Controvérsia sobre a falsificação do TVL: Verdade, Tecnologia e Avaliação de Valor

A afirmação de que os dados do TVL podem ser falsificados gerou discussões na indústria. Algumas pessoas sugeriram que o mesmo UTXO poderia ser contabilizado repetidamente como TVL de diferentes projetos, mas do ponto de vista técnico, essa situação não se sustenta. O UTXO só pode ser bloqueado uma vez e não pode ser aprovado para uso múltiplo.

Na verdade, a maioria dos projetos torna público o endereço de staking, e mesmo que não seja público, pode ser rastreado através do fluxo de fundos na blockchain. Esses endereços não são apenas para visualização dos usuários, mas também servem para que os investidores verifiquem o controle que a equipe do projeto tem.

Os dados de TVL são principalmente manipulados nesses endereços públicos. As equipes de projeto geralmente colaboram com grandes investidores, prometendo uma certa taxa de retorno para atrair capital e aumentar os dados de TVL. Essa prática é bastante comum em projetos DeFi e pode ser vista como uma estratégia de ganho mútuo. As equipes de projeto obtêm os dados de TVL desejados, enquanto os grandes investidores desfrutam de altos retornos, atraindo assim mais investidores individuais.

Tomando como exemplo um projeto conhecido, ele utiliza uma carteira MPC para implementar assinaturas múltiplas. Grandes investidores realmente transferem fundos para o endereço da carteira MPC do projeto, mas os fundos são geridos conjuntamente pelos grandes investidores e pela equipe do projeto. A carteira MPC realiza a gestão colaborativa entre várias partes através de fragmentos de múltiplas chaves privadas, de modo que nenhuma das partes pode movimentar os fundos de forma isolada. Do exterior, esses endereços pertencem à equipe do projeto, mas a equipe do projeto não controla completamente os fundos no endereço.

A ideia de "TVL falso" precisa ser esclarecida: não se refere a manipulação de dados, mas sim ao fato de que esses TVLs são, na verdade, fundos mortos, incapazes de gerar valor real, sendo utilizados apenas para atrair investidores subsequentes e promover o projeto.

O TVL pode ser dividido em TVL real e TVL falso. O TVL real é a liquidez que pode ser efetivamente utilizada, como os fundos em projetos de empréstimo ou troca, que podem melhorar a experiência do usuário. O TVL falso, por outro lado, é a liquidez ociosa, como os fundos em projetos de staking, que na verdade não estão sendo plenamente utilizados.

Para projetos de staking, os dados de TVL podem causar uma "ilusão de grandeza"; dados de TVL altos muitas vezes são apenas uma aparência e não trazem ajuda substancial para a operação do projeto. A indústria tem focado excessivamente no indicador de TVL ao longo do tempo, mas nem todo TVL tem o mesmo valor.

Como utilizadores e investidores, devemos prestar atenção ao valor real do projeto: ele consegue resolver problemas dos utilizadores? Consegue gerar fluxo de caixa positivo para provar a viabilidade do modelo de negócio? Projetos verdadeiramente de qualidade devem ser capazes de criar valor para os utilizadores e para toda a indústria.