Circle與USDC:構建價值互聯網的新紀元

2025年8月12日美股盤前，穩定幣發行商Circle公布上市後首份財報。截至6月30日，USDC流通量達613億美元,同比增長90%。受益於USDC流通量增長,營收和儲備收入達6.58億美元,同比增長53%。財報顯示Circle淨虧損4.82億美元,主要源於IPO相關的非現金支出。財報公布後,Circle股價盤前大漲近14%。

7月31日,某加密貨幣交易平台發布二季度財報,利潤暴增至14億美元,遠超去年同期3600萬美元,但主要得益於對Circle投資收益。然而,核心業務表現疲軟,收入未達預期,導致次日股價大跌超16%,並拖累Circle股價下跌超8%。

Circle與該交易平台的合作是加密貨幣領域最引人注目的戰略聯盟之一。如果將USDC比作圓,兩家公司可比作圓規的兩只腳,通過精心設計的商業架構,在USDC生態系統中形成了獨特的共生關係。

Circle的發展歷程

2013年,Jeremy Allaire在波士頓成立Circle,推出比特幣支付產品"Circle Pay"。2018年,Circle與某交易平台共同成立Centre Consortium,合作推出USDC穩定幣。2019年,Circle關閉其他業務線,專注Centre Consortium運營。

2023年3月,Circle部分儲備銀行倒閉,導致USDC短暫脫鉤。8月,Circle與合作方重組關係:Centre Consortium解散,Circle成爲USDC全資發行方,合作方成爲戰略投資者並保留收益分配協議。

2025年6月5日,Circle在紐交所上市,發行價31美元。上市首日股價大漲,23日達298美元高點,漲幅近十倍,市值超儲備資產價值。這是自2021年以來規模最大的加密貨幣公司上市,也是穩定幣發行商首次大型IPO。

Circle在USDC生態系統中負責發行和合規,合作方則提供分銷渠道和流動性支持。Circle已獲得紐約BitLicense等46個州MTL牌照,是首家獲歐盟MiCA合規牌照的穩定幣發行商,還獲得新加坡MAS批準。部分國家雖未頒發牌照,但承認USDC合法性,如泰國、阿根廷等。

Circle的未來戰略:CPN

Circle正構建以穩定幣爲基礎的價值互聯網,以Circle Payments Network(CPN)替代SWIFT等傳統全球支付系統。CPN連接全球銀行、支付服務商等機構,以USDC爲核心,打造實時全球結算系統,具有低成本和全球可接入性。

Circle作爲CPN主要治理和標準制定機構及網路運營商,正建立新的平台和生態系統,爲全球經濟各方創造價值。CPN將惠及:

1. 企業:優化資金管理,減少融資依賴
2. 個人:提供更快捷、低成本的支付服務
3. 生態構建者:開發創新支付用例,釋放穩定幣支付潛力

多家企業已加入CPN,如Nubank、Chipper Cash、某全球支付服務商、某美國支付巨頭等。

合規挑戰:香港《穩定幣條例》

2025年8月1日,香港《穩定幣條例》生效,KYC實名驗證要求引發爭議。條例要求驗證用戶身分、保留數據,禁止爲匿名用戶服務,可能限制與DeFi協議直接交互。這與Circle的USDC在流通階段的做法有所不同。

香港監管更注重穩定幣流通階段的監管權控制。這可能限制普通用戶使用香港合規穩定幣,同時也影響Circle在香港獲取合規牌照。

香港穩定幣的優勢可能在於特定合規場景,如與港交所合作購買證券化代幣等需嚴格KYC的資產交易。在跨境支付網絡中,香港穩定幣可能面臨市場接受度和使用限制等挑戰。

結語

Circle和其合作夥伴圍繞USDC形成共生關係,Circle專注發行,合作方提供分銷和流動性。Circle未來戰略聚焦CPN,以替代傳統全球支付系統。新興監管政策如香港《穩定幣條例》可能帶來挑戰,但也爲創新留下空間。未來穩定幣支付領域或將誕生新的支付巨頭,重新定義數字金融格局。