Análise de Desenvolvimento do GMX V2: Crescimento da Liquidez e Problemas de Desequilíbrio entre Longos e Curtos

Recentemente, o GMX recebeu um apoio de 12 milhões de tokens ARB através do programa de incentivos de curto prazo (STIP) na rede Arbitrum, que é o maior fundo de incentivos no ecossistema Arbitrum. O GMX afirmou que usará esses fundos para promover o desenvolvimento conjunto da versão V2 e do ecossistema DeFi Arbitrum. Desde o plano de lançamento em 8 de novembro, já se passaram quase 10 dias. Vamos analisar como esses fundos estão sendo utilizados e seu impacto no desenvolvimento do GMX.

Visão Geral do Programa de Incentivos de Token ARB

GMX irá distribuir esses 12 milhões de tokens ARB ao longo de 12 semanas, semanalmente como um período. Os principais usos incluem:

1. Incentivar os provedores de Liquidez de contratos perpétuos e spot GMX V2
2. Incentivar a liquidez a transferir-se do pool GLP V1 para o pool GM V2
3. Subsídios para taxas de transação, média reduzida para 0,02%
4. Patrocinar projetos desenvolvidos na GMX V2

Estas medidas visam aumentar a competitividade do GMX, especialmente em relação às taxas de negociação em comparação com as bolsas centralizadas, mantendo ao mesmo tempo a vantagem de negociações sem deslizamento.

Análise das mudanças de Liquidez do GMX V2

Até 17 de novembro, a liquidez total do GMX V1 e V2 atingiu 528 milhões de dólares, subindo 6,45% em relação a 8 de novembro. Entre eles:

• V1 Liquidez caiu para 364 milhões de dólares, uma redução de 9%
• V2 Liquidez subiu para 164 milhões de dólares, aumento de 69,5%

Apesar do crescimento geral da liquidez ser pequeno, o aumento significativo do V2 ainda tem um significado positivo para o GMX. No entanto, vale a pena notar que o grande aumento da liquidez do V2 ocorreu principalmente no primeiro dia do início do programa de incentivos, e depois disso, a taxa de crescimento desacelerou claramente.

Variação do Open Interest e Volume de Negócios

O volume não liquidado atingiu um pico de 182 milhões de dólares em 13 de novembro, mas depois caiu para 137 milhões de dólares, abaixo do nível antes do início dos incentivos.

Em termos de volume de negociação, o volume é mais alto quando há grande volatilidade no mercado, atingindo um máximo diário de 555 milhões de dólares. Recentemente, o volume de negociação do V1 ainda é superior ao do V2.

Estes indicadores são mais suscetíveis à influência do mercado, e a variação na liquidez reflete melhor a direção do desenvolvimento do GMX.

Problema de desequilíbrio de posição longa e curta na piscina GM

GMX V1 existe um sério problema de desequilíbrio na proporção de posições longas e curtas, e o V2 tenta melhorar essa situação através de ajustes nas taxas. No entanto, os dados mostram que o V2 ainda enfrenta desafios semelhantes:

• O volume total de posições longas não liquidadas na V2 é de 51,66 milhões de dólares, enquanto as posições curtas são de 28,67 milhões de dólares, ainda existe uma grande diferença.
• Algumas posições longas de ativos como SOL, DOGE e XRP atingiram o limite, e a relação long/short está gravemente desequilibrada.

Usando o par de negociação XRP/USD como exemplo, apesar de haver espaço para arbitragem, a dificuldade real de arbitragem é alta devido à limitação das posições vendidas. Isso levou o GMX V2 a não conseguir atingir o equilíbrio entre compradores e vendedores como esperado.

Conclusão

O programa de incentivos da Arbitrum realmente impulsionou a liquidez do GMX V2 a curto prazo, mas o ímpeto de crescimento não conseguiu se sustentar. O volume não liquidado e o volume de transações não mostraram um aumento significativo.

O problema do desequilíbrio na proporção de posições longas e curtas ainda existe na V2, especialmente para alguns pares de negociação de altcoins com alta volatilidade. Embora alguns pools GM ofereçam APR mais altos, os provedores de liquidez podem enfrentar riscos mais elevados.

O GMX precisa continuar a otimizar suas estratégias para alcançar um crescimento sustentável e resolver o problema do desequilíbrio entre comprados e vendidos, melhorando assim a estabilidade e atratividade de longo prazo da plataforma.