A melhoria do ambiente macroeconômico impulsiona a recuperação do mercado de ativos de criptografia, com os tokens de corrente principal mantendo uma forte oscilação.

Recentemente, a mitigação dos riscos geopolíticos, juntamente com o aumento das expectativas de cortes nas taxas de juro pelo Federal Reserve, está a impulsionar um grande fluxo de capital de volta para o mercado de ativos de criptografia. Os tokens de corrente principal mantêm-se em alta com volatilidade, enquanto as moedas alternativas estabilizam-se após a queda, e o mercado como um todo apresenta uma tendência de acumulação.

O ambiente macroeconómico e o sentimento do mercado melhoraram significativamente

A situação internacional está a tornar-se mais calma, as expectativas de cortes nas taxas de juro por parte da Reserva Federal aumentaram significativamente, o índice Nasdaq atingiu novamente um novo máximo, e a preferência por risco no mercado recuperou-se claramente.

A força de entrada de capital está a aumentar e espera-se que se mantenha

Ativos de criptografia ETF tiveram uma entrada líquida de 1,7 mil milhões de dólares esta semana, a emissão de stablecoins acelerou e há sinais de recuperação na taxa de prêmio off-market.

Token de corrente principal apresenta forte desempenho

O Bitcoin está em uma forte oscilação em alta, o Ethereum segue em alta, mas com uma dinâmica relativamente mais fraca, enquanto as ações relacionadas a ativos de criptografia estão apresentando um desempenho ativo.

Melhoria marginal da liquidez das moedas alternativas

O índice TOTAL2 de recuperação foi interrompido e voltou a cair, a participação de mercado de OTHERS estabilizou após a queda, o indicador de atividade em cadeia reporta 53, ainda não saiu completamente do padrão fraco.

Atualmente, o mercado está no final de uma fase de consolidação. No curto prazo, é necessário prestar atenção à situação de quebra de capital, observando pacientemente os sinais de fortalecimento estrutural das moedas alternativas e o retorno de capital para os tokens de corrente principal.

Perspectivas da economia macroeconômica

• A velocidade de crescimento da economia dos EUA pode desacelerar na segunda metade de 2025, com dados de varejo e emprego fracos a indicar uma diminuição no impulso de investimento em consumo.
• A inflação subiu ligeiramente devido a tarifas e preços do petróleo, mas ainda está dentro de um intervalo controlável
• A incerteza da política tarifária diminuiu, coexistindo aumentos e isenções direcionadas.

Análise do fluxo de capital e da estrutura de mercado

Fluxo de capital externo

• ETF funds: 1,7 mil milhões de dólares entraram esta semana, com um aumento significativo na dimensão.
• Moeda estável: Esta semana, foram emitidos 1,8 mil milhões de dólares, com uma média diária de 263 milhões, em um nível relativamente elevado.

Indicadores de sentimento do mercado

• A taxa de prêmio fora da bolsa continua a subir

Bitcoin

• Análise técnica: forte oscilação perto de 106000 dólares
• Distribuição de fichas na cadeia: não houve grandes mudanças em comparação com a semana passada, formando um forte suporte a curto prazo perto de 103000 dólares.

Ethereum

• Em relação ao Bitcoin: a relação ETH/BTC mantém-se volátil, com capital a fluir prioritariamente para o Bitcoin.
• Movimento on-chain: aumento no número de endereços ativos, refletindo a recuperação do sentimento do mercado

Revisão da economia macroeconómica

Crescimento econômico: moderado, mas com risco de desaceleração

A economia dos Estados Unidos mostra atualmente resiliência, mas os sinais de fraqueza subjacente não podem ser ignorados. Os dados de emprego mostram que o emprego não agrícola aumentou entre 100 a 150 mil nos últimos dois meses, superando as expectativas, e a taxa de desemprego permanece baixa em 4,2%, indicando um mercado de trabalho robusto. No entanto, os dados de emprego não agrícola foram revistos em baixa consecutivamente, o número de pedidos iniciais e contínuos de subsídio de desemprego ultrapassou o limite superior da faixa, e os dados de demissões mantêm-se em níveis elevados nos últimos anos, sugerindo que existem riscos de fraqueza no mercado de trabalho.

Os dados de consumo apresentam uma diversificação: o consumo de serviços mantém-se dinâmico, com um aumento mensal de 0,3% nos gastos reais dos consumidores; mas o consumo de bens está fraco, com as vendas a retalho em maio a caírem significativamente em relação ao mês anterior para -0,9%, principalmente devido à diminuição da procura por bens de grande consumo, como automóveis e materiais de construção, após um aumento antecipado nas compras devido a tarifas. De uma forma geral, a economia dos Estados Unidos pode tender a desacelerar na segunda metade do ano, aumentando o risco de desaceleração do crescimento.

Política aduaneira: a incerteza diminui, as medidas são mais direcionadas

A incerteza sobre a política tarifária está gradualmente diminuindo. Após o término da isenção de tarifas equivalentes em 9 de julho, o governo divulgou mais detalhes, mostrando uma tendência a aplicar tarifas adicionais de forma condicional em vez de uma pressão total. É muito provável que a isenção de tarifas equivalentes seja estendida, evitando a imposição direta de taxas elevadas; as tarifas setoriais não serão aplicadas de forma abrangente, por exemplo, produtos sem componentes de aço e alumínio podem ser isentos de 50% das altas tarifas, aplicando apenas 10% de tarifas equivalentes, mantendo o canal isento de USMCA. As tarifas sobre semicondutores podem seguir um padrão semelhante, equilibrando a imposição e a isenção. De modo geral, o impacto das tarifas tende a ser controlável, com um impacto limitado na economia e na inflação.

Perspectivas da política de taxas de juro

O mercado espera que, no dia 17 de setembro de 2025, o Fed reduza as taxas de juros em 25 pontos base, totalizando 3 cortes ao longo do ano até 3,75%, com a taxa neutra sendo ajustada para 3,25%. Se o ciclo de redução de taxas começar antecipadamente em julho é o foco atual do jogo de poder entre o Fed e o governo. O prazo da política tarifária foi novamente prorrogado por 90 dias até 9 de julho, mostrando que o jogo de poder se tornou prolongado. Os sinais de recessão econômica provocados pelas tarifas começam a se manifestar gradualmente, enquanto o Fed continua a reduzir seu balanço patrimonial a uma taxa de 9,5 bilhões de dólares por mês, apertando a liquidez, o que leva o mercado de ativos de criptografia, representado pelo Bitcoin, a apresentar um padrão de flutuação de alta.