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## [TL;DR]

Na semana passada, a taxa ETH/BTC atingiu a mínima de três anos de 0,043, e o mercado estava cheio de sentimento FUD de inovação fraca do ETH e preços fracos.

A fraqueza sustentada do ETH/BTC é principalmente atribuída à aprovação do ETF spot do BTC, à rápida expansão dos ecossistemas do BTC e SOL, à falta de inovação no ecossistema do ETH e à situação atual da negociação a frio.

Recentemente, o Based Rollup, ePBS, Resetting e várias abstrações de contas do EIP no ecossistema ETH tornaram-se destaques inovadores no processo de elaboração, com Resetting sendo particularmente antecipado.

## Introdução

A proporção ETH/BTC atingiu uma nova baixa de 0.043, atingindo uma baixa de três anos. Em meio ao sentimento de FUD do mercado em relação ao ETH, o ETH disparou 20% em um único dia, estabelecendo um recorde de aumento de três anos.

Com uma rotação de altos e baixos, alternando entre touros e ursos, este artigo irá observar o momento do ETH e até mesmo a temporada de altcoin a partir da flutuação das taxas de câmbio ETH/BTC.

## ETH/BTC atingiu o seu valor mais baixo em dois anos, e o efeito de contágio dos fundos ETF de spot não é significativo

No ciclo de 2023 a 2024, podemos observar um alargamento significativo da diferença de desempenho entre BTC e ETH. Especificamente, a tendência de preço do ETH parece ser relativamente fraca, o que pode ser visto como um reflexo da fraca tendência geral de rotação de capital.

Especialmente quando comparado com ciclos passados e avanços em ATH (o ponto mais alto da história), o desempenho do ETH só pode ser descrito como passivo ou fraco.

ETH/BTC, que sempre foi considerado um ponto de referência para as tendências de Altcoin, caiu para 0.043 na semana passada, atingindo uma nova baixa desde abril de 2021, com a participação de mercado da ETH caindo para 14.6%. Esse desempenho fraco reflete que a busca por BTC por parte de participantes de longo prazo e curto prazo superou significativamente o entusiasmo pela ETH, especialmente investidores de curto prazo mostrando um interesse significativamente menor na ETH.
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Fonte: Gate.io

Um relatório recente da Glassnode explorando o fato de que o ETH está mais fraco do que o BTC também apontou essa situação. [Bitcoin](/price/bitcoin-btc) viu um aumento significativo na atividade especulativa a curto prazo antes de atingir um máximo histórico (ATH) em 14 de março deste ano. No entanto, [Ethereum](/price/ethereum-eth)(ETH) não conseguiu atingir sua máxima de 2021, ao contrário dos ETFs americanos, onde uma grande entrada de novo capital impulsionou os preços do BTC.
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Fonte: glassnode

Até hoje, a ETH ainda não se saiu melhor do que a BTC nos dois últimos mercados em alta, e muitas baleias gigantes que apostaram na reversão da ETH também sofreram perdas significativas. De acordo com o analista on-chain @ai_9684xtpa, à medida que a taxa de câmbio ETH/BTC atingiu uma nova mínima em quase três anos, a baleia gigante 0x111... dc42e, que tem sido continuamente otimista em relação à taxa de câmbio ETH/BTC desde março de 2023, acumulou liquidação de $22,45 milhões.

Em geral, o mercado ETH segue uma trajetória de preços semelhante ao BTC, mas a maioria dos indicadores mostra que o ETH tem um desempenho fraco em relação ao BTC. Se o progresso positivo dos ETFs spot ETH em 21 de maio pode fortalecê-lo será observado e considerado no texto seguinte.

## XX flip Ethereum - Analise as mudanças estruturais do mercado subjacente

Até agora, o desempenho geral do BTC realmente superou o do ETH, principalmente devido à aprovação do ETF à vista do BTC e à rápida expansão do ecossistema do BTC. Claro, o desempenho forte de seu concorrente de blockchain público SOL também impactou o ETH.

Portanto, com a prosperidade geral e as mudanças estruturais do mercado de criptomoedas, o papel do ETH/BTC como indicador de Altcoin no setor de Altcoin está enfraquecendo. A cadeia pública SOL, o setor de IA, o setor de MEME e outros têm mostrado uma tendência relativamente resiliente ou líder neste mercado em alta, formando uma clara diferenciação da fraqueza sustentada do ETH.
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Origem: BLOCKCHAINCENTER.NET

Embora a posição do ETH/BTC como sinal de Altcoin já não seja forte, ainda vale a pena explorar se o ETH continuará a enfraquecer.

De acordo com a tendência semanal na Figura 1, ETH/BTC tem estado lentamente a diminuir no canal descendente desde setembro de 2022. Na semana passada, caiu brevemente abaixo do nível-chave de suporte de 0,05. De uma perspetiva diária, a taxa de câmbio finalmente recuperou significativamente sob o suporte do canal descendente e do progresso positivo dos ETFs de spot. O importante nível de pressão na próxima fase é 0,06.

Se ampliarmos ainda mais o ciclo de observação, como mostrado na figura abaixo, podemos ver que a taxa de câmbio ETH/BTC mostrou uma forte tendência de alta durante os períodos mais loucos dos dois mercados de alta no segundo semestre de 2017 e no primeiro semestre de 2021.
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Origem: Gate.io

Se seguirmos este padrão histórico, então a ascensão de ETH/BTC parece ainda não ter começado e parece ser muito cedo para estar excessivamente pessimista em relação a ETH.

Do ponto de vista fundamental, a variável mais significativa que pode afetar a tendência do ETH em breve é o progresso da aprovação da US SEC de seus ETFs spot.

Embora o impacto dos ETFs de spot no mercado de Hong Kong seja limitado, foi pioneiro no reconhecimento do ETH pelas regiões reguladoras judiciais globais. No dia da escrita, devido à exigência da SEC para que as bolsas acelerem os documentos regulatórios sobre os ETFs de spot de Ethereum, os analistas da Bloomberg aumentaram a probabilidade de aprovação dos ETFs de spot de Ethereum de 25% para 75%, melhorando significativamente a perspectiva de aprovação para os ETFs de spot de ETH.
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Origem: CoinDesk

Esta notícia estimulou os preços do ETH a disparar 18% em um curto período, com aumentos proeminentes em tokens conceituais do ETH, como Layer 2, Infra e MEME, varrendo a recente melancolia de declínio contínuo. Durante esse período, grandes investidores na cadeia se envolveram ativamente em negociações alavancadas através de plataformas de empréstimo como [Aave](/price/aave-aave) e comprou uma grande quantidade de ETH. De particular nota, James Fickel, como um defensor ferrenho da taxa de câmbio ETH/BTC, acumulou mais de $190 milhões em empréstimos de WBTC da Aave e converteu-os em ETH. Além disso, outros grandes investidores têm emprestado para comprar stETH e WBTC, aumentando ainda mais o entusiasmo do mercado. Estes comportamentos comerciais indicam que o mercado está otimista sobre o desenvolvimento futuro do ETH e disposto a fazer grandes investimentos.

Além disso, a taxa de aprovação de 75% só é aplicável ao 19b-4, sendo também necessária a aprovação do documento S-1. A opinião predominante do mercado atual é que a SEC pode aprovar os 19b-4s esta semana e depois diminuir a velocidade de execução dos S-1s. Juridicamente falando, se o ETF do Ethereum for lançado com sucesso, a SEC deve aprovar simultaneamente tanto os 19b-4s (mudanças nas regras da bolsa) quanto os S-1s (declarações de registro).

## Quais inovações podem fazer o ETH subir novamente?

A atividade da comunidade Ethereum não é assolada por preços baixos, mas continua a gerar muitos insights e criatividade que levam à reflexão. Além dos altamente aguardados ETFs spot, as discussões recentes sobre inovação tecnológica em Based Rollup, ePBS, Resting e várias abstrações de contas do EIP (Ethereum Improvement Proposal) têm sido particularmente animadas. Estes temas não só refletem a visão dos desenvolvedores do Ethereum, mas também antecipam a jornada de recuperação do ETH.

Escrevemos vários artigos para explorar a faixa de descanso, que também é a direção narrativa que o ETH provavelmente irá gerar um ciclo positivo neste mercado em alta. Desde o Lido desbloqueando staking de liquidez até o Pendle dividindo a equidade tokenizada, bem como o Eigenlayer e um grupo de projetos LRT, este tipo de staking de liquidez desenvolveu-se para algo mais complexo e eficiente, completamente diferente dos simples blocos DeFi Lego.

O staking do Ethereum está gradualmente evoluindo para a diversificação, e novos paradigmas estão constantemente sendo explorados. Por exemplo, o staking em camadas permite que os investidores escolham estratégias de staking em diferentes níveis de risco com base em suas preferências de risco; o staking automatizado melhora a eficiência de gerenciamento por meio de contratos inteligentes; o staking coletivo (ou staking compartilhado) oferece oportunidades para pequenos investidores cooperarem e aumentarem o valor; e a combinação de staking e RWA dotam ativos físicos com nova liquidez.
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Origem: Eigenlayer

Embora atualmente existam vários modelos de staking no ecossistema ETH, este é apenas o início. À medida que mais utilizadores e instituições participam no DeFi, modelos de staking diversificados tornar-se-ão uma opção para mais pessoas, e os stakers irão manter a segurança da rede e obter retornos ao providenciar colateral líquido. Esta economia positiva ajudará a reduzir o risco de manipulação da rede e a promover a construção sustentável de todo o ecossistema, que difere dos retornos de staking puramente Ponzi do passado.

Olhando para o futuro, a Ethereum está começando a demonstrar o seu potencial único em áreas como Descanso, e a sua avaliação atual mais baixa fornece uma base sólida para o seu futuro potencial ascendente. À medida que o sentimento de mercado melhora gradualmente, notamos que a taxa de câmbio ETH/BTC tem mostrado uma forte tendência de recuperação após uma breve queda, e alguns novos setores de Altcoin também estão a recuperar o seu valor. Sugerimos que os investidores sejam pacientes e aguardem que a Ethereum lidere o mercado para novas alturas, com a sua sólida base tecnológica e crescente apoio da comunidade.

<div class="blog-details-info">
<div>Autor:<strong>Carl Y.</strong>, Pesquisador da Gate.io
<div>Tradutor: Joy Z.
<div class="info-tips">*Este artigo representa apenas as opiniões do investigador e não constitui quaisquer sugestões de investimento.
<div>* A Gate.io reserva todos os direitos deste artigo. A republicação do artigo será permitida desde que a Gate.io seja referenciada. Em todos os casos, serão tomadas medidas legais devido à violação de direitos autorais.
</div><p></p>
</div></div></div></div>

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ETH/BTC atingiu recentemente uma nova baixa em 3 anos, com a participação de mercado do ETH caindo abaixo de 15%. Em meio ao sentimento de FUD no mercado, o ETH subiu 20% ontem. Como devemos ver as oportunidades nessa situação?

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