Planejamento Pendle 2025: Upgrade V2, expansão multichain, produtos de rendimento de Futuros Perpétuos

A Pendle tornou-se um protocolo de rendimento fixo dominante no espaço DeFi, permitindo que os usuários negociem rendimentos futuros e bloqueiem retornos on-chain previsíveis.

Em 2024, a Pendle impulsionou o desenvolvimento das principais narrativas de tokens de staking líquido LST(, re-staking, stablecoins com rendimento, entre outras, tornando-se também a plataforma de lançamento preferida dos emissores de ativos.

Em 2025, a Pendle irá expandir-se para além do ecossistema EVM, evoluindo para uma camada de rendimento fixo abrangente em DeFi, visando novos mercados, produtos e grupos de usuários, abrangendo o mercado de criptomoedas nativas e o mercado de capital institucional.

O mercado de derivativos de rendimento no mundo DeFi pode ser comparado a um dos maiores submercados do mundo financeiro tradicional - os derivativos de taxa de juro. Este é um mercado que ultrapassa os 500 trilhões de dólares, e mesmo uma fração extremamente pequena desse mercado representa oportunidades de bilhões de dólares.

A maioria das plataformas DeFi apenas oferece rendimentos flutuantes, o que inevitavelmente expõe os usuários à volatilidade do mercado, mas a Pendle introduziu produtos de taxa fixa através de um sistema transparente e combinável.

Esta inovação remodelou o panorama do mercado DeFi avaliado em 120 mil milhões de dólares, fazendo do Pendle um protocolo de rendimento dominante. Em 2024, o TVL do Pendle cresceu mais de 20 vezes, atualmente o seu TVL ocupa mais da metade do mercado de rendimento, sendo 5 vezes superior ao seu segundo maior concorrente.

Pendle não é apenas um protocolo de rendimento, mas evoluiu para uma infraestrutura central do DeFi, impulsionando o crescimento da liquidez dos protocolos líderes.

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Encontrando Pontos de Conexão: De LST a Restaking

A Pendle ganhou atenção inicial do mercado ao resolver um problema central no DeFi - a volatilidade e a imprevisibilidade dos rendimentos. Ao contrário de algumas outras plataformas, a Pendle permite que os usuários garantam um retorno fixo ao separar o capital dos rendimentos.

Com o surgimento do token de staking líquido )LST(, a adoção do Pendle disparou, ajudando os usuários a liberar a liquidez dos ativos em staking. Em 2024, o Pendle também conseguiu capturar a narrativa do )Restaking( - seu pool de eETH foi lançado há apenas alguns dias e já se tornou o maior pool da plataforma.

Hoje, o Pendle desempenha um papel fundamental em todo o ecossistema de rendimento da cadeia. Seja como uma ferramenta de hedge para taxas de financiamento voláteis, ou como um motor de liquidez para ativos geradores de rendimento, o Pendle possui vantagens únicas em áreas de crescimento, como tokens de re-staking de liquidez )LRT(, ativos do mundo real )RWA( e mercados monetários on-chain.

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Pendle V2: Atualização da Infraestrutura

Pendle V2 introduz tokens de rendimento padronizados )SY(, para unificar a forma de encapsulamento de ativos geradores de rendimento. Isso substitui a solução de integração fragmentada e personalizada da V1, permitindo a cunhagem sem costura do "token de capital" )PT( e do "token de rendimento" )YT(.

O AMM do Pendle V2 foi projetado especificamente para negociação PT-YT, oferecendo maior eficiência de capital e um mecanismo de preços otimizado. O V1 utiliza um modelo AMM genérico, enquanto o V2 introduz parâmetros dinâmicos ) como rateScalar e rateAnchor (, que podem ajustar a liquidez ao longo do tempo, reduzindo assim o spread, otimizando a descoberta de rendimento e diminuindo o slippage.

O Pendle V2 também atualizou a infraestrutura de preços, integrando um oráculo nativo TWAP no AMM, substituindo o modelo V1 que dependia de oráculos externos. Essas fontes de dados on-chain reduziram o risco de manipulação e aumentaram a precisão. Além disso, o Pendle V2 adicionou a funcionalidade de livro de ordens, oferecendo um mecanismo alternativo de descoberta de preços quando a faixa de preços do AMM é ultrapassada.

Para os provedores de liquidez )LP(, o Pendle V2 oferece um mecanismo de proteção mais forte. Os fundos agora são compostos por ativos altamente correlacionados, e o design do AMM minimiza ao máximo a perda impermanente, especialmente para os LPs que mantêm até o vencimento - na V1, devido à falta de especialização do mecanismo, os resultados de rendimento dos LPs eram mais difíceis de prever.

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Quebrando as fronteiras do EVM: avançando para Solana, Hyperliquid e TON

A expansão do Pendle para Solana, Hyperliquid e TON marca um ponto de viragem crucial no seu roteiro para 2025. Até agora, o Pendle sempre esteve limitado ao ecossistema EVM - mesmo assim, o Pendle detém mais de 50% da quota de mercado na área de rendimento fixo.

No entanto, a multichainização das criptomoedas tornou-se uma tendência, ao quebrar a ilha EVM através da estratégia Citadel, a Pendle alcançará novos pools de capital e grupos de usuários.

A Solana tornou-se um dos principais centros de DeFi e atividades de negociação - em janeiro, o TVL atingiu um pico histórico de 14 mil milhões de dólares, com uma forte base de investidores de retalho e um mercado de LST em rápido crescimento.

A Hyperliquid, com sua infraestrutura de Futuros Perpétuos verticalmente integrada, e o TON, que se baseia no funil de usuários nativos do Telegram, estão vendo um rápido crescimento em seus ecossistemas, mas ambos carecem de uma infraestrutura de rendimento madura. A Pendle tem potencial para preencher essa lacuna.

Se a implementação for bem-sucedida, essas medidas expandirão significativamente o total de mercado acessível da Pendle. Capturar fluxos de fundos de renda fixa em cadeias não EVM pode trazer centenas de milhões de dólares em TVL incremental. Mais importante ainda, essa ação consolidará a Pendle não apenas como um protocolo nativo do Ethereum, mas também como uma infraestrutura de renda fixa DeFi entre as principais blockchains.

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Abraçando as Finanças Tradicionais: Construindo um Sistema de Acesso à Rentabilidade em Conformidade

Outra iniciativa chave no roteiro da Pendle para 2025 é o lançamento da versão Citadel em conformidade com KYC, projetada especificamente para fundos institucionais. Esta solução visa conectar oportunidades de rendimento on-chain com os mercados de capitais tradicionais regulados, oferecendo um canal de acesso a produtos de rendimento fixo nativos de criptomoeda estruturados e em conformidade.

O plano irá colaborar com alguns protocolos, gerido por gestores de investimento licenciados em uma estrutura SPV independente. Este arranjo elimina pontos de atrito críticos como custódia, conformidade e execução em cadeia, permitindo que investidores institucionais participem dos produtos de rendimento Pendle através de uma estrutura legal familiar.

O tamanho do mercado global de renda fixa ultrapassa os 100 trilhões de dólares, e mesmo que os fundos institucionais aloque apenas uma pequena proporção em ativos on-chain, isso pode trazer dezenas de bilhões de dólares em fluxos de capital. A pesquisa da EY-Parthenon de 2024 mostra que 94% dos investidores institucionais reconhecem o valor de longo prazo dos ativos digitais, e mais da metade está aumentando sua alocação.

A McKinsey prevê que o tamanho do mercado de tokenização pode atingir entre 2 a 4 trilhões de dólares na década de 2030. Embora a Pendle não seja uma plataforma de tokenização, ela desempenha um papel crucial nesse ecossistema ao fornecer descoberta de preços, hedge e funcionalidades de negociação de segunda linha para produtos de rendimento tokenizados - seja para títulos do governo tokenizados ou stablecoins que geram rendimento, a Pendle pode servir como uma camada de infraestrutura de renda fixa para estratégias de nível institucional.

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Finanças Islâmicas: Uma Nova Oportunidade de 4,5 Trilhões de Dólares

A Pendle também planeia lançar a solução Citadel em conformidade com a lei islâmica, atendendo a um mercado financeiro islâmico global com um valor de 4,5 trilhões de dólares - esta indústria abrange mais de 80 países, mantendo uma taxa de crescimento anual composta de 10% na última década, especialmente em regiões do Sudeste Asiático, Médio Oriente e África.

Restrições religiosas rigorosas têm impedido há muito tempo investidores muçulmanos de participar no DeFi, mas a estrutura PT/YT da Pendle pode ser projetada de forma flexível para atender a produtos de rendimento que estejam em conformidade com a lei islâmica, cuja forma pode ser similar aos títulos islâmicos )Sukuk(.

Se for bem-sucedido, o Citadel não só poderá expandir a cobertura geográfica da Pendle, como também validará a capacidade do DeFi de se adaptar a um sistema financeiro diversificado - consolidando assim a Pendle como a infraestrutura de renda fixa global no mercado em cadeia.

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Entrar no mercado de taxas de financiamento

Boros, como um dos catalisadores mais importantes do roteiro Pendle 2025, tem como objetivo introduzir negociações de taxa fixa no mercado de taxas de financiamento de Futuros Perpétuos. Embora o Pendle V2 já tenha estabelecido sua posição dominante no mercado de tokenização de rendimento à vista, o Boros planeja expandir seu escopo de negócios para a fonte de rendimento mais ampla e volátil do setor de criptomoedas - taxas de financiamento de Futuros Perpétuos.

Atualmente, o mercado de Futuros Perpétuos tem um valor em aberto superior a 150 mil milhões de dólares, com um volume diário de negociação de 200 mil milhões de dólares. Este é um mercado de grande dimensão, mas com ferramentas de hedge gravemente insuficientes.

O Boros planeja proporcionar rendimentos mais estáveis para alguns protocolos, implementando uma taxa de financiamento fixa - isso é crucial para instituições que gerenciam estratégias de grande escala.

Para a Pendle, essa disposição contém um enorme valor. A Boros não só tem a perspectiva de abrir novos mercados na ordem de dezenas de bilhões de dólares, mas também realiza uma atualização na posição do protocolo - transformando-se de uma aplicação de rendimento DeFi em uma plataforma de negociação de taxas de juro em cadeia, cujo posicionamento funcional é comparável ao de mesas de negociação de taxas de juro do CME ou de alguns grandes bancos na finança tradicional.

Boros também fortaleceu a vantagem competitiva de longo prazo da Pendle. Diferente de perseguir as tendências do mercado, a Pendle está estabelecendo as bases para a infraestrutura de rendimentos futuros: tanto a arbitragem de taxas de financiamento quanto as estratégias de manutenção de spot oferecem ferramentas práticas para traders e departamentos de gestão de ativos.

Dada a atual falta de soluções de hedge de taxas de financiamento escaláveis tanto no espaço DeFi quanto no CeFi, a Pendle tem potencial para obter uma vantagem significativa de primeiro a agir. Se implementado com sucesso, o Boros irá aumentar significativamente a quota de mercado da Pendle, atraindo novos grupos de usuários e consolidando sua posição como a infraestrutura central de rendimento fixo DeFi.

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Equipe Central e Estratégia de Planejamento

Pendle Finance foi fundado em meados de 2020 por desenvolvedores anônimos TN, GT, YK e Vu, e já obteve investimentos de várias instituições de topo.

Marco de financiamento:

• Rodada de pré-venda )2021 ano 4 (: Captação de 3,7 milhões de dólares, os investidores incluem várias instituições de renome.
• IDO)2021年4月(: financiação de 11,83 milhões de dólares a um preço de 0,797 dólares/token;
• Uma plataforma de negociação Launchpool)2023 ano 7月(: através dessa plataforma, foram distribuídos 5,02 milhões de PENDLE), o que representa 1,94% do fornecimento total(;
• Uma instituição fez um investimento estratégico )2023 ano 8 (: acelerando o desenvolvimento do ecossistema e a expansão entre cadeias ) valor não divulgado (;
• A Fundação Arbitrum financiou )2023 ano 10 (: obteve 1,61 milhão de dólares para a construção do ecossistema Arbitrum;
• Uma instituição faz um investimento estratégico )2023 ano 11 (: impulsionar o crescimento a longo prazo e a adoção institucional ) valor não divulgado (.

A matriz de cooperação ecológica é a seguinte:

• Base: Implementar na rede Base, conectar ativos nativos e expandir a infraestrutura de rendimento fixo;
• Anzen)sUSDz(: lançamento da moeda estável RWA sUSDz, permitindo transações de rendimento fixo vinculadas a rendimentos do mundo real;
• Ethena)USDe/sUSDe(: integração de stablecoins com alto APY, conectando receitas nativas de criptomoedas e fortalecendo a colaboração DeFi;
• Ether.fi)eBTC(: Lançamento do primeiro pool de rendimento nativo de BTC, rompendo as fronteiras dos ativos ETH;
• Berachain)iBGT/iBERA(: Como uma das primeiras infraestruturas a entrar, construindo uma estrutura de rendimento fixo através de LST nativo.

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