لأنهم يدركون أنETH هو الأساس النقدي لهذه الطبقة. ETH هو أول أصل رقمي يتمتع بالحيادية الموثوقة، والندرة، والفائدة، والعائد. يتم الاعتراف بBTC كأول أصل احتياطي للعملات المشفرة، بينما يعتبرETH أول أصل احتياطي يولد عائد.

لماذا تفضل المؤسسات "النفط الرقمي" بدلاً من "الذهب الرقمي"

بيتكوين بلا شك أصبحت أول ذهب رقمي على مستوى العالم. بيتكوين هي وسيلة غير سيادية لتخزين القيمة، ولها خصائص فريدة تجعلها جذابة للمؤسسات. لكن ايثر هو أصل أكثر حيوية لأنه يدفع الاقتصاد العالمي على السلسلة. مع توجه العالم نحو السلسلة، ستزداد قابلية ايثر للاستخدام وندرتها بشكل متزامن. إذا كانت بيتكوين هي الذهب الرقمي، فإن ايثر هو النفط الرقمي.

بدأت المؤسسات تفضل النفط الرقمي على الذهب الرقمي، ومن المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات خلال العقد المقبل. هناك ثلاثة أسباب:

1. BTC في حالة الخمول، وETH تشارك في البناء. حقق البيتكوين النجاح من خلال كونه أداة تخزين قيمة سلبية. بالمقابل، فإن نجاح ايثر يعود إلى أنه يحافظ دائمًا على إنتاجية عالية. ايثر هو الوقود الذي لا غنى عنه لعقود الذكية على البلوكشين الأكثر مركزية وأمانًا في العالم. كل عملية في النظام البيئي المالي اللامركزي الضخم الخاص بايثر، وكل عملية سك لـNFT، وكل تسوية على الشبكة الثانية تحتاج إلى ETH كرسوم معاملات. منذ إطلاق EIP-1559 في أغسطس 2021، تم حرق حوالي 4600000 ETH، مما يعادل حوالي 15.6 مليار دولار بالقيمة الحالية، مما يدل على أن هذا الأصل يلعب دور النفط الرقمي في الاقتصاد على السلسلة. اليوم، يؤمن ايثر حوالي 237 مليار دولار من القيمة في الشبكات L1 وأفضل الشبكات L2، ومع انتقال الاقتصاد العالمي بشكل أكبر إلى السلسلة، ستستمر الحاجة إلى ETH في النمو. باختصار، يحتل ايثر الصدارة في عدة مؤشرات، وETH هو مصدر الطاقة لنظامه البيئي.

2. بيتكوين لديها ميل للتضخم، بينما إثيريوم أصبح تدريجياً مضاداً للتضخم. خطة إمداد بيتكوين ثابتة، ومعدل الإصدار الحالي حوالي 0.85%، وسيتم تقليله برمجياً مع مرور الوقت. بسبب تقليل مكافآت الكتل بنسبة 50% كل أربع سنوات، سيعتمد المعدنون بشكل متزايد على إيرادات رسوم المعاملات للحفاظ على العمليات. يعتقد البعض أن ميزانية أمان بيتكوين تمثل تهديدًا محتملاً. إثيريوم تعتمد سياسة نقدية مختلفة، مرتبطة مباشرة بالنشاط الاقتصادي. الحد الأقصى للإصدار الإجمالي لإيثريوم هو 1.51%، لتحفيز أمان الشبكة، ولكن بسبب حرق حوالي 80% من رسوم المعاملات من خلال EIP-1559، منذ الدمج، بلغ متوسط معدل الإصدار الصافي لإيثريوم حوالي 0.1% سنويًا. غالبًا ما يحدث انكماش صافي لإيثريوم، ومع زيادة الطلب على مساحة الكتل في إثيريوم، فإن إجمالي الإمداد ( حالياً أقل قليلاً من 120 مليون إيثريوم ) ومن المتوقع أن ينخفض. بعبارة أخرى، مع انتشار إثيريوم، سيصبح إيثريوم أكثر ندرة.

3. BTC لا يولد أي عائدات، بينما ETH هو أصل ذو عائدات. البيتكوين نفسه لا يولد عائدات. لكن ETH هو سلعة رقمية عالية الإنتاج. يمكن لمستثمري ETH أن يعملوا كمدققين عن طريق قفل ايثر، ويمكنهم الحصول على عائد فعلي يبلغ حوالي 2.1% ( عائد اسمي - زيادة في الكمية المصدرة ). يمكن للمستثمرين الحصول على كمية ETH المصدرة وجزء من رسوم المعاملات ( التي لن يتم تدميرها )، ولا يوجد خطر من عدم وجود طرف مقابل، مما يحفز الاحتفاظ على المدى الطويل والمشاركة النشطة في الشبكة. الفرق بين ETH وجميع الأصول المشفرة الرئيسية الأخرى هو أنه مع زيادة حجم اقتصاد ايثر، فإن عائدات المدققين ستزيد أيضًا.

ايثر كأصل احتياطي رائد عالميًا

إثيريوم هو الأصل الاحتياطي الرائد عالميًا، لأنه يتمتع بعدة خصائص فريدة. إثيريوم يلبي ثلاثة متطلبات أساسية بطريقة لا يمكن مقارنتها بأصول أخرى:

أصل ضماني نقي. مع استمرار بناء الاقتصاد الجديد على الأصول المرمزة التي تتحمل مخاطر المصدّرين والسلطات القضائية، يحتاج النظام المالي إلى أصل ضمان موثوق ومحايد وغير سيادي. هذا الأصل هو ETH. باستثناء BTC، تُعتبر ETH الضمانة "النقية" الوحيدة في الاقتصاد القائم على السلسلة، القادرة على مقاومة مخاطر الأطراف الخارجية تمامًا. قيمة الضمان البالغة 2370 مليار دولار تجعل ETH حجر الزاوية للنظام المالي من الجيل القادم، وتتميز بمقاومة الرقابة.

سيولة قوية. ETH هو الأصل الأكثر سيولة والأهم في أزواج تداول DeFi. ويشبه دور ETH في الاقتصاد القائم على السلسلة دور الدولار في سوق الصرف الأجنبي التقليدي. تعزز السيولة العميقة لـ ETH واستخدامه الواسع من تنافس DAOs والمؤسسات والشركات المدرجة على تخزين ETH كأصل استراتيجي. "احتياطيات ETH الاستراتيجية" تتوسع بسرعة، بينما يستفيد المخزن من قابليته للبرمجة. يتم احتجاز BTC في الخزينة، بينما يمكن نشر ETH من خلال الاستخدامات مثل الرهن والإقراض.

عائدات الأصل الأصلي للاتفاقية. يسعى المدير المالي للشركات لتحقيق الأرباح، لكن تحقيقها دون تحمل مخاطر ائتمانية أو مخاطر طرف مقابل كبيرة ليس بالأمر السهل. يوفر تخزين ETH عائدات خالية من المخاطر تتراوح بين 2-4%، وتأتي العائدات مباشرة من العائدات الناتجة عن تخزين L1. وهذا يعني أن المدير المالي يمكنه الحصول على أداة فعالة قادرة على توليد تدفق نقدي للاحتفاظ بها، مما يجعل ميزانيته العمومية مرتبطة مباشرة بنمو وأمان الطبقة الأساسية للاقتصاد الجديد.

"سندات الإنترنت"

نظرًا لأن الرهن قد أنتج عائدات بروتوكول أصلية، فقد أصبحت ETH أول "سندات إنترنت" على مستوى العالم. تاريخيًا، كان المديرون الماليون للشركات عادةً ما يخصصون الأموال للسندات السيادية وسندات الشركات. أنشأ رهن ETH فئة جديدة من السندات، هذه السندات لها فهم واسع للإصدار والمخاطر وحالة العائد. اليوم، هذا السوق أصغر بعدة مرات من سوق السندات السيادية وسندات الشركات. ولكن على عكس سندات الشركات والسندات السيادية، فإن ETH ليس لها تاريخ استحقاق، والعائدات تتولد بشكل دائم. نظرًا لأن العائدات يتم إنشاؤها بواسطة البروتوكول، فإن رهن ETH قد أزال أيضًا مخاطر الطرف المقابل؛ لا توجد مخاطر تخلف عن السداد من جهة مُصدر السندات.

ETH هي سلعة عالمية ومقاومة للرقابة، وعائداتها غير متأثرة بدورات أسعار الفائدة التقليدية. حالياً، تتراوح أسعار الفائدة على الصناديق في دولة ما بين 4.25% و 4.5%. في الوقت نفسه، يبلغ معدل العائد الفعلي حالياً لمستثمري ETH حوالي 2.1%. مع انخفاض تكاليف الاقتراض، يميل المستثمرون الذين يخصصون رأس المال إلى اختيار الأصول ذات المخاطر بدلاً من السندات الحكومية قصيرة الأجل عندما تنخفض أسعار الفائدة. لا تزال المؤسسات تبدي اهتماماً بتخزين إيثريوم في ظل ارتفاع عوائد السندات الحكومية قصيرة الأجل، مما يدل على إيمانها الراسخ بذلك. إذا انخفضت أسعار الفائدة، يمكن لهذه المؤسسات أن تستفيد من ارتفاع عوائد الأصول الأساسية، ومع زيادة ميل السوق نحو المخاطر، ستزداد قيمة الأصول الأساسية أيضاً.

تتنافس المؤسسات الكبرى على تخزين إثيريوم

لقد رسخت العملات المشفرة مكانتها كفئة أصول مشروعة، حيث أن البيتكوين هو بوابة دخول المؤسسات إلى هذا المجال. لكن الإيثريوم هو نتيجة تطورها الطبيعي. يجمع الإيثريوم بين جاذبية البيتكوين كوسيلة لتخزين القيمة، في حين أنه يوفر عوائد أصلية، ويضمن أمان الاقتصاد الرقمي المتطور على السلسلة مثل العملات المستقرة، والأصول الحقيقية، والتمويل اللامركزي. تبرز الاحتياطيات الاستراتيجية من الإيثريوم هذه التحول الكبير: حيث تقوم المؤسسات بتخزين ETH كأصل احتياطي استراتيجي طويل الأجل.

لقد نفذت العديد من الشركات العامة والمنظمات الأصلية لإثيريوم استراتيجيات إدارة أموال ETH. تهدف معظم الاستراتيجيات إلى تحقيق العوائد، بينما تعتبر بعض الاستراتيجيات ETH كعملة أساسية للتشغيل على المدى الطويل. تتبنى العديد من المنظمات كلا الجانبين.

تشير البيانات إلى أن هناك حوالي 1.7 مليون قطعة من ايثر ( بقيمة حوالي 5.9 مليار دولار، والتي تمثل حوالي 1.44% من إجمالي المعروض ) محتفظ بها في الاحتياطي الاستراتيجي.

منذ أن بدأت المنافسة على الاحتياطي الاستراتيجي في بداية الربع الثاني، فإن كمية إيثريوم (ETH) التي تخزنها المؤسسات قد تجاوزت بكثير كمية إصدارات ETH المدفوعة للمحققين. مع تصاعد هذه المنافسة، يتعرض ETH لضغوط انكماش متزايدة.

ايثر هو نوع من الأصول المدرة للعائد

من الواضح أن المؤسسات تعتمد على شبكة ايثر كأصول رئيسية، وأصبح ETH هو الأصول المفضلة لها. تشير جميع الدلائل إلى أنه مع انخفاض عوائد السندات الحكومية، ستتزايد حاجة المؤسسات إلى رهن ETH، حيث تأمل هذه المؤسسات أن تحقق عوائد فعلية على رؤوس أموالها، بينما يوفر الرهن هذه العوائد بأقل مستوى من المخاطر. تلعب المدققون الموزعون دورًا حيويًا في هذه العملية، حيث تولي المؤسسات أهمية كبيرة للأمان وتقليل مخاطر الطرف المقابل في استراتيجيات تخصيص رأس المال الخاصة بها.

لماذا يمكن أن تتفوق المراهنة على ( وكيف تتكامل المدققون الموزعون في ذلك )؟

تختلف عملية رهن ETH هيكليًا عن جميع خيارات أرباح ETH الأخرى. وذلك لأنها توفر عائدًا على مستوى البروتوكول يمكن التنبؤ به مرتبطًا بالتحفيزات الأمنية واعتماد الشبكة.

من بين جميع استراتيجيات العائد التي يمكن أن يعتمدها حاملو الايثر، فإن الرهان هو الخيار الوحيد الذي لن ينتج عنه مخاطر من المقترضين أو الأطراف المقابلة أو مخاطر ائتمانية.

مثل بعض المؤسسات المرتبطة بإيثر، لقد أدركت أن الرهن هو أفضل وسيلة للحصول على عائد على الأصول التي تمتلكها. مع اعتماد المزيد من المؤسسات لاستراتيجيات احتياطي ETH الاستراتيجية، فإن الرهن سيساعد بدوره في جذب المزيد من المؤسسات، لأنه يوفر وسيلة منخفضة المخاطر للحصول على العائد من "سندات الإنترنت".

بالنسبة للمؤسسات التي تسعى إلى تحقيق الأرباح، فإن رهن ETH هو أفضل طريقة، لأنه يقدم عائدًا شبه خالي من المخاطر مقارنة بالاستراتيجيات الأخرى.

ومع ذلك، على الرغم من أن المديرين الماليين يدركون أن الرهن الأصلي هو بوضوح خيار استراتيجي حكيم، إلا أن لديهم عوامل أخرى يجب أخذها في الاعتبار. بالنسبة لهذه المؤسسات، فإن السؤال ليس فقط ما إذا كان ينبغي عليهم الرهن، ولكن كيف يمكنهم الرهن لتحقيق مستوى الأمان والمرونة المؤسسية. على الرغم من أن المدققين التقليديين فعالون، إلا أنهم يمكن أن يشكلوا نقطة فشل واحدة. مثل المدققين الموزعين (DVs) الذين حلوا هذه المشكلة. المدققين الموزعين