O jogo de soberania monetária na era digital: um novo capítulo na política de criptomoedas dos EUA

No dia 7 de março de 2025, o governo dos Estados Unidos aprovou a "Lei de Reserva Estratégica de Bitcoin", que inovadoramente incorporou 200.000 bitcoins (cerca de 6% da oferta em circulação) nas reservas permanentes do país, que não podem ser vendidas. Esta medida contornou habilmente as controvérsias fiscais e implementou uma reforma do lado da oferta no mercado de bitcoin. Mais importante ainda, isso marcou a inclusão oficial do bitcoin na infraestrutura financeira nacional, estabelecendo as bases para a concorrência de soberania monetária na era digital.

Logo após, na cimeira de ativos de criptografia da Casa Branca no dia seguinte, o governo anunciou a aceleração do processo legislativo da "Lei de Responsabilidade das Moedas Estáveis", marcando a entrada dos Estados Unidos na fase de reestruturação abrangente do sistema de regulamentação de ativos de criptografia.

Reserva Estratégica de Bitcoin: Estratégia de Lockup em Nível Nacional

O núcleo da "Lei de Reserva Estratégica de Bitcoin" está em classificar os 200.000 bitcoins apreendidos pelo setor judiciário como ativos estratégicos nacionais, implementando uma proibição de venda permanente. Este mecanismo de "aumento de custo zero" não apenas evita controvérsias sobre gastos públicos, mas também reserva espaço para ajustes de políticas futuras. A lei, ao garantir institucionalmente os direitos, reforçou a propriedade de "ouro digital" do bitcoin, formando uma sinergia política com a "Lei de Aceitação de Impostos em Bitcoin" do Texas, marcando uma transformação chave no paradigma de regulamentação de ativos de criptografia nos Estados Unidos.

O mercado reagiu de forma complexa. No início da divulgação do projeto de lei, a falta de compra direta de Bitcoin pelo governo foi vista como negativa, levando a flutuações de preços. No entanto, uma perspectiva positiva de longo prazo acabou prevalecendo, impulsionando o preço do Bitcoin a uma forte recuperação, que acabou sendo fixado em 91000 dólares.

Esta política pode desencadear uma reação em cadeia global. Se outras principais economias seguirem o exemplo e estabelecerem reservas estratégicas de ativos de criptografia, com base na teoria da oferta e da procura, o valor do bitcoin pode ser reavaliado em múltiplas ordens de magnitude. No entanto, a adoção de medidas semelhantes por países com economias menores terá um impacto relativamente limitado na reconfiguração do valor.

Em um nível mais profundo, este projeto de lei reflete a luta pela extensão da soberania monetária na era digital. Os Estados Unidos, ao estabelecer reservas estratégicas de petróleo e ouro, conseguiram dominar a liderança na precificação de commodities globais. Hoje, a criação de reservas estratégicas de ativos de criptografia ultrapassou a simples decisão econômica, tornando-se uma escolha estratégica para a segurança financeira do país na era da economia digital.

Legislação sobre stablecoins e integração com o sistema bancário

Na cimeira sobre criptomoedas da Casa Branca, que ocorreu a 8 de março, o governo anunciou que antecipará a data de legislar o "Projeto de Lei de Responsabilidade das Moedas Estáveis" para antes do recesso do Congresso em agosto. Esta medida visa construir uma estrutura regulatória a nível federal, normatizando os padrões de reservas da emissão de moedas estáveis e os requisitos de qualificação para as instituições.

A nova lei estabelecerá uma estrutura de supervisão em duas camadas "licença federal + licença estadual", exigindo que os emissores mantenham 100% de reservas em dólares e se conectem a um sistema de auditoria em tempo real. Este design incorpora a experiência regulatória do Departamento de Serviços Financeiros de Nova Iorque, enquanto alcança uma padronização através do mecanismo de revisão do Federal Reserve.

As plataformas de negociação em conformidade estão a remodelar o panorama do mercado. Segundo os dados, a quota de volume de negociação à vista das plataformas licenciadas aumentou de 42% em 2024 para 79% no segundo trimestre de 2025. A stablecoin USDC, com uma taxa de conformidade de reservas de 99,1%, suporta um volume de negociação diário de 500 mil milhões de dólares, ocupando 68% da quota global de pagamento em ativos de criptografia.

A inovação tecnológica no sistema bancário tornou-se um novo motor de crescimento para a indústria. O tempo de pagamento transfronteiriço foi significativamente reduzido e a taxa de falhas nas liquidações diminuiu consideravelmente. Os sistemas de KYC automatizados reduziram drasticamente os custos de autenticação de clientes, impulsionando um rápido crescimento da base de usuários. Este aumento de eficiência está a mudar os padrões de comportamento dos participantes do mercado.

Os ativos de criptografia estão a tornar-se cada vez mais importantes na economia macroeconómica. Segundo estimativas, um aumento de 10% na capitalização de mercado de criptografia contribui com 0,2 pontos percentuais para o PIB dos EUA. Espera-se que, até 2027, os ativos de criptografia processem 35% do volume global de liquidações de pagamentos e obtenham o status de moeda legal em várias economias importantes.

A interconexão entre a macroeconomia e o mercado de Ativos de criptografia

Apesar da política ser globalmente favorável, a tendência do mercado de criptografia ainda está intimamente relacionada com a economia dos EUA. Desde que o ETF de Bitcoin foi aprovado, a correlação entre o preço do Bitcoin e as ações dos EUA aumentou significativamente. Os dados mostram que o coeficiente de correlação móvel de 30 dias entre o Bitcoin e o índice S&P 500 subiu de 0,35 em 2023 para 0,78 no segundo trimestre de 2025.

O Federal Reserve enfrenta um dilema político entre "controlar a inflação" e "combater a recessão". A atual economia americana está a passar pela mais típica situação de estagflação desde a década de 1970. Se continuar a aumentar as taxas de juro para conter a inflação, os enormes juros da dívida terão um impacto severo nas receitas fiscais; se optar por baixar as taxas para estimular a economia, poderá repetir o cenário de hiperinflação de 1980.

A turbulência econômica pode levar à contração da liquidez nos mercados de capitais. Quando as expectativas políticas são incertas, os negociantes podem tender a ficar à espera em vez de agir ativamente no mercado, potencialmente desencadeando um "buraco negro de liquidez", criando um ciclo vicioso de queda de preços e retirada de fundos.

Perspectiva da Indústria no Contexto Global

A mudança de política dos Estados Unidos está provocando uma transformação no paradigma regulatório global. A "Lei de Reserva Estratégica de Bitcoin" e a "Lei de Responsabilidade das Moedas Estáveis" fornecem exemplos de quadros regulatórios replicáveis para o mundo. À medida que os países começam a implementar diretrizes regulatórias para ativos de criptografia, o mercado global está evoluindo da fase de "arbitragem regulatória" para a fase de "competição institucional".

Na nova era em que a economia digital se entrelaça com a geopolítica, a reestruturação do quadro regulatório de ativos de criptografia tornou-se uma dimensão importante da competitividade financeira dos países. Os países que construírem primeiro um sistema regulatório que equilibre inovação e prevenção de riscos ocuparão uma posição vantajosa na concorrência global da economia digital.

No entanto, enquanto os EUA dominam o desenvolvimento do mercado de ativos de criptografia, também tornam o mercado de criptografia altamente relacionado com a economia americana. Ao prestar atenção ao impacto da economia dos EUA no mercado de ativos de criptografia, precisamos apelar para a participação conjunta global na construção da regulamentação do mercado de criptografia, a fim de evitar a influência excessiva dos EUA sobre o mercado de ativos de criptografia.