Законодательство США о криптоактивах: потенциальные риски и регуляторные вызовы

Недавно в США был принят важный законопроект о цифровых валютах «Закон GENIUS», одновременно закон «CLARITY» был также одобрен Палатой представителей. Эти меры делают США потенциальным основным узлом для криптоактивов в мире. Однако сторонники нового законодательства должны действовать осторожно, чтобы избежать обратного эффекта.

Шифрование индустрия получила огромное политическое влияние через политические пожертвования и другие способы, что привело к тому, что проектирование этих законопроектов фактически препятствовало разумному регулированию. Это может вызвать беспрецедентный цикл процветания и депрессии.

На протяжении истории основным преимуществом финансового рынка США была его высокая прозрачность, что позволяло инвесторам лучше понимать риски и принимать обоснованные решения. США также разработали строгие правила против конфликта интересов, требуя справедливого отношения к инвесторам и ограничивая риски, которые могут нести финансовые компании.

Эта регуляторная структура не возникла случайно, а является результатом мудрых законов и нормативных актов, разработанных после Великой депрессии 30-х годов, и с тех пор она продолжала эволюционировать. Эти правила стали ключевым фактором в превращении США в центр инноваций и притяжения капитала.

Хотя отдельные предприниматели или новые отрасли могут быть недовольны этими правилами, риски, вызванные финансовыми инновациями, затрагивают всю финансовую систему. Основное внимание регуляторов направлено на защиту общих интересов, а не отдельных инвесторов.

Многие основные экономики, включая США, поняли это через болезненные уроки. За последние 200 лет они пережили серьезные финансовые потрясения и даже системные крахи. Избежание повторения ошибок всегда было важной политической целью.

Однако, законопроект «GENIUS» не кажется способствующим достижению этой цели. Этот закон создает рамки для выпуска стабильных монет американскими и иностранными компаниями. Стабильные монеты являются важным новым цифровым активом, предназначенным для поддержания стабильной стоимости по отношению к определенной валюте или товару.

Бизнес-модель эмитентов стабильных монет аналогична банковской, но согласно новому закону, им не нужно выплачивать проценты по стабильным монетам. Это может привести к тому, что эмитенты инвестируют часть резервов в высокорискованные активы для получения более высокой доходности, что становится основным источником уязвимости системы.

Систематически, законопроект «GENIUS» не смог эффективно справиться с присущими стабильным монетам рисками бегства, поскольку он препятствует регуляторам в разработке надежных капиталовложений, ликвидности и других защитных мер.

Более того, вызывает беспокойство, что данный законопроект позволяет иностранным эмитентам инвестировать резервные средства в высокорисковые государственные облигации и другие активы, не номинированные в долларах. Это может привести к тому, что так называемые "стабильные монеты" будут иметь обязательства по выплате в долларах, при этом владея значительным количеством активов, не номинированных в долларах, что может вызвать кризис ликвидности и панику в случае резкого укрепления доллара.

Если Сенат примет любую версию Закона о ясности (CLARITY), это может способствовать небывалым с 1920-х годов конфликтам интересов и корыстным сделкам. Кроме того, эти законы могут создать условия для использования стейблкоинов и даже более широких Криптоактивы в незаконных финансовых сделках, что вызовет опасения по поводу национальной безопасности.

Хотя США могут стать мировым центром Криптоактивов, эта новая законодательная структура может сделать немногих богатых людей еще более богатыми, в то время как США и весь мир будут подвергаться риску повторения финансовой паники. Это может привести к серьезным экономическим разрушениям, массовой безработице и испарению благосостояния.

При продвижении законодательства о криптоактивах важно сбалансировать инновации и управление рисками. Законодатели должны извлекать уроки из истории, чтобы новые правила не подрывали существующую регуляторную основу, защищающую инвесторов и поддерживающую финансовую стабильность на протяжении длительного времени. Только так можно по-настоящему реализовать потенциал криптоактивов, одновременно минимизируя системные риски.