Bitcoin poderá desafiar a posição global do dólar, a tokenização é vista como a chave para o futuro financeiro

No dia 31 de março, o CEO de uma das principais empresas de gestão de ativos do mundo emitiu um aviso raro na sua carta anual aos investidores: se os Estados Unidos não conseguirem controlar a crescente dívida e o déficit fiscal, a posição do dólar como moeda de reserva global pode eventualmente ser substituída por ativos digitais emergentes como o Bitcoin.

Este CEO levantou uma questão intrigante no relatório: "O Bitcoin irá enfraquecer a posição do dólar como moeda de reserva?"

Ele apontou que, ao longo dos anos, os Estados Unidos se beneficiaram da posição do dólar como moeda de reserva global. No entanto, essa vantagem não é permanente. Desde 1989, a dívida pública dos EUA cresceu três vezes mais rápido que o PIB. Este ano, apenas os gastos com juros excederão 952 bilhões de dólares, superando os gastos com defesa. Até 2030, os gastos governamentais obrigatórios e o serviço da dívida consumirão toda a receita federal, resultando em um déficit de longo prazo.

Ao alertar sobre os riscos das finanças tradicionais, este CEO também deixou claro que não se opõe ao desenvolvimento de ativos digitais. Ele escreveu: "É necessário esclarecer que eu claramente não me oponho aos ativos digitais. Mas duas coisas podem coexistir: as finanças descentralizadas são uma inovação extraordinária que torna o mercado mais rápido, mais barato e mais transparente. No entanto, essa mesma inovação também pode enfraquecer a vantagem econômica dos Estados Unidos - se os investidores começarem a acreditar que o Bitcoin é mais seguro que o dólar."

Ao rever o desempenho, ele mencionou que o ETF de Bitcoin lançado pela empresa se tornou o maior produto de troca de bolsa em termos de tamanho na história, com um volume de ativos sob gestão que ultrapassou 50 mil milhões de dólares em menos de um ano. Este é o terceiro produto em termos de atração de ativos em toda a indústria de ETFs, apenas atrás do fundo do índice S&P 500. Mais de metade da procura vem de investidores retalhistas, e três quartos vêm de investidores que nunca tinham detido produtos da empresa anteriormente.

Ele também apontou que os ETFs não apenas tiveram um enorme sucesso nos Estados Unidos, mas estão se tornando uma ferramenta chave para impulsionar o desenvolvimento da cultura de investimento na Europa. Muitos investidores europeus que estão entrando pela primeira vez no mercado de capitais estão dando o primeiro passo através dos ETFs, especialmente os produtos da empresa. Atualmente, apenas um terço dos investidores individuais europeus participa do investimento no mercado de capitais, muito abaixo dos mais de 60% nos Estados Unidos. Isso não só os faz perder oportunidades de crescimento oferecidas pelo mercado de capitais, como, em um contexto de baixas taxas de juros, os rendimentos de suas contas de poupança são frequentemente corroídos pela inflação.

Desde o ETF até às atuais tecnologias de criptomoeda, este CEO acredita que a tokenização está a tornar-se uma força-chave na reestruturação da infraestrutura financeira.

Ele escreveu que a circulação de fundos globais hoje ainda depende do "canal financeiro" estabelecido na era em que as ordens eram feitas por gritos no pregão e os fax ainda eram considerados uma ferramenta revolucionária. Tomando o exemplo da Associação de Telecomunicações Financeiras Interbancárias Mundiais (SWIFT), ela suporta transações globais de dezenas de trilhões de dólares todos os dias, e seu funcionamento se assemelha a uma corrida de revezamento: os bancos transmitem ordens sequencialmente, verificando cuidadosamente os detalhes em cada passo. Na década de 1970, quando o mercado era menor e a frequência de transações era baixa, esse método de revezamento fazia sentido. Mas, hoje, continuar a depender do SWIFT é tão ineficiente quanto enviar e-mails para o correio para serem reencaminhados.

Na sua opinião, a tokenização irá mudar completamente esta ineficiência. Se o SWIFT é o serviço postal, a tokenização é o próprio email - os ativos podem circular diretamente e em tempo real, contornando todos os intermediários.

Ele descreveu ainda como a tokenização pode mudar profundamente o ecossistema financeiro: "É a transformação de ativos do mundo real (como ações, obrigações, imóveis) em tokens digitais que podem ser negociados online. Cada token representa a sua propriedade sobre um ativo específico, como um certificado de propriedade digital. Ao contrário dos certificados em papel tradicionais, esses tokens existem de forma segura na blockchain, tornando a compra, venda e transferência instantâneas, sem a burocracia de documentos e tempos de espera. Cada ação, cada obrigação, cada fundo - cada tipo de ativo pode ser tokenizado. Uma vez implementado, isso revolucionará a forma de investir. O mercado não precisará mais de fechamento, transações que antes levavam dias para serem concluídas podem ser liquidadas em segundos. Os centenas de bilhões de dólares atualmente congelados devido a atrasos na liquidação poderão ser imediatamente reinjetados na economia, impulsionando mais crescimento."

Ele afirmou que, talvez o mais importante, a tokenização tornará os investimentos mais "democráticos". A tokenização pode realizar a democratização do acesso, permitindo a posse fracionada de ativos. Isso significa que ativos que antes tinham um alto limiar (como imóveis privados e capital privado) estarão abertos a um grupo de investidores muito mais amplo, reduzindo drasticamente a barreira de entrada.

A tokenização também pode democratizar a votação dos acionistas. Possuir ações significa que você tem o direito de votar nas propostas dos acionistas da empresa. A tokenização torna a votação mais conveniente, pois a sua propriedade e direito de voto são registrados digitalmente, permitindo que você participe da votação de forma segura e sem barreiras, de qualquer lugar.

A tokenização também pode realizar a democratização dos rendimentos. Alguns investimentos têm taxas de retorno muito superiores a outras, mas muitas vezes apenas grandes investidores conseguem participar. Uma das razões é a existência de "fricções" legais, operacionais e burocráticas. E a tokenização pode remover essas barreiras, permitindo que mais pessoas tenham a oportunidade de entrar em áreas de alto rendimento.

No entanto, ele também apontou francamente que a tokenização enfrenta um desafio técnico e regulatório crítico. "Um dia, acredito que os fundos tokenizados se tornarão parte da alocação diária dos investidores, assim como os ETFs — mas isso depende de superarmos um problema crucial: a verificação de identidade."

Ele afirmou que as transações financeiras exigem uma autenticação de identidade rigorosa. Pagamentos móveis e cartões de crédito podem realizar bilhões de verificações de identidade diariamente sem obstáculos. As plataformas de negociação tradicionais também podem fazer isso ao comprar e vender valores mobiliários. Mas ativos tokenizados não passarão mais por esses canais tradicionais, portanto precisamos de um novo sistema de verificação de identidade digital.

"Parece complicado, mas o país com a maior população do mundo — a Índia, já alcançou esse objetivo. Hoje, mais de 90% dos indianos conseguem realizar a verificação de transações com segurança através de smartphones."

Na sua carta anual, ele também revisitou o desenvolvimento histórico dos mercados de capitais, apontando o seu papel importante na promoção da prosperidade social e na ajuda aos indivíduos a acumular riqueza através do investimento. Ele mencionou que ainda é necessário promover mais inovação financeira para fechar a lacuna entre os mercados públicos e privados, e enfatizou a importância de expandir as oportunidades de investimento, especialmente permitindo que pequenos e médios investidores participem de classes de ativos que antes eram apenas acessíveis às pessoas mais ricas.

Embora ele também reconheça a ansiedade econômica generalizada atual, ainda tenta tranquilizar os investidores, afirmando que esses períodos não são novos - assim como foi o caso na história, contando com a resiliência humana e a força dos mercados de capitais, a economia acabará por se estabilizar.

De um modo geral, esta carta anual aos investidores alerta para os riscos da posição de reserva global do dólar e é uma previsão sobre o futuro financeiro. Desde a tokenização que reconstrói os mercados de capitais até a superação dos gargalos necessários para os sistemas de identidade digital, revela as irracionalidades do sistema atual e aponta novas direções que podem surgir da inovação tecnológica e institucional.