Regulação de moeda estável na nova era: O caminho tortuoso da Lei GENIUS

De maio a junho de 2025, o Senado dos EUA travou uma intensa disputa em torno da "Lei GENIUS". Este projeto de lei, que visa estabelecer a primeira estrutura regulatória federal para um mercado de moeda estável de 250 mil milhões de dólares, passou por uma reviravolta dramática de quase falência para um compromisso bipartidário, culminando em uma votação de 68 a 30 para entrar na fase de debate pleno. Este processo destaca a complexa interligação entre interesses políticos e financeiros.

Linha do tempo da推进法案

• Março de 2025: Senadores do Partido Republicano apresentam o rascunho do projeto de lei, com o objetivo de estabelecer um sistema de regulação dual "federal + estadual".
• 8 de maio: A primeira votação programática falhou por 48:49, com a oposição conjunta do Partido Democrata.
• 15 de maio: As duas partes realizaram consultas de emergência e lançaram uma versão revisada do projeto de lei.
• 20 de maio: A emenda foi aprovada com 66 a 32 na importante "moção de encerramento do debate".
• 11 de junho: O Senado aprovou o projeto de lei com 68 a 30, entrando no processo final de debate e emenda.

O Partido Republicano empacotou o projeto de lei como uma ferramenta estratégica para a "hegemonia digital do dólar", enquanto a posição do Partido Democrata se torna flexível devido a preocupações sobre o vácuo regulatório que pode levar a riscos financeiros. As declarações do líder da maioria no Senado, John Thune, são altamente provocativas: "Se os EUA não liderarem as regras para as moedas estáveis, a China preencherá o vazio com o yuan digital!"

Cláusulas principais da lei

1. Dupla regulamentação e limiar de emissão: um tamanho superior a 10 bilhões de dólares é regulado a nível federal, enquanto abaixo de 10 bilhões pode optar pela regulamentação a nível estadual.

2. 1:1 reserva e separação de ativos: exige colateral total com ativos de alta liquidez, e a reserva deve ser rigorosamente isolada dos fundos operacionais.

3. Limitações para gigantes da tecnologia: empresas de tecnologia não financeiras que emitirem moeda estável devem passar por uma revisão especial.

4. Proteção do consumidor: os detentores de moeda estável podem resgatar ativos em prioridade em caso de falência do emissor.

5. Prevenção da Lavagem de Dinheiro e Transparência: Incluir os emissores de moeda estável na jurisdição da Lei de Sigilo Bancário.

6. Cláusulas especiais: não está claramente proibido que membros do parlamento ou parentes do presidente participem nos negócios de moeda estável.

Foco da Controvérsia

A maior resistência ao avanço do projeto de lei vem do conflito de interesses causado pela profunda intervenção da família Trump na indústria das criptomoedas:

1. Potencial lucro do USD1 moeda estável: A família Trump pode lucrar enormes quantias anualmente através das taxas de transação.

2. Questão do "encontro pago": Trump gera controvérsia ao oferecer qualificação para o "jantar presidencial" através de criptomoeda.

3. A "porta giratória" entre a legislação e a indústria: os redatores de leis estão acusados de terem ligações com certos projetos de moeda estável.

Apesar de ambos os partidos terem chegado a um acordo para remover algumas cláusulas controversas, a batalha moral continua.

Impacto do Mercado

Se a lei for aprovada, isso provocará uma reestruturação no mercado de moeda estável:

• As principais empresas esperam obter licença federal diretamente, expandindo ainda mais sua participação no mercado.
• Instituições financeiras tradicionais podem entrar no mercado por meio de serviços de pagamento em blockchain.
• Pode aliviar a crise de liquidez da dívida pública dos EUA a curto prazo, mas a longo prazo pode agravar o problema do déficit fiscal.
• A regulamentação global pode formar uma "aliança de moedas estáveis em dólares", remodelando o cenário monetário.

Desafios Futuros

O projeto de lei ainda precisa passar por três etapas:

1. Revisão da Câmara: é necessário coordenar as divergências com a versão do Senado.
2. Assinatura do Presidente: Os interesses da família Trump estão profundamente ligados aos detalhes legislativos, existindo variáveis.
3. Desafio judicial: pode levar à intervenção do Supremo Tribunal devido à "cláusula de remuneração" da Constituição.

O objetivo final do projeto "GENIUS" é incorporar a hegemonia do dólar no gene da blockchain, criando um "império do dólar digital". No entanto, esta estratégia também enfrenta o desafio do DeFi contornar a conformidade e a aceleração da internacionalização das moedas digitais por outros países. O destino final do projeto determinará em grande medida a ordem financeira global da próxima década.