Sinais de recuperação do ecossistema Injective: aumento dos fluxos de capital, mas a sustentabilidade é duvidosa

Recentemente, a blockchain Injective chamou novamente a atenção do mercado. Os dados mostram que, nos últimos 30 dias, o fluxo de entrada líquido de capital nessa cadeia foi de aproximadamente 142 milhões de dólares, ocupando o segundo lugar entre todas as blockchains, apenas atrás do Ethereum. Esse fenômeno está acompanhado de um aumento significativo nas taxas na cadeia, usuários ativos e volume de transações de tokens.

No entanto, uma análise mais aprofundada revela que esta entrada líquida provém principalmente de grandes fluxos de capital, e não de uma atividade geral de movimentação de fundos. Na verdade, o volume de entrada de capital da Injective ocupa apenas cerca da décima posição em uma comparação horizontal com outras blockchains, e seu desempenho notável deve-se principalmente ao fato de que a quantidade de saídas de capital no mesmo período foi extremamente baixa.

É importante notar que 98,5% do fluxo de capital foi realizado através da ponte cross-chain Peggy. A empresa de análise de mercado Keyrock apontou que este grande fluxo de capital foi principalmente causado pelo lançamento da plataforma de rendimento em nível institucional Upshift na Injective. A taxa de rendimento anual da tesouraria da Upshift na Injective atinge impressionantes 30%, o que pode ser a principal razão para a atração de capital.

No entanto, o limite do cofre da Upshift na Injective é de 5 milhões de dólares, não conseguindo acomodar totalmente essa entrada de fundos. Portanto, os fundos que não conseguiram participar do investimento no cofre podem novamente se perder a curto prazo.

Além do fluxo de capital, o ecossistema Injective também passou por algumas mudanças importantes recentemente. Em 22 de abril, a mainnet Lyora foi oficialmente lançada, introduzindo uma estrutura de taxas dinâmica e otimizações tecnológicas como a memória dinâmica, com o objetivo de melhorar o desempenho da rede. Além disso, a Injective lançou a estrutura de oráculos iAssets voltada para RWA e, com base nessa estrutura, lançou o mercado de câmbio em cadeia para euros e libras esterlinas.

Como uma blockchain estabelecida, a Injective tinha como narrativa central a troca descentralizada de derivativos. No entanto, atualmente, o volume de negociação de derivativos da Injective ainda apresenta uma diferença significativa em comparação com plataformas emergentes. Isso pode ser uma das razões pelas quais a Injective está se voltando para a combinação com RWA.

Do ponto de vista do desenvolvimento ecológico, essa transformação parece ter produzido certos efeitos. Em 22 de maio, o volume de negociações de derivativos da Injective atingiu um pico de 1,97 bilhões de dólares, apresentando uma tendência de alta recentemente. O número de usuários ativos diários aumentou de 6.300 endereços em fevereiro para 47.900, um crescimento de aproximadamente 7,6 vezes.

No entanto, apesar do crescimento evidente no número de usuários ativos diários, o TVL da Injective não apresentou mudanças significativas, continuando a cair desde março de 2024, e atualmente está em apenas 26,33 milhões de dólares. Isso indica que os projetos DeFi na Injective ainda não têm atraído suficientemente capital.

Em termos econômicos, o token de governança da Injective, INJ, tem um valor de mercado atualmente de cerca de 1,26 bilhões de dólares, ocupando a 82ª posição. Embora tenha se recuperado 144% desde o ponto mais baixo em abril, ainda há uma diferença de 76% em relação ao valor de mercado histórico mais alto.

Recentemente, a Injective atraiu instituições conhecidas como Republic, Google Cloud, e a Deutsche Telekom MMS para se juntarem ao grupo de validadores, além de ter lançado produtos relacionados a IA. De uma forma geral, a Injective está ativamente aproveitando novas narrativas, como IA e RWA, para se transformar, e de fato, nos últimos meses, obteve um certo crescimento. No entanto, em termos de magnitude, ainda há uma diferença significativa em comparação com as blockchains mainstream.

O caminho de transformação e renascimento do ecossistema Injective ainda está em fase inicial. O fluxo de capital gerado pelo Upshift parece mais um teste importante de sentimento de mercado e uma demonstração do potencial do ecossistema, do que uma mudança fundamental no cenário. A sua inclinação estratégica para RWA conseguirá realmente abrir uma vantagem competitiva diferenciada e se transformar em uma prosperidade ecológica contínua e captura de valor, ainda precisa superar muitos desafios e passar pelo teste de longo prazo do mercado.

A recuperação temporária dos dados é apenas um fenômeno passageiro ou é um sinal positivo em um longo caminho de recuperação? O tempo ainda precisa fornecer a resposta final. Para a Injective, o verdadeiro teste está apenas começando.