Ondo Finance: A nova estrela no domínio RWA

Com a entrada do mercado de criptomoedas em uma fase de ursos, a sustentabilidade dos projetos de alto rendimento está sendo questionada, e o total de ativos bloqueados no setor DeFi também encolheu consideravelmente. Nesse contexto, o conceito de ativos do mundo real (RWA), representado pelo MakerDAO, começou a chamar a atenção do mercado, especialmente no que diz respeito a ativos de baixo risco, rendimento estável e escaláveis, como os títulos do Tesouro dos EUA.

O Ondo Finance é um projeto de destaque em RWA que surgiu nesse contexto. Recentemente, a Fundação Ondo anunciou que desbloqueará a circulação dos tokens ONDO no dia 18. Em seguida, uma plataforma de negociação conhecida anunciou que incluirá o Ondo Finance(ONDO) no plano de listagem de moedas. Esta decisão deve trazer mais incentivos e liquidez para o ecossistema Ondo Finance.

Visão Geral da Ondo Finance

Ondo Finance é um protocolo focado na tokenização de investimentos em RWA, que lançou o fundo de tokenização de títulos do governo dos EUA Ondo v2 em janeiro de 2023. O projeto visa fornecer oportunidades de investimento de nível institucional para investidores comuns, trazendo produtos de fundos de baixo risco e rendimento estável (como títulos do governo dos EUA, fundos do mercado monetário, etc.) para o mundo da blockchain, oferecendo aos investidores on-chain uma alternativa além das stablecoins, enquanto permite que os detentores, e não os emissores, recebam a maior parte dos rendimentos dos ativos subjacentes.

Segundo dados de plataformas de estatísticas, o valor de mercado total no setor de RWA de títulos do Tesouro dos EUA cresceu de 110 milhões de dólares para os atuais 863 milhões de dólares. Dentre eles, a Ondo alcançou um tamanho de 125 milhões de dólares no mercado de RWA de títulos do Tesouro, ocupando o terceiro lugar.

Principais produtos da Ondo Finance

A Ondo lançou os produtos de fundos tokenizados $OUSG de títulos do Tesouro dos EUA e $OMMF de fundos de mercado monetário através da tokenização de fundos. Esses produtos permitem que os detentores de stablecoins invistam em obrigações e títulos do governo dos EUA, os investidores recebem certificados de direitos dos fundos tokenizados, e a Ondo cobra uma taxa de gestão de 0,15% ao ano.

Em agosto de 2023, a Ondo lançou a stablecoin $USDY, garantida por títulos do governo dos EUA de curto prazo e depósitos à vista em bancos. A inovação do USDY reside no fato de que ele oferece aos investidores globais uma ferramenta de investimento que não requer permissão, capaz de armazenar valor em dólares e gerar rendimento em dólares.

Devido a requisitos de conformidade regulatória, os produtos de fundos tokenizados são destinados apenas a clientes que concluíram o KYC. Para resolver esta limitação, a Ondo colaborou com o protocolo DeFi Flux Finance para oferecer serviços de empréstimo colateralizado em stablecoin para tokens que requerem investimento com licença, permitindo a participação sem licença no backend do protocolo.

moeda estável de juros $USDY

$USDY é um produto de rendimento em dólares direcionado a residentes e instituições não americanas, com ativos subjacentes em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos bancários à vista. Os investidores devem completar o KYC antes de participar e podem obter rendimentos de títulos do Tesouro mantendo a base em dólares. Atualmente, o TVL alcançou 65,37 milhões de dólares.

$USDY é emitido de forma independente pela Ondo USDY LLC, que é uma SPV de falência isolada, emitindo $USDY com seus ativos/ações como colateral e designando os detentores de $USDY como beneficiários finais através de um trust.

Tokenização do fundo de títulos do governo dos EUA $OUSG

$OUSG é um fundo de títulos do Tesouro dos EUA tokenizado voltado para usuários institucionais globais, com ativos subjacentes sendo um ETF de títulos do governo de curto prazo de uma conhecida empresa de gestão de ativos. Os investidores devem completar o KYC antes de poderem participar, e atualmente o TVL alcançou 114 milhões de dólares.

$OUSG é emitido pelo fundo tokenizado Ondo. Os investidores, como LP, investem USDC, e o fundo tokenizado Ondo retira os fundos através de uma plataforma de negociação para a Clear Street, que realiza a custódia fiduciária, e a Clear Street, como corretora, compra ETFs. Os novos rendimentos serão reinvestidos, gerando assim uma taxa de rendimento composta maior.

fundo de mercado monetário tokenizado $OMMF

$OMMF é um fundo de mercado monetário atrelado ao dólar, com risco relativamente baixo. Pode-se supor que é um fundo de mercado monetário em conformidade com a SEC, tokenizado e baseado no modelo de rebase.

Flux Finance resolve o problema de investimentos sem permissão

Flux Finance é um protocolo de empréstimo descentralizado desenvolvido pela equipe Ondo com base em um protocolo de empréstimo. Como o produto front-end da Ondo requer KYC para acesso, a Ondo colabora com o Flux Finance no back-end para fornecer serviços de empréstimo colateral em USDC, USDT, DAI e FRAX para tokens como OUSG que requerem licença de investimento. A outra ponta do protocolo de empréstimo não requer licença, qualquer usuário de DeFi pode participar.

Até 18 de janeiro, o TVL da Ondo era de 179 milhões de dólares, enquanto o TVL do seu protocolo de empréstimos Flux Finance atingiu 24,32 milhões de dólares, com um montante de empréstimos de 14,11 milhões de dólares.

A trajetória de desenvolvimento da Ondo Finance

Situação de financiamento

Ondo foi fundado em 2021 por dois ex-funcionários de um banco de investimentos. O fundador Pinku Surana foi vice-presidente da equipe de tecnologia do banco, liderando a equipe de desenvolvimento de blockchain. Os membros da equipe têm ampla experiência em várias instituições financeiras e protocolos DeFi.

Em agosto de 2021, a Ondo completou uma rodada de financiamento seed de 4 milhões de dólares, liderada por um conhecido fundo de investimento, com a participação de várias instituições de investimento em criptomoedas. Além disso, várias personalidades conhecidas do setor também participaram desta rodada de financiamento.

Em abril de 2022, a Ondo concluiu uma rodada de financiamento da Série A de 20 milhões de dólares, liderada por duas conhecidas empresas de capital de risco, com a participação de várias exchanges de criptomoedas, empresas de gestão de ativos e market makers.

No dia 12 de maio de 2022, a Ondo completou um financiamento de ICO de mais de 10 milhões de dólares através de uma determinada plataforma, com a quantidade de tokens representando 2% do total.

Economia de tokens

A oferta total de ONDO é de 10 bilhões de unidades, com uma circulação inicial de aproximadamente 14,3%. Mais de 85% dos tokens ONDO ainda estão em estado de bloqueio e serão gradualmente desbloqueados aos 12, 24, 36, 48 e 60 meses após o desbloqueio inicial.

Os tokens dos investidores privados e dos contribuintes principais serão bloqueados por pelo menos 12 meses e serão liberados ao longo de quatro anos. Os tokens dos investidores da rodada ICO serão totalmente desbloqueados, representando uma grande proporção da oferta circulante inicial.

A distribuição de tokens é a seguinte: investidores da rodada ICO (2%), incentivos ecológicos (52.1%), desenvolvimento do protocolo (33%), investidores de private equity (12.9%).

Resumo

A equipe do projeto Ondo tem um forte histórico e obteve apoio de capital de alto nível, ocupando uma posição importante no campo dos RWA de títulos do governo dos EUA. O projeto foca na conformidade, tendo passado por várias auditorias, e a estrutura do produto é madura. A Ondo entrou cedo no campo dos RWA de títulos do governo dos EUA, mostrando uma visão única. Os títulos do governo dos EUA, como ativos de baixo risco, rendimento estável e escaláveis, são os principais beneficiários na atual pista de RWA, com amplo espaço para desenvolvimento futuro.

No entanto, a Ondo também enfrenta pressão competitiva de seus pares. Por exemplo, um recente projeto de stablecoin geradora de rendimento ultrapassou rapidamente o TVL da Ondo. Além disso, outros projetos estabeleceram parcerias com vários protocolos DeFi através da tokenização de títulos do Tesouro americano. A Ondo também precisa lidar com o desafio de ter um portfólio de produtos limitado, explorando mais canais ou lançando produtos mais atraentes.

É importante notar se as equipes e investidores com prazos de desbloqueio mais longos conseguem criar um ciclo de crescimento através de incentivos em tokens. Além de RWA de títulos do Tesouro dos EUA, a Ondo pode precisar desenvolver uma linha de produtos mais diversificada no futuro para manter sua competitividade.