Perspectiva do Mercado de Julho: Impacto das Políticas de Trump e a Baixa Sazonal de Verão

O mercado entrou em um período de calma, com o volume de negociações caindo para o nível mais baixo em 9 meses, e a volatilidade atingindo o nível mais baixo em 21 meses. Isso sugere que, apesar de alguns eventos importantes em julho, o mercado pode enfrentar uma desaceleração no crescimento durante o verão.

Apesar da intensa atividade de julho e do grande número de notícias, o mercado ainda pode entrar em um período de calma. Com base na experiência dos últimos quatro anos, cada julho foi acompanhado de eventos significativos, mas os preços permaneceram relativamente estáveis, e os traders parecem estar mais inclinados a "aproveitar a vida" do que a prestar atenção ao mercado. Se este ano será diferente, ainda está por ser visto.

Perspectivas de Julho: Mais um verão tranquilo?

Em julho, haverá uma série de eventos importantes. A direção das políticas de Trump continuará a influenciar o sentimento do mercado e o preço do Bitcoin. Este mês, há três momentos-chave a serem observados:

1. Orçamento: Trump assinará um novo orçamento no dia 5 de julho. Esta lei poderá aumentar o déficit dos EUA em 3,3 trilhões de dólares, o que pode ser favorável para ativos escassos como o Bitcoin.

2. Questão das tarifas: O período de isenção de tarifas de 90 dias terminará a 9 de julho, e espera-se que Trump faça mais comentários sobre a questão das tarifas. A incerteza em relação às tarifas pode ter um impacto negativo no sentimento do mercado.

3. Políticas de criptomoeda: o dia 22 de julho é o prazo para o relatório das mais recentes políticas de criptomoeda, e novas sugestões para um quadro regulatório poderão ser apresentadas.

Estes eventos podem afetar o movimento do Bitcoin, dependendo de qual fator, a expansão fiscal ou a incerteza comercial, prevalece. Além disso, a redução de liquidez causada pelas férias do Dia da Independência dos Estados Unidos, a 4 de julho, pode aumentar a incerteza no mercado recente.

Análise do Sentimento do Mercado

As políticas de Trump sem dúvida influenciarão o sentimento do mercado. A partir de indicadores como a taxa de financiamento, contratos em aberto e exposição a ETFs alavancados, atualmente a aversão ao risco do mercado é relativamente moderada, o que contrasta fortemente com a proximidade do Bitcoin em relação ao seu ponto alto histórico.

Este sentimento de cautela pode ser visto como um sinal positivo. O entusiasmo limitado significa que o risco de liquidação será menor quando o mercado se aquecer novamente. Atualmente, o nível de alavancagem no mercado ainda está sob controle, o que é mais adequado para continuar a manter ativos à vista e manter paciência neste mercado sazonal de baixa.

Revisão Histórica

Ao rever o período de 2021 a 2024, julho costuma ser o segundo mês menos ativo do ano em termos de volume de negociação, embora tenham ocorrido eventos significativos em julho nos últimos anos:

• Julho de 2021: A China proibiu a mineração de Bitcoin, o preço despencou para o ponto mais baixo do ano.
• Julho de 2022: Three Arrows Capital e Celsius entram em falência
• Julho de 2023: Uma grande empresa de gestão de ativos submeteu um pedido de ETF de Bitcoin
• Julho de 2024: Mt.Gox começa a distribuir ativos, o governo alemão vende Bitcoin, Trump sofre uma tentativa de assassinato e comparece à conferência de Bitcoin, Biden desiste da corrida presidencial.

Num ambiente em que não há sinais de sobreaquecimento do mercado, continuar a manter posições em spot e manter a paciência pode ser uma estratégia mais segura.

Análise de Dados de Mercado

desempenho do mercado à vista

A atividade de negociação no mercado à vista continua a diminuir, com o volume médio de negociação no dia 7 a cair para 2,18 mil milhões de dólares, atingindo um novo mínimo em 9 meses. Esta estagnação é principalmente causada por uma faixa de preços estreita e um ambiente de notícias tranquilo.

O volume de negociação à vista de Bitcoin continuou a tendência de negociação geralmente fraca do verão. Dados históricos mostram que de junho a outubro, representou apenas 43% do tempo total do ano, mas contribuiu apenas com 32% do volume total de negociações do ano. Julho e setembro costumam ser os meses mais calmos do ano.

A volatilidade também apresenta padrões semelhantes. A volatilidade de 7 dias caiu para 0,79%, o nível mais baixo em 21 meses. Dados históricos mostram que, mesmo em meio a eventos significativos, a volatilidade média de julho, setembro e outubro continua a ser baixa.

Apesar da fraqueza nos preços, o fluxo de capital apresenta-se forte. O ETP de Bitcoin registou uma entrada líquida de 18.877 Bitcoins na última semana, quase totalmente atribuída ao ETF à vista dos EUA, estabelecendo o recorde de entrada de capital mais forte em uma única semana desde o final de maio. No entanto, a forte entrada de capital contrasta fortemente com os preços estagnados, indicando uma grande pressão de venda no mercado.

Portanto, apesar de haver vários potenciais fatores catalisadores de mercado em julho de 2025, de acordo com padrões anteriores, o mercado ainda pode entrar em um típico estado de fraqueza de verão.

mercado de derivados

Em suma, a baixa prima dos futuros CME, o fluxo limitado de capital para ETFs alavancados e a baixa alavancagem e as taxas de retorno moderadas no mercado de contratos perpétuos indicam que a compressão do mercado impulsionada por alavancagem apresenta riscos limitados a curto prazo.

• CME Futuros: O prémio anual dos futuros de Bitcoin continua fraco, pairando em cerca de 7-8%, e deslizou para 6,5% durante as negociações da manhã de terça-feira, o nível mais baixo nos últimos 8 dias.

• ETF alavancado: a atividade é moderada, com saídas contínuas de pequenos fluxos de capital desde a última quinta-feira, indicando que a preferência de risco do mercado permanece sólida.

• Contratos perpétuos: a taxa média de financiamento anualizada em 7 dias é de apenas 2,5%, muito abaixo do nível neutro de 10,95%. Isso indica que o mercado continua a carecer de vontade para estabelecer novas posições compradas.

• Mercado de opções: A inclinação dos diferentes prazos tende a ser neutra, a volatilidade implícita comprimida para o novo mínimo anual, o mercado espera que a tendência do verão continue a avançar lentamente.

O surgimento do mercado de derivados de criptomoedas

No último ano, a taxa de alavancagem relativa no mercado de altcoins aumentou drasticamente. A proporção do volume de contratos perpétuos em relação à capitalização de mercado cresceu de 3% em 1 de julho de 2024 para 5,6% hoje, indicando que as negociações alavancadas de altcoins estão mais ativas.

O volume de posições em aberto de Ethereum e Solana aumentou significativamente, enquanto o volume de posições em aberto de Bitcoin permaneceu praticamente inalterado, destacando que o foco dos traders está cada vez mais a deslocar-se para as altcoins.

No entanto, apesar do aumento constante no volume de posições em altcoins, a taxa de financiamento pinta um quadro cauteloso do mercado. No primeiro semestre de 2025, a taxa de financiamento das altcoins esteve próxima ou até abaixo do nível do Bitcoin, mostrando uma certa aversão ao risco. Este fenômeno de crescimento estável do volume de posições coexistindo com uma taxa de financiamento moderada indica uma estratégia de posicionamento bastante contida em todo o mercado.