Lançamento do ETF de Ponto de Ethereum nos EUA: impacto de curto prazo limitado, significado profundo a longo prazo

No dia 23 de julho de 2024, o ETF de Ponto de Éter dos Estados Unidos será oficialmente listado para negociação, coincidindo com o 10º aniversário da primeira venda pública do Ethereum. Este evento tem um significado monumental para o desenvolvimento sustentável do mundo das criptomoedas, marcando um passo importante na entrada da blockchain POS no mundo financeiro mainstream, atraindo mais construtores para a construção do ecossistema Ethereum, e também pavimentando o caminho para que outras blockchains, como a Solana, entrem no mundo mainstream, tendo um significado importante para o processo de popularização do ecossistema blockchain.

No entanto, como o ETF de Ethereum atualmente não permite staking, os investidores que possuem o ETF terão um rendimento de mineração em staking de 3% a 5% menor do que aqueles que detêm diretamente o Ethereum. Além disso, como o entendimento do público sobre o Ethereum é relativamente elevado, o impacto a curto prazo deste ETF na cotação do Ethereum pode não ser tão grande quanto o impacto do ETF de Bitcoin no preço do BTC, principalmente porque aumentou a estabilidade do preço do Ethereum e reduziu a volatilidade.

A curto prazo, a força de compra e venda é inferior à do ETF de Bitcoin, e o impacto do ETF de Ethereum é esperado ser menor do que o do Bitcoin:

1. No lado da venda: 9,2 mil milhões de dólares em ETHE da Grayscale, com uma diferença de 10 vezes nas taxas de gestão em comparação com concorrentes, ainda trará vendas antecipadas devido à mudança, mas será menor do que o impacto das saídas do GBTC. A Grayscale, neste processo de conversão do fundo fiduciário de Ethereum para ETF, dividiu simultaneamente 10% do ativo líquido para formar um mini ETF de Ethereum de baixa taxa, aliviando ligeiramente a pressão de saída devido às altas taxas. Além disso, o desconto do ETHE convergiu antecipadamente, e a pressão de saída causada pelo fechamento de posições de arbitragem de desconto também deve ser menor do que a do GBTC.

2. No lado da compra: O consenso do público sobre Ethereum é muito menor do que o de Bitcoin, e o impulso de alocação de ativos é inferior ao do Ponto ETF de BTC. Para os investidores comuns, a lógica do Bitcoin é simples e fácil de entender, enquanto o Ethereum, como uma cadeia pública, enfrenta concorrência de outras cadeias públicas, tornando a análise de sua competitividade um desafio maior. Dados públicos também mostram uma diferença significativa no interesse entre o ETF de Ethereum e o ETF de Bitcoin.

3. A compra por parte do círculo cripto praticamente não existe. Como a regulamentação não permite que os ETFs obtenham rendimentos de staking, para os investidores em cripto, ter ETFs resultará em um rendimento anual sem risco de 3%-5% menor do que a posse direta de Ethereum em Ponto.

A longo prazo, o ETF de Ethereum pavimentou o caminho para outros ativos criptográficos se integrarem ao mundo mainstream. Como a maior blockchain em termos de escala atualmente, a aprovação do seu ETF de ponto é um passo importante para a integração das blockchains no mundo financeiro mainstream. Analisando os critérios de aprovação da SEC, o Ethereum atende aos requisitos em relação à prevenção de manipulação, liquidez e transparência de preços, e no futuro, mais ativos criptográficos que atendam aos critérios poderão entrar na visão dos investidores de massa através de ETFs de ponto.

Em resumo, devido à força de compra e venda do ETF de Ethereum ser inferior à do ETF de Bitcoin, e o mercado estar preparado para a saída do Grayscale ETHE, além de já terem passado 6 meses desde o lançamento do ETF de Bitcoin, a aprovação do ETF de Ethereum já foi refletida, em certa medida, no preço das moedas. Espera-se que o impacto de curto prazo no preço do Ethereum seja menor do que o impacto do ETF de Bitcoin no BTC, e a volatilidade também pode ser menor. Se no início do lançamento houver um novo erro devido à saída do Grayscale, isso pode ser uma boa oportunidade de posicionamento.

A longo prazo, o ecossistema de criptomoedas e o mundo mainstream estão passando de um desenvolvimento separado para uma fusão, e haverá um período de ajuste cognitivo nesse ínterim. As diferenças de percepção entre os novos e antigos participantes do ecossistema de criptomoedas podem ser fatores centrais que influenciam a volatilidade dos preços das criptomoedas e criam oportunidades de investimento nos próximos 1-2 anos. Historicamente, o processo de integração de ativos emergentes no mundo mainstream costuma ser acompanhado pela geração de divergências que resultam em transações, com grandes oscilações trazendo constantemente oportunidades de investimento, o que é promissor.

Ethereum ETF aprovado, abrindo ainda mais o caminho para a aplicação do ecossistema cripto na alocação de ativos mainstream. É previsível que outras blockchains públicas, como Solana, que possuem uma grande base de usuários e ecossistemas, também se integrem gradualmente ao mundo mainstream. Ao mesmo tempo, o processo de entrada do mundo mainstream no mundo cripto também continua, com ativos financeiros mainstream, principalmente títulos do Tesouro dos EUA, sendo tokenizados na forma de RWA e entrando gradualmente no mundo cripto, realizando a circulação eficiente de ativos financeiros globais.

Se a aprovação do ETF de Bitcoin abriu a porta para um novo mundo de fusão entre criptomoedas e o tradicional, então a aprovação do ETF de Ethereum é o primeiro passo para entrar por essa porta.