A verdadeira dimensão e o estado atual do setor RWA

Análise do tamanho total de ativos da pista RWA

Até 1 de dezembro, o total de ativos RWA, em sentido estrito, alcançou 1.355 milhões de dólares. Este número não inclui projetos de stablecoin, abrangendo apenas ativos como crédito privado, títulos do tesouro dos EUA, commodities, fundos alternativos institucionais, títulos não americanos, obrigações corporativas e ações.

O tamanho dos ativos dos projetos de stablecoins atinge 19.278 milhões de dólares. Há quem argumente que os ativos subjacentes de stablecoins de referência como USDT e USDC são cerca de 90% de dívida pública americana de curto prazo, semelhante aos mecanismos de projetos RWA como USDY e deUSD. Portanto, de uma perspectiva ampla, o tamanho total dos ativos do setor RWA pode estar próximo de 20.633 milhões de dólares, alcançando 20% da meta de um trilhão de dólares.

Mudança na distribuição de ativos da pista RWA

O panorama de mercado da faixa RWA sofreu mudanças significativas nos últimos dois anos. O rápido desenvolvimento do setor de crédito privado, especialmente com a expansão dos negócios de uma startup após o financiamento da rodada A, fez com que o total de crédito privado alcançasse 940 milhões de dólares, superando em muito os 260 milhões de dólares da tokenização de dívidas americanas. Essa mudança compensou o impacto da desaceleração de outros projetos de crédito privado, como Maple, Centrifuge, entre outros.

Tendências de emissão de ativos RWA em 2024

Em 2024, os três principais segmentos de emissão de ativos RWA serão, por ordem, stablecoins, tokenização de títulos do Tesouro dos EUA e crédito privado. Essa tendência indica que esses três subsegmentos podem ser as direções de investimento com maior potencial de crescimento no setor de RWA.

Distribuição em cadeia de ativos RWA

A Ethereum ocupa 76,51% do mercado de RWA, mantendo uma posição de liderança absoluta. A Stellar, com 9 produtos RWA e um total de 245,58 milhões de dólares, ocupa o segundo lugar. A Polygon, devido aos seus ativos de stablecoin nativos e a tokenização de títulos do Tesouro dos EUA emitidos por algumas instituições, ocupa a terceira posição. A Solana é principalmente baseada em USDC e USDT, além de ter USDY no valor de 107,57 milhões de dólares. A Avalanche, embora muito ativa no campo de RWA, é limitada pelo seu desenvolvimento geral, com um total de apenas 97,87 milhões de dólares.

Oportunidades de investimento na pista RWA

Os investidores podem prestar atenção às seguintes duas classes de ativos:

1. Ativos Beta: Empresas líderes em cada sub-categoria, como SKY e Ondo Finance no campo da tokenização de dívidas americanas, Figure Markets na área de crédito privado, Spiko na tokenização de dívidas não americanas, e Securitize para fundos institucionais.

2. Alpha ativos: projetos com inovação ou alto potencial de crescimento, como a emissão do deUSD, uma stablecoin descentralizada baseada em títulos do Tesouro americano tokenizados pela Elixir, o mercado de preços de stablecoins RWA Curve, e o Goldfish, cujo volume de crédito privado está se recuperando.

Os investidores, ao escolherem ativos Alpha, devem prestar especial atenção àqueles projetos que possuem potencial de "inovação disruptiva" ou "crescimento exponencial".