moeda estável: Moeda digital ecossistema do pilar

A moeda estável desempenha um papel crucial na indústria de criptomoedas. Em 25 de julho de 2024, o valor de mercado das moedas estáveis era de aproximadamente 165 bilhões de dólares, representando quase 7% do total de 2,417 trilhões de dólares do mercado de criptomoedas. Dentre elas, o USDT é atualmente a terceira maior moeda digital em valor de mercado, atrás apenas do Bitcoin e do Ethereum.

Este artigo irá explorar em profundidade a definição, classificação e importância das moedas estáveis no campo das moedas digitais. Também iremos investigar o mecanismo de funcionamento e os potenciais riscos através do estudo de caso do USDe.

Definição e importância da moeda estável

A moeda estável é uma "moeda digital que visa manter um valor estável em relação a um ativo específico ou a um conjunto de ativos". Normalmente, as moedas estáveis estão atreladas a moedas fiduciárias, como o dólar.

No contexto da popularização das aplicações Web3, a moeda estável como meio de troca com valor estável promove transações diárias, ao mesmo tempo que possibilita pagamentos transfronteiriços rápidos e de baixo custo. Em comparação com outras moedas digitais, a moeda estável ajuda a reduzir o impacto da volatilidade do valor, servindo como um porto seguro para a preservação do valor durante períodos de flutuação do mercado.

Classificação das moedas estáveis

colateral moeda estável

As moedas estáveis garantidas são suportadas por outros ativos, assegurando que seu valor tenha colateral. Inclui principalmente:

1. Moeda estável lastreada em moeda fiduciária: suportada por reservas de moeda legal, como USDT e USDC.
2. Moeda estável colateralizada por produtos: suportada por reservas de produtos, como XAUt.
3. Moeda digital colateralizada com moeda estável: suportada por reservas de outras moedas digitais, como DAI.

moeda estável

A moeda estável algorítmica garante a segurança da garantia ou ajusta a oferta e a procura do mercado para manter a estabilidade. Os principais métodos incluem:

1. Liquidação: liquidar colaterais de risco através de leilão.
2. Queima e emissão: influenciar o preço ajustando a oferta de moeda.
3. Ajustar a taxa de juros do empréstimo: controlar a quantidade de moeda estável através da alteração da taxa de juros do empréstimo.

Vale a pena notar que esses métodos de classificação não são mutuamente exclusivos; uma moeda estável pode adotar vários mecanismos para manter a estabilidade.

Riscos de segurança das moedas estáveis e soluções

1. Transparência dos ativos colaterais: aumentar a transparência através de custódia por terceiros, auditorias regulares e relatórios de prova de reservas.
2. Flutuação do valor do colateral: implementar um mecanismo de sobrecolateralização e liquidação para mitigar o impacto da flutuação de valor.
3. Vulnerabilidades de contratos inteligentes: realizar auditorias de segurança rigorosas e monitorização contínua.
4. Volatilidade do mercado: projetar mecanismos estáveis flexíveis, aumentar a liquidez, usar oráculos confiáveis.

Visão geral das moedas estáveis principais

As 20 principais moedas estáveis representam mais de 99% do valor de mercado total, das quais as 5 maiores representam 96%. Todas as 20 principais moedas estáveis são garantidas por certos ativos, algumas também combinam mecanismos de estabilidade algorítmica. Isso indica que os usuários demonstram uma clara preferência por moedas estáveis totalmente garantidas, especialmente aquelas suportadas por moeda fiduciária.

Estudo de Caso USDe

USDe é uma moeda estável emitida pela Ethena Labs, atualmente classificada em quarto lugar em termos de valor de mercado. Seu princípio de design é baseado principalmente na exchange centralizada (CEX) e na estratégia de "hedge delta".

O USDe utiliza moedas digitais de referência como colateral, realizando "short" em contratos perpétuos para fazer hedge delta, neutralizando assim a sensibilidade do valor do colateral às flutuações de mercado. As fontes de rendimento do USDe incluem rendimento de staking e rendimento de posições de derivativos.

No entanto, o USDe também enfrenta alguns riscos potenciais:

1. Risco de centralização: a dependência das CEX pode se tornar um ponto fraco.
2. Risco de mercado: pode enfrentar taxas de financiamento continuamente negativas, afetando o design de rendimento.

Conclusão

A moeda estável desempenha um papel importante no ecossistema de moeda digital, proporcionando estabilidade e facilitando transações. Desde a garantia de moeda fiduciária tradicional até mecanismos algorítmicos inovadores, a moeda estável atende às diversas necessidades da comunidade criptográfica. No entanto, a moeda estável também enfrenta riscos, como a transparência dos colaterais, a volatilidade do valor e as vulnerabilidades dos contratos inteligentes.

Com o surgimento de novas moedas estáveis como o USDe, o mercado estará atento a se elas conseguirão manter a estabilidade em meio à volatilidade e evitar colapsos semelhantes ao da Luna. Auditorias de segurança contínuas e monitoramento são essenciais para manter a estabilidade e a confiança no mercado.