O destino dos mercados financeiros globais está nas mãos de uma só pessoa

Os mercados financeiros têm estado agitados recentemente, e as ações e palavras de uma figura política tornaram-se fatores-chave que influenciam a direção do mercado. Com a guerra tarifária global a intensificar-se, as preocupações sobre uma recessão na economia dos EUA também aumentam. No dia 10 de março, as ações americanas sofreram um duro golpe, com os três principais índices a caírem coletivamente. O índice Dow Jones caiu 2,08%, o índice Nasdaq caiu 4%, e o índice S&P 500 caiu 2,7%.

O mercado de criptomoedas também não escapou das dificuldades, com o Bitcoin a cair temporariamente para menos de 77.000 dólares, atingindo 76.560 dólares, uma queda diária superior a 8%. O Ethereum teve um desempenho ainda mais fraco, caindo brevemente abaixo de 1.800 dólares, com um mínimo próximo de 1.760 dólares, voltando ao nível de há 4 anos.

No entanto, o mercado parece ter começado a mostrar sinais de recuperação. O preço do Bitcoin já recuperou para 82 mil dólares, e o Ethereum também voltou a ultrapassar a marca dos 1900 dólares. Mas, no contexto de um aumento da incerteza no ambiente externo, os investidores ainda têm dúvidas sobre se este rali significa uma reversão de tendência.

Relembrando a história, os mercados financeiros tinham grandes expectativas em relação à ascensão de um determinado político. Nos meses seguintes à sua eleição, os investidores apostaram em políticas de desregulamentação, cortes de impostos e imigração, levando a uma alta generalizada nas ações americanas, no dólar e no bitcoin. A rentabilidade dos títulos do Tesouro americano a dez anos subiu rapidamente 60 pontos base em determinado momento. As ações de pequena capitalização se destacaram, com o índice Russell 2000, que representa as pequenas empresas americanas, subindo 5,8% no dia seguinte às eleições, marcando o maior aumento diário em quase três anos. Do dia da eleição até a posse oficial, o índice do dólar subiu cerca de 6%. No seu primeiro mês no cargo, o índice S&P 500 subiu 2,5%, enquanto o índice Nasdaq, com predominância de ações tecnológicas, subiu 2,2%.

No entanto, provou-se que este político trouxe aos mercados financeiros não apenas uma alta, mas também preocupações sobre uma recessão econômica.

Do ponto de vista dos indicadores econômicos domésticos dos Estados Unidos, a situação é complexa e variável. Em fevereiro, o número de empregos não agrícolas aumentou em 151 mil, ligeiramente abaixo das expectativas do mercado; a taxa de desemprego é de 4,1%, enquanto o valor anterior era de 4%. Embora a situação do emprego seja razoável, o problema da inflação continua a ser proeminente. A expectativa final da inflação anual de fevereiro nos Estados Unidos foi de 4,3%, atingindo o nível mais alto desde novembro de 2023. Do ponto de vista das expectativas dos consumidores, a pesquisa de expectativas dos consumidores de fevereiro publicada pelo Banco da Reserva Federal de Nova Iorque revelou que as expectativas de inflação dos consumidores para um ano aumentaram em 0,1 pontos percentuais, alcançando 3,1%; a proporção de pessoas que esperam uma deterioração da situação financeira das famílias no próximo ano subiu para 27,4%, o nível mais alto desde novembro de 2023.

Neste contexto, várias instituições começaram a prever que os Estados Unidos podem entrar em recessão. O Federal Reserve Bank de Atlanta prevê que o PIB dos EUA pode contrair 2,4% no primeiro trimestre deste ano. O modelo de previsão de uma grande instituição financeira mostra que, até o início de abril, a probabilidade de uma recessão econômica nos EUA aumentou de 17% no final de novembro do ano passado para 31%.

As alterações nos indicadores económicos estão intimamente relacionadas com uma série de medidas políticas adotadas recentemente. Entre elas, a política tarifária é particularmente notável. A 1 de fevereiro, uma ordem executiva anunciou um aumento de 10% nas tarifas sobre produtos americanos e um aumento de 25% sobre os produtos do México e do Canadá. Embora a implementação tenha sido adiada por um mês, a 27 de fevereiro foi anunciada repentinamente a aplicação das tarifas na data prevista, sendo também indicado um aumento adicional de 10% nas tarifas sobre a China.

Esta medida provocou fortes reações do Canadá e do México. O Primeiro-Ministro do Canadá declarou que irá impor tarifas retaliatórias sobre os EUA, e o Presidente do México também anunciou que tomará medidas de retaliação se necessário. Diante do agravamento da situação, no dia 6 de março foi assinada uma ordem executiva para ajustar as tarifas adicionais sobre os dois países, isentando de tarifas os produtos importados que atendem às condições preferenciais do Acordo EUA-México-Canadá. No entanto, ontem surgiram notícias sobre a imposição de uma tarifa adicional de 25% sobre o aço e o alumínio canadenses, que depois foi negada, gerando confusão no mercado devido à atitude imprevisível.

Na verdade, a situação econômica atual não é otimista. Além de problemas históricos, enfrenta desafios como 36 trilhões de dólares em dívida nacional, 1,8 trilhões de dólares de déficit orçamental federal, um grande número de funcionários federais em trabalho remoto, um grande volume de imigração ilegal, dificuldades na reforma judicial e sanções contra a Rússia que continuam a aumentar.

Perante estas questões, o governo teve de tomar uma série de medidas de reforma. Incluindo a redução das despesas do governo, o aumento das tarifas para aumentar a receita, e a reavaliação da política de ajuda externa, entre outros. A longo prazo, estas medidas poderão ter efeitos positivos, mas a curto prazo, inevitavelmente, trarão dores de crescimento.

No dia 10 de março, quando questionado se esperava uma recessão econômica nos Estados Unidos este ano, essa figura política afirmou que "não desejava prever tais coisas", dizendo que o governo está "trazendo a riqueza de volta para os Estados Unidos", mas que "isso levará um tempo". Esses comentários rapidamente provocaram agitação nos mercados financeiros. Os três principais índices da bolsa dos EUA caíram drasticamente, com as ações das gigantes da tecnologia a sofrerem quedas acentuadas.

O mercado de criptomoedas também não escapou, o Bitcoin caiu 8%, o Ethereum caiu abaixo de 2200 dólares, e a capitalização total do mercado de criptomoedas caiu temporariamente abaixo de 2,66 trilhões de dólares. Investidores institucionais também começaram a se retirar, com o ETF de Bitcoin à vista apresentando saídas líquidas por seis dias consecutivos, e o ETF de Ethereum à vista também com saídas líquidas por quatro dias.

No entanto, o mercado já começou a estabilizar e a aquecer. O valor total de mercado das criptomoedas subiu ligeiramente para 2,77 trilhões de dólares, com um aumento de 2,5% nas últimas 24 horas, e o Bitcoin voltou a estar acima dos 83 mil dólares. No entanto, os investidores ainda questionam se este aumento é temporário ou um ponto de viragem na tendência.

É evidente que a evolução do preço do Bitcoin e todo o mercado de criptomoedas estão intimamente relacionados com os indicadores económicos dos Estados Unidos. A atual situação do mercado é bastante semelhante à situação económica dos EUA, estando numa fase de transição entre touros e ursos. Por um lado, o balanço do setor privado dos EUA é robusto, a taxa de endividamento das famílias está em níveis historicamente baixos e a taxa de desemprego é relativamente controlável; por outro lado, a inflação permanece elevada, e o aumento dos preços dos alimentos, habitação e outros bens tornou-se o problema económico mais urgente nos EUA.

O mercado de criptomoedas também enfrenta uma situação semelhante de dilema. O preço do Bitcoin ultrapassou os 80 mil dólares e as expectativas em relação às políticas parecem tornar difícil definir o atual como um mercado em baixa. No entanto, é um fato incontestável que a dinâmica de crescimento do mercado e a liquidez estão em declínio, e o desempenho das criptomoedas de baixa capitalização está fraco.

Assim, para avaliar a tendência futura, é necessário prestar atenção ao rumo da política econômica dos Estados Unidos. Há uma opinião no mercado que acredita que o atual alerta de recessão econômica pode ser uma tentativa de forçar o Federal Reserve a reduzir as taxas de juros, a fim de diminuir os custos de juros do governo. Embora essa afirmação tenha um tom conspiratório, não se pode negar que a situação econômica atual realmente aumentou as expectativas de cortes nas taxas de juros, e o mercado espera geralmente que junho possa trazer uma redução nas taxas. Se a redução for bem-sucedida e houver um movimento em direção ao afrouxamento quantitativo, juntamente com fundamentos relativamente fortes de ativos e passivos, a economia dos Estados Unidos pode redefinir o ciclo de prosperidade, embora a possibilidade de recessão não possa ser descartada.

A curto prazo, as políticas tarifárias e a incerteza econômica continuarão, e antes de uma melhoria no ambiente macroeconômico, o mercado de criptomoedas terá dificuldade em enfrentar uma verdadeira reversão. Apesar das notícias positivas constantes, fatores como declarações políticas tornaram-se difíceis de ter um impacto significativo no mercado de criptomoedas; o mercado carece de capacidade de auto-financiamento e precisa de injeções de liquidez externa, em vez de depender apenas de declarações favoráveis de políticas.

Em uma situação sem recessão, a maior queda possível do Bitcoin pode voltar a cerca de 70 mil dólares, que é o preço de entrada da maioria das instituições. Mas se ocorrer uma recessão, o preço pode despencar drasticamente. Referindo-se à queda de 20%-50% do S&P 500 durante uma recessão, o Bitcoin também pode enfrentar riscos de queda extrema. No entanto, atualmente não há necessidade de pânico excessivo, a área de concentração de chips no mercado BTC (entre 90-95 mil dólares) ainda não foi destruída, mostrando que os investidores dessa região não têm trocado frequentemente.

Com base na situação atual, devido à redução da probabilidade de eventos positivos significativos recentemente, a menos que o ambiente macroeconómico melhore gradualmente, o mercado carecerá de impulso para crescimento. Considerando a propriedade de proteção do Bitcoin, pode-se entrar numa fase de grande oscilação de crescimento em ciclos anuais. No entanto, as perspectivas para moedas de baixa capitalização não são otimistas; além das moedas de topo e de temas específicos, outras moedas terão dificuldade em apresentar crescimento.

A longo prazo, a maioria dos profissionais da indústria ainda mantém uma atitude otimista em relação ao mercado. Alguns analistas preveem que o Bitcoin pode eventualmente alcançar um milhão de dólares, mas antes disso, pode ser necessário passar por um severo mercado em baixa. Dados mostram que, nos últimos 30 dias, grandes investidores acumularam mais de 65.000 BTC. Alguns analistas acreditam que o Bitcoin está se aproximando de um fundo, e espera-se que haja uma recuperação no segundo trimestre.

Em suma, sob um cenário de mercado dominado pela situação econômica externa, fatores como tarifas, inflação e geopolítica afetarão a direção do mercado de criptomoedas. Para os investidores, manter paciência e cautela pode ser a escolha mais sábia no momento.