TProtocol V2: Nova opção de Token RWA para rendimento de títulos públicos acessíveis

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Uma nova opção no mercado de tokens de títulos de dívida pública RWA: Análise do TProtocol V2

Os produtos de tokens de títulos do governo RWA disponíveis no mercado atual possuem características e limitações distintas. Embora a MakerDAO ofereça juros mais altos, seu escopo de investimento não se limita a títulos do governo. Os produtos da Ondo, embora focados em títulos do governo, enfrentam problemas como altos requisitos de KYC e falta de liquidez. Nesse contexto, há uma necessidade urgente no mercado por um produto de token de títulos do governo que seja puro e facilmente acessível para usuários comuns. O TProtocol V2 surgiu para atender a essa demanda do mercado.

Análise do TProtocol: O centro de liquidez RWA, alcançando alta utilização dos rendimentos de títulos públicos

O TProtocol é essencialmente um produto de empréstimo. Tomando como exemplo o pool Matrixdock que ele suporta, esse pool permite que os usuários usem o token de dívida pública STBT emitido pelo Matrixdock como colateral para emprestar USDC. Os usuários que depositam USDC recebem rUSDP, que é um token de rendimento semelhante ao aUSDC da AAVE.

Análise do TProtocol: Centro de Liquidez RWA, alcançando alta utilização do rendimento de títulos do governo

Um dos grandes destaques do TProtocol é a sua LTV de empréstimo STBT de até 100,5%. Teoricamente, em situações extremas, até 99,5% do rendimento dos títulos do governo pode ser transferido para os detentores de rUSDP. Para lidar com os grandes problemas de saída que podem surgir devido a uma taxa de utilização tão alta, o TProtocol adota um modelo de negociação de balcão com os mutuários, dando ao Matrixdock um tempo determinado para vender os títulos do governo e reembolsar o empréstimo. Retiradas pequenas podem ser realizadas através de retiradas regulares ou vendendo USDP em uma exchange descentralizada.

Ao contrário de alguns produtos de tokens de dívida pública que se destinam apenas a investidores qualificados, a inovação do TProtocol reside no fato de que, através do modelo de empréstimo colateralizado por instituições, maximiza os retornos dos tokens de dívida pública para os usuários que depositam USDC, permitindo que usuários comuns também desfrutem dos retornos das dívidas públicas.

Análise do TProtocol: Centro de Liquidez RWA, alcançando alta utilização do rendimento dos títulos do governo

Para reduzir o risco, o TProtocol foca em produtos destinados a um uso específico. Por exemplo, os objetos de investimento do STBT são claramente limitados a títulos do governo de curto prazo e recompra reversa de títulos do governo, e relatórios de ativos são publicados regularmente, além de colaborar com a Chainlink para fornecer provas de reserva. No entanto, os usuários ainda precisam manter uma certa confiança nas instituições custodiantes dos ativos subjacentes dos títulos do governo. Para diversificar ainda mais o risco, o TProtocol lançou pools de capital independentes para diferentes ativos RWA a fim de isolar o risco.

Análise do TProtocol: Centro de Liquidez RWA, alcançando uma alta utilização dos rendimentos dos títulos do governo

Em termos de governança, o TProtocol adota um design de token TPS/esTPS semelhante ao GMX, onde quanto mais tempo armazenado, maior o dividendo. Além disso, foi projetada uma estrutura de dupla camada iUSDP/USDP, semelhante à arquitetura sfrxETH/frxETH. iUSDP é a versão rUSDP que acumula automaticamente rendimentos, enquanto USDP é utilizado para fornecer liquidez em locais como exchanges descentralizadas.

Análise do TProtocol: Centro de liquidez RWA, alcançando alta taxa de utilização do rendimento de títulos do governo

Este design permite que o TProtocol aumente a eficiência de capital e aumente os rendimentos do iUSDP, incentivando outros protocolos, com a expectativa de que seus rendimentos superem os rendimentos de títulos públicos normais, semelhante ao modelo de aumento de rendimento do sfrxETH.

Atualmente, a competição no campo RWA é intensa, com a MakerDAO dominando. No entanto, como uma stablecoin sobrecolateralizada, a proporção de ativos da MakerDAO utilizados para a compra de títulos do governo é limitada. Se houver muitos usuários que armazenam DAI para receber juros, os juros podem até ser inferiores à taxa dos títulos do governo.

De um modo geral, o TProtocol transmite os rendimentos dos tokens de títulos soberanos puros a usuários comuns que não necessitam de KYC, através de um modelo de empréstimo de ativos RWA colateralizados por instituições. Inspirado na filosofia de design do sfrxETH/frxETH, o TProtocol espera alcançar taxas de retorno que superem os rendimentos dos títulos soberanos básicos.

Análise do TProtocol: Centro de liquidez RWA, alcançando uma alta taxa de utilização dos rendimentos de títulos do governo

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