A disputa de algoritmos de contratos entre CEX e DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Em março de 2025, o mercado de criptomoedas enfrentou uma tempestade provocada pelo contrato JELLYJELLY. Este evento não apenas se tornou o foco de debate na comunidade, mas também expôs questões centrais sobre a determinação de preços, a assunção de riscos e a neutralidade dos algoritmos nas plataformas de negociação descentralizadas.
Este artigo analisará profundamente as diferenças nos algoritmos dos mecanismos centrais dos contratos perpétuos nas três principais plataformas: Hyperliquid, Binance e OKX, explorando as ideias financeiras e os mecanismos de transmissão de risco subjacentes. Ao comparar como diferentes algoritmos moldam estilos de negociação e atendem a diferentes tipos de operadores, entenderemos como esses mecanismos afetam a capacidade de sobrevivência dos traders em meio à volatilidade do mercado.
Visão Geral do Negócio de Contratos Perpétuos
A negociação de contratos perpétuos é composta por três elementos-chave:
Preço índice: acompanha as variações de preço do mercado à vista, servindo como referência teórica.
Preço de referência: preço decisivo utilizado para calcular ganhos e perdas não realizados, acionar liquidações e outros eventos chave.
Taxa de financiamento: mecanismo econômico que conecta o mercado à vista e o mercado de contratos, guiando o preço dos contratos de volta ao preço à vista.
Comparação de algoritmos das três principais plataformas
Preço índice/preço do oráculo
Hyperliquid utiliza preços de oráculos independentes do seu próprio mercado, construídos por nós validadores, utilizando o método da mediana ponderada para combater a volatilidade extrema dos preços. Este método é mais resistente a manipulações, mas a frequência de atualização é mais lenta (a cada 3 segundos).
Mecanismo de Preço de Referência
O algoritmo de preço de referência da Binance é baseado nos princípios de "suavidade de preço" e "reflexão da profundidade do mercado", combinando o preço médio de compra/venda do mercado de contratos, o preço de execução e o preço de impacto.
A OKX utiliza um método relativamente simples, usando apenas o preço médio de compra e venda do livro de ordens como fonte de preço de referência, sendo extremamente sensível a transações pequenas.
A estrutura do preço de referência da Hyperliquid combina características da Binance e da OKX, sendo controlada por vários nós, considerando de forma abrangente o preço Oracle, o preço da própria plataforma e o preço médio perpétuo de várias CEX.
Taxa de financiamento Algoritmo
Hyperliquid introduz um índice de prêmio com base no modelo Binance, utilizando preços de Oracle para se aproximar mais da realidade do mercado. Suas características incluem altas taxas de financiamento em situações extremas (até 4%/hora), cálculos baseados em preços de Oracle em vez de preços de marcação, e uma frequência de cobrança de 1/8 por hora.
A taxa de financiamento da Binance depende de ciclos de liquidação mais longos (geralmente 8 horas), combinados com a profundidade do livro de ordens e uma taxa de juros fixa.
A fórmula da taxa de financiamento da OKX é relativamente simples, calculada com base na divergência entre o preço de compra e venda do livro de ordens, e o período de liquidação também é bastante longo.
A filosofia de negociação por trás do Algoritmo
Binance: O design dos racionalistas do sistema
Ideia central: tornar o mercado previsível
Adequado para: investidores institucionais e traders de médio a longo prazo que buscam retornos estáveis e controle de risco.
OKX: Design para os instintos de negociação
Princípio central: o mercado é um reflexo da natureza humana
Adequado para: traders de alta frequência, traders de curto prazo e especuladores de volatilidade
Hyperliquid: Design dos estruturalistas on-chain
Ideia central: o algoritmo estabelece a ordem, e não prevê o mercado
Adequado para: traders que buscam transparência e descentralização, bem como para arbitragem on-chain e traders de grandes volumes.
Conclusão
O design do algoritmo em diferentes plataformas reflete uma compreensão diferente da essência do mercado e uma localização diferente das necessidades dos traders. Em situações de mercado extremas, mesmo os sistemas mais descentralizados podem precisar de intervenção humana. O futuro do mundo financeiro continuará a ser moldado por algoritmos, mas cada algoritmo embute um julgamento de valor. Os traders precisam entender esses mecanismos e escolher a plataforma que melhor se adapta ao seu estilo de negociação e preferências de risco.
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CEX vs DEX Futuros Perpétuos: Hyperliquid, Binance, OKX mostram suas habilidades
A disputa de algoritmos de contratos entre CEX e DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Em março de 2025, o mercado de criptomoedas enfrentou uma tempestade provocada pelo contrato JELLYJELLY. Este evento não apenas se tornou o foco de debate na comunidade, mas também expôs questões centrais sobre a determinação de preços, a assunção de riscos e a neutralidade dos algoritmos nas plataformas de negociação descentralizadas.
Este artigo analisará profundamente as diferenças nos algoritmos dos mecanismos centrais dos contratos perpétuos nas três principais plataformas: Hyperliquid, Binance e OKX, explorando as ideias financeiras e os mecanismos de transmissão de risco subjacentes. Ao comparar como diferentes algoritmos moldam estilos de negociação e atendem a diferentes tipos de operadores, entenderemos como esses mecanismos afetam a capacidade de sobrevivência dos traders em meio à volatilidade do mercado.
Visão Geral do Negócio de Contratos Perpétuos
A negociação de contratos perpétuos é composta por três elementos-chave:
Comparação de algoritmos das três principais plataformas
Preço índice/preço do oráculo
Hyperliquid utiliza preços de oráculos independentes do seu próprio mercado, construídos por nós validadores, utilizando o método da mediana ponderada para combater a volatilidade extrema dos preços. Este método é mais resistente a manipulações, mas a frequência de atualização é mais lenta (a cada 3 segundos).
Mecanismo de Preço de Referência
O algoritmo de preço de referência da Binance é baseado nos princípios de "suavidade de preço" e "reflexão da profundidade do mercado", combinando o preço médio de compra/venda do mercado de contratos, o preço de execução e o preço de impacto.
A OKX utiliza um método relativamente simples, usando apenas o preço médio de compra e venda do livro de ordens como fonte de preço de referência, sendo extremamente sensível a transações pequenas.
A estrutura do preço de referência da Hyperliquid combina características da Binance e da OKX, sendo controlada por vários nós, considerando de forma abrangente o preço Oracle, o preço da própria plataforma e o preço médio perpétuo de várias CEX.
Taxa de financiamento Algoritmo
Hyperliquid introduz um índice de prêmio com base no modelo Binance, utilizando preços de Oracle para se aproximar mais da realidade do mercado. Suas características incluem altas taxas de financiamento em situações extremas (até 4%/hora), cálculos baseados em preços de Oracle em vez de preços de marcação, e uma frequência de cobrança de 1/8 por hora.
A taxa de financiamento da Binance depende de ciclos de liquidação mais longos (geralmente 8 horas), combinados com a profundidade do livro de ordens e uma taxa de juros fixa.
A fórmula da taxa de financiamento da OKX é relativamente simples, calculada com base na divergência entre o preço de compra e venda do livro de ordens, e o período de liquidação também é bastante longo.
A filosofia de negociação por trás do Algoritmo
Binance: O design dos racionalistas do sistema
OKX: Design para os instintos de negociação
Hyperliquid: Design dos estruturalistas on-chain
Conclusão
O design do algoritmo em diferentes plataformas reflete uma compreensão diferente da essência do mercado e uma localização diferente das necessidades dos traders. Em situações de mercado extremas, mesmo os sistemas mais descentralizados podem precisar de intervenção humana. O futuro do mundo financeiro continuará a ser moldado por algoritmos, mas cada algoritmo embute um julgamento de valor. Os traders precisam entender esses mecanismos e escolher a plataforma que melhor se adapta ao seu estilo de negociação e preferências de risco.